Aandeel ACOMO AEX:ACOMO.NL, NL0000313286

quote:

mjmj schreef op 28 oktober 2024 10:25:

www.iex.nl/Premium/Adviezen/806740/Ac...

Premium artikel van Martin Crum. Geeft goed aan waarom de koers zo laag blijft ondanks het dividend rendement en verminderende risico's. Hij noemt o.a. de desinteresse van professionele sector voor small caps in het algemeen.

quote:

Belegger83 schreef op 1 november 2024 08:42:

[...]

Aan de andere kant zou je verwachten dat met de dalende koers het dividend rendement steeds aantrekkelijker wordt. En het opwaards potentieel groter is dan het downwards risico.
Ik houd dit aandeel in de gaten.

quote:

marique schreef op 1 november 2024 13:09:

Het probleem is dat de overname van Tradin in 2020/2021 nog steeds niet heeft geleid tot een hogere wpa. Als dat niet verbetert, zit er ook geen hoger dividend in.
Kort geleden is er nogmaals een (relatief kleine) overname gedaan, maar als die net zo weinig gaat bijdragen aan de winstgevendheid als de overname van Tradin, dan worden aandeelhouders/beleggers daar niet blij van.

Het dividendrendement is hoger dan de rente op de spaarrekening. Dus zo gezien is de belegging het aanhouden waard. Nog wel. Maar eerlijk gezegd vind ik Acomo sinds de overname van Tradin, bedrijfseconomisch gezien, teleurstellend presteren.

quote:

raart schreef op 7 november 2024 21:35:

[...]

De marges moeten verbeteren, zolang dat niet gebeurd (of iets daarop wijst) zal de wpa en koers ook niet veel doen denk ik. Deels kan dat worden bewerkstelligt vanuit een correctie vanuit het management vanwege fouten in het (recente) verleden (die zijn bekend hier denk ik) en een correcte(re) integratie /efficiënte(re) bedrijfsvoering (SG&A Margin), maar je bent natuurlijk ook afhankelijk van marktomstandigheden (grootste factor).
(...)

quote:

marique schreef op 8 november 2024 13:01:

[...]
Er zijn meerdere marges waarnaar je kunt kijken.
De brutowinstmarge (gross margin) geeft het resultaat tussen inkoop en omzet. Die marge heeft veel te maken met de inkoopmacht van de onderneming. Simpel gezegd, hoe groter de onderneming hoe sterker in de prijsonderhandelingen bij de inkoop. Inkoopmacht is één van de redenen waarom een onderneming wil groeien. Vervolgens staat de onderneming voor de vraag wat te doen met een afgedwongen lagere inkooprijs:
- het prijsvoordeel doorschuiven naar de klant door verkoopprijzen te verlagen;
- het prijsvoordeel in huis houden, waardoor hogere nettowinst wordt behaald en aandeelhouders kunnen worden beloond met hoger dividend.

Hoe zit dat bij Acomo?
In de jaren 2014 t/m 2018 lag de brutomarge stabiel op gemiddeld +16,5%. In de jaren daarna iets minder stabiel op gemiddeld 13,6%. Dat is een opmerkelijk groot nadelig verschil, vooral als je rekening houdt met de overname van Tradin in 2020/2021.
De vraag is of Acomo de hogere inkoopmacht heeft kunnen uitbuiten of dat de marktsituatie zodanig is veranderd dat zonder Tradin de brutomarge nog lager zou zijn geworden. Dat laatste is niet ondenkbaar want in de jaren 2919 en 2020 (zonder Tradin) zakte de brutomarge plotseling naar 14,2% resp. 13,4%.
Misschien was de overname van Tradin een laatste redmiddel om verdere teruggang te voorkomen.

quote:

raart schreef op 8 november 2024 13:32:

[...]

De gross profit margin is vrij stabiel. Waarschijnlijk heeft Tradin voor een lagere gross profit margin gezorgd op het totaal plaatje, wat niet zo vreemd zou zijn natuurlijk gezien de handelsactiviteiten.

