Aandeel Fugro AEX:FUR.NL, NL00150003E1

quote:

Slnc schreef op 7 augustus 2017 21:28:

fd.nl/beurs/1212840/bodemzoeker

Bodemzoeker

Vorige week rapporteerde Fugro de halfjaarcijfers, waarna het aandeel heel hard door zijn bodem brak. Vanaf hier zal het aandeel pas rond de €11, nog eens 8% lager, weer wat vaste grond kunnen vinden. Hoe vreemd is het om te weten dat Fugro in een ander tijdperk altijd een zekerheidje was. Fugro was een acquisitiemachine die ooit zes acquisities op een dag aankondigde. Een prijs werd nooit genoemd, maar altijd gevolgd door de mededeling dat die een positief effect op de winst per aandeel zou hebben. Het bedrijf groeide gestaag vanaf het jaar 2000 en een koers van €20. Koersdoelen rezen tot €100 en het aandeel handelde op een duppie na op €80 medio 2005. Maar daarna ging het heel erg mis.

Vandaag is de balans van Fugro na grote dieptepunten weer redelijk op orde. De balans binnen het bedrijf is echter nog lang niet gevonden. Dit jaar werden er zeventig aparte Fugro-bedrijfjes in vele landen gesloten en/of gefuseerd. Verdere interne consolidatie van bedrijven en processen moet leiden tot jaarlijks €50 mln tot €70 mln aan kostenbesparingen. Het werkkapitaal verbeterde goed en dat is ook heel hard nodig. De bankconvenanten zijn nog geen probleem, maar het risico blijft bestaan omdat de omzet niet groeit, vanwege de malaise in de olie-industrie, dus moeten de kostenbesparingen het resultaat weer boven de nul tillen om koersherstel te bewerkstelligen. Analisten schatten het gemiddelde koersdoel op €16, 50% hoger dan nu. Is dat mogelijk? Ik ga niet, nee nooit meer uit van herstel van de olieprijs. De belangrijkste redenen hiervoor zijn simpel. Ten eerste is de energietransitie van fossiel naar alternatieve energie meer dan evident. Voor het modelleren is het van belang dat een bedrijf op elk (olie)prijsniveau bestaansrecht heeft. En het belangrijkste: een goede vriend, een oliegeoloog die het afgelopen decennium een fenomenaal (werk)leven had, heeft zichzelf een sabbatical voor onbepaalde tijd gegeven om zich om te kunnen scholen.

Dan de waardering van Fugro. Naar de koers-winstverhouding kijken is nutteloos. Tenzij de olieprijs direct verdubbelt, zal pas in 2019 weer wat winst gemaakt worden. De koers-boekwaardeverhouding is een ander verhaal omdat de balans stijf van de goodwill van oude acquisities staat. Deze ratio is voor een bedrijf in problemen pas onder de 1,0 interessant en de huidige 1,3 is dus veel te hoog. De ondernemingswaarde gedeeld door ebitda (brutobedrijfsresultaat) van zowel de Oil Services Sector-index als geheel als van Fugro is circa 9. En zo is er geen absolute of relatieve waardering die mij vertelt dat Fugro interessante koerspotentie heeft. Succesvolle kostenverlaging lijkt zelfs grotendeels ingeprijsd. Dus tenzij de olieprijs stijgt, is en blijft Fugro voor mij een bodemzoeker.

Marco Groot is medeoprichter van consultancy- en coachingsbureau 8daw. Hij werkte 25 jaar in de financiële sector, onder meer als hoofd aandelen van Rabobank. Disclaimer en meer columns op fd.nl/groot.

quote:

meelezer111 schreef op 8 augustus 2017 08:53:

[...]

Hier mis ik iets belangrijks, waardoor ik twijfel over de inzichten van Marco Groot.
Namelijk dat Fugro nu al 40 % van zijn omzet haalt uit activiteiten die niet gerelateerd zijn aan olie en gas. Bovendien geeft Fugro aan dat dit percentage zal groeien!
Hierdoor is het advies van Marco goed beschouwd waardeloos.

quote:

kenner66 schreef op 8 augustus 2017 10:05:

Fugro is in alle activiteiten goed gepositioneerd en vaak marktleider uiteindelijk gaat dit zich vroeg of laat uitbetalen. Ze hebben de afgelopen jaren goed gereoganiseerd wat ook hard nodig was na al die soms waardeloze overnames. Ze staan nu zo langzamerhand weer strak in het pak en kunnen weer vooruit gaan kijken. Ik heb er alle vertrouwen in. En olie is nog lang niet vervangbaar door alternatief spul.

quote:

meelezer111 schreef op 8 augustus 2017 08:53:

[...]

Hier mis ik iets belangrijks, waardoor ik twijfel over de inzichten van Marco Groot.
Namelijk dat Fugro nu al 40 % van zijn omzet haalt uit activiteiten die niet gerelateerd zijn aan olie en gas.

quote:

Aafje Aasgier schreef op 6 juli 2017 16:00:

[...]

Bij beleggen gaat het om cijfers, niet om letters PraatjesMaker. Cursus economie.

quote:

bartvde schreef op 8 augustus 2017 10:34:

[...]
Zelfs met deze 40% draaien ze nog een behoorlijk verlies (3%) op de gehele omzet.

quote:

Freebird schreef op 8 augustus 2017 10:55:

[...]
Ze zullen het zeker niet bij die 40% laten.

quote:

Profitmaker schreef op 8 augustus 2017 10:51:

[...]

Ja knul, daar heb ik u voor proberen te waarschuwen maar heeft helaas niet mogen baten :-). De turbo shorts stijgen elke dag heerlijk! PM moest vanmorgen weer ff lachen toen Fugro opnieuw probeerde te stijgen maar opnieuw snel teruggefloten werd :-)
Cursus economie hoeft PM niet meer te volgen knul na studie bedrijfseconomie en post studie tot controller met suc6 te hebben afgerond.

quote:

alrob schreef op 8 augustus 2017 10:56:

Inmiddels wordt de bodem weer flink aangestampt.

quote:

meelezer111 schreef op 8 augustus 2017 11:09:

Moderator, gaarne ingrijpen bij Profitmaker, is denigrerend naar andere leden.

quote:

Profitmaker schreef op 8 augustus 2017 11:16:

[...]

PM blijft tegengas geven aan degene die anderen willen doen geloven dat Fugro laag gewaardeerd is of aan het uitbodemen is. Daarnaast geeft PM even feitelijk aan dat een cursus bedrijfseconomie niet nodig is zoals een ander forumlid hem toedicht aangezien PM binnen de bedrijfseconomie is afgestudeerd. Wat enorm kinderachtig om dan te roepen om de moderator. Accepteer uw verlies en ben sportief. Pm gaf op dit forum niet ten onrechte aan dat Fugro overgewaardeerd is en had gezien de koersbeweging dat prima gezien. Waarvan akte.

quote:

meelezer111 schreef op 8 augustus 2017 11:26:

[...]

Daar gaat het niet om, cruciaal is dat je naar andere leden denigrerende reacties geeft..
Fugro mag je best bashen, maar leden niet.