Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
IEX 25 jaar
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Forum   /   Unibail-Rodamco   /   Unibail-Rodamco-Westfield - 2021

Aandeel UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD PSE:URW.FR, FR0013326246

Laatste koers (eur) Verschil Volume
71,280   -0,380   (-0,53%) Dagrange 71,020 - 71,460 224.282   Gem. (3M) 277,3K

Unibail-Rodamco-Westfield - 2021

Volgen
6.809 Posts
Pagina: «« 1 ... 228 229 230 231 232 ... 341 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. forum rang 4 QueSera 27 augustus 2021 23:15
    quote:

    LTOke schreef op 27 augustus 2021 22:58:

    Lijkt me deze worden QueSera: www.urw.com/en/website~o~content/asse...

    PS: geen uitgebreide aanbeveling zoals hierboven....

    Die doen we na Dresden, als het weer in het Noorden wat slechter wordt dan zakken we af naar het Zuiden.
    We kunnen het maar beter grondig aanpakken en meerdere doen, toch? :)
  2. forum rang 7 HCohen 27 augustus 2021 23:24
    quote:

    QueSera schreef op 27 augustus 2021 23:15:

    [...]

    Die doen we na Dresden, als het weer in het Noorden wat slechter wordt dan zakken we af naar het Zuiden.
    We kunnen het maar beter grondig aanpakken en meerdere doen, toch? :)
    Er gelden geen plafonds nee.., the 'sky is the limit' :-)

    ''Wie biedt nog meer, maak uw keuze, maak uw plan'' ;-)
    (hartstikke leuk.., alleen al van de beschrijving van Dresden heb ik het idee iets te hebben opgestoken)
  3. [verwijderd] 27 augustus 2021 23:27
    @ QueSera,

    Dresden is 1 van mijn favoriete vakantiebestemmingen. Af en toe neem ik ook kennissen mee, om een 14-daagse (Dresden en omgeving) tot 21-daagse (Dresden en Weimar) vakantie te vieren. Ons 21-dagen programma ziet er zo uit :

    Dag 1. De reis naar Dresden. Deze reis neemt een hele dag in beslag. We arriveren zo tegen het avondeten.
    Dag 2. Rondwandeling door de Altstadt Dresden, een eerste kennismaking. We wandelen langs het Landhaus Museum, de Synagoge, het Albertinum, de Kunst Academie, de Brülsche Terrasse, de Katholische Hofkirche, het Residenz Schloss, de Fürstenzug, het Johanneum, de Frauenkirche, het Italiënisches Restaurant en Biergarten, de Semper Oper, en het Zwinger.

    Dag 3. Op tour langs musea. We bezoeken het Landhaus Museum (Saksische kunst) en genieten van een lunch in de binnenstad.
    In de middag bezoeken we het Albertinum met veel kunst uit de oude Griekse, Romeinse en Renaissance tijd.
    De dag wordt afgesloten met een rondleiding door de Semper Oper. 1 van de mooiste Opera-gebouwen van Europa.

    Dag 4. 2 historische kerkgebouwen en de Grote Tuinen. Vandaag bekijken we de pracht en praal van de Katholische Hofkirche –zetel van de Bisschop- en de Frauenkirche. Na een lunch in de Altstadt rijden we met een dubbeldekker bus door Dresden, met als hoogtepunt een bezoek aan de Grote Tuinen.

    Dag 5. Kunst als centraal thema. Vandaag staat in het teken van het Residenz Schloß. We starten in het Historisches Grüne Gewolbe (unieke verzameling Konings-schatten), en bewonderen daarna het Grünes Gewölbe (collectie schilderijen van de Nieuwe Meesters / 19e en 20e eeuw). We sluiten af met een bezoek aan de Sophiënkeller.

    Dag 6. Bouwkunst en Oude schilders. Het befaamde Zwinger staat vandaag op het programma, met zijn musea met schilderijen van de Oude Meesters. We sluiten de dag af met een afzakkertje in de Pulverturm.

    Dag 7. Zomerresidentie aan de Elbe. Met een stoom-schoepenrad schip bezoeken we vandaag kasteel Pillnitz, de zomer-residentie van de Vorsten van Sachsen. Na het bezoek aan kasteel en tuinen, genieten we van de wijnen die er geserveerd worden.

    Dag 8. Stoomtrein, Jachtslot. Met het stoomtreintje van de Lößnitz Grundbahn en een stukje paardenkoets, bezoeken we het Jachtslot Moritzburg. Vlakbij de Moritzburg ligt een authentiek restaurant met biertuin. De terugweg gaat eveneens met de paardenkoets en de stoomtrein.

