Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
IEX 25 jaar
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Negatieve rente valt verkeerd

Negatieve rente valt verkeerd

Alexander Sassen van Elsloo
op
Views: 8.103
Categorie: Column
Negatieve rente centrale banken valt verkeerd

Onlangs heeft de Bank of Japan (BoJ), de centrale bank van dat land, zich gecommitteerd aan NIRP, ofwel Negative Interest Rate Policy. Dit betekent zoveel als dat de BoJ de kredietverlening wil afdwingen om zo de investeringen en consumptie aan te zwengelen.

Dan kan de Japanse economie weer groeien, komt er inflatie en zijn de bestaande schulden beter te dragen. Kortom, een win-win. Maar dit plannetje pakte toch iets anders uit en zou onze monetaire instanties van dit dwaze idee af moeten helpen. Dat is althans mijn hoop…

Een negatieve rente houdt in de eerste plaats in dat banken moeten betalen voor het stallen van geld bij de centrale bank. De banken moeten dus betalen voor de eer zeg maar. De hoop is dat banken dan liever maar dit geld uitlenen aan bedrijven en consumenten dan het bij de centrale bank te parkeren.

NIRP werkt averechts

Het extra krediet zal dan aangewend worden voor investeringen, overnames, consumptie en zo verder. Hierdoor stijgt de economische activiteit, wat weer de lonen zal doen stijgen en vervolgens voor prijsstijgingen (inflatie) zal zorgen. Centrale banken hebben echt een inflatiefetisj, wat puur is ingegeven door de enorme schuldenberg die draaglijker gemaakt moet worden.

NIRP is de zoveelste zet van de centrale banken (in dit geval dus de BoJ), maar de effecten zijn tot nog toe zowat het tegenovergestelde van het beoogde.

Faallijst NIRP

  1. De yen is sinds de NIRP aankondiging niet verzwakt, maar juist aangesterkt. Hierdoor kan Japan geen inflatie importeren en haar exporterende bedrijven een handje helpen.
  2. NIRP zou beleggers dwingen tot het nemen van meer risico, waardoor bijvoorbeeld aandelenbeurzen omhoog zouden moeten schieten. Echter, het ongekeerde heeft plaatsgevonden; de Nikkei is in elkaar geploft.
  3. De yield curve (de rentestanden per looptijd, ofwel rentestructuur) is nu invers (korte rente is hoger dan lange rente). Letterlijk de omgekeerde wereld.
  4. De interbancaire markt is stil komen te liggen. Het volume in deze markt, waar banken aan elkaar lenen, is met 80 procent gedaald. Dit geeft normaliter aan dat banken elkaar niet meer vertrouwen (zoals na het Lehmanfaillissement). Mocht deze situatie aanhouden, dan heeft NIRP ervoor gezorgd dat er dus getwijfeld gaat worden aan het voortbestaan van de Japanse banken.
  5. De introductie van NIRP (en de averechtse werking) hebben het vertouwen in de centrale bank geschaad. Zelfs de meest positief gestemde beleggers beginnen nu te twijfelen aan de almachtige centrale bank, iets wat ik zeer beangstigend vind gezien ons hele systeem op fiat (vertrouwen) drijft. Als de BoJ (en andere centrake banken) hun geloofwaardigheid hebben verspeeld, wie gaat de boel dan nog redden?
  6. NIRP heeft ervoor gezorgd dat vele Japanners vrezen voor negatieve spaarrente. Hierdoor zijn er al tekenen van spaarders die hun geld opnemen en/of omzetten in buitenlandse valuta (vraag naar Zwitserse franken nam behoorlijk toe volgens sommige marktvorsers). Dit is dus een heimelijke run op de bank. Nu heeft Japan aardig wat cash in circulatie, dus het hoeft niet gelijk tot grote problemen te leiden, maar het is wel een markante trend mocht deze zich voortzetten. Verder lijkt het erg op wat er in 2015 met China is gebeurd. Daar kon de situatie al snel als een volledige kapitaalvlucht bestempeld worden. Gaat Japan ook die kant op?

