Aandeel Vopak Koninklijke AEX:VPK.NL, NL0009432491

quote:

Calendar schreef op 6 april 2022 14:13:

[...]

Ik ben wat voorzichtiger geworden over BASF. Zie het aparte draadje. Kijk het even aan. Risico's zijn veel kleiner bij Vopak.

quote:

MFCons schreef op 6 april 2022 14:43:

[...]

Je vraagt je niet af wie stukken aan het verkopen is?

quote:

NLvalue schreef op 5 april 2022 15:10:

bedankt voor het delen -helder verhaal.

Bas, LL - zitten er in jullie netwerk olie/gas traders? Enig idee hoe zij de markt zien (nu, gedurende het gekkenhuis - en wat meer lange termijn)

quote:

MFCons schreef op 6 april 2022 14:49:

[...]

Hoe kom ik op dat draadje dan?

quote:

LL schreef op 6 april 2022 15:19:

[...]

Ik ken verder geen andere handelaren (buiten wat andere twitteraars).

In het verleden heb ik een tijdje in Amerikaanse energie futures gehandeld. Waar het in het verleden enkel bij het monitoren van vraag, aanbod en de inventories bleef ziet het landschap er nu tegenwoordig heel anders uit. Dit heeft zo zijn uitwerking op de globale energie markt. Overheden die zich nu actief (release spr) op de energie markt begeven reagerende op geografische spanningen.

Als ik me aan een uitspraak mag wagen dan zie ik wederom problemen in de supply chain. Na de verwoestende werking tijdens de Covid pandemie is het nu de beurt aan Rusland.

Dit biedt zowel kansen als uitdagingen voor Vopak:
+ Versnellingen energie transitie
+ LNG
+/- Geografische verplaatsingen b.v. Chemie (uit Europa naar bv Azie)
- Nationalisatie opslag energie (Europa) -> lage marge niet interessant voor Vopak (zie LNG Duitsland bv)
- Backwardation
- afstoten olie assets

quote:

Fezpatrick schreef op 6 april 2022 15:33:

LL,

Hoe moet ik dat zien nationalisatie van opslag, ik kan me niet voorstellen dat de tanks van VOPAK zomaar voor een habbekrats door de overheid worden overgenomen ?

Of bedoel je dat als Europa besluit tot het verplicht aanhouden van flinke reserves, dat tegen een lage marge zal gaan?
En waarom moet dat dan tegen lage marges, waarom kan/mag Vopak daar niet normaal aan verdienen ?

Alvast bedankt voor je inzichten

quote:

Fezpatrick schreef op 6 april 2022 13:55:

Audio, al een beetje spijt dat je Bayertje hebt omgeruild tegen Bassie... :)

quote:

LL schreef op 6 april 2022 15:19:

[...]

Ik ken verder geen andere handelaren (buiten wat andere twitteraars).

In het verleden heb ik een tijdje in Amerikaanse energie futures gehandeld. Waar het in het verleden enkel bij het monitoren van vraag, aanbod en de inventories bleef ziet het landschap er nu tegenwoordig heel anders uit. Dit heeft zo zijn uitwerking op de globale energie markt. Overheden die zich nu actief (release spr) op de energie markt begeven reagerende op geografische spanningen.

Als ik me aan een uitspraak mag wagen dan zie ik wederom problemen in de supply chain. Na de verwoestende werking tijdens de Covid pandemie is het nu de beurt aan Rusland.

Dit biedt zowel kansen als uitdagingen voor Vopak:
+ Versnellingen energie transitie
+ LNG
+/- Geografische verplaatsingen b.v. Chemie (uit Europa naar bv Azie)
- Nationalisatie opslag energie (Europa) -> lage marge niet interessant voor Vopak (zie LNG Duitsland bv)
- Backwardation
- afstoten olie assets

quote:

Bas2012 schreef op 6 april 2022 20:50:

[...]

Dank LL had deze gemist :) (en dank voor de link nog niet gelezen maar ga ik op mijn gemak eens doen.

Ik zal aanvullen waar ik kan.

Ja ik ken wel een en ander aan traders en hoor zo links en rechts wel wat. Punt is alleen dat traders over het algemeen een horizon van weken wellicht maanden hebben. Dus ja dit is een interessante tijd voor handelaren om in te manoeuvreren voor verkrijgen cargoes en verdere chain, gebruik maken van de arbitrage gaten en zeker ook in volatiele tijden het goed afdekken van posities via hedges. (niks nieuws dit is hun werk maar in huidige markt uitdagend op sommige of alle punten)

