Aandeel UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD PSE:URW.FR, FR0013326246

quote:

8ball schreef op 27 augustus 2020 10:21:

Ik vind het onbegrijpelijk dat URW op deze koersen niet een miljardje vrij kan of wil maken om eigen aandelen in te kopen in plaats van te focussen op LTV van 40% en bijbehorende emissie. Met een miljard kopen ze op de huidige koers 15-20% van de uitstaande aandelen, de NAV en WPA schiet omhoog en URW laat zien dat ze ook vooruit kunnen i.p.v. alleen maar achteruit. Het feit dat dit blijkbaar niet kan zegt genoeg over wat er nog komen gaat en dat boezemt geen vertrouwen in.

quote:

8ball schreef op 27 augustus 2020 10:21:

Ik vind het onbegrijpelijk dat URW op deze koersen niet een miljardje vrij kan of wil maken om eigen aandelen in te kopen in plaats van te focussen op LTV van 40% en bijbehorende emissie. Met een miljard kopen ze op de huidige koers 15-20% van de uitstaande aandelen, de NAV en WPA schiet omhoog en URW laat zien dat ze ook vooruit kunnen i.p.v. alleen maar achteruit. Het feit dat dit blijkbaar niet kan zegt genoeg over wat er nog komen gaat en dat boezemt geen vertrouwen in.

quote:

R0ME0 schreef op 27 augustus 2020 10:51:

[...]

1 miljard aandelen inkopen verhoogd ook de LTV en dat wil je juist niet want dan is het leuk dat de wpa en de nav per aandeel zoveel hoger zijn maar als je daardoor mogelijk alsnog in het ergste geval met een emissie zou moeten komen dan maak je de situatie alleen maar erger.

Zodra de nabije toekomst het vertrouwen geeft en de financiële ruimte dat er geld over is voor dividenden en dus ook aandelen inkopen dan zal URW dit zeker niet nalaten mag je aannemen, maar dan staat de koers natuurlijk allang niet meer zo laag.

Het is altijd dat de koers hoog staat en het geld er in overvloed is dat je aandelen kan inkopen en zodra het minder gaat dan is het geld er niet of in onvoldoende mate en dan staat je aandeel super laag maar kun je het niet maken om in te kopen.

Was het zo geweest dat je eerder in goede tijden de LTV extra laag had gebracht dan was de koers nu ook niet zover gedaald omdat de angst voor een emissie, of de druk op de koers door de shorters om het bestuur te bewegen tot een emissie de hele markt in paniek te jagen dat die er mogelijk komt, er niet zou zijn en de shorters waren er dan ook niet in dit soort aantallen geweest, sta je ook weinig tot geen aandelen in te kopen en is het effect ook minder.

Unibail moet gewoon zijn ding blijven doen, onderzoeken wat ze nog voor een goede prijs kunnen afstoten zoals geplanned in de 4 miljard asset disposals en daarmee de schuld aflossen zodat de LTV ook echt omlaag gaat en daarmee de druk van de ketel halen van de shorters.
Mocht het mogelijk zijn om een flink grotere deal te maken voor een paar miljard voor een goede prijs dan moeten ze dat ook doen en dan kunnen ze daarvan de helft gebruiken om af te lossen om de LTV op het zelfde peil te houden (bij 41.5% is dat verkoop tegen 83% van de boekwaarde) en dan gelijk voor de andere helft aandelen inkopen. Per saldo schep je dan enorm veel aandeelhouders waarde en hou je de getallen verder in toom.

Maar er is blijkbaar niemand die nu voor een paar miljard assets van URW wil kopen die URW ook wil verkopen (ook geen onbelangrijke voorwaarde) en tegen een redelijke prijs voor beide partijen.

In die impasse zit je nu.

En we kunnen niks anders dan afwachten en URW zijn/haar ding laten doen.

Afwachten hoe de afspraken met de huurders met achterstand gaan en kijken hoe de huurinkomsten over Q3 zijn en of er een geruststellende stijgende lijn in zit zodat je uit normale bedrijfsvoering de ltv ook omlaag kan brengen exclusief afschrijvingen.

En ondertussen komt het einde van de corona ellende elke dag een dag dichterbij, dat is een feit met zekerheid en dan maar hopen dat 1 van de vaccins die nu over de hele wereld versneld worden getest en geprobeerd dat die voldoende zijn om de grootste risico groepen te beschermen en dan langzaam ook de rest zodat het risico van een nieuwe lockdown weg is en blijft en meer mensen weer naar buiten durven en kunnen om gewoon weer hun normale leven op te pakken en daarnaast erg belangrijk voor URW, dat het toerisme weer op gang komt.