Road to hell

Kortom, NIRP is tot nog toe niet alleen een mislukking, maar een gevaar. Volgens Deutsche Bank (en anderen) zit de BoJ fout met haar aanname dat economische activiteit tot hogere lonen en dan tot hogere prijzen leidt; volgens hen loopt de relatie als volgt: hogere economische activiteit leidt tot hogere prijzen wat leidt tot hogere lonen.

Toch doorgaan met de verkeerde aanname (en dus NIRP) zou wel eens de grootste fout van de BoJ (en andere centrale banken) kunnen zijn. Nu is de lijst van foute beslissingen door centrake banken in de laatste acht jaren exponentieel gegroeid, maar NIRP is toch wel een fout van een andere orde.

Het zal ook tot een verbod op cash gaan leiden. Immers, door cash te verbieden kunnen de mensen hun geld niet meer cash opnemen en zullen ze het, gezien de negatieve rente, wel willen/moeten uitgeven. Dit zal dan hand in hand gaan met zware kapitaalrestricties (dus omzetten naar Zwitserse franken wordt dan een no go) en zal uiteindelijk een enorme impact hebben op de economische vrijheid van een land en meer.

Ik heb voor een denktank een column aan dit onderwerp gewijd (klik hier) en hoop dat beleidsmakers tot inkeer zullen komen. De route van NIRP leidt tot de afgrond en zelfs long gaan in een parachutemaker heeft dan weinig zin.

Alexander Sassen van Elsloo is directeur van Sassen Research & Consultancy Company. Deze onderneming verleent een divers scala aan financiële diensten aan particuliere en professionele cliënten. De gepubliceerde analyses zijn bedoeld als achtergrondinformatie over de financiële markten en vormen geen beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van transacties. Sassen Research en Alexander Sassen van Elsloo aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid voor eventuele onvolledigheid, onjuistheid of gevolgen van informatie die in de analyses wordt weergegeven. In de columns kunnen bepaalde beleggingsproducten aan bod komen zoals turbo’s, opties en dergelijke. De beloning van Sassen Research en van Alexander Sassen van Elsloo staat niet in relatie tot de standpunten in deze publicatie. Raadpleeg meerdere bronnen en neem zelf beslissingen. Sassen van Elsloo is ook te volgen op Twitter: @sassenvanelsloo. Vragen en opmerkingen kunt u kwijt op info@sassenresearch.nl

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Alexander Sassen van Elsloo

Auteur:

Alexander Sassen van Elsloo is directeur van Sassen Research & Consultancy Company. Voorheen was hij head of research bij Hobart Capital Markets in Londen en deed hij aandelen- en hedgefundsales bij onder andere SNS Securities en Rabo Securities. Sassen van Elsloo is ook te volgen op Twitter: @sassenvanelsloo. Sassen van E...

Recente artikelen van Alexander Sassen van Elsloo

  1. Het afscheid van de euro en van mij
  2. Obligatiefeest voorbij
  3. "ETF’s leiden tot crowded trades"

Reacties

Volgen
21 Posts
Pagina: 1 2 »» | Laatste | Omlaag ↓
  2. riviera1234 3 maart 2016 11:52
    Je zou moeten verwachten dat indien cash verboden wordt (terwijl er negatieve rentes gehanteerd worden) dat het fysiek bezit van goud en zilver ook verboden wordt. Want als geld minder waard wordt op je bankrekening, en je geen cash mag trekken, dan beter in goud of zilver en misschien kunst investeren.
  3. [verwijderd] 3 maart 2016 12:00
    De BoJ is niet de eerst centrale bank die een negatieve depositorente introduceert. De Zweedse centrale bank deed dit al in februari 2015, de ECB deed dit nog eerder vanaf juni 2014 en de Deense centrale bank begon hier al in juli 2012 mee. Ik heb zelf nog niet gezocht, maar je zou verwachten dat de Denen al wat meer informatie hebben over de effecten.
  4. dumpy 3 maart 2016 12:18
    Ik kan me niet voorstellen dat er een verbod komt op euro cash. De noordelijke eurolanden zijn aardig genoeg om het schoorvoetend te accepteren maar ik voorzie opstand en revoluties in de zuidelijke eurolanden. Italie, Griekenland Spanje en ook Frankrijk zonder zwart geld circuit ? Nooit. Dan gaan er regeringsleiders vallen. Om nooit meer op te staan.
  5. [verwijderd] 3 maart 2016 15:17
    quote:

    dumpy schreef op 3 maart 2016 12:18:

