Aandeel Basic-Fit AEX:BFIT.NL, NL0011872650

quote:

VforVermogen schreef op 6 juli 2023 17:37:

ABN AMRO Oddo:
1300 clubs
3,7mm leden
507m omzet
53m ebit
15m net profit
123m underlying ebitda
739m net debt

quote:

The Third Way... schreef op 7 juli 2023 11:52:

Tijdens de laatste DAH podcast werd gesteld dat BFIT onlangs op een conferentie heeft gesteld dat de clubaanwas beperkt moet worden vanwege de schuldgraad, dat daarom de koers een klap kreeg. Het zou beter zijn om een emissie te doen om die clubaanwas in stand te houden.

Waar ik (graag) onderstreep dat ook DAH hiermee aangeeft in het verdienmodel te geloven, en daarbij stelde na de emissie graag bij te kopen, vind ik de schuldgraad opmerking uit zijn verband gerukt en getuigen van een beperkt inzicht in de kritische variabelen...
#memberyield

quote:

The Third Way... schreef op 7 juli 2023 11:52:

Tijdens de laatste DAH podcast werd gesteld dat BFIT onlangs op een conferentie heeft gesteld dat de clubaanwas beperkt moet worden vanwege de schuldgraad, dat daarom de koers een klap kreeg. Het zou beter zijn om een emissie te doen om die clubaanwas in stand te houden.

Waar ik (graag) onderstreep dat ook DAH hiermee aangeeft in het verdienmodel te geloven, en daarbij stelde na de emissie graag bij te kopen, vind ik de schuldgraad opmerking uit zijn verband gerukt en getuigen van een beperkt inzicht in de kritische variabelen...
#memberyield

quote:

Umi1 schreef op 7 juli 2023 15:30:

[...]
Vandaar de target van +200 clubs ipv 200à300 vermoed ik?
Gezien de huidige marktrentes vind ik het plausibel om geen extra schulden aan te gaan.
...

quote:

Eva schreef op 6 juli 2023 20:48:

auw een EBITDA marge van 24% in de eerste zes maanden, mijn verwachting was dat vanaf KW3 de marge erosie pas echt door zou zetten
net debt (non-IFRS) zou dan ca. EUR 800mm bedragen dat zou dan weer een meevaller zijn....
mocht de EBITDA marge over H1 minder dan 26% bedragen, dan verklaart dat (voor mij) het sentiment op dit moment

quote:

Giraffe Capital schreef op 12 juli 2023 15:27:

[...]
Waarom marge erosie vanaf kw3? Normaal is de marge in tweede helft van het jaar juist hoger omdat er dan minder aan marketing wordt uitgegeven.

quote:

Eva schreef op 12 juli 2023 15:56:

[...]
BF heeft aangegeven dat haar gas/elektra kosten t/m H1 2023 ingedekt zijn
Huren en personeelskosten zullen obv indexatie harder stijgen dan prijzen abos

quote:

The Third Way... schreef op 11 juli 2023 10:50:

[...]
Ik begrijp je overweging maar ben het oneens met de conclusie, omdat je de rentelasten impliciet zet tegenover de netto-winst. En dat neigt naar dezelfde denkwijze als de critici die het aandeel overgewaardeerd vinden vanwege de P/E.

In de eerste plaats wordt de P&L bepaald door de ROIC op clubniveau minus HQ kosten, dat is 'the convential wisdom' voor degenen die begrijpen dat expansion capex en de levenscyclus v/d individuele club eruit gefilterd moeten worden. In dat model zie je al dat stijgende rentelasten een kleine impact hebben, die rentabiliteit blijft hoog.

Echter en belangrijker, de ROIC zelf is een bruto maatstaf aangezien geen onderscheid wordt gemaakt tussen VV en EV. Zoals we samen jaren geleden al hebben geconcludeerd kan bij een mature club het EV gedeelte tot bijna nul worden gereduceerd dankzij de hoge CF, bv. gemeten via de debt / ebitda ratio. Maw., de ROE blijft in normale omstandigheden altijd zeer hoog.

N.B.: Daarom is overigens de huidige drang naar schuldreductie vanuit puur financieel perspectief kwestieus, (begrijpelijkerwijs) ingegeven door een hang naar veiligheid tijdens de lockdowns. Vele (P/E owned) collega's in vooral de VS hadden ratio's van rond de 6x en niet zo'n sterk verdienmodel en/of financiële flexibiliteit, die gingen destijds de shit in.

Dus moeten we imho concluderen dat de huidige en verwachte rentestijgingen maar weinig fundamentele impact zouden moeten hebben op het verdienmodel en clubaanwas, zolang de commerciële marges zo hoog zijn...

quote:

Umi1 schreef op 14 juli 2023 21:17:

[...]

50% is ingedekt aan aan lage prijzen.
Eind december 2022 hebben ze nog eens 25% van hun energieverbruik ingedekt voor 2023.
Gasprijzen zijn ondertussen echter gehalveerd, dus het variabele gedeelte zou voorlopig wel meevallen.
Dan is er nog het feit dat ze hun energieverbruik met 20% willen verlagen.

Huurkosten.. .in Benelux bestaan er caps op veel van hun contracten. In Frankrijk is de overheid hier tussengekomen. Dacht dat ze zo'n 5% stijging van huren voorzien hadden voor 2023.

quote:

Eva schreef op 15 juli 2023 08:42:

[...]
dank voor je toelichting
wat voor een omzet en EBITDA (na overhead) marges reken jij voor H1 en geheel 2023?

quote:

Umi1 schreef op 14 juli 2023 21:52:

[...]

Eerst & vooral, de ratio's bij BFIT zijn in principe veilig genoeg.
De rentekost heeft idd geen invloed op de ROIC (EBITDA als returnmaatstaf). Maar het blijft wel een reeële kost. Herfinancieren van toekomstige schulden is interessanter bij een lagere schuldgraad (= 2x minder rentekosten). Al heeft dat ook weer tot gevolg dat de nettowinsten hoger uitvallen & er meer belastingen betaald worden. Het is geen en/of verhaal; kwestie van de gulden middenweg denk ik.
...

quote:

Umi1 schreef op 15 juli 2023 13:27:

[...]

Ik heb geen detailberekening meer gemaakt sinds de jaarcijfers & twijfel ook of het wel van belang is.
Op KT(<1j) zitten analisten meestal wel in de buurt (vaak geholpen door influisteren van MGMT), dus die consensus kan je gebruiken. Op LT zitten analisten wel vaker fout.

Belangrijkste op KT is dat ze voldoende liquiditeit hebben, schuldratio onder controle is, ledenwerving op peil blijft & ze hun expansieplannen kunnen blijven uitrollen aan >30% ROIC.
Of hun 'underlying Ebitda' dan 290 of 310M is voor 2023 (pakweg 27 à 29% marge) lig ik minder wakker van...