Ik hoef op dit moment echt geen verdubbelaar, gewoon het geheel uitzitten levert al zoveel rendement op omdat ik heb bijgekocht dat ik dan al allang tevreden ben als value belegger en dat ik de shorters met de staart tussen de benen weer kan zien vertrekken.

quote:

Open denkwijze schreef op 27 augustus 2020 11:20:

Namy,

Hoe sta jij op dit moment in dit aandeel Unibail?

Nog positief?

quote:

8ball schreef op 26 augustus 2020 13:18:

[...]klopt helemaal maar het punt wat ik vooral wil maken is dat geen enkel vastgoedfonds op dit moment in de buurt zit van maximum LTV qua convenanten, overal mogen ze max. tot 60% gaan en daarvoor mogen ze allemaal nog fors afwaarderen. Het probleem is echter dat iedereen (bestuurders, banken, analisten) zich blijkbaar al zorgen begint te maken bij >40% en menen daarop te moeten handelen. Er zit dus een heel groot onderliggend probleem in de markt, de convenanten staan overal 60% toe maar in de praktijk hanteert iedereen een maximum van 40% als zijnde gezond, krankzinnig in mijn optiek bij de huidige rentestanden maar is wel een feit. We gaan dus over de hele linie zien dat ofwel die 40% wordt losgelaten en dan kunnen we allemaal weer ademhalen (daar hoop ik op maar reken ik niet op) ofwel overal gaan emissies plaatsvinden om weer in die buurt van die onzinnige 40% te komen of te blijven en dan blijken de maxima uit de convenanten totaal zinloos.

quote:

Open denkwijze schreef op 27 augustus 2020 11:20:

Namy,

Hoe sta jij op dit moment in dit aandeel Unibail?

Nog positief?

quote:

Harry bulisch schreef op 27 augustus 2020 12:21:

Heeft de oplopende inflatie nog enige verzachtende werking ten aanzien van afwaarderingen en schuldpositie?

quote:

R0ME0 schreef op 27 augustus 2020 10:51:

[...]

Unibail moet gewoon zijn ding blijven doen, onderzoeken wat ze nog voor een goede prijs kunnen afstoten zoals geplanned in de 4 miljard asset disposals en daarmee de schuld aflossen zodat de LTV ook echt omlaag gaat en daarmee de druk van de ketel halen van de shorters.
Mocht het mogelijk zijn om een flink grotere deal te maken voor een paar miljard voor een goede prijs dan moeten ze dat ook doen en dan kunnen ze daarvan de helft gebruiken om af te lossen om de LTV op het zelfde peil te houden (bij 41.5% is dat verkoop tegen 83% van de boekwaarde) en dan gelijk voor de andere helft aandelen inkopen. Per saldo schep je dan enorm veel aandeelhouders waarde en hou je de getallen verder in toom.

Maar er is blijkbaar niemand die nu voor een paar miljard assets van URW wil kopen die URW ook wil verkopen (ook geen onbelangrijke voorwaarde) en tegen een redelijke prijs voor beide partijen.

quote:

tml schreef op 27 augustus 2020 13:24:

We zitten al een tijdje rond de 40. Ik verwacht niet dat we hier lang blijven. Wat ik denk dat de koers zal bewegen;

De kansen voor up:
-coronavaccin baanbrekend nieuws (mild, hiermee bedoel ik volatiliteit op kort termijn)
-positieve PR update van URW over rente inkomsten settlements (mild)
-SPG doet een bod op URW en neemt een grote positie in europa in via aandelenruil (SPG staat hoog met een marketcap van +20miljard, URW is minder dan 6 miljard waard) Weet alleen niet of dit een echt scenario kan zijn en of SPG het ooit zou doen of kunnen. (High)
-verkoop assets van het oude Westfield voor minder dan 10% onder de 2019 prijs(high)
- nieuwe leningen afsluiten met een lage rente. De eerdere nieuwe leningen hadden dacht ik geen positief effect op de koers, maar ik denk dat het nu wel positief kan werken. (Mild)

De negatieve kansen spreken voor zich:
- een emissie tot 3 miljard, das kut voor de koers
- een emissie voor 4+ miljard, das nog kutter voor de koers
- management wat opstapt, vrij kut
- nieuwe lockdowns , mega kut natuurlijk
- een nieuwe concurrent die failliet gaat, je zou denken dat is leuk, nee, dat is ook kut

Veel kansen op up, veel kansen op down.
Disclaimer, ik ben geen goede belegger (daarom geen hedge genomen) en misschien is alles wat ik zei wel onzin