De net margin is echter fors gedaald vanaf 2022 en de SG&A margin (kan deels worden verklaard door alle regulatie) gestegen. Die discrepantie tussen gross margin en uiteindelijke net margin zou moeten worden rechtgetrokken en ik zie graag vanuit het management een beter verhaal (of in ieder geval beter gecommuniceerd) hoe ze dat denken te bewerkstelligen.

quote:

marique schreef op 8 november 2024 14:56:

Twee oorzaken alvast:
- hogere afschrijvingskosten van plm 0,9% naar plm 1,5% van de omzet
- hogere financieringskosten van plm 4% naar plm 17% van de omzet

Afschrijving is uiteraard het gevolg van Tradin overname maar is verhoudingsgewijs veel hoger dan oorspronkelijk Acomo. Is dat tijdelijk of blijvend in die mate?
Financieringskosten kunnen alleen omlaag door aflossing. Denk dat Acomo bij voldoende cashflow eerder extra zal aflossen dan dividend verhogen.

quote:

marique schreef op 8 november 2024 13:01:

[...]
Er zijn meerdere marges waarnaar je kunt kijken.
De brutowinstmarge (gross margin) geeft het resultaat tussen inkoop en omzet. Die marge heeft veel te maken met de inkoopmacht van de onderneming. Simpel gezegd, hoe groter de onderneming hoe sterker in de prijsonderhandelingen bij de inkoop. Inkoopmacht is één van de redenen waarom een onderneming wil groeien. Vervolgens staat de onderneming voor de vraag wat te doen met een afgedwongen lagere inkooprijs:
- het prijsvoordeel doorschuiven naar de klant door verkoopprijzen te verlagen;
- het prijsvoordeel in huis houden, waardoor hogere nettowinst wordt behaald en aandeelhouders kunnen worden beloond met hoger dividend.

Hoe zit dat bij Acomo?
In de jaren 2014 t/m 2018 lag de brutomarge stabiel op gemiddeld +16,5%. In de jaren daarna iets minder stabiel op gemiddeld 13,6%. Dat is een opmerkelijk groot nadelig verschil, vooral als je rekening houdt met de overname van Tradin in 2020/2021.
De vraag is of Acomo de hogere inkoopmacht heeft kunnen uitbuiten of dat de marktsituatie zodanig is veranderd dat zonder Tradin de brutomarge nog lager zou zijn geworden. Dat laatste is niet ondenkbaar want in de jaren 2919 en 2020 (zonder Tradin) zakte de brutomarge plotseling naar 14,2% resp. 13,4%.
Misschien was de overname van Tradin een laatste redmiddel om verdere teruggang te voorkomen.

quote:

raart schreef op 7 november 2024 21:35:

[...]

De marges moeten verbeteren, zolang dat niet gebeurd (of iets daarop wijst) zal de wpa en koers ook niet veel doen denk ik. Deels kan dat worden bewerkstelligt vanuit een correctie vanuit het management vanwege fouten in het (recente) verleden (die zijn bekend hier denk ik) en een correcte(re) integratie /efficiënte(re) bedrijfsvoering (SG&A Margin), maar je bent natuurlijk ook afhankelijk van marktomstandigheden (grootste factor).
Ook zou ik graag meer gespecificeerde informatie willen zien hoeveel impact nieuw beleid vanuit de EU heeft op de bedrijfsvoering, marges en concurrentiepositie. Al is het alleen maar om duidelijk te maken of en hoeveel nieuw beleid vanuit de EU invloed heeft op de bedrijfsvoering en de concurrentiepositie op globaal niveau.

quote:

wilno schreef op 11 november 2024 15:21:

[...]

er schijnt een strategiedag in het komend voorjaar aangekondigd te zijn op de afgelopen ava:
www.teslin.nl/nieuws-documentatie/nie...
nog efkes wachten dus..

quote:

xof schreef op 13 november 2024 14:05:

Jan Jaap Bongers, braafneus en trapt open deuren in.

Teslin Participaties -25%

Gaat lekker met Teslin; TKH, Ebusco, Accell, Accyss, TomTom, etc

Overal bijlappen

Hun deelname en "coaching" met betrokken aandeelhouderschap is geen garantie voor succes