Athlon Group« Terug naar discussie overzicht

1. [verwijderd] 21 maart 2000 11:05

   auteur info

   •    [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Athlon Groep ook in 1999 buitengewoon succesvol Athlon Groep (autoleasing, verhuur, dealerbedrijven, autoschade-herstel) heeft bekend gemaakt de nettowinst in 1999, t.o.v. 1998, 43% te hebben opgevoerd tot 27,0 miljoen euro. De omzet won 53% (19% autonoom) tot 923 miljoen euro. De winst per aandeel viel zo'n 13% hoger uit op eur 1,79 en werd negatief beinvloed door twee aandelenemissies die voor verwatering van het aandelenkapitaal zorgden. Athlon Groep zegt in een toelichting dat de marktpositie in 1999 verder versterkt werd door zowel acquisities als autonome groei. Er werden overnames gepleegd in Duitsland, Frankrijk en Nederland. Athlon behaalt inmiddels 45% van haar omzet uit het buitenland: 16% uit Belgie en Luxemburg, 8% uit Frankrijk en 18% uit Duitsland. Volgens Athlon werden in de loop van vorig jaar belangrijke vorderingen gemaakt met de toepassing van e-business bij de groepsmaatschappijen, vooral door de lease-divisie. De resultaten per divisie bekeken was met name de autoleasing en -verhuurtak bijzonder succesvol: de omzet groeide hier 72% tot 668 miljoen euro bij een 41% hoger resultaat voor belastingen van 31,8 miljoen euro. De verslechtering van de winstmarge bij deze werkmaatschappij werd veroorzaakt door een tegenvallende gang van zaken bij het Nederlandse Axxi en het Duitse CC Raule (autoverhuur). De overige bedrijven rendeerden naar behoren. Athlon stelt voor over 1999 een dividend uit te keren van eur 0,63, 14,5% meer dan over 1998. Athlon Groep gaat voor 2000 uit van een toename van de nettowinst met 20% tot 25%, exclusief eventuele acquisities. De winst per aandeel zou autonoom 10% moeten toenemen. Analyse: Het aandeel Athlon Groep sloot vandaag op de Amsterdamse Effectenbeurs eur 0,90 hoger op eur 17,80. Athlon behoort tot die categorie fondsen die op de kooplijst van vrijwel iedere analist is terug te vinden, maar desondanks wat betreft beurskoers niet vooruit te branden is. De enige oorzaak die wij hiervoor kunnen verzinnen is koersdruk veroorzaakt door de regelmatig door Athlon uit te voeren aandelenemissies ter financiering van acquisities, maar ook dit biedt geen sluitende verklaring. Redenen waarom de belegger Athlon wel in de aandelenportefeuille op zou moeten nemen zijn er genoeg: het bedrijf groeit als kool met een gemiddelde w.p.a.-groei over de laatste zes jaar van 19,5%, beschikt over uitermate solide management dat onlangs op de proppen is gekomen met een heuse internet-strategie en ook de toekomstvooruitzichten blijven uitstekend. Onze w.p.a.-taxaties voor 2000 en 2001 luiden respectievelijk eur 2,02 (+13%) en eur 2,40 (+19%), waarmee momenteel 9,9x de winst 1999, 8,8x de winst 2000 en 7,4x de winst 2001 moet worden betaald. Het moge duidelijk zijn dat deze waardering voor een kwaliteitsonderneming a la Athlon veel te laag is en zelfs een verdubbeling van de beurskoers zou, ons inziens, nog geen recht doen aan de kracht van dit concern. Om het risico van "dood geld" te vermijden lijkt de belegger voorlopig het beste een afwachtende houding te kunnen nemen, totdat "de stoomtrein" Athlon, bijvoorbeeld door een voor locals vriendelijker beursklimaat of het besef bij beleggers dat het aandeel aan een dringende herwaardering toe is, eindelijk op gang zal komen. Dan alsnog instappen zou nog wel eens bijzonder lucratief kunnen zijn. Ons 12-maands koersdoel luidt eur 40,00 ("Buy"-advies).