Hernieuwd optimisme voor opkomende markten

De minder leuke kant van beleggen is de spijt die u voelt als u een rally misloopt. Zo begonnen aandelen opkomende markten vanaf maart vorig jaar opeens hard omhoog te bewegen. In de maand ervoor had de MSCI Opkomende Markten Index zijn bodem gevonden.

De angst voor een harde landing hadden de laatste trouwe opkomende markten-beleggers naar de uitgang gejaagd. De opkomende markten waren een no go.

Dat was toen. Sindsdien zoeken aandelenbeleggers de opkomende markten weer op. Verschillende redenen kunnen worden aangedragen om het hernieuwde optimisme te verklaren.

Eindelijk groei

Allereerst bleek China dus niet hard te landen. Sterker, de landing is nog altijd niet ingezet. Daarnaast bleek ook de angst voor een rappe Amerikaanse renteverhoging, en daarmee sterke dollar, niet terecht.

Dat de grondstoffenprijzen weer begonnen te stijgen, was natuurlijk ook goed nieuws voor de opkomende markten. Grote opkomende landen als Rusland, Brazilië en Zuid-Afrika zijn sterk afhankelijk van de export van grondstoffen. Rusland draait geheel op de verkoop van olie.

Maar wat beleggers nog het meeste kan bekoren, is het herstel van de bedrijfswinsten. Jarenlang waren de bedrijfswinsten in de opkomende markten gedaald. Eindelijk is er weer groei! Voor dit jaar verwacht de beleggingsindustrie een winstgroei van 20%. Ook 2018 moet een goed jaar worden.

Positieve adviezen

Ook door de politieke spanningen in Europa en de Verenigde Staten adviseren beleggingshuizen hun klanten om een deel van het kapitaal in aandelen opkomend markten te steken. Hier een korte bloemlezing van een aantal juichende opkomende markten-analyses:

Optimix: “Wij hebben groots ingezet: 15% van de gemiddelde neutrale portefeuille bestaat uit aandelen opkomende marken. Dat vinden we fair. Sinds het vierde kwartaal van 2016 overtreffen de winsten de verwachtingen. Met een koerswinstverhouding van 12,5 zijn aandelen opkomende markten relatief aantrekkelijk. Voor Amerikaanse en Europese aandelen wordt respectievelijk 18 en 16 maal de winst betaald.”

GMO: “Het is logisch dat aandelen uit geavanceerde markten zoals de Verenigde Staten, Europa en Japan een hogere waardering hebben dan aandelen uit opkomende markten. Maar meer dan 10% is overdreven.”

Allianz GI: “Nu internationale beleggers weer terugkomen in de opkomende markten, geeft dat een extra boost aan de aandelen daar.”

Candriam: “Alle factoren bewegen in de goede richting zonder extreme vormen aan te nemen. Voor de opkomende markten is er nu sprake van een goldilocks-situatie. We zitten nog niet op het niveau van 2008. Er is dus nog heel veel potentieel.

Comgest: “Als aandelen drugs zijn, dan zijn aandelen opkomende landen hard drugs. Wie een beleggingshorizon heeft van vijf jaar of langer moet toch wel in de opkomende markten belegd zijn, want daar gebeurt het.”

Fondsvergelijking

In het eerste kwartaal hebben beleggers in aandelen opkomende markten in ieder geval geen klagen. Aandelen uit volwassen landen stegen volgens de gegevens van MSCI met 6%. Aandelen opkomende markten stegen met 11%.

Gelooft u dat aandelen opkomende markten in zijn voor een fors herstel, dan kiest u voor fonds met een sterk trackrecord. Ik heb er vier geselecteerd, drie actieve fondsen en één indextracker. Alle zijn volgens Morningstar minstens vier sterren waard, zijn genoteerd in euro’s en hebben een trackrecord van minimaal vijf jaar.

Het betreft:

• Blackrock Emerging Markets Funds (ISIN: LU0252967376)
• Comgest Growth Emerging Markets (ISIN: IE00B4VRKF23)
• Robeco Emerging Stars Equities (ISIN: LU0792910050)
• Vanguard Emerging Markets Stock Index Investor (ISIN: IE0031786142)
  
  

Wat zijn de verschillen?

Rendement 5 jaar (gemiddeld per jaar)

• Blackrock EM: +5,2%
• Comgest EM: +8,9%
• Robeco EM Stars: +7,7%
• Vanguard EM Index: +5,0%

Rendement sinds 1 januari 2017

• Blackrock EM: +12,8%
• Comgest EM: + 11,3%
• Robeco EM Stars: +7,5%
• Vanguard EM Index: +9,3%

Kosten

• Blackrock EM: 1,10%
• Comgest EM: 1,06%
• Robeco EM Stars: 1,08%
• Vanguard EM Index: 0,40%

Risico (jaarlijkse koersbeweeglijkheid)

• Blackrock EM: 14,8%
• Comgest EM: 14,8%
• Robeco EM Stars: 15,2%
• Vanguard EM Index: 14,4%

Beleggingsstijl

• Blackrock EM: largecap, groei
• Comgest EM: largecap, groei
• Robeco EM Stars: largecap, waarde
• Vanguard EM Index: largecap, gemengd

Top 3-sectoren

• Blackrock EM: tech (25%), financials (20%), defensieve consumptiegoederen (12%)
• Comgest EM: tech (23,5%), financials (21,5%), defensieve consumptiegoederen(14%)
• Robeco EM Stars: tech (25%), financials (22,5%), cyclische consumptiegoederen (11,5%)
• Vanguard EM Index: tech (24,5%), financials (24%), cyclische consumptiegoederen (11,5%)

Aantal posities

• Blackrock EM: 81
• Comgest EM: 40
• Robeco EM Stars: 49
• Vanguard EM Index: 832
  
  

Conclusies

Wie voor lage kosten en optimale spreiding gaat, steekt zijn geld in het fonds van Vanguard. Dat volgt tegen lage kosten de opkomende markten-index.

Van de drie actieve geconcentreerde portefeuilles heeft Comgest Growth Emerging Markets de beste papieren. Het eigenzinnige Franse fondsenhuis bewijst dat z’n gedisciplineerde langetermijnaanpak werkt.