Aandeel TomTom AEX:TOM2.NL, NL0013332471

quote:

*JustMe* schreef op 14 oktober 2020 15:26:

*CONFERENCE CALL*

De positieve, neutrale en negatieve punten.

Positief:

1) TomTom optimistisch over omzet trend in automotive, na fabrieksluitingen weer in stijgende lijn

2) Hoe is omgegaan met covid. Personeel heeft zich aangepast en blijft innoveren op zelfde tempo. Dit leidt tot waardering bij klanten en deals.

3) Brutomarge dit kwartaal was 76%, maar TomTom verwacht een gemiddelde van 80%. De lagere marge dit kwartaal kwam door kosten voor ontwikkelen platform voor Maserati en moet gezien worden als eenmalig wat lager.

4) Toename in klanten voor ADAS. (= geassisteerd rijden)

5) Contracten gesloten voor nieuwe technologie die in 2021 en 2022 op de markt komen. Gaat om online varianten van TomTom producten, zoals online/realtime maps. TomTom kwam met een visie van alles naar online brengen en won daar eerste klanten voor wat ook "energie en richting geeft aan de ontwikkelteams binnen TT". De beweging naar online diensten zorgt voor een eenvoudiger productaanbod met minder maatwerk en meer standaardisatie, waardoor per contract miljoenen kosten bespaard kunnen worden die nu nog opgaan aan maatwerk.

6) UBER heeft volledige controle gekregen om zelf kaarten van TomTom te onderhouden na een certified training program. Dit helpt bij het verder omlaag brengen van kosten kaarten onderhoud. UBER zit nu heel diep in TomTom verweven, was te horen. Die gaan én kunnen niet zomaar weg. Ze hebben nu diverse software en diensten gebouwd bovenop TomTom product. Quote: “het is nu een omvangrijk en volwassen product dat bovenop tomtom technologie is gebouwd in de afgelopen 5 jaar”.

Neutraal of licht positief

1) TomTom erg tevreden over deals in automotive in eerste halfjaar. In de zomer was het stiller, maar dat is normaal. Voor het najaar is het nog moeilijk te zeggen. TomTom is in diverse gesprekken verwikkeld, maar kan niet vooraf voorspellen of ze die deals wint en of die in 2020 gesloten worden of begin 2021.

2) De prijsontwikkeling van kaarten. Het online gaan heeft geen (grote) impact op prijsstelling. Het verbetert vooral de ervaring voor de eindgebruiker en zorgt ervoor dat de inbouw systemen beter kunnen concurreren met technologie van mobiele telefoons.

3) Vraag analist: Zijn er veranderingen zichtbaar in het concurrentieveld? Nee we zien geen grote verschuivingen. Het blijft natuurlijk een concurrerende markt (quote: “it’s a always a tricky environment, but so far things are going according to plan”)

4) Net cash 346 miljoen. Dit is een afname van 20 miljoen dit kwartaal en er wordt een toename van 30 miljoen verwacht voor komend kwartaal, mede door goede operational revenue Automotive. Ik denk: not bad in deze tijd.

Negatief

1) 2020 een teleurstellend jaar voor kaarten rond zelfrijdende auto’s (HD maps). Autofabrikanten zien nog onvoldoende manieren om de hoge kosten voor de consument van dat soort technologie (de auto moet ook allerlei sensoren e.d. aan boord hebben) ook bij de consument in rekening te brengen. (ergo: wil je duizenden euro’s extra voor je auto betalen voor die technologie). Toevoeging mijnerzijds: Je hebt schaal nodig om kosten omlaag te brengen en je hebt lage kosten nodig om het op schaal te krijgen. Beetje kip-ei verhaal.

2) Onzeker hoe de conjunctuur zich ontwikkelt en daarmee de vraag van consumenten naar auto's. Goddijn verwacht ‘geen drama’ maar ook geen ‘terug naar het normaal van 2019’. Ergens daar tussenin. Hij noemde het 'OK'. Autofabrikanten zelf geven ook wisselende signalen af. Nog geen volledig inzicht hoe ver autofabrikanten precies hun voorraden hebben teruggebracht en hoe snel zij dus weer hun productie moeten verhogen.

quote:

Kuiken schreef op 14 oktober 2020 15:55:

