Aandeel Basic-Fit AEX:BFIT.NL, NL0011872650

quote:

MOEdig Voorwaarts schreef op 17 maart 2024 08:20:

@TTW

Fair enough, ik herinner me echter vooral nog een tijd dat je BFIT min of meer aanprees als "the best thing since sliced bread", maar kennelijk ben je ergens onderweg dus al tot voortschrijdend inzicht gekomen. Ik hoop dan ook voor je dat je de tijden van "irrational exuberance" hebt weten te benutten om een mooie return te verzilveren.

Zelf heb ik de dag voor de cijfers nog eens naar BFIT gekeken, maar geconcludeerd dat het toch vooral een piramidespel o.b.v. destijds vrij beschikbaar gratis geld is geweest en dat de balans me wat te fragiel oogt "for comfort".

Ik ben overigens wel verbaasd over de koersreactie op die cijfers; wie graag in sprookjes gelooft kan er nog steeds allerlei moois in lezen, zoals een ROIC (volgens mij ex D+A, dat dan weer wel) van 35%. Pure magie zou je toch zeggen ;-)

Resteert mijn vraag hoe jij nu tegen BFIT aankijkt als belegging.

quote:

The Third Way... schreef op 17 maart 2024 10:46:

[...]
Indien je die intro gelezen hebt dan las je de aangehaalde stukken van vijf jaren geleden waar al waarschuwingen geuit werden. Veel eerder ook al. Zoals al op dit draadje gepost, de relatie met een aandeel is het omgekeerde van met je vrouw: niet verliefd worden en altijd de relatie bediscussiëren - ze leest niet mee. ;-)

Maar laten we de nuance terugbrengen: om de Franse problematiek te compenseren en de outlook te halen werd er wel ongelofelijk goed gescoord in de Benelux. Maar dat is ook een luxeprobleem want het trekt concurrentie. En te volle clubs hebben andere nadelen: er moet teveel geld gestoken worden in ledenacquisitie om de uitloop van de beste leden te compenseren. Geen nieuw probleem, al zes jaar geleden had ik contact met IR om dit probleem te bespreken en toen werd gesteld dat er een plan was om in de Benelux 150 clubs bij te bouwen. Wanneer je dat vergelijkt met de prestaties van de concurrentie (lees: zieltogend Sportcity) dan is dat indrukwekkend en dat bewijst het verdienmodel. Maar goed, we wachten nog steeds op die uitbouw.

Dan Frankrijk: wanneer je de pers daar erop naleest dan valt het enthousiasme op. Dan gaat het over de alomtegenwoordige BFIT tassen, de relatie met de overheid, en over de locale pers die enthousiast meldt dat er een BFIT in de stad gaat komen. Ook ging het daar veel beter voor corona. Ik ben nog niet op toer geweest in Frankrijk om de situatie te bekijken maar mijn gevoel is dat er nog steeds massaal misbruik wordt gemaakt van de Premium abo's. Dat verklaart de tegenvallende ledenaantallen zoals BFIT ze meet. Zoals al eerder gemeld, in de grote steden in Frankrijk heeft vooral de echte onderkant van de markt als leden. Je kunt je ook afvragen hoe het daar functioneert met BIFTs minimale personeelsbezetting. De reputatie daar is niet onverdeeld heb ik me laten vertellen...

Zoals al zo vaak gesteld, mijns inziens is er sinds corona een gebrek aan focus bij het leiderschap. En dan is minder/slechter communiceren naar de aandeelhouders het omgekeerde van wat je moet doen. BFIT heeft geëngageerd leiderschap nodig en dat gevoel krijg ik niet. Het is een veeg teken dat voor de zwaar tegenvallende cijfers in Frankrijk steeds externe factoren worden aangedragen. Een beetje ondernemer zit zelf continue in de clubs en ontdekt wat er echt leeft, wat hij zelf anders moet doen. Mijn hoop is dat the Moos ofwel dit weer gaat doen ofwel het stokje door geeft. Want het probleem is (nog) niet het product.

Een probleem bij vele volgers van BFIT is dat het verdienmodel gemakkelijk lijkt te vangen met xl-sheets, dus tunnelvisie. Dat verwijt ik ook vele analisten. Lekker extrapoleren op basis van groep kengetallen.

