Berenberg verlaagt koersdoel DSM-Firmenich

(ABM FN-Dow Jones) Berenberg heeft het koersdoel voor DSM-Firmenich licht verlaagd van 135,00 naar 130,00 euro, maar met handhaving van het koopadvies. Dit bleek vrijdag uit een analistenrapport.

De derde kwartaalcijfers van DSM-Firmenich waren volgens de zakenbank "nipt" beter dan verwacht, met ook een "substantiële verbetering" van de kasstroom. 

De fusie tussen DSM en Firmenich heeft ondertussen geleid tot een hoogwaardig bedrijf, dat zich voor het grootste deel niet veel onderscheidt van concurrenten met hogere waarderingen, zoals Symrise en Givaudan, aldus Berenberg.

DSM wordt nu gewaardeerd op een beurswaarde van circa 14 keer de EBITDA.

Daarnaast kan het afstoten van de divisie Animal Nutrition & Health een bedrag opleveren van circa 3 miljard euro. Interesse kan volgens Berenberg worden verwacht uit de hoek van private equity. Interesse uit de sector zal beperkter zijn, denkt Berenberg. Zo heeft Cargill een te groot marktaandeel, en partijen als AMD en Bunge lijken andere prioriteiten te hebben, denkt de bank. 

En een partij als JBS zal waarschijnlijk niet op zoek zijn naar achterwaartse integratie, terwijl het Chinese Cofco vermoedelijk wordt afgeschrikt door de grote Amerikaanse blootstelling van Animal Nutrition & Health, denkt Berenberg.

De opbrengst van een verkoop kan onder meer worden aangewend voor een aandeleninkoopprogramma, aldus Berenberg, en investeringen in het onderdeel Bovaer. 

Berenberg ziet ruimte om de taxatie voor de winst per aandeel opwaarts bij te stellen, nu onder meer de aanhoudende sluiting van de vitaminefabriek van sectorgenoot BASF leidt tot hogere vitamineprijzen. Daarvan weet DSM-Firmenich te profiteren. 

Het aandeel DSM-Firmenich sloot donderdag in Amsterdam op 109,10 euro.

info@abmfn.nl
Redactie: +31(0)20 26 28 999

Bron: ABM Financial News