AEX opent fors lager: markt trilt na van 'hawkish' Fed en VIX ontwaakt uit winterslaap

AEX-openingsindicatie: -1,3% | S&P500: -2,9%  | Nikkei 225: -0,7%

De highlights van donderdagochtend 19 december:

• De futures kleuren donkerrood.
  
• Wall Street ging gisteren hard onderuit na het rentebesluit van de Fed.
  
• In Japan bleef het verlies beperkt nadat Bank of Japan opnieuw een rentepauze inlaste.
  
• De VIX-index gaat door het dak.
  

Na al het gooi-en-smijtwerk gisteravond kunnen we het in Europa nog eens dunnetjes overdoen. De futures kleuren rood, nadat op Wall Street de belangrijkste indices een flinke duikeling maakten.

Maar er staan nóg twee rentebesluiten op het menu vandaag: die in Japan (van afgelopen nacht) en in het Verenigd Koninkrijk (vanmiddag).

Heftige reactie op 'hawkish' rentebesluit

Het zou zomaar kunnen dat Fed-voorzitter Jerome Powell gisteravond ongewild de Santa Claus Rally de kop in heeft gedrukt. De Fed verlaagde, geheel conform verwachting, de belangrijkste rente met 25 basispunten naar 4,25% tot 4,50%, al was het volgens Powell wel een 'closer call'.

Maar het venijn zat in het dotplot: de grafiek waarin de renteverwachtingen van de individuele Fed-bestuurders schematisch zijn weergegeven. Hieruit blijkt dat de Fed uitgaat van twee renteverlagingen van bij elkaar opgeteld circa 50 basispunten. Dat is een halvering ten opzichte van de vorige raming, afgelopen september, toen de beleidsmakers nog uitgingen van vier renteverlagingen van ieder 25 basispunten. Dat maakt het rentebesluit redelijk 'hawkish', ondanks de renteverlaging.

Rentepauze ingeprijsd en markten reageren volgens het boekje

Het werd de financiële markten meteen duidelijk dat we van de volgende vergadering, op 29 januari (9 dagen na de inauguratie van Donald Trump als president) weinig te verwachten hebben. Volgens de FedWatch-tool van CME wordt de kans dat de Fed dan op de pauzeknop drukt ingeschat op 91,4%.

Hoewel de financiële markten twee renteverlagingen met 25 basispunten voor 2025 allang hadden ingecalculeerd, reageerden ze volgens het boekje. Wall Street verschoot direct van kleur: van groen naar donkerrood. Vooral onder het rentegevoelige deel van de markt ging het luik open: techaandelen, smallcaps en vastgoed.

Ook de goudprijzen en de koersen van cryptomunten als bitcoin en ether stonden - kortstondig - onder druk. Dat gold ook voor de dollarkoers. En op de obligatiemarkt liep de rente op Amerikaans staatspapier met een looptijd van tien jaar op. In het spiegelbeeld hiervan daalden de obligatiekoersen. Waarom dat is, kunt u teruglezen in dit verslag van het rentebesluit en de nasleep ervan.

Let op de PCE-inflatie vrijdag

Ligt de route die de Fed in 2025 gaat afleggen vast? Nou nee. Powell wees er in de persconferentie op dat de renteprognose die werd afgegeven niet in beton is gegoten. Als de inflatie harder richting de gewenste 2% daalt en de arbeidsmarkt plotseling afkoelt, is er wellicht ruimte om de rente wat verder te verlagen. Maar vlamt de inflatie op, dan kan de Fed ervoor kiezen om de rente nog wat langer hoog te houden.

Dat valt niet uit te sluiten als de man die in de hele persconferentie niet bij naam werd genoemd zijn intrek neemt in het Witte Huis. Een mogelijke handelsoorlog en belastingverlagingen kunnen een inflatoir effect hebben.