Dus hoe ik denk over de beleggingscase? Mooi verdienmodel, brede moat die almaar toeneemt, maar alle focus op het leiderschap, daar valt of staat het mee. Frankrijk valt zeker te fixen maar zal tijd en vooral focus vragen.

Ik blijf superlong.

quote:

The Third Way... schreef op 18 maart 2024 05:52:

Het is wellicht interessant om nog eens te benadrukken dat het probleem in Frankrijk ook lastig op te lossen is door de veel hogere BTW. Terwijl die in NL op 9% zit, moet BFIT 21% afdragen in Frankrijk. Dat verschil gaat door de P&L integraal naar de bottom-line.

Dus in NL blijft van de goedkoopste abo na afdracht van de BTW 22.8 euro/4m voor BFIT over, in Frankrijk is dat 19.8 en na de prijsverlaging zelfs maar 15.8 euro. Of anders gezegd, na de prijsverlaging levert een NLs lid maar liefst 44% meer op. Dan gaat het uiteraard heel snel qua geografische rentabiliteit verschillen, lijkt het gat never nooit te dichten.

BFIT heeft indertijd bij de start van de Franse campagne uitgelegd hoe Frankrijk toch even rendabel zou kunnen worden, maar bovenstaand laat zien dat door de huidige aanpak dat alsmaar lastiger wordt. Ik begrijp dan ook niet goed hoe juist prijsverlagingen etc., dus juist nog veel lagere marges, daar soelaas kunnen brengen.

Bij de Franse concurrentie zal toch ook 21% BTW afgedragen worden, dus prijsconcurrentie zal het probleem niet zijn...

quote:

foexie schreef op 18 maart 2024 09:14:

Dood geld voor langere tijd?

quote:

foexie schreef op 18 maart 2024 09:14:

Dood geld voor langere tijd?

quote:

Tenko schreef op 18 maart 2024 09:46:

[...]

Bij historisch lage prijzen bij een solide groeibedrijf kan de boot natuurlijk snel gemist zijn...

Behoudens serieuze malaise ga je deze prijzen wellicht niet spoedig terug zien eens herstel op treed.

En lijkt iedereen, inclusief pessimistische analisten, het wel eens te zijn dat het aandeel momenteel te hard afgestraft en ondergewaardeerd is.

In 2020 met covid lockdowns betaalde institutionele beleggers bij een KV nog 25 euro per aandeel en was men blij met de opening van 100 clubs. Inmiddels zitten we bijna 4 jaar aan groei verder en kan men dit aantal clubs openen puur uit eigen inkomsten. Laat je vooral niet gek maken door de paniek op de markt.

quote:

derftrep schreef op 18 maart 2024 10:01:

[...]

Volledig mee eens. Dit aandeel is nu echt voor een prikkie te koop. Verwacht meer instappers als koers weet te herstellen. Dat kan volgens mij niet uitblijven. Succes allemaal!

quote:

Tenko schreef op 18 maart 2024 10:12:

Frankrijk is een land als een ander en ook daar zal men het concept wel op de rails krijgen..

Gewoon gebruik maken van het schokeffect om goedkoop in te slaan want deze cijfers zullen eerder omhoog dan omlaag gaan. Voor niets komt de zon op en er is niemand die momenteel efficiënter kan uitbaten dan Basic-fit. Als zij het al moeilijk zouden hebben dan is de concurrentie in Frankrijk geen lang leven beschoren ;)

Je kan de dip in Frankrijk zien in de schaduw van paniek of je kan het bekijken in het opzicht dat er hier veel ruimte omhoog is.

quote:

Eva schreef op 18 maart 2024 10:04:

Bijgesloten tabel geeft wellicht meer kleur mbt discussie BTW en abo prijzen per land

In dat licht is de huidige waarde van BF niet eens zo enorm ondergewaardeerd

Frankrijk moet laten zien dat zij haar (immature) clubs naar maturity kan brengen waarbij de huidige abo prijsstructuur op de schop moet

Dat zal nog wel even op zich laten wachten. Vandaar dat ik verwacht dat de koers zich zal ontwikkelen met de handrem erop.

Is Frankrijk onder controle dan zal de koers als een raket omhoog schieten

op dit moment ce n'est pas jolie in deze markt