    Dag 9. Pirna. De stad Pirna is zeker een dag van uw aandacht waard. De kleine stad die ooit de ambitie had om Dresden voorbij te streven.

    Dag 10. Königstein. Met de S-Bahn er naar toe, en met het schoepenrad-schip terug.
    Vandaag gaan we naar het dorpje Königstein en naar de historische berg-vesting Königstein.

    Dag 11. Wijnstreek Dresden. Weingut Wackerbarth met proeverij van wijnen of Sekt,
    en het wijndorpje Alt-Kötschenbroda worden bezocht.

    Dag 12. Porselein. Porseleinstad Meißen staat vandaag op het programma.
    De Albrechtsburg, de Domkirche en uiteraard de Porseleinfabriek en Porseleinmuseum.
    Het stadje heeft enkele fraaie kerken, en voor de liefhebbers zijn er genoeg café-restaurants waar heerlijke lokale wijnen geschonken worden. De heen- en terugreis gaat per schoepenrad-schip.

    Dag 13. Sächsische Schweiz. De klap op de figuurlijke vuurpijl. Een dagje heerlijk ontspannen in de Sächsische Schweiz. We vertrekken in Kurort Rathen en maken vanuit daar een wandeling naar de Bastei, en dalen achterlangs terug af naar het Kurort. De reis heen en terug leggen we af per schoepenrad-schip.

    Dag 14. Ontbijt en doorreis. Na een goed ontbijt nemen we afscheid van Dresden , en reizen door naar Weimar. Na aankomst en installatie in het hotel, wandelen we ’s middags door de binnenstad van Weimar.

    Dag 15. Belvedere en Tiefurt. We bezichtigen in de ochtenduren het kasteel en het park Belvedere : de residentie van de Vorsten van Weimar. ’s Middags bezichtigen we het kasteel en het park Tiefurt : de residentie van Anna Amalia (haar ontmoetingsplek voor cultuur en muziek).

    Dag 16. Liszt, Goethe, Schiller In de ochtend bezoeken we het Liszt Haus, het Goethe Wohnhaus en het Schiller Wohnhaus. De middag-uren verbrengen we in het Goethe Nationalmuseum en het Schillermuseum. Als er nog tijd over is, bezoeken we tot slot het Goethe- en Schiller monument.

    Dag 17. Een dag van kunst. ’s Morgens bezoeken we de Kunstgewerbeschulbau en het Kunstschulgebäude. De lunch genieten we in de Herberg Geleitschenke, en in de middag-uren bezoeken we het Stadtmuseum, het Weimarhaus, en het Eisenbahnmuseum Weimar.

    Dag 18. Bijenmuseum en Kerken. Vandaag bezoeken we het Deutsche Bienenmuseum. Nadat ons alles verteld is over honing, gaan we lunchen in de binnenstad van Weimar. In de middag-uren bezoeken we de Stadtkirche St. Peter und Paul, de voormalige Hofkerk Jacobskirche (de kerk waar Goethe getrouwd is), en tot slot de Herz-Jesu-Kirche.

    Dag 19. Planetarium en natuurgebied. Op deze voorlaatste dag bezoeken we ’s ochtends het Zeiss Planetarium Jena. De middaguren brengen we door in het natuurgebied Barbarossahöhle.

    Dag 20. Buchenwald of alternatief Goethe Wanderweg. Op de slotdag van deze 3-wekenreis bezoeken we het vernietigingskamp Buchenwald, dat een diepe impressie op u zal achterlaten.
    Voor degenen die dit bezoek niet willen, is er het alternatief van de Goethe Wanderweg. Een mooie wandeling van Weimar naar Grosskochberg.

    Dag 21. De terugreis naar huis Op dag 21 vertrekken we na het ontbijt terug naar huis, na 3 weken vakantie in Dresden en Weimar.
  4. forum rang 7 HCohen 28 augustus 2021 09:55
    Uitstekend, hieronder een status rapport van ''project Iex-Audit'';

    Gerealiseerde bezoeken;
    Alias/ Mall/ Plaats
    Fred Nek en Apestaartje/ MOTN/ Leidschendam
    Gato/ WESTFIELD LONDON/ London
    Gato/ WESTFIELD STRATFORD CITY/ London

    Geplande bezoeken;
    Alias/ Mall/ Plaats/
    Branco P/ CENTRO/ Oberhausen
    Que Sera/ BONAIRE/ Valencia
    Que Sera of ff_relativeren/ HÖFE AM BRÜHL/ Leipzig
    Que Sera of ff_relativeren/ PAUNSDORF CENTER/ Leipzig
    PhilipBe/ ALMA of Euralille/ Rennes of Lille
    LTOke/ nog te bepalen
    HCohen/ nog te bepalen