Voor het zover is, wordt vrijdag nog de PCE-inflatie bekend gemaakt, de belangrijkste inflatiemaatstaf voor de Fed. De markt verwacht dat dit cijfer in november is opgelopen van 2,3% jaar-op-jaar naar 2,5%. De kern-PCE (inflatie zonder volatiele voedsel- en energieprijzen) is volgens economen gestegen van 2,8% naar 2,9%.

Mocht de inflatie flink lager uitpakken dan verwacht, dan kan een renteverlaging in januari alsnog op tafel komen. Het is wel de vraag of de Fed dat aandurft. Gelet op de politieke onzekerheden is een afwachtende houding waarschijnlijk aan te bevelen.

Rode koersen in Azië

Net als op Wall Street maakten ook de beursindices in Azië een schuiver. De Japanse beurs wist de verliezen nog redelijk binnen de perken te houden, nadat ook daar het laatste rentebesluit van 2024 werd genomen.

Kazuo Ueda zorgde voor aanmerkelijk minder vuurwerk dan zijn Amerikaanse ambtsgenoot. De rente bleef voor de derde keer op rij onveranderd op 0,25%. Ueda gaf wel aan dat de nog altijd extreem lage tarieven zullen worden opgetrokken, maar liet zich niet uit over de timing.

Na het besluit daalde de yen ten opzichte van de dollar en dat is natuurlijk gunstig voor bedrijven die veel exporteren. Hier ziet u de standen van de belangrijkste indices in Azië op een rij, geklokt om 8.10 uur:

• Nikkei 225: -0,7%
• TOPIX (Japan): -0,2%
• Shanghai Shenzhen CSI 300: +0,1%
• Shanghai Composite index: -0,4%
• Hang Seng (Hongkong): -0,2%
• Kospi (Zuid-Korea): -1,9%
• Nifty 50 (India): -0,9%

Techaandelen onderuit, behalve Tencent

Aziatische techaandelen gingen over een breed front onderuit, in navolging van hun Amerikaanse concurrenten. Behalve (en dat is goed nieuws voor Prosus-aandeelhouders) Tencent. Het concern is naar verluidt in gesprek Apple en TikTok-eigenaar ByteDance over de integratie van hun AI-modellen in iPhones die in China worden verkocht.

• Alibaba: -1,5%
• Baidu: -4,4%
• Prosus-deelneming Tencent: +2,9%
• Samsung: -3,3%
• Advantest: -0,8%
• SK Hynix: -4,6%
• Tokyo Electron: -1,4%
• Softbank: -4,3%

Wall Street struikelt, vooral techaandelen en smallcaps

Zoals gezegd kleurde Wall Street gisteravond rood, waarbij vooral techaandelen en smallcaps het moesten ontgelden. De richting die de financiële markten insloegen was niet verrassend, de heftigheid van de marktreactie wel. Dit komen we niet vaak tegen, zeker nu rentebesluiten uitgebreid worden in gemasseerd en de nieuwe renteprognose overeen komt met de verwachtingen in de markt. Maar zo te zien was dit alles nog onvoldoende ingeprijsd. De slotstanden:

• S&P 500: 5.872,16 punten (-3%)
• Dow Jones: 42.326,87 punten (-2,6%)
• Nasdaq Composite: 19.392,69 punten (-3,6%)
• Russell 2000: 2.231,51 punten (-4,4%)
• SOX-index: 4.970,98 punten (-3,9%)

Alle Magnificent 7-aandelen onderuit

Alle Magnificent 7-aandelen deden een stap terug. Vooral Tesla, dat de koers in de afgelopen weken naar een recordhoogte zag stijgen, leed een gevoelig verlies van 8,3%. Maar ook Amazon (-4,6%), Microsoft (-3,8%), Meta (-3,6%) en Alphabet (-3,5%) werden fors lager gezet. Het koersverlies van Nvidia (-1,1%) en Apple (-2,1%) bleef redelijk binnen de perken.

