Aandeel Eurocommercial Properties AEX:ECMPA.NL, NL0015000K93

quote:

Gaston Lagaffe schreef op 25 juli 2021 16:16:

[...]Is er al bekend wanneer ECP Etrembieres geheel gaat (moeten) overnemen ? De bouw van de 2 restaurants is al behoorlijk gevorderd (zie video) en men verwacht medio 2022 open te zijn. Op zich ziet dit winkelcentrum er niet verkeerd uit (Mac Donalds, Lidl tegenover e.d.) maar erg vlotten met de verhuur wil het niet. Zal wel nooit een topper worden (teveel concurrentie in de buurt ?) maar kan niet zeggen dat het er verwaarloosd bij ligt. Mocht Etrembieres tot het juiste niveau zijn afgewaardeerd dan lijkt mij hier het leed wel geleden. Een mooi regionale subtopper is schijnbaar het maximaal haalbare.

quote:

Branco P schreef op 26 juli 2021 15:26:

[...]

Dat was reeds bekend en ik meen dat dit in november 2021 is dat die 50% overgenomen en betaald wordt. Moet je even in het jaarverslag kijken. Op het object zat nog geen financiering dus het over te nemen deel kan nagenoeg met een hypotheek gefinancierd worden zonder gevolgen voor de LTV.

quote:

V&R - value & risk schreef op 27 juli 2021 14:46:

Ik zag op het Wereldhave forum verscheidene opmerkingen voorbijkomen die suggereerden dat van Herk als grootaandeelhouder mogelijk een rol zou kunnen spelen in de vernietiging van aandeelshouderswaarde die al jarenlang plaatsvindt onder de huidige en vorige CEO. Er is nu weer sprake van verkoop van de 4 Franse winkelcentra tegen een absurd lage prijs aan een Zuid-Afrikaans bedrijf gevestigd in een offshore locatie (Mauritius) waar niet of nauwelijks te controleren is of en welke banden er bestaan met van Herk. Ik vind het in ieder geval zeer vreemd dat Van Herk met de verkoop van de Franse centra zou instemmen als daar niets tegenover zou staan.
Mijn vraag is dan ook of zo iets dergelijks ook bij ECP kan gebeuren (lijkt mij onwaarschijnlijk, maar dit had ik enkele jaren geleden ook niet verwacht bij Wereldhave). Een eventuele Coronaherfst zal ECP wel overleven (eventueel zelfs een mooi koopmoment), maar verdachte portfolioverkopen onder druk van van Herk zoals bij Wereldhave hoop ik als ECP aandeelhouder (3400 stuks) nooit mee te maken.

quote:

junkyard schreef op 27 juli 2021 15:01:

[...]

Als ECP deze aankoop volledig financiert d.m.v. vreemd vermogen, dan stijgt de LTV (i.v.m. 100% belening op aankoop 50% AXA equity deel). Wellicht dat de LTV op dit winkelcentrum dan beperkt blijft tot 50% (i.v.m. nu geen financiering), maar de gewogen gemiddelde ECP LTV (over al het ECP winkelvastgoed) stijgt dan wel.

Ik heb het hier even niet gevolgd, maar is er inmiddels onderzocht en een conclusie getrokken of ECP meer put opties (verplichtingen) heeft geschreven op winkelvastgoed en hoe ECP dit soort opties (negatief) waardeert in de boeken? Zo'n put optie zou ik als aandeelhouder zeer onprettig vinden, bij tegenwind gaan partijen de put optie uitoefenen en stijgt de LTV (risico aandeelhouders) extra hard door dalende boekwaarden en verplichte terugkopen.

Het zou mooi zijn als ECP een strategische partner kan vinden voor Woluwe (zonder put optie), om het single asset exposure te verlagen en de gewenste investering / projectontwikkeling mee te laten dragen (incl. validatie business case hiervan) door externe investeerder.

Maar vooral prettig wanneer ECP in deze markt niet overgaat tot firesales zoals WHV, tot nu toe doet ECP het goed in de corona verkopen, en weet men rust uit te stralen in de markt. Des te opmerkelijker dat WHV nu (na verkoop Frans vastgoed) tegen lagere discount t.o.v. boekwaarde noteert dan ECP. Aandelenruil WHV naar ECP ligt voor de hand (of short WHV, long ECP), tenzij ECP een lading geschreven put opties in de kast heeft liggen.

quote:

!@#$!@! schreef op 27 juli 2021 19:01:

Wat vinden we van de cijfers van klep ?

Omzet in juni op 96% van juni 2019. Dus nog 4% lager. Hiervan is 1,6% fashion en 1,3% horeca. Lijkt mij dat die 100% wel weer gehaald gaat worden als covid over is.

En waardedaling van 2% van de portefeuille. Niet bijzonder, maar nog steeds een daling.

