Aandeel SBM Offshore AEX:SBMO.NL, NL0000360618

quote:

ff_relativeren schreef op 27 juli 2015 19:24:

@ NielsjeB,

Voor de volledigheid : ik verwacht een teleurstellend halfjaar-rapport op 5 augustus.

quote:

Pjotrrrr schreef op 27 juli 2015 19:29:

Interessant bericht.
Er rezen enkele vragen waarop jullie misschien het zo uit het blote hoofd het antwoord weten.
- is SBM deze FPSO al aan het ontwerpen/bouwen of moet dat proces nog starten?
Bouw is medio 2014 al begonnen op de Chengxi Shipyard.
- Ziet iemand nog een kans dat er opnieuw prijsonderhandeling kan plaatsvinden nadat deze financiering en die van de Cidade de Maricá is afgesloten? (ik doel op die -30% claim van PBR)
Is nog onduidelijk of Petrobras SBM om korting heeft gevraagd.
- Ik neem aan dat het BG aandeel van 25% in het consortium nu dus indirect van Shell is waardoor opeens PBR met Shell tegenover SBM als supplier zit.
- Ik vraag me af in hoeverre dit leninkje van invloed is op de liquide middelen. Waarschijnlijk is er al een deel van de ontwikkeling en de bouw voorgefinancierd dat hiermee weer liquide wordt en de kas versterkt.
Lening geschiedt in tranches, als er betaald moet worden zal SBM geld opnemen denk ik zo. Geen kasversterking dus.
- 5.1% WACD en 14 jaar maturity voor Brasil lijkt me een gunstige deal. Ik vraag me af of evt. herfinanciering in een MLP op een lagere cost of capital uitkomt.
MLP markt gesloten voor SBM Offshore zolang omkoopverhaal niet achter de rug is.
- in feite is nu alleen de onzekerheid over deze financiering uit de lucht dus geen materiële impact lijkt me.

mvg van p.

quote:

Independent trader schreef op 27 juli 2015 20:26:

Paar aanvullende opmerkingen @Chela:
-chabas heeft uitdrukkelijk aangegeven dat reeds afgesloten contracten niet heronderhandeld worden. Het lijkt mij uitgesloten dat er getornd wordt aan oude projecten, ook al omdat SBM niet het risico wil lopen kortingen te geven zonder dat er garanties op nieuwe orders tegenover staan. Ik ga ervan uit dat een eventueel gebaar gemaakt wordt in directe relatie met een nieuwe order (voor zover dit concurrentietechnisch überhaupt kan..).
-een projectfinanciering is geen nieuwe financiering maar een herfinanciering, dat wil zeggen, SBM financiert de bouw (design and build portefeuille) voor uit de lopende kasstromen en kredietlijnen bij de huisbanken. Zodra het project voltooing nadert wordt deze financieringsmethode omgeruild voor een projectmatige financiering, waarbij de kredietlijnen dus vrijvallen en de financiering als het ware wordt geïsoleerd op een specifiek project.
-wat betreft de MLP, deze wordt pas interessant op het moment dat er nieuwe opdrachten komen waar SBM nieuw risicodragend vermogen in moet steken. Uiteraard is een mooie hefboom in een project interessant en zal ongetwijfeld tot een betere 'deal' leiden voor de aandeelhouders van SBM, maar voor aandeelhouders van SBM ligt hier m.i. Niet primair de bonus. Die ligt vooral in een gezonde balans, die uitbreiding van de lease& operate portefeuille mogelijk maakt

het management van SBM doet geen spannende voorspellingen, is m.i. Tot op heden zeer realistisch in haar inschattingen van de markt en de positie van SBM en komt haar toezeggingen na. Dat zal wederom het geval zijn bij de halfjaarcijfers. Begroting was conservatief en het is min of meer een zékerheid dat deze keurig gerealiseerd wordt. Er kunnen hooguit meevallers zijn (bijvoorbeeld de intake van relatief kleine orders).

Ik breng tot slot graag in herinnering dat Chabas al twee jaar geleden heeft aangegeven dat SBM niet hijgerig elke order wil en moet scoren. Een unieke positie die het mogelijk maakt om straks, als de uitgestelde investeringen van de grote oliemaatschappijen weer onder druk op de markt komen, alle concurrenten het nakijken te geven met een gezonde kapitaalratio en technisch marktleiderschap.

Met enig geduld wachten er zeer mooie jaren op SBMen haar trouwe aandeelhouders, daar ben ik van overtuigd. Het resterende lijstje met risico's van ff relativeren zie ik vooral als bewijs dat het inmiddels echt zoeken wordt naar argumenten voor shorters om te hopen op structureel lagere koersen.

We gaan het zien, succes allen!

quote:

ff_relativeren schreef op 28 juli 2015 02:00:

@ knife catcher, je rekenwerk klopt niet.

SBM Offshore heeft 209.695.094 aandelen. (bron AVA 15 april ; www.sbmoffshore.com/wp-content/upload... )

De slotprijs vandaag nabeurs was € 10,105.
De beurswaarde vandaag nabeurs van heel SBM Offshore = € 2.118.968.924,87.

En niet 1.550.000.000
Het was al laat, 'drie kwart' over het hoofd gezien?

Jouw insteek, met iets meer rekenwerk, laten wel zien dat anderhalve FPSO nieuwe generatie (bouwwaarde) de gehele beurswaarde vertegenwoordigen.
Nu is dit de grootste financiering ooit voor SBM, ik kijk liever naar de winst dan naar de kosten en de winst ziet er goed uit als ze alle kosten kunnen terug betalen in 14 van de 20 jaar lease.

De kosten + uitgaven (boekhoudkundig verschilletje) + reserveringen, investeringen + lasten + risico's nemen er een flinke hap uit. Net zoals het delen van de grote FPSO-projecten met andere financiers. (netto waarde voor SBM Offshore kalft daarmee af)Dit klopt als ze het tegen de boekwaarde doen; maar is dat in alle gevallen zo?


(de bruto jaaromzet is op basis van Directional view 3,3 miljard, Total Equity 3,1 miljard. Onder de streep blijft er netto weinig over. Geen aantrekkelijke basis om daarop de aandeelwaarde te berekenen)
Hier kunnen anderen beter op reageren;-)

Waar ik het met de vorige posters eens ben, is dat het rentepercentage voor SBMO een prima deal is.

Greetzzz

quote:

knife catcher schreef op 28 juli 2015 09:27:

And lift off

of...