Andere opvallende stijgers en dalers

Verder was het business as usual. General Mills kwam als een van de laatste bedrijven met cijfers. De fabrikant van verpakte voedingsmiddelen overtrof in Q2 van het gebroken boekjaar de verwachtingen, maar moest de outlook voor de rest van het gebroken boekjaar wel omlaag schroeven. Dat werd afgestraft met een koersdaling van 3,1%.

Terwijl de scherven op de beursvloer van NYSE werden opgeveegd kwam Micron Technology nog door met cijfers. Deze waren in de prik, maar ook hier stelde de prognose teleur. Overdag daalde de koers al mee met de markt (-4,3%) en nabeurs ging er nog eens 16% van af.

Verder konden beleggers reageren op de voorgenomen fusie van de Japanse autobakkers Honda en Nissan. We zagen hetzelfde patroon als in Tokyo: verlies bij de op Wall Street genoteerde aandelen van Honda (-4,8%), een stevige dagwinst van ruim 18% voor Nissan.

De indicatoren:  

• De Europese beurzen gaan een lagere opening tegemoet.
• Overwegend hogere koersen in Azië vannacht, vooral in Japan en Hongkong.
• De CBOE VIX-index (graadmeter van volatiliteit) leek in een winterslaap verzonken, maar is bruut ontwaakt. 27,62 staat er op de borden. Auw.
  
• De dollar is opgelopen na het rentebesluit. De euro noteert nu 1,0386 ten opzichte van de dollar.
• De rente op Amerikaans staatspapier met een looptijd van 10 jaar is opgelopen naar 4,52. Dat is 23 basispunten meer dan een week geleden.
• De Nederlandse tienjaarsrente doet 2,47%.
• De goudprijs zette gisteravond een daling in, maar klimt inmiddels weer op: 1% erbij op $2.612 per troy ounce.
• De olieprijzen staan zo'n 0,3% hoger. Een vat WTI kost nu $69,66 en een vat Brent-olie $73,05.
• De bitcoin maakte na een rentebesluit een flinke duikeling, maar staat weer op: $101.200 staat er nu op het bord.

Nieuws, shorts en agenda

Let op Pharming vandaag. Verder weinig nieuws, anders dan wat we hier al hebben besproken:

• 07:59 AEX opent scherp lager na strenge toon Fed over inflatie
• 07:59 RBC verhoogt koersdoel Pharming fors
• 07:43 Bank of Japan verhoogt rente niet
• 07:42 ACEA: Europese autoverkoop blijft onder druk
• 07:22 Aziatische beurzen noteren in het rood
• 07:18 Europese beurzen openen fors lager na rentebesluit Fed
• 07:06 Pas op de plaats voor Nederlandse werkloosheid
• 06:55 Beursagenda: Nederlandse bedrijven
• 06:55 Beursagenda: buitenlandse fondsen
• 06:55 Beursagenda: macro-economisch
• 18 dec Beursupdate: AEX op Wall Street
• 18 dec Micron Technology daalt flink na tegenvallende outlook
• 18 dec Donkerrood gekleurd Wall Street na behoudende Fed
• 18 dec Olieprijzen licht hoger gesloten
• 18 dec Fed wordt een stuk behoudender
• 18 dec Fed verlaagt rente verder
• 18 dec Fed verlaagt rente met kwartje en verwacht 2 renteverlagingen in 2025
• 18 dec Wall Street wacht op rentebesluit Fed en toelichting Powell
• 18 dec Europese beurzen hoger gesloten in aanloop naar rentebesluit VS
• 18 dec Berlijn bestelt duizenden extra nachtkijkers bij Theon
• Alle nieuwsberichten bekijkt u hier

Wilt u op de hoogte zijn van het laatste nieuws, check dan ook het overzicht van IEX van het belangrijkste nieuws in de ochtendbladen. Dit vindt u hier.

Dit zijn de 10 meest geshorte aandelen volgens FinAristo:

En hier zien we de grootste bewegingen:

Agenda: rentebesluit Bank of England, Amerikaans BBP en cijfers FedEx en Nike

Met de rentebesluiten in de VS en Japan zijn we er nog niet: vanmiddag volgt Bank of England. In het VK ging de rente vorige maand met 25 basispunten omlaag naar 4,75%. De hoop op een volgende verlaging werd onlangs echter de grond in geboord, toen bleek dat de inflatie weer was opgevlamd, van 2% naar 2,3%. Dat de inflatie wat zou oplopen, als gevolg van hogere energieprijzen, was geen verrassing. Maar dat het zo hard zou gaan wel.

Er komen ook diverse macro-economische cijfers uit, waaronder de definitieve groei van het Amerikaanse bbp in het derde kwartaal. Hier is weinig vuurwerk van te verwachten, want er waren al voorlopige cijfers, en deze waren goed: een groei van 2,8% op jaarbasis. Iets minder dan de 3% in Q2, maar een kniesoor die daarop let.

Na sluiting van Wall Street verschijnen er kwartaalcijfers van FedEx en Nike. Nike kampt met tegenwind en trok dit najaar de outlook voor dit jaar in, na de terugkeer van Nike-veteraan Elliot Hill. De koers staat in 2024 27% in de min. FedEx stelde bij de vorige kwartaalcijfers de verwachtingen neerwaarts bij.

Hierbij de agenda voor de rest van de dag:

    08:45 Ondernemersvertrouwen december (Fra)
    13:00 Bank of England rentebesluit (VK)
    14:30 Steunaanvragen - wekelijks (VS)
    14:30 Economische groei derde kwartaal def. (VS)
    14:30 Philadelphia Fed index december (VS)
    16:00 Bestaande woningverkopen november (VS)
    16:00 Leidende indicatoren november (VS)
    22:00 FedEx Q2-cijfers (VS)
    22:00 Nike Q2-cijfers (VS)

En dan dit:

Alles is relatief:

The S&P 500 fell 2.95% today, the worst day for stocks since August 5 (Nikkei black Monday crash). Overall, it's been a very mild year with just 17 declines of 1% or more (vs. 29 in the average year). History of large down days since 1928... $SPXhttps://t.co/l5IYmkf6Ih pic.twitter.com/XSAGBsgiIY

— Charlie Bilello (@charliebilello) December 18, 2024

Is het Calimerocomplex van smallcaps terecht? Misschien niet, als u kijkt naar de onderstaande cijfers:

Als je door je oogharen kijkt, zie je het grotere plaatje:

Yields on 10-year Treasuries are up almost 80bp since Sept. 18, when the Fed started its latest rate cutting cycle. pic.twitter.com/X51XKqA2wA

— Lisa Abramowicz (@lisaabramowicz1) December 18, 2024

Pariteit lijkt een kwestie van tijd:

Euro is heading toward parity w/the Dollar. After Fed's "hawkish cut," the Euro has dropped <$1.04. The interest rate gap between Eurozone and the US is expected to grow even wider. pic.twitter.com/5y43qvXFYv

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) December 19, 2024

Draaideurbankieren...

Vrijwel direct na je vertrek bij de bank aan de slag gaan bij een bedrijf dat regelmatig geld leent bij diezelfde bank? Meerdere bestuurders van de Europese Investeringsbank deden dat. Belangenverstrengeling ligt op de loer — zonder enige consequentie. https://t.co/YTKkUHexMd

— Follow the Money (@FTM_nl) December 18, 2024

De 3 aandelentips voor 2025 van de Belgische beursexpert Stefan Willems voor onze zusterwebsite Belegger.nl. Hij zet vol in op China:

Kooplijsten: de 3 favoriete aandelen voor 2025 van Stefan Willemshttps://t.co/PIFjRMT8Xn

— BeleggerNL (@BeleggerNL) December 18, 2024

Hierom is het Amerikaanse rentebesluit zo belangrijk:

U bent weer bijgepraat. Veel succes en vooral plezier vandaag!