Langere termijn, waar deze rapporten over gaan, ligt de bal veel meer bij de IOCs en NOCs die strategischer langere termijn posities kunnen onderschrijven en uiteindelijk het netwerk van bijv Vopak vormgeven. Ik heb het al eerder denk ik gezegd maar (en daar krijgt oude management veel te weinig credit voor) Vopak heeft juist zeer verstandig haar netwerk al significant aangepast. Bijvoorbeeld waar ze uit zijn:
- Estonia: ja het ging er al slecht maar nu is deze terminal geheel waarde vernietigend voor een partij als Vopak
- Westpoort: Blending van gasoline en beetje gasoil, in lijn met rapport hoe lang kan deze positie met componenten uit NL raffies en omgeving nog effectief hier inspelen op blending spel?? Ik denk zeer riskant en tijdig vekocht
- Hamburg: Oude terminal met import Duitsland, zeker nu met de push naar minder vraag en schonere fuels een erg riskante positie in mijn ogen op zijn best kan ik een situatie bedenken waar veel capex nodig is om levensvatbaar te blijven.
- Algaciras: Bunker fuels in een gebied waar ik moeilijk zie hoe het competatief kan blijven op bunker pricing tov midden oosten en ook ARA. Ook hier tijdig verkocht
- Vopak had nog UK en Zweden langer geleden, zelfde verhaar op zijn best assets om nog paar jaar uit te ponden
- China / Hainan nooit begrepen (ik denk ook niet een goede investering geweest) dus verkoop juiste beslissing wel uit zwakte
- Die kleine posities in Japan voor chemie, land met dalende vraag dus verstandig hier te vertrekken
- Canada en Australia is meer geschikt voor PE die het uitpond dus handig hier te vertrekken, Canada nooit handige investering geweest, Australia zeker wel en denk ik goede timing
Ik mis er nog vast een paar maar in een notendop weg uit ontwikkelde landen en naar emerging -> prima zet (wat foutjes als Panama / Canada / Hainan maar meer goede investeringen en tijdige verkopen.

Waar Vopak pech heeft is dat bij de grote investeringen de omzet er nog niet is (veel industrials) maar zeker Pengerang heeft veel gekost en is online gekomen met veel capaciteit in een soft market. Let maar op als de flows naar het oosten gaan en de markt draait naar contango icm Fujairah kan dit serieus gaan bijdragen aan groei in winstgevendheid .

Kortom Vopak is juist de beweging in de transitie aan het maken en heeft stap 1 genomen (weg uit het westen), stap 2 moet nog echt tot bloei komen (emerging markets investeringen) en de laaste stap staat op de agenda (met name ARA) investeren in waterstof, biofuels, elec opslag etc al is dit meeveren met de markt komende jaren en daarmee weer de posities in het westen future-proof maken. Het is een hele lange turn-around maar als je de draait hebt gemaakt ben je ook weer levensvatbaar voor komende decennia.

Ik heb LNG niet genoemd maar verwacht er ook geen wonderen, al heb ik hoop op expansie Gate 4e tank, wellicht Pakistan expansie en als iets als Z-Africa valt een bonus.

quote:

N audio schreef op 6 april 2022 18:20:

[...]

Overigens voor het eerst sinds lange tijd een passende titel boven een premium artikel over Vopak.
Ja, nou zeg! Dat ik dat mag meemaken.

quote:

Bas2012 schreef op 7 april 2022 12:43:

Houd met de schuklafbouw ook rekening met overzicht debt repayment schedule in presentatie Vopak (2022 geen verplichting in 2023 staat 506 mln met deel US PP en stuk commerical loans (?) in licht blauw). Zeker de commerciele leningen kan ik me voorstellen om terug te betalen, de credit revolver en de US PP zullen afhankelijk van interest niveau worden doorgerold indien mogelijk

quote:

NLvalue schreef op 7 april 2022 13:43:

[...]

Houd ik rekening mee... M'n push is ietsjes anders:

Op de debt repayment schedule staat 0 voor 2022 - bank overdraft/short term borrowing staat voor 464 op de balans als "current liability". Wat VPK doet - zoals zoveel bedrijven - op dit soort staatjes is alleen de non-current aflossingsverplichtingen neerzetten.

Kijk je naar 2023-2025 staan er vooral USPP op het schema. Die gaan (zeker) niet tegen dezelfde rente voet verlengd kunnen worden

De komende 4 jaar moet VPK ook een financieringsklimaat navigeren gezien deze aflossingen, stijgende rentes etc En meer "tucht van de markt" nu de Fed, en straks de ECB de teugels aanhalen

Op 12/5 hoop ik dan ook een wat vastomlijnder financieringsaanpak te zien - meer diverse funding mix, meer gelijkmatigheid in aflossingen etc

quote:

MFCons schreef op 7 april 2022 15:15:

Canada was al rond toch? Althans dat werd in de CC gezegd.

quote:

LL schreef op 7 april 2022 15:05:

[...]

Ter aanvulling er staan ook nog wat olie gerelateerde assets (Canada + Australië) in de verkoop die druk m.b.t. de schuld kunnen reduceren.