Justin was me net voor. Met een samenvatting ga ik me niet meer mee bemoeien. Was net van plan dit te typen: wacht even op het transcript van de webcast. Bijna alle positieve punten zaten voorin. Des te later in de call, des te gedetailleerder wordt Goddijn en in tegenstelling tot wat velen hier denken, wil de man niet graag liegen. Dus dan gaat hij nuanceren met veel "But this en but that" erin. Als jij dan ook nog es zegt voor komend jaar geen disaister te verwachten, dan blijft vooral DAT woord hangen, terwijl het een ontkennende mededeling is. Het was een verhaal van stroomlijning, kosten omlaag brengen, online gaan en waardering krijgen uit het veld voor de kwaliteit van geleverde diensten. Daarnaast schetste Goddijn een beeld van HD driving waarvan de ontwikkeling voor de auto -industrie keer op keer stroperiger is dan verwacht. Het kost nog steeds veel investering PER voertuig, terwijl het einddoel nog niet binnen bereik ligt. TT breidt dan ook haar HD kaarten ook dit moment NIET uit. Dat is simpelweg nog niet opportuun. Echter TT levert al wel de dienst : HIER KUNT U WEL HD-rijden op plekken waar de situatie simpeler is. De laatste keer dat ik hem sprak zei hij tegen mij : in 2020/21 kan je hier de snelweg opschieten en er met HD in Parijs weer afgaan. Dat TT niet veel te maken heeft met bv ontwikkelingen van de robot-taxi( stokpaardje van ABN) klinkt dan bv negatief, maar Goddijn roept dat al jaren en legt vandaag opnieuw uit dat dat robot gedoe dermate veel eenvoudiger is dan het totale HD rijden, dat TT er in mee rommelt maar er niks te zoeken heeft. Microsoft mag dan eigen kaartdiensten
in het clouddomein aanbieden, TT weet ervan, werkt er licht aan mee en ziet de verdere samenwerking met Microsoft naar wens verlopen. Ook ik irriteerde me mateloos aan alle onnodige uitweidingen en nuanceringen , zo'n CC doet het aandeel bijna nooit goed. Had hij zich tot de kernboodschap beperkt: boel trekt aan, UBER is there to stay en we worden moderner tegen minder kosten, dan had de daggrafiek van het aandeel er heel anders uitgezien.

quote:

boem! schreef op 15 oktober 2020 03:46:

Na kennis te hebben genomen van de CC had ik zo mijn twijfels.

Justin geeft een perfect verslag van de zaken door TT benoemt.

Kuiken geeft aan dat de toon soms wat negatief kan uitpakken bij TT.
Ik moet bekennen dat ik ook gegrepen was door termen als disaster en zag het zelfstandig verdienmodel al danig in verval raken.

Als belegger ben je maar in 1 ding geinteresseerd en dat is wat het harde knaken rendement is op jouw investering.

Die centen kunnen maar op twee manieren binnenkomen.
1. via een verkoop van het bedrijf.
2. via dividenduitkeringen.

Omdat ik ervan uitga dat alle aandeelhouders dit principe hanteren moet je een "waarde" hangen aan beide varianten en die afzetten tegen de huidige koers.

Optie 1:
Bij verkoop van het bedrijf maak je het bedrijf in feite contant op basis van afwikkelingswaarde in geld.
Bij TT is dat makkelijk te doen.
De verkorte balans ziet er als volgt uit
Cash and fixed cash 364.463
Prop plant and equip 42.262
Provision third party -42.281
Working capital -41.527

Per saldo aan kas na betaling van alle aan derden bestaande verplichtingen 304.917

Dan resteert er op de balans naast kas ad 304.917 de waarde van de maps ad 366.225 = 671.142
Met aan de creditzijde het eigen vermogen ad 450.503 en de deferred long ad 220.639 = 671.142

Doordat de deferred long niet meer nodig is bij verkoop maps aan een derde valt deze vrij na tax waardoor het eigen vermogen toeneemt met 176.511 tot 627.014.

Bij een verkoop van de maps tegen de boekwaarde ad 366.225 levert de verkoop een totaalbedrag op van 993.239 euro gedeeld door het aantal uitstaande aandelen per 30 sept ad 131 mio 7,60 euro per aandeel.

Opvallend is dat de gemiddelde koers van het aandeel in 2020 7,81 euro bedroeg terwijl de huidige koers op 6,73 euro staat.

Indien je op basis van de waarde van HERE ad 3,2 miljard aan de TT -maps een waarde toekent boven die 366.225 euro kom je op een heel andere waardering uit.
VB bij 1,5 miljard neemt de opbrengst toe met 907.000 en bij 3 miljard met 2.107.000.

