Live: Fed verlaagt rente met kwartje en rekent op 2 renteverlagingen in 2025

De Federal Reserve heeft de federal funds rate met 25 basispunten verlaagd naar 4,25% tot 4,50%. Dit komt overeen met de marktverwachting. Uit de rentevoorspellingen valt op te maken dat de Fed volgend jaar uitgaat van nog 2 renteverlagingen van ieder 25 basispunten. In september mikte de centrale bank nog op 4 renteverlagingen. Het tempo van renteverlagingen gaat dus omlaag.

De Fed-officials verwachten gemiddeld dat de rente eind 2025 uitkomt op 3,9%, tegen 4,4% nu. Dat betekent dat de rente komend jaar dus met circa 50 basispunten omlaag zal gaan. Dat is een halvering ten opzichte van de vorige raming, toen de beleidsmakers nog uitgingen van vier renteverlagingen van ieder 25 basispunten in 2025 naar 3,4%.

Eind 2026 moet de rente nog wat verder zijn gedaald naar 3,4% en eind 2027 naar 3,1%. U kunt dat zien in het onderstaande dotplot: een puntengrafiek die de verwachtingen van de beleidsmakers weergeeft:

Fed verwacht hogere economische groei in 2025

De Fed presenteert ook economische ramingen. De Fed houdt nu rekening met een iets hogere economische groei in 2025:

• Groei BBP 2024: 2,5% (was 2,0% in de vorige raming van september)
• Groei BBP 2025: 2,1% (was 2,0% vorige keer)
• Groei BBP 2026: 2,0% (tegen 2,0% vorige keer)
• Groei BBP 2027: 1,9% (was 2%)

... en hogere inflatie

De prognose voor de PCE-inflatie is ook verhoogd. In september rekende de Fed voor 2025 nog op een inflatie van 2,1%, dichtbij het doel van 2%. Maar de inflatie zal naar verwachting verder oplopen naar 2,5%; mogelijk door de importtarieven en belastingverlagingen die de komende Amerikaanse president Donald Trump wil invoeren:

• PCE-inflatie in 2024: 2,4% (dat was in september 2,3%)
• PCE-inflatie in 2025: 2,5% (tegen 2,1% vorige keer)
• PCE-inflatie in 2026: 2,1% (dat was in de vorige raming 2,0%)
• PCE-inflatie in 2027: 2,0% (evenveel als vorige keer)

Ook de prognose voor de kern-PCE (zonder prijzen voor voedingsmiddelen en energie) is opgetrokken:

• Kern-PCE-inflatie in 2024: 2,8% (was vorige keer 2,6%)
• Kern-PCE-inflatie in 2025: 2,5% (tegen 2,2% vorige keer)
• Kern-PCE-inflatie in 2026: 2,2% (was 2,0%)
• Kern-PCE-inflatie in 2027: 2,0% (evenveel als vorige keer)

De werkloosheid zal naar verwachting nog enkele jaren iets uitkomen boven de grens van 4% die de Fed hanteert:

• Werkloosheid in 2024: 4,2% (tegen 4,4% in september)
• Werkloosheid in 2025: 4,3% (was vorige keer 4,4%)
• Werkloosheid in 2026: 4,3% (versus 4,3%)
• Werkloosheid in 2027: 4,3% (was 4,2%)

Het rentebesluit is niet unaniem genomen: één van de 12 beleidsmakers stemde voor een rentepauze.

Het is de derde renteverlaging op rij, na een forse eerste verlaging van 50 basispunten in september en een kleine verlaging met 25 basispunten in november:

***

De persconferentie is begonnen. De highlights:

