Aandeel JUST EAT TAKEAWAY AEX:TKWY.NL, NL0012015705

quote:

déjà vu schreef op 18 juni 2024 12:02:

[...]

JET heeft nog 4 aflossingsverplichtingen tot en met 2028. De €250 miljoen convertible bond is op 25 januari jl. reeds volledig afgelost in cash. Hiermee beschikt JET op dit moment over een C&CE van ongeveer €1.474 miljoen (€1.724 miljoen -/- €250 miljoen). De som van de nog af te lossen schulden bedraagt €1.852 miljoen (600 + 300 + 452 + 500 miljoen). De netto schuldpositie van JET bedraagt hiermee dus ongeveer €378 miljoen.

Met bovenstaande gegevens kunnen we een koersdoel berekenen. Hierbij ga ik ervan uit dat NE en UK/I in het midden van de bandbreedte hun GTV laten groeien met 4% in 2024. Hiermee kom je uit op een GTV voor NE van €8.012 miljoen (€7.704 x 1,04). Voor UK/I zou dit uitkomen op €6.880 miljoen. Met een AEBITDA marge van 5% kom je voor NE uit op een AEBITDA van €400 miljoen en voor UK/I uit op €344 miljoen AEBITDA.

Een EV/AEBITDA multiple van 8.0 voor NE geeft deze kernmarkt een waarde van €3,2 miljard. Voor UK/I kom je met een EV/AEBTIDA van 8.0 uit op een waarde van €2,75 miljard. Gezamenlijk vormt dit een totale waarde van €5,95 miljard.

Trek je hier de netto schuldpositie van €378 miljoen van af, dan levert dit een geïmpliceerde beurswaarde op van ca. €5,57 miljard.

Dit is inclusief de schulden, maar nog exclusief Grubhub (Verenigde Staten), Skip The Dishes (Canada) en Menulog (Australië en Nieuw-Zeeland) en de overige Zuid-Europese markten. Stel dat je voor dit alles een netto prijs kunt vergaren van €600 miljoen (hetgeen ik conservatief acht), dan kom je uit op een totale geïmpliceerde beurswaarde van €6.170 miljoen.

Op basis van de uitstaande issued shares komt hiermee de waarde per aandeel uit op €28,05. In dit scenario zou je een bedrijf hebben met een netto kaspositie van ca. €222 miljoen (€600 miljoen heft de €378 miljoen netto schuldpositie op) en twee kernmarkten die draaien op een EV/AEBITDA-ratio van 8.0.

Op dit moment, met een AEBITDA outlook van €450 miljoen voor 2024, en een market cap van €3.147 miljoen, en een netto schuldpositie van geraamd €378 miljoen, zit je op een EV/AEBITDA-ratio van 7.8 voor de Group als totaal. Poef je NA en SEANZ weg voor €600 miljoen netto cash, dan noteren NE + UK/I op een EV/AEBITDA van slechts 3.93 (op basis van 5% AEBITDA / GTV).

Mijns inziens kunnen deze twee kernmarkten op een EV/AEBITDA traden van 8.0 zonder de ballast van NA/SEANZ op hun schouders. Hier hoort m.i. een koers van €28,05 bij, ofwel een upside van ruim 90,% op de huidige koers ad €12,00

(Heb ik eerder geplaatst een aantal weken geleden).

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 12:12:

[Modbreak IEX: Gelieve op de inhoud van uw berichten te letten, bericht is bij dezen verwijderd. Waarschuwing.]

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 14:01:

[...]

Gotcha, het valt me op dat je hier vaker bent als de koers tijdelijk in het rood staat maar als JET in het groen staat zoals vandaag of gisteren dat je dan bijna niet actief bent! IK vind dat jammer want je negatieve verhalen zijn juist goed op de dagen als JET stijgt zodat je niet te euforisch of te optimistisch wordt!

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 14:04:

[...]

misschien eens een goede (niet roze) bril kopen want ik was gisteren wel actief. Jij bent afwezig als de koers van JET in het rood staat.

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 13:57:

[...]

HAHA hoe conservatief kan je zijn!! Die 4% groei is eerder voor volgend jaar, nu met het EK en de OG kan je beter rekenen met 6%!! Daarnaast verwacht ik dat je beter kan rekenen voor 1,9 miljard ipv 600 miljoen, + de 100miljoen door de Feecaps!! reken dan nog eens uit want dan kom je tot een realistischer weergave!!

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 14:06:

[...]

Dat is niet waar maar het is alleen al een tijdje geleden dat de koers van JET in het rood eindigde!

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 13:57:

[...]

HAHA hoe conservatief kan je zijn!! Die 4% groei is eerder voor volgend jaar, nu met het EK en de OG kan je beter rekenen met 6%!! Daarnaast verwacht ik dat je beter kan rekenen voor 1,9 miljard ipv 600 miljoen, + de 100miljoen door de Feecaps!! reken dan nog eens uit want dan kom je tot een realistischer weergave!!

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 14:07:

[...]

de maximum 100 miljoen. Want het verschil ligt in een range van 50 tot 100 miljoen. (zie artikel over panmure).

quote:

HWMus schreef op 18 juni 2024 14:10:

[...]