De daarbij behorende opbrengsten stijgen dan met ca 7 resp 16 euro.
Die makkelijk zonder enig risico op te halen 14 resp 23 euro per aandeel doet veel beleggers voor deze optie kiezen waarbij zelfs een prijs van 12 euro als acceptabel wordt ervaren.

De andere optie is het rendement te verkrijgen via dividendbetalingen.
Om tot dividendbetaling te komen moet er wel een positieve FCF worden geschreven.

Alle andere parameters kunnen in het versluierboek worden opgenomen en zijn daarom van geen enkele waarde om te bepalen wat er aan dividend kan worden uitbetaald.
Het gaat er om wat er aan het eind van het jaar MEER in kas zit.

De grootaandeelhouders hebben een schets afgegeven van deze FCF t/m 2030 waar er gesproken wordt van 1,5 miljard a 2 miljard met een double digit FCF.
Daarbij zijn er tussenmeetpunten opgenomen van 500 mio in 2021 en 875 mio omzet in 2025.

Indien we de double-digit vertalen naar 15% zou dat een FCF moeten opleveren van 75 mio in 2021 en 150 mio in 2025.

Deze positieve FCF hebben een dividendwaarde van 55 cent resp 1,15 euro.

Met een divkw waarde van 20-30 resulteert dit in een "waarde" per aandeel op basis van going-concern van 11 euro - 35 euro.

Het zijn niet wij maar de FF's die besluiten welke optie zij kiezen.
1. verkoop tegen 14 -23 euro
2. going concern tegen 11-35 euro.

Ik beken dat ik door de toon van HG werd geraakt en het twee vingers in de neus-scenario voorzag van vraagtekens.
Na bestudering van de cijfers en met name de vooruitzichten voor de FCF in het 4q ad 30 mio geven mij de indruk dat het zelfstandig scenario uiteindelijk de hoogste opbrengst geeft en dat de FF daarvoor gaan.

quote:

viermeiden schreef op 14 oktober 2020 16:40:

Beste mensen,

vergeet niet dat er ook echte slimme beleggers zijn! Je had vandaag, als je lef hebt, zo'n 9% rendement kunnen hebben door tijdig te verkopen en weer terug te kopen. Winst is winst! Neem het deze mensen niet kwalijk maar vraag je af waarom jezelf niet hebt verkocht.
Voor de duidelijkheid ik heb ook niet verkocht!
Nog erger vind ik de misleidende 'voorspellingen van ogenschijnlijke kenners c.q. helderzienden!
Ik doel hierbij op 'geldmaker BX' , zie onderstaande bloemlezing van de afgelopen 24 uur. Ben reuze benieuwd naar zijn analyse van het koersverloop vandaag!

13 oktober 16.58
Ga er maar van uit dat we nog verder oplopen met de koers richting slot...sluit groen zelfs niet uit...morgen groot Cadeau van Goddijn
13 oktober 17.15
Wie goed heeft geluisterd bij kw 2 tijdens de CC die weet dat we morgen vriend en vijand positief gaan verrassen en al helemaal de consensus
Microsoft op de hoek kan het extra toetje zijn maar Huawei sluit ik ook niet uit
13 oktober 17.25
Nog 0,02 Eurocent en we zijn uit de MIN kom op Tommies geef een signaal af naar morgen voor alle twijfelaars
13 oktober 17.34
8 Euro in de nabeurs freeze signaal voor morgen
14 oktober 07.39
Vergeten we die prachtige deal met UBER ook niet ff
Ik denk per saldo een koers van 7,50/7,75 straks
Laatste kwartaal altijd het beste
14 oktober 07.54
Wat gaat zwaarder wegen: de 3e kw resultaten of de Uber deal? ik zeg die laatste.

viermeiden

quote:

Wereldbelegger schreef op 15 oktober 2020 06:57:

Beste viermeiden
Leuk lijstje!

Ik mis er één
De zie-je-wel post dat de lieverd zo blij als een kind was omdat de koers dinsdag in het groen eindigde (met weliswaar slechts 2 cent) zoals hij het voorspeld had.

[...]

quote:

Wereldbelegger schreef op 15 oktober 2020 07:58:

Wordt het een spannende 'day-after'?

mijn idee:
dubbeltje omhoog in de ochtend en dan weer omlaag richting de 6,50 of zelfs al lager.
Voor wat het waard is ((-;

quote:

NewKidInTown schreef op 15 oktober 2020 08:19:

Today < 6,60