• Powell begint zijn praatje zoals gewoonlijk met een algemene beschouwing van de economische situatie in de VS.
• De economie is sterk. Er zijn in de afgelopen 2 jaar belangrijke stappen gezet tegen de twee doelen van de Fed: prijsstabiliteit (lees: inflatie van 2%) en volledige werkgelegenheid (lees: werkloosheid van maximaal 4%).
• De arbeidsmarkt is iets afgekoeld, maar blijft solide
• De inflatie zit nu dichter bij de gewenste 2%
• Hij ziet een economische groeiversnelling in de tweede helft van 2024.
• De activiteit in de huizensector is wel zwak
• De balans wordt verder afgebouwd
• De werkloosheid is in de afgelopen 12 maanden iets opgelopen, maar nog altijd laag
• De arbeidsmarkt is wel minder oververhit. Er gaat geen inflatoire druk meer van uit.
• Inflatie afgelopen 2 jaar fors omlaag gegaan. Prognose iets verhoogd ten opzichte van september.
• De verwachtingen voor de rente zijn wat verlaagd ten opzichte van september. De rente gaat naar een meer neutraal niveau: om de economie en arbeidsmarkt sterk te houden en tegelijkertijd de inflatie verder te verlagen.
• De Fed is duidelijk minder restrictief. De Fed is voorzichtiger in verdere renteverlagingen.
• Powell schetst het dunne koord waarop de Fed moet balanceren. Te snel of teveel verlagen kan ervoor zorgen dat de verdere daling van de inflatie verhinderen. Te langzaam of te weinig verlagen kan de economie en de werkgelegenheid onbedoeld verzwakken.
• De renteprognose is niet in beton gegoten. Als de economie sterk blijft en de inflatie niet duurzaam in de richting van de gewenste 2% blijft bewegen, kan de Fed kiezen voor een lager tempo van renteverlagingen. Als de arbeidsmarkt (onverwacht) verzwakt en de inflatie sneller daalt dan verwacht, kan de Fed het tempo verhogen.
• Powell herhaalt het dubbele mandaat dat de Fed heeft: volledig werkgelegenheid en prijsstabiliteit. De Fed is vastberaden om beide doelen te bereiken.
• Het besluit om de rente vandaag te verlagen was een 'closer call' dan voorheen. De Fed ziet risico's aan beide kanten.
• Een journalist wil weten waarom de Fed de rente nog verder wil verlagen. Powell antwoordt dat het huidige renteniveau van 4,3% nog steeds restrictief is. Voor verdere renteverlagingen wil de Fed zien dat de inflatie verder omlaag gaat. Zolang de economie en de arbeidsmarkt sterk blijven, kan de Fed het zich permitteren om voorzichtig te blijven.
• De rente zit nu dichter bij een neutraal niveau (een rente die noch restrictief, noch stimulerend is). Ook dat is een reden om voorzichtig te blijven.
• Plus de inflatie is hoger: dit jaar en waarschijnlijk ook volgend jaar.
• Sommige beleidsmakers hebben ook de onzekerheden over het politieke beleid van volgend jaar ook meegenomen om voorzichtiger te zijn. 'Als je in een dichte mist moet rijden of rondloopt in een donkere kamer vol meubelen, doe je ook voorzichtiger.' Maar er zijn ook beleidsmakers die hier geen rekening mee houden.
• Een journalist van persbureau Reuters wil weten waarom de inflatieverwachting is verhoogd. Hij kan alleen de uitslag van de presidentsverkiezingen zien als verandering sinds september. Powell bestrijdt dat. In oktober en november was de inflatie hoger. Om de rente verder te kunnen verlagen, wil de Fed echt een vooruitgang in de inflatie zien. De inflatie beweegt nu zijwaarts. De eerste lakmoesproef wordt vrijdag, als de PCE-inflatie bekend wordt gemaakt.
• Een andere journalist vraag wat de impact van de tariefverhogingen die Trump wil doorvoeren zal zijn op de inflatie. Powell zegt dat de Fed verschillende scenario's doorrekent. Maar het is nog wel prematuur. 'We weten nog helemaal niet aan welke landen tariefverhogingen worden opgelegd, hoe groot deze zullen worden, hoe lang ze zullen duren en wat eventuele tegenmaatregelen van andere landen zullen zijn.' Je kunt niet zomaar uitgaan van een herhaling van de situatie in 2018, want de situatie is nu anders dan toen. We komen net uit een periode van hoge inflatie en er zijn handelsstromen verlegd van China naar andere landen. 'We moeten de tijd nemen en niet overhaast te werk gaan.'
• Ondanks de renteverlaging met 100 basispunten dit jaar zijn de hypotheekrentes en rentes op leningen creditcards nog nauwelijks van hun plaats gekomen. Vreest Powell geen economische groeivertraging? Volgens Powell worden de bovengenoemde rentes door meer factoren bepaald dan alleen het funds rate. De lange rente op staatsobligaties is opgelopen en dat heeft ook invloed, met name op de hypotheekrente.
• Powell heeft er vertrouwen in dat de inflatie de juiste richting op beweegt. Het kan misschien wel wat langer duren.
• Powell: 'We hebben veel gedaan om de economie te ondersteunen door de rente met 100 basispunten te verlagen. Nu zijn de risico's meer in balans en is het zaak dat de inflatie verder omlaag gaat. We kunnen nu in een lager tempo verder.
• Powell noemt het beleid van de Fed restrictief. Hij verwijst naar de inflatie die sterk is gedaald en de arbeidsmarkt die is afgekoeld. De activiteiten in de huizenmarkt zijn laag en dat is het gevolg van het monetaire beleid van de Fed. 'Ons beleid werkt om onze doelen te halen', concludeert Powell.
• Powell wordt gevraagd of hij er voorstander van is dat de Amerikaanse overheid bitcoinreserves aanhoudt. Powell antwoordt dat hiervoor een wetswijziging nodig is, maar de Fed zit daar niet op te wachten.
• Een journalist wil weten waarom de inflatie hardnekkiger is dan verwacht. Powell bekijkt het van de zonnige kant. De inflatie is fors omlaag gegaan, zonder dat de Amerikaanse economie in een diepe recessie terecht is gekomen. Het pad naar beneden is een stuk beter dan we hadden verwacht. Powell zegt dat de inflatie omlaag is gegaan, maar dat mensen dat nog niet in hun portemonnee voelen omdat veel prijzen (van bijvoorbeeld voedingsmiddelen en energie) nog altijd hoog zijn. Het is belangrijk dat de inflatie echt omlaag gaat, zodat consumenten netto meer te besteden hebben.
• Powell wordt gevraagd naar de grootste uitdaging voor de economie. Die lijkt hij niet te zien: Powell is heel optimistisch en verwacht opnieuw een goed jaar.
  
  

U kunt de persconferentie live volgen via deze link: