Aandeel Flow Traders AEX:FLOW.NL, BMG3602E1084

quote:

piethein1994 schreef op 26 juli 2018 13:15:

Hoi analist83. De ETF markt is gegroeid tov een jaar geleden en de VIX was duidelijk hoger en jij denkt dat FT nu minder WPA heeft dan een jaar terug? Denk je dat de marges zo snel dalen?

quote:

SlechteBelegger schreef op 26 juli 2018 13:19:

@Analist83

Volgens mij mis je in je berekening nog het eigen vermogen van Flow Traders. Ze hadden per eind 2017 260 miljoen eigen vermogen in de boeken staan. Dat is toch ook nog even 5,5 euro per aandeel. Dan kom je dus uit op 28,50 volgens jouw analyse. Da's toevallig. Dat staat er ook ongeveer.

quote:

dhr.KapitaalVernietiging schreef op 26 juli 2018 13:49:

Benieuwd of AnalytischDenker er nog vertrouwen in heeft.

quote:

AnalytischDenker schreef op 26 juli 2018 13:51:

[...]

Zie mijn post van 11:54 uur.

quote:

analist83 schreef op 26 juli 2018 12:54:

50 cent per aandeel zou een absolute wereldprestatie zijn en ik denk dat dit bijna onmogelijk is. Ik schat, inclusief de meevaller van think ETF, een WPA van 30 cent kan worden verwacht, waarbij 7 cent uit thinkETF komt. Handelsinkomsten verwacht ik dat die rond de 50 miljoen zijn. Als je dan kijkt naar recurring income dan zou dit neerkomen op 92 cent WPA per jaar. De volatiliteit dit kwartaal was denk ik representatief (iets hoger dan gemiddeld), van wat te verwachten is in de toekomst. Stel dat er iedere 2 jaar een klapper komt van 1 euro extra per aandeel (wat me ambitieus lijkt) dan zit je dus gemiddeld op 1,42 per aandeel.

Feit is wel dat deze schattingen erg ambitieus zijn, de concurrentie ligt op de loer, marges krimpen en de technische uitdaging wordt steeds groter. Ook zie ik zeer beperkte groeimogelijkheden.

een KW van 15 voor FT is reeel en aangezien er behoorlijk wat risico's aan kleven is het hoog. Dat komt dus neer op 21,30. Plus nog 2 euro dividend die ik voor het komende jaar verwacht. Koersdoel 23,30.

flow-traders is een one-trick pony die vooral door te handelen met directe relaties uit illiquide ETF's verdienen. Het feit dat ze de crypto-markten betreden zie ik dan meer als een wanhoopspoging. Alles in de crypto-markten is elektronisch en daar zijn ze naar mijn verwachting niet sterk en slim genoeg voor. Misschien dat ze nog wat potten kunnen breken in de illiquide crypto's.

China is zeer onzeker en maar zeer de vraag of het gaat plaatsvinden op de middellange termijn.

Het is te prijzen dat ze in het eerste kwartaal een enorme klapper hebben gemaakt, de winst is te groot om puur aan geluk toe te wijzen. Het is hoogstwaarschijnlijk toe te wijzen aan het in elkaar klappen van de short volatility ETF, waarbij ze een enorme positie hebben genomen (wel gecalculeerd). Aangezien het kwartaal ervoor minder dan 6 miljoen handelsinkomsten waren, is dit puur een incident. Azie en Amsterdam waren slechts 80 procent hoger dan het kwartaal er voor. Dit lijkt extreem goed, maar gezien de omstandigheden is dit minimaal te verwachten.

Het feit dat het bestuur in de afgelopen conference call zeer ontwijkend reageerde op de incidentele winst, alsmede dat ze zelf een hoop verkocht hebben (inclusief 1 van de oprichters), doet mij vermoeden dat de insiders het zelf ook niet zien zitten.

positie: Long 25 put aug, Long 26 put aug, Long 27 put aug, short 34 call sep.

quote:

AnalytischDenker schreef op 26 juli 2018 13:56:

[...]

> Meer assets under management dan Q2 2017
> Meer value traded dan Q2 2017
> Nieuwe markten betreden ten opzichte van Q2 2017
> Hogere VIX dan Q2 2017

En toch denk jij een lagere WPA uit normale bedrijfsvoering dan Q2 2017

Overigens hebben de directie en oprichter 8% tot 10% van hun tientallen miljoen euros verkocht. Meer een gezonde afbouw.