    Kandidaat auditors;
    Alle subforumlezers en bezoekers van dit draadje

    Eindatum project
    1-9-2022

    NB bij genoeg reacties kunnen we een draadje aanmeken om alle terugkoppelingen te verzamelen
  5. forum rang 4 junkyard 28 augustus 2021 10:11
    Dichterbij huis:
    SHOPPING CENTRES
    Citymall Almere (Almere) 89.500m2
    Stadshart Zoetermeer (Zoetermeer) 84.100m2
    Stadshart Amstelveen (Amstelveen) 81.300m2
    OTHER ASSETS
    De Els (Waalwijk) 14,500m2
    Kerkstraat (Hilversum) 12,200m2
    In den Vijfhoek (Oldenzaal) 8,100m2
    Zoetelaarpassage (Almere) 6,500m2

    Bijzonder dat URW deze 'other assets' nog steeds in de boeken heeft staan. De Zoetelaarpassage kan nog bij Almere worden geplakt, maar de oude V&D in Hilversum en deze twee kleine winkelcentra hadden eerder opgeruimd kunnen worden.

    Dit was waarschijnlijk net te klein om eerder mee te verkopen aan Wereldhave, waaraan eerder wel 'midsized malls' Eggert, WoensXL, Koperwiek, Rooselaar, 4 Meren zijn verkocht. Dit naast de mindere 6 Franse winkelcentra die UR in 2014 aan Wereldhave verkocht voor € 850 mln, Wereldhave dacht dit beheer (in nieuwe Franse markt) beter te kunnen dan UR, maar na diverse kostbare verbouwingen en een nieuwe kapitein op het schip wordt Frankrijk verkocht voor ongeveer de helft van dit aankoopbedrag. Veel slechter had je het niet kunnen doen in vastgoed, dan in deze malls investeren.

    Ik ben benieuwd naar aanmeldingen voor De Els en In den Vijfhoek.
  6. forum rang 7 Branco P 28 augustus 2021 15:05
    quote:

    junkyard schreef op 28 augustus 2021 10:11:

    Dichterbij huis:
    SHOPPING CENTRES
    Citymall Almere (Almere) 89.500m2
    Stadshart Zoetermeer (Zoetermeer) 84.100m2
    Stadshart Amstelveen (Amstelveen) 81.300m2
    OTHER ASSETS
    De Els (Waalwijk) 14,500m2
    Kerkstraat (Hilversum) 12,200m2
    In den Vijfhoek (Oldenzaal) 8,100m2
    Zoetelaarpassage (Almere) 6,500m2

    Bijzonder dat URW deze 'other assets' nog steeds in de boeken heeft staan. De Zoetelaarpassage kan nog bij Almere worden geplakt, maar de oude V&D in Hilversum en deze twee kleine winkelcentra hadden eerder opgeruimd kunnen worden.

    Dit was waarschijnlijk net te klein om eerder mee te verkopen aan Wereldhave, waaraan eerder wel 'midsized malls' Eggert, WoensXL, Koperwiek, Rooselaar, 4 Meren zijn verkocht. Dit naast de mindere 6 Franse winkelcentra die UR in 2014 aan Wereldhave verkocht voor € 850 mln, Wereldhave dacht dit beheer (in nieuwe Franse markt) beter te kunnen dan UR, maar na diverse kostbare verbouwingen en een nieuwe kapitein op het schip wordt Frankrijk verkocht voor ongeveer de helft van dit aankoopbedrag. Veel slechter had je het niet kunnen doen in vastgoed, dan in deze malls investeren.

    Ik ben benieuwd naar aanmeldingen voor De Els en In den Vijfhoek.
    Zoetelaarpassage is inderdaad wel min of meer als onderdeel van Citycenter Almere te rekenen, dat kan een verklaring zijn. De andere drie objecten zijn of waren in mijn ogen herontwikkelingsprojecten waar URW mee aan het werk is (of was, in geval van Oldenzaal). In de Els in Waalwijk was de laatste keer dat ik er was (kan 10 jaar geleden zijn) al redelijk wat leegstand en dat winkelcentrum is een VVE dus de besluitvorming is ook nog eens erg complex. Alles is verkoopbaar natuurlijk, maar deze drie projecten waren zeker niet verkooprijp en ik denk idd ook dat WHA ze niet wilde hebben.

