ABN trio

Ik bespreek ze even afzonderlijk.

IPO Certificaat
IPO staat voor Initial Public Offering, ofwel de emissie van nieuwe aandelen. Er worden drie aparte certificaten uitgegeven op IPO's op de drie genoemde continenten. De naam van het certificaat suggereert dat wordt meegedaan in aandelenemissies van nieuwe bedrijven. Dit is niet helemaal juist.

Het certificaat belegt in een index (Ipox 30) van bedrijven die nét een emissie achter de rug hebben. Nieuwe aandelen worden geselecteerd als deze tot de grootste dertig emissies behoren. Al na zeven dagen kan opname in de index plaatsvinden, die gemiddeld drie maanden duurt. Na ongeveer duizend dagen worden de aandelen weer verwijderd.

Wat is de zin om op deze manier in IPO's te beleggen? ABN Amro introduceert dit certificaat omdat uit onderzoek is gebleken dat nieuwe aandelen de eerste vier jaar van hun notering bovengemiddeld presteren. In de VS bijvoorbeeld is de index van nieuwe aandelen sinds 1989 met 993% gestegen. De S&P 500 liep over die periode 363% op.

In Azië en Europa werd ook een bovengemiddelde prestatie gevonden, hoewel die in Europa iets minder uitgesproken is. De gemeten outperformance is de ratio achter de beleggingsstrategie. De kwaliteit van het bedrijf of de winstkansen in de komende jaren spelen geen rol.

Sector Momentum Europa Certificaat
Met dit certificaat wordt elke maand voor een belegging in één sector gekozen. ABN Amro heeft vooraf tien sectoren geselecteerd uit de familie van Eurostoxx sectorindices. Maandelijks wordt bepaald welke sector het best heeft gepresteerd, waarna voor de komende maand een positie in deze sector wordt ingenomen.

Waarom zou u op deze manier beleggen? U raadt het al, ABN Amro heeft uitgevonden dat op lange termijn deze strategie goed presteert. Vanaf 1992 was volgens deze beleggingsmethode een rendement van 20,7% per jaar behaald, terwijl het jaarrendement maar 12,8% was geweest voor een investering in de tien sectoren samen.

Long/Short Europa Certificaat

Waarom u op deze manier moet beleggen? To make a long story short: de methode geeft op basis van historische simulaties een outperformance. Volgens backtesting sinds 1990 had het certificaat 14,2% op jaarbasis opgeleverd, in vergelijking met een rendement van 9,5% op de Eurostoxx 50 (inclusief dividend).

Origineel, maar prijzig
Wat vind ik van deze producten? Om maar in de terminologie van de 10 van Tak te blijven, de producten zijn origineel. De certificaten kunnen een leuk alternatief bieden voor een gewone aandelenbelegging. Beleggers die er behoefte aan hebben kunnen op een eenvoudige wijze aan deze strategieën meedoen.

Meer algemeen ben ik wel voorzichtig als het gaat om beleggen op basis van de resultaten van backtesting. Voorzichtigheid is ook geboden, omdat de certificaten geen garantiestructuur kennen en het vooruitzicht op een mooi rendement gepaard gaat met de kans op een behoorlijk negatief resultaat.

De kosten bedragen tussen 1,5% à 2,0% op jaarbasis, de emissiekosten zijn 1,0 à 1,5%. Voor de Long/Short Certificaten geldt nog een performance fee van 10%. De kosten vind ik voor de IPO Certificaten hoog, omdat hier sprake is van indexbeleggen. Inschrijven kan tot en met 29 september, daarna is secundaire handel mogelijk.

Puntjes op de I
Tot slot heb ik nog een paar specifieke opmerkingen: