Het lot van goud

Chien Wang

op donderdag 24 mei 2012

Categorie: Column

In afgelopen dagen daalde de aandelenmarkten uit angst voor een zware economische recessie in Europa, gedreven door een mogelijk Grieks faillisement en problemen voor Spanje. De goudprijs daalde, maar schoot eind van de week omhoog.

Goud heeft een dichotoom karakter en de goudprijs wordt gedreven door de volgende componenten:

de vraag naar sieraden
goud als belegging

Gegevens van de World Gold Council, de tabel hieronder, tonen aan dat vraag naar juwelen 43% en goud als belegging 37% van de totale vraag uitmaakt in 2011.

Componenten van vraag naar goud

Klik op de tabel voor een grote versie, bron: World Gold Council.

India
In een wereldeconomie zonder crises, zou de goudprijs puur gedreven worden door de vraag naar sieraden. India is van oudsher de grootste consument van sieraden. In de tabel hieronder kunt u zien dat de vraag naar goud in India gedaald is in de afgelopen maanden, beïnvloed door een aantal factoren:

een nieuwe belasting op gouden sieraden
twee verhogingen in het invoerrecht voor goud
zwakte en volatiliteit in de rupee

Sieradenconsumptie, in tonnen, totaal over afgelopen twaalf maanden

Bron: world gold council

Sieradenbelasting
De vraag naar sieraden daalde sinds het eerste kwartaal 2011 met 19% tot 152 ton. De vraag naar investeringen daalde met 46% van het vorige jaar op 55,6 ton. In mei, trok de Indiase overheid de nieuwe belasting in op sieraden waarop de markt al positief reageert.

Aan de andere kant is de vraag naar sieraden in China aanzienlijk toegenomen tot 156,6 ton in het eerste kwartaal van 2012, goed voor 30% van de wereldwijde vraag naar sieraden waardoor op dit moment China de grootste sieradenmarkt is voor het derde achtereenvolgende kwartaal.

Beide landen waren de stuwende krachten achter de toenemende consumptie van goudsieraden in de afgelopen jaren. Echter, zoals u kunt zien in de grafiek hieronder, is de goudprijs veel harder gestegen dan de economische groei van beide landen en ook harder dan de prijs van een mandje grondstoffen, zoals de Thomson Reuters CRB commodity index.

Blauw = prijs van goud (spot, in dollars); rood = Thomson Reuters CRB commodity index (in dollars)

Geldontwaarding
Dit heeft te maken met het feit dat goud ook gezien wordt als bescherming tegen geldontwaarding, in het bijzonder de ontwaarding van de Amerikaanse dollar.

Aangezien het merendeel van de wereldhandel in Amerikaanse dollars gebeurt en de goudprijs in Amerikaanse dollars genoteerd wordt, is de goudprijs in het bijzonder gevoelig voor wisselkoersveranderingen van de die dollar.

U zou kunnen zeggen dat het lot van de goudprijs in handen van de Federal Reserve ligt. In november 2008 en augustus 2010 heeft de Amerikaanse overheid besloten om quantitative easing (QE) toe te passen om de Amerikaanse economie te stimuleren.

Kort gezegd zorgt QE ervoor dat er (tijdelijk) extra dollars in omloop komen. Extra dollars betekent dat kapitaal vloeit naar veilige beleggingen, zoals:

Amerikaanse treasuries
beleggingen, zoals goud, die hun waarde behouden in een wereld waarin geld minder waard wordt

De vlucht naar treasuries en goud is te zien in de onderstaande grafiek.

Blauw = prijs van goud (spot, in dollars); rood = tienjarige Amerikaanse Treasury Note (in dollars)

Centrale banken
In de aanloop naar november 2008 en augustus 2010, toen de markt reeds anticipeerde op QE-operaties, begon de prijs van goud al te stijgen. Sinds grofweg september 2011 is de werking van de QE-operaties uitgewerkt terwijl de markt geen nieuwe QE-operatie meer verwacht na een reeks sterke amerikaanse economiche cijfers en commentaar van de Fed.

Temidden van een zwakkere wereldeconomie en in het bijzonder zwakkere economische cijfers uit China en India, daalde de goudprijs.

Een derde trend van de afgelopen jaren is de toenemende vraag van centrale banken. Centrale banken over de gehele wereld en voornamelijk van opkomende landen hebben hun goudvooraden uitgebreid, gedreven door hun wens om de bezittingen te diversificeren.

De grootste kopers waren China, India en Rusland. Centrale bank-data (onderstaande tabel) laat zien dat de centrale bank van China in het tweede kwartaal van 2009 haar goudvoorraad fors heeft uitgebreid van 600 ton naar 1054 ton terwijl Rusland gestaag elk kwartaal haar goudvoorraden uitbreidt.

Goudvoorraden centrale banken

Klik op de tabel voor een grote versie, bron: World Gold Council

In de afgelopen jaren zijn de economiën van India, China en Rusland hard gegroeid. Bovendien hebben deze landen een handelsoverschot waardoor centrale banken hun valutareserves enorm zagen toenemen.

Het blijkt nu dat de centrale banken met hun valutareserves ook deels goud gekocht hebben. Als kanttekening hierbij moet gezegd worden dat dit de gerapporteerde cijfers zijn. In april 2009 pas meldde de Chinese centrale bank dat het 454 ton gekocht had in de zes jaren daarvoor.

Chien Wang (1975) is partner van het Asian Century Fund, een Nederlands hedgefund dat belegt vanuit de visie dat de rol van Azië binnen de wereldeconomie gedurende deze eeuw steeds meer zal toenemen. In de portefeuille van Asian Century zitten met name instrumenten die binnen deze visie passen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

Uw emailadres

Ja, ik blijf graag op de hoogte van de speciale acties en aanbiedingen van IEX Media

Auteur: Chien Wang

Chien Wang (1975) is partner van het Asian Century-fonds, een Nederlands hedgefund dat belegt vanuit de visie dat de rol van Azië binnen de wereldeconomie gedurende deze eeuw steeds meer zal toenemen. Wang is econometrist en werkte als portfolio manager en analist bij onder andere Robeco, Dresdner VPV en de Rabobank.

Meer over deze auteur

Recente artikelen van Chien Wang

Gerelateerd

Gold World Spot (USD)

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen

6 Posts

| Omlaag ↓

[verwijderd] 24 mei 2012 10:37
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Goedemorgen heer Wang,
mag ik u vragen wat u verwacht van de goudprijs de komende maanden/ jaren??
mvg

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 24 mei 2012 11:07
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Zeer goed verhaal, met interessante feiten die veel ballonnen(humbug) doorprikken.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 24 mei 2012 15:27
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Goud heeft inderdaad zijn eigen waarheid. Ik las laatst dit artikel

nieuws.goudmarkt.nl/post/2012/05/20/G...

Onder leiding van de FED heeft de dollar de laatste 100 jaar 99% van zijn waarde verloren. Bij ongewijzigd beleid zal dit de komende 100 jaar ook weer gebeuren.

Naast vraag en aanbod is de reëele rente (d.w.z. rente minus inflatie) die de gemiddelde belegger ontvangt een van de belangrijkste factoren die de vraag naar goud beïnvloed. De goudprijs zal zeker dalen wanneer de rentes sterk gaan stijgen maar dan zijn de meeste overheden direct failliet. Wat is er dus makkelijker dan de in onzichtbare inflatie belasting verder opvoeren. Politici kunnen dan mooi weer de speculanten de schuld geven.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
canna 24 mei 2012 17:57
   canna

Lid sinds: 07 apr 2010

Laatste bezoek: 15 dec 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 5

Gegeven: 3

   Aantal posts: 182
quote:
JimR schreef op 24 mei 2012 15:27:
Onder leiding van de FED heeft de dollar de laatste 100 jaar 99% van zijn waarde verloren. Bij ongewijzigd beleid zal dit de komende 100 jaar ook weer gebeuren.

Beetje merkwaardige zin dit.
Er zou maar 1% over moeten zijn toch?

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 14 juni 2012 02:39
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Goed stuk, maar soms wordt de bocht vrij rap afgesneden, bijvoorbeeld;

"In een wereldeconomie zonder crises, zou de goudprijs puur gedreven worden door de vraag naar sieraden."

Dit lijkt mij wel een heel erg snel getrokken conclusie. Goud is immers gewoon een ruilmiddel, ook in een wereld 'zonder crises'. Ook wordt er blijkbaar vanuit gegaan dat het aanbod van goud en sieraden constant is, aangezien gesteld wordt dat enkel de vraag de prijs bepaalt.

Zoals wel vaker hier op IEX.. mooie grafiekjes en tabelletjes maar weinig onderhoudende argumenten

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 19 juni 2012 12:53
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Ben het ermee eens dat puur theoretisch een prijs bepaalt wordt door vraag en aanbod. Maar aangezien goud ook gezien wordt als back up valuta, iets wat zijn waarde houdt ondanks de geldkraan die door de FED en ECB is openzet speelt er nog veel meer. Veel marktpartijen hebben het vertrouwen in de USD of EUR opgegeven en beleggen in goud. Daarnaast zou de goud prijs tegen M3 inflatie een duidelijk beeld geven.

0
”
Quote Reageren

Niet oké

6 Posts

|Omhoog ↑

Aantal posts per pagina:

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Auteur: Chien Wang

Recente artikelen van Chien Wang

Gerelateerd

Reacties

Meedoen aan de discussie?

Onderwerpen: