Beleggers likken hun wonden na sell-off en nu aftellen tot donderdag

De Amsterdamse beurs kan zich opmaken voor een bescheiden herstel na de sell-off van vrijdag. De focus ligt deze week op woensdag en donderdag, als de Amerikaanse inflatie en het rentebesluit van de ECB bekend worden gemaakt.

Het ging er vorige week hard aan toe, vooral in de chipsector. ASML zag ruim 16% aan beurswaarde verdampen. ASMI (-12,6%) en Besi (-11,9%) deden het niet veel beter. Ook Alfen (-18,8%) had het loodzwaar. Verder werd alles wat cyclisch en grondstoffengerelateerd is in de uitverkoop gedaan.

Vandaag lijkt zich een licht herstel af te tekenen, maar waarschijnlijk te weinig om de verliezen goed te maken.

Qua agendanieuws zitten we wél in rustiger vaarwater. Het cijferseizoen is ten einde. Het wachten is nu op rentebesluiten van centrale banken. Donderdag trapt de ECB af. Dat de rente met 25 basispunten omlaag gaat, is nagenoeg zeker. Het zijn vooral groeiaandelen die profiteren van lagere rente. De Federal Reserve en de Bank of Japan zijn volgende week aan de beurt. Ook de Fed zal naar verwachting de rente met een kwartje aftoppen. In Japan wordt juist gevreesd voor renteverhógingen, al is de rente daar nog altijd historisch laag.

Azië start beursweek in mineur

De Aziatische beurzen zijn de beursweek met chagrijn begonnen na de uitverkoop op Wall Street vrijdagavond. In China was er bovendien teleurstelling over de producentenprijzen. Anders dan in Europa en de VS hangt hier het risico van deflatie boven de markt. De producentenprijzen waren in augustus met 1,8% op jaarbasis gedaald, terwijl ze in de voorgaande twee maanden nog met 0,8% YoY daalden. De daling is ook forser dan verwacht (-1,4%). Het is al de 23e maand op rij dat de producentenprijzen onder druk staan, terwijl wordt gehoopt op economisch herstel.

De consumentenprijzen zijn wel harder gestegen: met 0,6% op jaarbasis, tegen 0,5% in juli. De stijging was minder fors dan economen hadden verwacht (+0,8%) en komt vrijwel volledig door opgelopen voedselprijzen. De goedereninflatie nam toe met slechts 0,2% YoY.

In Japan werd het definitieve BBP over het tweede kwartaal bekendgemaakt. Ook dit was een tegenvaller. De economie is op jaarbasis met 2,9% gegroeid. Dat was iets minder dan de groei van 3,1% waarop een eerdere raming uitkwam, maar wel beter dan in het eerste kwartaal, toen het BBP met 2,4% op jaarbasis was gedaald.

Hier ziet u de standen van de belangrijkste indices, geklokt om 07.45 uur:

• Nikkei 225: -0,8%
• TOPIX (Japan): -0,9%
• Shanghai Shenzhen CSI 300: -1,3%
• Shanghai Composite index: -1,1%
• Hang Seng (Hongkong): -1,8%
• Kospi (Zuid-Korea): -0,2%
• Nifty 50: +0,2%

Techaandelen volgden het voorbeeld van de Nasdaq en koersten over een breed front omlaag:

• Alibaba: -1,9%
• Baidu: -1%
• Prosus-deelneming Tencent: -1,5%
• Samsung: -1,6%
• TSMC: -2,1%
• Advantest: -0,7%
• SK Hynix: +0,4%

Beroerd slotakkoord Wall Street

De stemming op Wall Street was vrijdag ronduit bedrukt. Alle indices maakten een forse duikeling, met name de Nasdaq. De slotstanden:

• S&P500: 5.408,42 punten (-1,7%. Weekverlies: 3,6%)
• Dow Jones-index: 40.345,41 punten (-1%. Weekverlies: 2,5%)
• Nasdaq Composite: 16.690,83 punten (+1,1%. Maandverlies: 5,4%)
• Russell 2000: 2.091,41 punten (-1,9%. Maandwinst: 5,3%)

Het banenrapport, hét cijfer waar beleggers al de hele week naar uitkeken, pakte slechter uit dan verwacht. Er waren 142.000 banen bijgekomen, terwijl de markt op een groei van 163.000 arbeidsplaatsen had gerekend. Ook de cijfers van de voorgaande maanden werden neerwaarts herzien en dat is de afgelopen maanden vaker gebeurd. De werkloosheid daalde wel licht, van 4,3% naar 4,2%, maar dat werd al voorzien. Die 4,2% is bovendien hoger dan gewenst: de Federal Reserve (die naast prijsstabiliteit ook streeft naar maximale werkgelegenheid) heeft 4% als bovengrens.

De cijfers doen beleggers vrezen dat de Fed wellicht te laat is met ingrijpen en de Amerikaanse economie afstevent op een harde landing - en wellicht zelfs een recessie.

Desondanks heeft het tegenvallende banenrapport geen impact op de renteverwachtingen. Nog altijd is een renteverlaging met 25 basispunten op 18 september volgens de markt het meest realistische scenario. De kans op een verlaging met 50 basispunten wordt ingeschat op slechts 29%.

Chipaandelen onderuit

Chipaandelen liepen de grootste klappen op. Angst voor een afkoeling van de economie maakt beleggers sceptisch. Ook lijken beleggers al een tijdje bevangen door hoogtevrees na de forse koersstijgingen van techgiganten. Daarnaast hebben techaandelen last van de dreiging van nieuwe maatregelen vanuit Washington om de export van hoogwaardige en essentiële (chip)technologie aan banden te leggen.

Een van de chippers kwam nog met cijfers: Broadcom. Het concern wist met de kwartaalcijfers de marktverwachtingen te verslaan, maar de outlook stelde teleur, waardoor het aandeel met 10,4% onderuit ging. Ook andere chipaandelen gaan in de uitverkoop. Nvidia eindigde 5,1% lager, Super Micro Computer verloor 6,8%, AMD 3,6%, Micron 3,4%, Intel 2,6% en ARM 4,7%. De SOX-index vol chipaandelen koerst maar liefst 4,5% lager. Op weekbasis is die index zelfs met 12% gezakt.

Zoals u kunt zien is de opgaande lijn in de chipsector sinds de zomer aan het haperen (witte lijn is de SOX-index, blauwe lijn de S&P500):

De indicatoren:  

• De futures duiden op een iets hogere opening van de beursweek in Europa.
• De beurzen in Azië stonden vannacht onder druk, vooral in China.
• De CBOE VIX-index (volatiliteit) is verder opgelopen naar 22,38: een stuk minder dan augustus, maar wel aan de hoge kant.
  
  
  
• De euro noteert 1,1071 ten opzichte van de dollar.
• De Amerikaanse tienjaarsrente is met 3 basispunten opgelopen naar 3,74%, maar staat wel 18 basispunten lager dan een week geleden.
• De Nederlandse tienjaarsrente noteert 2,47%.
• De goudprijs staat 0,3% lager op $2.489 per troy ounce.
• Voor een vaatje WTI-olie betaalt u $68,33 en voor Brent-olie uit de Noordzee $71,64.
• De bitcoin, die vrijdag onderuit ging, krabbelt voorzichtig overeind. De koers staat 1,7% hoger op $54.631.

Nieuws, shorts en agenda

Een flinke desinvestering van OCI is het belangrijkste nieuws deze ochtend:

• 08:15 Jefferies verhoogt koersdoel voor InPost
• 08:02 AEX start handelsweek vermoedelijk in het groen
• 07:56 Jefferies verhoogt koersdoel Euronext fors
• 07:54 Japanse groei licht neerwaarts bijgesteld
• 07:40 OCI verkoopt methanolactiviteiten aan Methanex
• 07:27 Aziatische beurzen koersen lager na sell-off op Wall Street
• 07:15 Chinese producentenprijzen blijven dalen
• 07:15 Europese beurzen maken zich op voor een licht herstel
• 07:13 Chinese consumentenprijzen stijgen iets harder
• 07:00 Nederlands huishoudens geven wat meer uit
• 06:55 Beursagenda: buitenlandse fondsen
• 06:55 Beursagenda: macro-economisch
• 06:54 Beursagenda: Nederlandse bedrijven
• 08 sep Beleggers wachten op rentebesluit ECB
• Alle nieuwsberichten bekijkt u hier

IEX maakt ook elke ochtend een overzicht van het belangrijkste nieuws in de ochtendbladen. Het volledige nieuwsoverzicht vindt u hier.

De AFM meldt deze shorts.

De totale netto shortpositie van Alfen is opgelopen tot 17,99%. Hier ziet u de ontwikkeling sinds maart 2020:

Agenda deze week: rentebesluit ECB en Amerikaanse inflatie

Op de resultaten van Adobe (donderdag) en de Belgische beursfondsen TINC (woensdag) en Immobel (vrijdag) na, valt er op kwartaalcijfergebied niets te beleven komende week. Dit betekent dat de focus van beleggers vrijwel volledig zal liggen op macro-economische ontwikkelingen, waaronder diverse inflatiecijfers en uiteraard het rentebesluit van de ECB.

• Maandag 9 september: Oracle en d'Ieteren
  

Het Japanse BBP en de Chinese inflatiecijfers heeft u al gezien. De Amerikaanse groothandelsvoorraden en de cijfers van de Belgische investeerder d'Ieteren en de Amerikaanse IT-reus Oracle heeft u nog tegoed. 

• Dinsdag 10 september: Nederlandse en Duitse inflatie
  

Morgen staan Nederlandse en Duitse inflatiecijfers op de rol. Erg verrassend zullen deze cijfers niet zijn, want er was al een voorlopige raming bekendgemaakt. De Duitse inflatie is voor het eerst sinds april 2021 weer onder de 2% gedoken. Deze kwam in augustus uit op 1,9% op jaarbasis:

Op maandbasis was zelfs sprake van deflatie (-0,1%).

De Nederlandse inflatie ligt een stuk hoger: 3,2% YoY en 3,5% exclusief energieprijzen. Het zijn vooral de energieprijzen die fors zijn gedaald, zoals is te zien in de onderstaande grafiek (donkerblauwe lijn).

• Woensdag 11 september: Amerikaanse inflatie
  

Het belangrijkste macrocijfer van deze week is de Amerikaanse inflatie. Hoewel de Federal Reserve daar minder waarde aan hecht dan aan de PCE-inflatie, zou een verrassing aan de onder- of bovenkant wel degelijk invloed kunnen hebben op het rentebesluit van 18 september.

De reguliere inflatie kwam in juli uit op 2,9% op jaarbasis. De kerninflatie (exclusief prijzen van voedingsmiddelen en energie) bedroeg 3,2% op jaarbasis. Beide cijfers zijn dus nog altijd te hoog.

Dit zijn de verwachtingen voor woensdag:

• Reguliere inflatie YoY: 2,6% (versus 2,9% in juli)
• Reguliere inflatie MoM: 0,2% (evenveel als in juli)
• Kerninflatie: MoM: 0,2% (evenveel als in juli

• Donderdag 12 september: rentebesluit ECB en cijfers Adobe
  

Donderdag volgen de Amerikaanse producentenprijzen, een andere inflatiemaatstaf. Deze waren in juli opgelopen met 2,2% op jaarbasis De producentenprijzenindex PPI is in augustus naar verwachting met 0,2% op maandbasis gestegen (tegen 0,1% in juli). De kern-PPI is naar verwachting opgelopen naar 0,2% MoM, terwijl die in juli pas op de plaats maakte.

Maar de meeste aandacht zal uitgaan naar het rentebesluit van de ECB. Economen gepolst door Bloomberg houden rekening met een renteverlaging met 25 basispunten, de tweede dit jaar. Ook uitlatingen van ECB-bestuurders wezen in die richting. Het rentebesluit zelf wordt dus waarschijnlijk niet zo spannend.

Interessanter is de visie op de economische groei en de inflatie en eventuele verdere rentestappen. Wat betreft eventuele volgende renteverlagingen zal voorzitter Christine Lagarde waarschijnlijk de kaarten tegen de borst houden en aangeven dat die data-afhankelijk zullen zijn.

Na sluiting van Wall Street opent Adobe de boeken over het afgelopen kwartaal.

• Vrijdag 13 september: importprijzen en Amerikaans consumentenvertrouwen
  

Vrijdag volgen nog drie macro-cijfers: de industriële productie in de eurozone, de Amerikaanse importprijzen en het 'kleine' Amerikaanse consumentenvertrouwen, gemeten door de Universiteit van Michigan. Dat laatste cijfer is waarschijnlijk iets gestegen, van 67,9 naar 68.

Hierbij de agenda voor de rest van de week:

MAANDAG 9 SEPTEMBER

    00:50 Economische groei tweede kwartaal (Jap)
    03:30 Consumenten- en producentenprijzen augustus (Chi)
    08:45 Industriële productie juli (Fra)
    16:00 Groothandelsvoorraden juli (VS)
    18:00 D'Ieteren halfjaarcijfers
    22:00 Oracle cijfers eerste kwartaal (VS)

DINSDAG 10 SEPTEMBER

    06:30 Inflatie augustus def. (NL)
    06:30 Industriële productie juli (NL)
    08:00 Inflatie augustus def. (Dld)
    08:00 Werkloosheid juli (VK)
    12:00 Ondernemersvertrouwen augustus (VS)
    14:00 Maandrapport OPEC

WOENSDAG 11 SEPTEMBER

    06:30 Internationale handel juli (NL)
    07:00 TINC halfjaarcijfers
    08:00 Handelsbalans juli (VK)
    08:00 Industriële productie juli (VK)
    13:00 Hypotheekaanvragen - wekelijks (VS)
    14:30 Inflatie augustus (VS)
    16:30 Olievoorraden - wekelijks (VS)

DONDERDAG 12 SEPTEMBER

    06:30 Faillissementen augustus (NL)
    07:00 Brederode halfjaarcijfers
    14:15 Rentebesluit Europese Centrale Bank (ECB)
    14:30 Steunaanvragen - wekelijks (VS)
    14:30 Producentenprijzen augustus (VS)
    14:45 ECB: toelichting rentebesluit Lagarde
    22:00 Adobe cijfers derde kwartaal (VS)

VRIJDAG 13 SEPTEMBER

    08:00 Immobel halfjaarcijfers
    08:45 Inflatie augustus def. (Fra)
    11:00 Industriële productie juli (eur)
    14:30 Importprijzen augustus (VS)
    16:00 Consumentenvertrouwen (UvM) september vlpg (VS)

U bent weer bijgepraat. Veel succes en vooral plezier vandaag!