    De aankopen die WHA destijds deed bij Unibail en Corio (Klepiérre) waren toen voor de winkelvastgoedkenners al opmerkelijke transacties. Iedereen weet dat dat kliekjes waren die de grote jongens niet meer hebben wilden, maar die wel fors aan de huur verhuurd waren (omdat ze nu eenmaal meegingen in de grote verhuurrondes van Unibail en Corio. Wil je bij ons op 30 plekken huren? Dan moet je ook een winkel meepakken in Etten Leur en Roosendaal beste kandidaat huurder! En die kliekjes die kocht Wereldhave... Beter hadden ze denk ik de Vijfhoek in Oldenzaal gekocht, met een mooie Albert Heijn, Action, Kruidvat en wat kleine winkeltjes erbij.
  7. [verwijderd] 28 augustus 2021 15:09
    @ HCohen, normaliter kom ik niet zo noordelijk in Duitsland. Mocht ik volgend jaar Leipzig bezoeken, dan krijg je van mij ook een verslagje van het graf van Johan Sebastian Bach (Thomas Kirche) , het Bach Archief , en hopelijk ook (als ik er in het juiste seizoen ben) een verslagje van het Bach-feest.

    Naast Johan Sebastian Bach was ook Wolfgang Amadeus Mozart in Leipzig (uitvoering Die Zauberflote in twee akten). Leipzig, een stad van Klassieke muziek bij uitstek. Er worden nog regelmatig internationale concoursen gehouden.

    Eigenlijk staat er een bergvakantie in de planning voor 2022 : Wildkirchli www.reisstel.nl/seealpsee-hike-de-moo... , en Bollenwees www.bollenwees.ch/home.html .

    Uiteraard moet er dan ook genoten worden van de locale culinaire hoogtepunten zoals raclette www.myswitzerland.com/nl-nl/interesse... .

    Greetzzz
  8. forum rang 7 HCohen 28 augustus 2021 15:50
    quote:

    ff_relativeren schreef op 28 augustus 2021 15:09:

    @ HCohen, normaliter kom ik niet zo noordelijk in Duitsland. Mocht ik volgend jaar Leipzig bezoeken, dan krijg je van mij ook een verslagje van het graf van Johan Sebastian Bach (Thomas Kirche) , het Bach Archief , en hopelijk ook (als ik er in het juiste seizoen ben) een verslagje van het Bach-feest.

    Naast Johan Sebastian Bach was ook Wolfgang Amadeus Mozart in Leipzig (uitvoering Die Zauberflote in twee akten). Leipzig, een stad van Klassieke muziek bij uitstek. Er worden nog regelmatig internationale concoursen gehouden.

    Eigenlijk staat er een bergvakantie in de planning voor 2022 : Wildkirchli www.reisstel.nl/seealpsee-hike-de-moo... , en Bollenwees www.bollenwees.ch/home.html .

    Uiteraard moet er dan ook genoten worden van de locale culinaire hoogtepunten zoals raclette www.myswitzerland.com/nl-nl/interesse... .

    Greetzzz
    @ff_relativeren;
    Ik stelde Leipzig voor omdat daar de dichtsbijzijnde locatie van URW zit gekeken naar de/ je uitgangspositie Dresden.

    Bij gelegenheid mettertijd kijk ik uit naar je verslag daarover!
    (ik adoreer vadertje Bach; o.a. Toccata et Fugue in Re m).
    Uiteraard geen verplichtingen, maar wel leuk en interessant.

    Ik merk op dat je een analytisch oog hebt en goed zaken kunt beschrijven, dus mocht je bij toeval de kans zien een andere URW locatie te bezoeken, schroom dan niet om ons daar kort verslag van te doen(ambiance/ indrukken, leegstand).

    In Parijs bijvoorbeeld zitten veel URW_locaties, maar ook veel culinaire toplocaties ;-) ;
    www.thefork.nl/restaurants/parijs-c41...

    Als de Malls je niet echt interesseren, stel ik hierbij een alternatieve URW-locatie voor, waarvan terugkoppeling ook welkom is;
    www.fondationdesartistes.fr/lieu/jard...
    www.urw.com/en/website~o~content/asse...

    Saluti
  10. forum rang 4 junkyard 28 augustus 2021 15:59
    quote:

    Branco P schreef op 28 augustus 2021 15:05:

    [...]

    Zoetelaarpassage is inderdaad wel min of meer als onderdeel van Citycenter Almere te rekenen, dat kan een verklaring zijn. De andere drie objecten zijn of waren in mijn ogen herontwikkelingsprojecten waar URW mee aan het werk is (of was, in geval van Oldenzaal). In de Els in Waalwijk was de laatste keer dat ik er was (kan 10 jaar geleden zijn) al redelijk wat leegstand en dat winkelcentrum is een VVE dus de besluitvorming is ook nog eens erg complex. Alles is verkoopbaar natuurlijk, maar deze drie projecten waren zeker niet verkooprijp en ik denk idd ook dat WHA ze niet wilde hebben.

