Het cijferseizoen na de ASML-dreun: nieuwe ronde, nieuwe kansen

We hebben wel eens een betere start van het kwartaalcijferseizoen meegemaakt, om het maar eens voorzichtig uit te drukken. Bij de paar bedrijven die in Amsterdam voor het voetlicht kwamen, maakten de tegenvallers de meeste indruk.

CM.com, Basic-Fit en vastgoedfonds NSI kwamen met positieve updates, maar werden overschaduwd door matige tot ronduit zwakke berichten van onder andere Nedap, Just Eat Takeaway en uiteraard ASML.

Dat laatste bedrijf zette alles en iedereen in de schaduw met een dramatisch ontvangen - en ook nog eens te vroeg uitgelekt - kwartaalrapport, dat tot op Wall Street de koersen deed schudden. In een week verloor ASML meer dan €40 miljard aan beurswaarde en het regende koersdoelverlagingen.

We schreven er al uitgebreid over deze week. Op onze ASML-startpagina vindt u alle links, adviezen en koersinformatie. Toch staat ASML niet op zichzelf: in heel Europa overheersen de tegenvallers. Het Parijse zwaargewicht LVMH eindigde de week met een verlies van 5% na een treurig stemmend kwartaalrapport. De luxe-reus kampt met dalende omzet, vooral door het wegvallen van vraag van Chinese consumenten.

Tandeloze reuzen 

Net als voor ASML is China belangrijk voor LVMH. Weliswaar op een andere manier, maar het is veelzeggend dat problemen rond de Chinese afzetmarkt beide bedrijven nu duidelijk parten spelen. LVMH heeft een één-op-één blootstelling aan de Chinese consumentenmarkt, waar het groeitempo even uit lijkt te zijn in afwachting van misschien meer economische stimulus.

Bij ASML is de China-problematiek wat complexer: door Amerikaanse druk en restricties, tot nu toe niet echt publiekelijk bestreden door de Nederlandse overheid, wordt de Chinese afzetmarkt langzaam maar zeker smaller voor ASML. Op de lange termijn misschien geen halszaak - er blijft genoeg vraag naar high end-chipmachines - maar Chinese afnemers hebben vorig jaar nog even alles gekocht wat er in Veldhoven nog wel voor ze te koop was, en het wegvallen van die omzet hakt er nu even flink in.

Eigenlijk zijn beide bedrijven een goed voorbeeld van de situatie waarin Europa zich nu bevindt - sterk afhankelijk van wat er in China en de VS gebeurt - en waartegen het zich relatief slecht kan wapenen. Het is een thema waar het veel en vaak over gaat de laatste tijd, zie ook de auto-industrie, en gezien de zwakke prestaties van de Europese economie - en nu dus ook twee van de grootste Europese bedrijven - lijkt het terecht dat er aandacht is voor de concurrentiekracht van Europa in de wereld.

Macron & Draghi 

Mario Draghi schreef er onlangs een alarmerend rapport over, met verstrekkende voorstellen, en de Franse president Emmanuel Macron luidde onlangs ook de noodklok, door te stellen dat het oude Europese model "voorbij" is. "We zijn te veel aan het reguleren en te weinig aan het investeren." Als Europa nog twee of drie jaar op dezelfde voet doorgaat, aldus de president, "we will be out of the market".    

Daarmee zijn de Chinese en geopolitieke problemen van LVMH en ASML uiteraard niet opgelost, maar aan de andere kant lijkt het ook geen toeval dat de Amerikaanse bedrijven in deze weken overwegend frisser voor de dag komen dan de Europese. Bovendien wijzen in Europa de meeste macro-economische cijfers op aanhoudende zwakte, waar ze in Amerika juist het beeld van een opvallend sterke en veerkrachtige economie laten zien.

Het enige voordeel is dat het Europese probleem inmiddels wel op de agenda is komen te staan en inmiddels ook het grote publiek weet te bereiken: 

Hoe staat de economie ervoor?

Hoe het er daadwerkelijk voorstaat met de Europese economie zal deze week weer wat duidelijker worden, want er komen een paar interessante macro-economische datapunten langs. En over economische indicatoren gesproken: Randstad is op zichzelf al een wandelende indicator van de Europese (en een klein beetje de Amerikaanse) economie. En dat het aandeel dit jaar het een na slechtste AEX-fonds is (het slechtste komt straks ter sprake) spreekt op dat gebied boekdelen. Dinsdag komt Randstad met cijfers.