Liever geen collega's uitlachen die in elk geval de moeite nemen om een berekening te maken en deze met ons delen.
@déjà vu, ik waardeer je bijdragen zeer en prefereer ook een wat conservatievere outlook om deze tenminste waar te maken dan een optimistisch scenario schetsen die sneller tegenvalt.
@Pedro, op basis van jouw percentages en bedragen komt er een volgens jou realistische koers uit van € 34,93. Zelf sluit ik liever aan bij de berekening van déjà vu en zou, op basis van de huidige markt en ontwikkelingen een koers van rond de € 25 realistisch vinden. Dat is zonder rekening te houden met ontwikkelingen in feecaps. Als daar positieve resultaten worden geboekt, dan kan de verwachting ook naar boven worden bijgesteld. Maar zolang dat niet definitief is, is het ook niet realistisch om daar nu al mee te rekenen.

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 14:11:

[...]

Jitse Groen heeft het uitgerekend en heeft aangegeven dat het ongeveer 100 miljoen scheelt! Panmure is een heel slecht artikel vind ik en het verbaasd me dat je daar naar refereert! Als je geen amateur bent dan verwijs je niet naar artikelen van amateurs! Do the maths!

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 14:17:

[...]

zoals Jitse Groen had uitgerekend dat de ifood-nabetaling 300 miljoen ging zijn? Wie gelooft die man nog?

quote:

ThePeetster schreef op 18 juni 2024 08:31:

[...]
Aanpassing Caps -> verkoop GH -> koers explosie -> iedereen leefde nog lang en gelukkig

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 14:07:

[...]

de maximum 100 miljoen. Want het verschil ligt in een range van 50 tot 100 miljoen. (zie artikel over panmure).

quote:

Pedro Ines Kuilen schreef op 18 juni 2024 14:13:

[...]

Je hoeft niet te conservatief te zijn want er spelen nog meer zaken zoals de terugtrekkende peers, zoals onlangs is gebeurd in Denemarken!! Misschien dat Spain ook helemaal Orange gaat kleuren!!

quote:

HWMus schreef op 18 juni 2024 14:10:

[...]

Liever geen collega's uitlachen die in elk geval de moeite nemen om een berekening te maken en deze met ons delen.
@déjà vu, ik waardeer je bijdragen zeer en prefereer ook een wat conservatievere outlook om deze tenminste waar te maken dan een optimistisch scenario schetsen die sneller tegenvalt.
@Pedro, op basis van jouw percentages en bedragen komt er een volgens jou realistische koers uit van € 34,93. Zelf sluit ik liever aan bij de berekening van déjà vu en zou, op basis van de huidige markt en ontwikkelingen een koers van rond de € 25 realistisch vinden. Dat is zonder rekening te houden met ontwikkelingen in feecaps. Als daar positieve resultaten worden geboekt, dan kan de verwachting ook naar boven worden bijgesteld. Maar zolang dat niet definitief is, is het ook niet realistisch om daar nu al mee te rekenen.

quote:

Mr Trade schreef op 18 juni 2024 14:23:

[...]

Lijkt het je niet logisch dat hoe langer deze fee caps "actief" blijven hoe groter de misgelopen inkomsten?
Volgens mij had Jitse het erover dat het ongeveer 100MLN per jaar scheelt, de COVID restricties zijn volgens mij al enige tijd geleden opgeheven.

quote:

Gotcha70 schreef op 18 juni 2024 14:17:

[...]

zoals Jitse Groen had uitgerekend dat de ifood-nabetaling 300 miljoen ging zijn? Wie gelooft die man nog?

quote:

Tordan schreef op 18 juni 2024 14:29:

[...]
Ik vind zijn benadering prima.
Waardering van alleen NL, DLD en UK/I is al 25- 28 euro.
De rest weegt er nu alleen maar negatief op, maar dat gaat zeker veranderen.

quote:

déjà vu schreef op 18 juni 2024 12:02:

[...]

JET heeft nog 4 aflossingsverplichtingen tot en met 2028. De €250 miljoen convertible bond is op 25 januari jl. reeds volledig afgelost in cash. Hiermee beschikt JET op dit moment over een C&CE van ongeveer €1.474 miljoen (€1.724 miljoen -/- €250 miljoen). De som van de nog af te lossen schulden bedraagt €1.852 miljoen (600 + 300 + 452 + 500 miljoen). De netto schuldpositie van JET bedraagt hiermee dus ongeveer €378 miljoen.

quote:

HWMus schreef op 18 juni 2024 14:30:

[...]

Desinformatie. Bij de verkoop van Ifood was een vaste koopsom van € 1,5 miljard en een variabele slotsom van maximaal € 300 miljoen overeengekomen. Het variabele deel was afhankelijk van bepaalde ratio's die voor de buitenwereld onbekend waren. Jitse Groen heeft steeds gecommuniceerd dat JET zelf rekening hield met een variabele slotsom van ca. € 5 miljoen, dat is uiteindelijk € 6 miljoen geworden. Dat er mensen waren die er vanuit gingen dat die laatste € 300 miljoen ook wel binnengehaald zouden worden, hebben dat niet van Jitse gehoord, want die heeft duidelijk gecommuniceerd en het uiteindelijk nog aardig goed ingeschat ook.