    De aankopen die WHA destijds deed bij Unibail en Corio (Klepiérre) waren toen voor de winkelvastgoedkenners al opmerkelijke transacties. Iedereen weet dat dat kliekjes waren die de grote jongens niet meer hebben wilden, maar die wel fors aan de huur verhuurd waren (omdat ze nu eenmaal meegingen in de grote verhuurrondes van Unibail en Corio. Wil je bij ons op 30 plekken huren? Dan moet je ook een winkel meepakken in Etten Leur en Roosendaal beste kandidaat huurder! En die kliekjes die kocht Wereldhave... Beter hadden ze denk ik de Vijfhoek in Oldenzaal gekocht, met een mooie Albert Heijn, Action, Kruidvat en wat kleine winkeltjes erbij.
    Merci, het verbaast mij niet dat je ook deze winkelcentra kent :)

    Inderdaad, de wijkwinkelcentra met nadruk op dagelijks winkelen presteren laatste jaren veel beter dan het 'midsized regional' waar WHA zich strategisch dacht te positioneren nadat sectorgenoten (URW / Klepierre) juist voor het grotere / flagship werk kozen. Dat bleek een strategische misser van WHA (Anbeek), en de aandeelhouders die dit volgden. De middelgrote regioniale winkelcentra vielen tussen wal en schip, te klein voor een 'flagship store' van de modemerken (die hun aanwezigheid hier als optioneel zagen - alleen tegen de juiste huur) en te groot voor alleen dagelijks winkelen.

    Een beursgenoteerd fonds die vooral in de wijkwinkelcentra zit lijkt momenteel te ontbreken, de winkelcentra van ECP zijn wat meer gericht op dagelijks winkelen (m.u.v. de 'flagships') maar zijn wel wat groter in omvang dan wijkwinkelcentra (> hypermarkten, Ikea, etc).
  11. forum rang 7 HCohen 28 augustus 2021 16:10
    quote:

    QueSera schreef op 28 augustus 2021 15:57:

    Nou jongens, als ik zo al die reacties zie, dan vrees ik dat ons niets anders over blijft dat we met zijn allen de Grand Tour moeten maken. Dat moet dan maar, alles in het kader van diepgravend onderzoek van de kwaliteit van onze belegging uiteraard :)
    Eens.., sommige offers zijn nu éénmaal noodzakelijk (in the name of ''The Greater Good'') :-) ;-)
  14. forum rang 7 Branco P 30 augustus 2021 16:25
    quote:

    junkyard schreef op 28 augustus 2021 15:59:

    [...]

    Merci, het verbaast mij niet dat je ook deze winkelcentra kent :)

    Inderdaad, de wijkwinkelcentra met nadruk op dagelijks winkelen presteren laatste jaren veel beter dan het 'midsized regional' waar WHA zich strategisch dacht te positioneren nadat sectorgenoten (URW / Klepierre) juist voor het grotere / flagship werk kozen. Dat bleek een strategische misser van WHA (Anbeek), en de aandeelhouders die dit volgden. De middelgrote regionale winkelcentra vielen tussen wal en schip, te klein voor een 'flagship store' van de modemerken (die hun aanwezigheid hier als optioneel zagen - alleen tegen de juiste huur) en te groot voor alleen dagelijks winkelen.

    Een beursgenoteerd fonds die vooral in de wijkwinkelcentra zit lijkt momenteel te ontbreken, de winkelcentra van ECP zijn wat meer gericht op dagelijks winkelen (m.u.v. de 'flagships') maar zijn wel wat groter in omvang dan wijkwinkelcentra (> hypermarkten, Ikea, etc).
    URW heeft volledig andere Malls dan Klepierre, pas ervoor op dat je die twee over één kam scheert. Ik heb eens keer een vergelijking gemaakt, die is ergens op het URW (of waarschijnlijk op het ECP) forum te vinden. Laat URW gemiddeld 200 units per winkelcentrum hebben, dan zat KLEP op de helft daarvan en ECP op 1/4 a 1/3. KLEP heeft relatief veel winkelcentra die heel erg lijken op die van ECP: minder dan 100 units, grote Hypermarkt, gratis parkeren op maaiveld, direct voor de deur. Gek genoeg pronken zij op hun site wel met de winkelcentra die je als Flagship zou kunnen betitelen.

    Het klassieke wijkwinkelcentrum, zoals wij dat in Nederland kennen, zie je soms in Duitsland, maar verder komen die minder voor in Europa heb ik het idee. Wel solitaire supermarktpanden, die zie je overal. In Nederland en Duitsland zijn het de in dagelijkse boodschappen gespecialiseerde Fondsen die heel veel wijkwinkelcentra opgekocht hebben. Daarvoor moet je dus niet op de beurs zijn. Overigens zijn dat soort objecten op dit moment onbetaalbaar geworden, want iedereen wil ze hebben, dus dan zou je aan een dividend van maximaal een 4% per jaar moeten denken bij LTV's onder 40%.
  15. forum rang 7 HCohen 31 augustus 2021 07:21
    seekingalpha.com/article/4452559-unib...

    Unibail-Rodamco-Westfield: Upside Hinges On Favorable Disposal Terms
    Aug. 30, 2021 9:11 AM ETUnibail-Rodamco-Westfield SE (UNBLF)2 Comments1 Like
    Summary
    June 2021 sales at US centers already ahead of 2019 levels (7% higher) despite drop in footfall (25% lower).
    Europe June 2021 footfall (76% of 2019) and sales (86% of 2019) below numbers reported by largest EU peer Klepierre largely due to weak performance at UK centers.
    More meaningful recovery for the convention & exhibition portfolio (5% of total) to start in Q4 2021, with 2022 pre-booking currently running about 30% lower than 2018 levels.
    I present a scenario analysis for the remaining US assets based on different disposal values.
    Stock to remain highly volatile, given low market capitalization relative to net debt and the amount of disposals being executed.
    Elegant Shopping Mall
    IGphotography/E+ via Getty Images
    Investment Thesis
    I think Unibail-Rodamco-Westfield (OTCPK:UNBLF) offers limited upside from current levels, given its market implied net initial yield of 5.03%, a full percentage point below that of closest European peer Klepierre (OTCPK:KLPEF) at 6.13%, which I covered here. The small 5% exposure to exhibition centers is also a minus compared to peers. What's more, with its focus on flagship centers, the company has somewhat more limited redevelopment potential away from retail compared to smaller peers. On the flip side, with the dividend forecast to be suspended for 2020, 2021, and 2022, retained earnings should help the company reduce its debts and execute its disposals program in an orderly manner. Credit markets also remain favorable, with the latest 12-year tenor at a 1.375% coupon. I expect the shares to be volatile on news of realized asset sales, given the large disposal amounts being discussed relative to the market capitalization.

    In this article, I will expand on these points and explore different scenarios based on the disposal valuation achieved for the US assets.

    Operational Overview
    Unibail-Rodamco-Westfield had a slow start to 2021 with malls and exhibition centers impacted by COVID-19 and offices by prior disposals:

    Page 5 of URW H1 2021 Presentation.

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2021 Results Presentation

    Adjusted Recurring EPS came in at 3.24 EUR/share, down 30.4% Y/Y, with management providing no guidance for H2 2021 in contrast to most peers which provided guidance conditional on no further lockdown measures. EPS was also negatively impacted by a higher cost of debt (1.9%) and a higher-than-normal 2.7B EUR cash balance. Management said on the conference call the elevated cash balance was a deliberate decision and was the result of the uncertainty surrounding the pandemic situation, with cash and equivalents at 1.3B EUR at June 2019 and 0.37B EUR at Dec 2018:

    Page 75 of the H1 2019 Financial Report

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2019 Financial Report

    Valuation and Funding
    As of June 2021, average EPRA net initial yield stood at 4.16% with the portfolio split between Retail (86% of total) at 4.3% and Offices & Other (14% of total) at 3.3%:

    Page 96 of URW H1 2021 Results

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2021 Results

    The 4.3% EPRA net initial yield is 1.2% lower than the 5.5% used by Klepierre, albeit with some difference in geographical exposure between the two companies. Despite this, the Loan-to-value (LTV) for Unibail-Rodamco-Westfield stands at 43.7%, proforma of the signed disposals for 45% of Shopping City Süd (Vienna) and 7 Adenauer (Paris), higher than the 41.1% reported by Klepierre after its Norway disposals.