Cash flow is prima. €1,10 verwacht voor komend half jaar. Dat betekent in een normaal jaar dus weer ruim €2,20.
Ik weet niet hoeveel ze hiervan uitkeren als dividend. Maar richting de €2 lijkt mij redelijk ?
Dus zo'n 9,5% op de huidige koers.

De epra NTI is wel gezakt van ruim €35 naar €29.7 per aandeel. Alleen kan ik niet goed zien waarom die zo gezakt is. Plus dat houd hele hoge niy in volgens mij ?
Ik lees ook weinig over huur ontwikkelingen. Ik snap dit gedeelte dan ook nog niet.

Ik vind de cijfers van ECP wat dat betreft een stuk duidelijker.

quote:

junkyard schreef op 28 juli 2021 09:30:

Thanks, Branco P!

Momenteel zal elke partij zeer serieus nadenken over uitoefening van put opties, ongeacht toekomst potentieel van een winkelcentrum. Veel partijen (die afgelopen jaren flink hebben geïnvesteerd in winkelvastgoed) zijn op zoek naar risico verlaging binnen de sector, en koopjes (t.o.v. boekwaarde) liggen voor het oprapen wat verkoop tegen boekwaarde vaak aantrekkelijk zal maken.

Mee eens dat JV partner zoeken op de uitbreiding beter is na bouwvergunning, hierna 50% van Woluwe plaatsen bij strategische partner (met beheer en strategische controle winkelcentrum bij ECP) lijkt mij een prima zet ter risico reductie (single asset exposure, LTV verlaging) en evt. verdere investeringen. Helaas zullen deze strategische partners nu even niet in de rij staan dichtbij de Woluwe NIY, hiervoor is eerst verdere grip op het virus (incl. bijbehorende verbeterde voorspelbaarheid / verlaagd risico winkelvastgoed potentieel) gewenst.

WHA firesales zijn zeker opmerkelijk. De CEO lijkt de strategische visie uit te voeren 'whatever it takes'. Ik vind dat de markten hier vrij rustig op reageren, blijkbaar is er vertrouwen dat de CEO zal leveren en de FSC strategie uiteindelijk (na alle magere jaren) tot een houdbaar dividend of zelfs groei kan leiden. Door matige opbrengst Frankrijk blijven er kunstgrepen nodig (verdere verkopen, emissie / partners in vroeg stadium) om de gewenste conversies uit te kunnen voeren, en levert dit weinig lucht op. Behoud van de 2 minste Franse winkelcentra betekent dat de Franse operaties niet opgedoekt kunnen worden en nu voor de markt duidelijk is dat WHV diepe discounts zal accepteren bij verkoop.

quote:

Branco P schreef op 28 juli 2021 00:19:

[...]

Ik heb nog niet veel tijd gehad vandaag maar KLEP heeft naast het persbericht ook een uitvoerig supplement (ca. 50 pagina's) gepubliceerd. Dat is denk ik goed om naar te kijken.
* Herwaardering -1,8% is denk ik conform verwachting.
* Leegstand van 4,8% naar 5,8% vond ik wel een beetje tegenvallen, daar is wel werk aan de winkel. Wel portfolio-breed (met uitzondering van NL dat het zowaar beter deed op dit punt) dus geen extreme uitschieters.
* Te betalen rente blijft extreem laag op 1,2%.
* Verkoop van de non-core portefeuille in Noorwegen (NIY 5,6% waarbij mijn inschatting is dat die tegen 5,3% in de boeken stond, maximaal tegen 5,2%) is een positief gegeven en brengt de LTV naar 41,1%.

Wat we nu willen is geen nieuwe lockdowns meer en een stukje van die 1%punt toename in leegstand weer wegpoetsen voor het einde van het jaar me dunkt.

quote:

!@#$!@! schreef op 28 juli 2021 11:38:

[...]

Idd komende dagen eens rustig dat supplement lezen.

Maar ik verwacht komend half jaar niet veel hogere koersen op deze cijfers. Immers een toename van de leegstand naar 5,8% is toch niet niks. Pas als die weer gaat zakken denk ik dat de koers echt hoger zal kunnen. Maar ja, zoiets kan je pas over een half jaar zien in de cijfers. Zal een saaie tijd worden denk ik.

quote:

Harry wissink schreef op 28 juli 2021 11:57:

[...]
Klopt 3 tot 6 maanden rustig door akkeren ! Als de paniek wegebt dan gaat het dividend naar ca 5 a 6 % ( nu 10%)
Let maar op

quote:

Erwin S schreef op 28 juli 2021 12:56:

Dat effect zie je nog niet echt terug in de getallen

quote:

Harry wissink schreef op 28 juli 2021 11:57:

[...]
Klopt 3 tot 6 maanden rustig door akkeren ! Als de paniek wegebt dan gaat het dividend naar ca 5 a 6 % ( nu 10%)
Let maar op

quote:

!@#$!@! schreef op 28 juli 2021 15:13:

[...]

Wat bedoel je daar mee ? Wil je dat uitleggen ?