    At the current share price of 74.48 EUR, and using the EPRA Net Disposal Value (NDV) of 107.5 EUR, which comes with the shortfall of not accounting for asset management revenues, we can use the following formula for market-implied net initial yield:

    Market-implied net initial yield = Valuation net initial yield / Division factor where:

    Division factor = Price/NDV Ratio * (1 - Loan-to-value ratio) + Loan-to-value ratio

    Using the H1 2021 numbers and the adjusted LTV for the abovementioned disposals:

    1. EPRA NDV = 107.5

    2. Loan-to-value = 43.7%

    3. Valuation net initial yield = 4.16%

    4. Market price at the time of writing = 74.48 EUR

    You get a Price/NDV Ratio of 74.48/107.5 = 0.69, a division factor of 0.83 (0.69 (1-0.437) + 0.437) and a market-implied yield of 5.03%.

    The 5.03% is some 1% lower than Klepierre at 6.13% and more than 2% lower than smaller peers Mercialys (OTC:MEIYF) at 7.08% and Wereldhave (OTCPK:WRDEF) at 7.83%, which I covered here.

    On the funding side, liquidity for at least the next 36 months is secured with euro financing available at favorable rates:

    Page 38 of Unibail H1 2021 Results Presentation

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2021 Results Presentation

    US Disposals
    In H1 2021, Unibail-Rodamco-Westfield voluntarily foreclosed on four US Regional centres (Westfield Citrus Park, Westfield Countryside, Westfield Sarasota and Westfield Broward), booking a net 75M EUR capital gain and derecognizing $411M of non-recourse debt, which leaves the US portfolio at 12B EUR as of June 2021:

    Page 45 of the H1 2021 Financial Report

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2021 Financial Report
  16. forum rang 7 HCohen 31 augustus 2021 07:21
    Vervolg artikel;

    With management seeking to significantly reduce Unibail-Rodamco-Westfield's presence in the US, I will explore three scenarios which assume a total sale of US operations. Looking at the table above, despite the US holding the lowest net initial yield at 3.9%, this is compensated by the fact that US centers' June 2021 retailer sales already exceeded their 2019 level by 7%. Given this, in my optimistic scenario, the portfolio is disposed of at an average yield of 4.25%, representing a 1B EUR discount to the book value and bringing net proceeds to 11B EUR.

    However, given where the stock is trading, this is rather unlikely, and my base case is that the portfolio is sold at an average yield of 5%, representing a 2.64B EUR discount and bringing net proceeds to 9.36B EUR. Finally, a pessimistic scenario would be if the portfolio sold for a yield higher than the one implied by the market, such as 5.75%. In this case, the discount would amount to 3.86B EUR, and the net proceeds would total 8.14B EUR. With Unibail-Rodamco-Westfield's market capitalization currently at 10.3B EUR, you can see that small changes in the yield at which the US portfolio is sold can have a substantial impact on the share price. Management said on the conference call that they expect market conditions to improve going into 2022.

    With these assumptions in mind, let's take a look where the company stands as of June 2021:

    Page 73 of the H1 Financial Report

    Source: Unibail-Rodamco-Westfield H1 2021 Financial Report

    I will use the more conservative proportionate net debt, given that IFRS fully consolidates subsidiaries in which the company owns less than 100%:

    Assets excluding 1.1B EUR of goodwill LTV Net Debt
    Current 55.28B EUR 46.0% 25.30B EUR
    Optimistic Scenario 43.28B EUR 33.0% 14.30B EUR
    Base Case 43.28B EUR 36.8% 15.94B EUR
    Pessimistic Scenario 43.28B EUR 39.6% 17.16B EUR
    Source: Author's calculations; Goodwill not justified by fee business excluded as per covenants

    As you can see, even under the pessimistic scenario, not accounting for the post H1 2021 disposals, the European disposal program (which has 2.3B EUR out of the 4B EUR left to go) and retained earnings in the years to come, the LTV will glide below 40%. Accounting for these factors, the LTV is likely to end in the 30-35% range following the US disposals, subject to EUR/USD exchange rates.

    Finally, it is important to note that following the US transaction the net initial yield on Unibail-Rodamco-Westfield's shopping center portfolio will increase to 4.7% from 4.5%, which will reduce the difference in yields compared to peers.

    The Bottom Line
    I think that Unibail-Rodamco-Westfield offers limited upside since it trades at a somewhat sizable premium both to large and small European retail REIT peers. The stock price will remain supported by the retained earnings and will likely be volatile on news of any executed disposals in the US. Given the relative size of the company's market capitalization to its net debt (Proportionate net debt/Market capitalization is 2.46) and the disposals being executed (in excess of the market capitalization of the company), small changes in assumptions and valuations will have a sizable impact on the stock. Therefore, going for the strategy of selling options premium in the light of limited upside is not worth the risks since you are exposed to significant downside risks in the event of unfavorable disposal proceeds. Likewise, in the event of disposals at yields lower than those implied by the market, the stock could move rapidly to the upside.
  17. [verwijderd] 31 augustus 2021 10:56
    quote:

    HCohen schreef op 27 augustus 2021 16:39:

    [...]

    PS'je;
    Ik moedig iedere lezer/ subforumlid aan om te participeren in dit lumineuze idee en bij kans terugkoppeling te geven over een bezoek aan één van de malls van URW.

    Mijn AB'tje staan vast klaar !!!
    Goedemorgen. Eerste reactie hier na toch al meer dan een ruim jaar alle interessante meningen, gedachtes en analyses gevolgd te hebben. Dank aan allen voor de waardevolle input. Wellicht dat ik op deze weg iets terug kan doen, aangezien er drie malls van URW in mijn woonplaats Barcelona te vinden zijn. Twee reeds bezocht, dit is een goede motivatie om de derde ook eens aan te doen. Volgende bezoeken zal ik met een wat ander (scherper) oog naar de locatie kijken en mijn bevindingen delen!

    Madrid en Valencia wil ik mezelf ook best voor 'opofferen'. ;-)
  18. forum rang 7 HCohen 31 augustus 2021 11:22
    quote:

    SBo94 schreef op 31 augustus 2021 10:56:

    [...]

    Goedemorgen. Eerste reactie hier na toch al meer dan een ruim jaar alle interessante meningen, gedachtes en analyses gevolgd te hebben. Dank aan allen voor de waardevolle input. Wellicht dat ik op deze weg iets terug kan doen, aangezien er drie malls van URW in mijn woonplaats Barcelona te vinden zijn. Twee reeds bezocht, dit is een goede motivatie om de derde ook eens aan te doen. Volgende bezoeken zal ik met een wat ander (scherper) oog naar de locatie kijken en mijn bevindingen delen!

    Madrid en Valencia wil ik mezelf ook best voor 'opofferen'. ;-)
    Super (dank !), alle input is welkom; ''thermometer leegstand, kwaliteitsbeleving/ ambiance, winkelervaring(o.a. parkeerbeleving)''.

    Niets urgents en niemand hoeft te reserveren(! ;-) ), maar elke actuele ervaring(ongeacht de locatie) is m.i. welkom en draagt bij aan de beeldvorming van ons allen over waar we nu eigenlijk in beleggen.
    Wat is nu dat onderscheidend vermogen in vergelijking met andere type centra enz etc?
  20. forum rang 7 Branco P 31 augustus 2021 20:14
    quote:

    HCohen schreef op 31 augustus 2021 07:21:

    With management seeking to significantly reduce Unibail-Rodamco-Westfield's presence in the US, I will explore three scenarios which assume a total sale of US operations. Looking at the table above, despite the US holding the lowest net initial yield at 3.9%, this is compensated by the fact that US centers' June 2021 retailer sales already exceeded their 2019 level by 7%. Given this, in my optimistic scenario, the portfolio is disposed of at an average yield of 4.25%, representing a 1B EUR discount to the book value and bringing net proceeds to 11B EUR.
    In de huidige markt de USA portefeuille verkopen... dan denk ik eerder aan een NIY van 5,5% a 6%. Eerst moet men de leegstand gaan terugbrengen en jaarlijkse huurgroei laten zien. Daarna moet je pas verkopen, dan ga je ook weer lage NIY's kunnen vragen. Dat gaat het nieuwe ervaren management ook doen m.i. We gaan het zien.
6.809 Posts
Pagina: «« 1 ... 228 229 230 231 232 ... 341 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Premium

Unibail-Rodamco-Westfield nog wat positiever over 2024

Het laatste advies leest u als abonnee van IEX Premium

Inloggen Word Abonnee

UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD Nieuws

  1. Xavier Niel stapt op als commissaris bij Unibail-Rodamco-Westfield
  2. Obligatie: Unibail-Rodamco-Westfield haalt met succes 1,3 miljard op
  3. Unibail verkoopt groot Frans winkelcentrum
  4. Video: beursgenoteerd vastgoed flink achtergebleven maar nog geen koopmoment - Van Lanschot
  5. Video: beursgenoteerd vastgoed ligt er wat beter bij - ING
  6. Unibail-Rodamco verkoopt Amerikaans winkelcentrum
  7. Unibail-Rodamco-Westfield houdt huurinkomsten op peil
  8. Unibail-Rodamco-Westfield verkoopt Amerikaans winkelcentrum
  9. Unibail-Rodamco-Westfield voltooit ruilbod hybride obligaties
  10. Beursblik: Goldman Sachs zet Unibail-Rodamco op de kooplijst