    Ik kan me niet voorstellen dat er een verbod komt op euro cash. De noordelijke eurolanden zijn aardig genoeg om het schoorvoetend te accepteren maar ik voorzie opstand en revoluties in de zuidelijke eurolanden. Italie, Griekenland Spanje en ook Frankrijk zonder zwart geld circuit ? Nooit. Dan gaan er regeringsleiders vallen. Om nooit meer op te staan.
    Ja italie is 40% zwart dat valt dan voor een groot deel weg
  6. @iPlof 3 maart 2016 18:31
    Komt er een verbod op eurocash dan gaan we een vlucht naar dollar zien. Goud en zilver kunnen dan ook wel profiteren.

    Ik denk dat ZIRP & NIRP op korte termijn wel degelijk zorgen voor een impuls op bijvoorbeeld aandelenkoersen en vastgoed. Dit is ook een reden waarom deze categorieën onwaarschijnlijk hoog staan momenteel.

    Op iets langere termijn is dit natuurlijk momenteel echter enkel vooruitschuiven van problemen en kan het dus straks flink tegendraads werken. Wanneer en hoe dat blijft gissen. Vol long in aandelen en vastgoed is echter gewoon dansen op de rand van de vulkaan.

    Short is optie, edelmetalen is optie, ben je niet zo speculatief ingesteld dan is cash prima. Zelfs met een rente van 1% maar geen (reële) inflatie is dit vermogensbehoud en betere aankoopkoersen voor aandelen en vastgoed gaan zich zeer waarschijnlijk echt wel aandienen.
  7. [verwijderd] 3 maart 2016 18:55
    NiRP is het meest idiote en belachelijke monetaire instrument dat er ooit is ontstaan. Puur theoretisch zeg je dus leen maar raak. Als de negatieve rente ooit naar de consument komt is het paard los, gaan we snel ten onder. We moeten zo snel mogelijk terug naar een normale rente. Draghi en anderen vermoorden ons langzaam. Het druist tegen alle gezonde wetten van een gezonde economie in. Het feit dat het gebruikt wordt is pervers en geeft de ernst van onze schulden aan. Maar inflatie ontstaat niet door dit soort maatregelen. Het enige signaal dat het afgeeft is WE ARE SCREWED.
  8. forum rang 8 josti5 3 maart 2016 19:15
    quote:

    dumpy schreef op 3 maart 2016 12:18:

    Ik kan me niet voorstellen dat er een verbod komt op euro cash. De noordelijke eurolanden zijn aardig genoeg om het schoorvoetend te accepteren maar ik voorzie opstand en revoluties in de zuidelijke eurolanden. Italie, Griekenland Spanje en ook Frankrijk zonder zwart geld circuit ? Nooit. Dan gaan er regeringsleiders vallen. Om nooit meer op te staan.
    Zonder de smeerolie van de grijze en zwarte economie zou de witte economie nog veel verder in het slop zijn geraakt, dan nu.
    Dat geldt óók voor 'verfoeilijke' zaken als fiscale optimalisatie en kopen over de grens.
    Zonder cash zal ruilhandel floreren als in de tijd, dat geld nog niet bestond, en dat is al héél lang geleden...
    En niet alleen ieder dorp, maar ook iedere stadswijk heeft intussen wel een 2e hands zaak.
    Hoe meer men de economie onder controle probeert te krijgen, des te minder zal dat lukken, zeker als de diverse overheden met hun arsenaal aan torenhoge belastingen dóórgaan met het tot wanhoop brengen van hun loonslaven...
  9. [verwijderd] 3 maart 2016 20:11
    Er is natuurlijk altijd nog de 'echte' helicopter oplossing.

    ECB schrijft op iedere burger z'n rekening 1000 Eypo bij. En als dat niet 'werkt', de volgende maand weer, etc...

    De Eypo zal door het putje gaan, zou je denken, maar in deze tijden weet je het nooit. De realiteit doet er niet echt meer toe. Het enige dat telt is wat men denkt dat anderen ervan zullen denken.

    Tijdig uit fiat geld gaan dus, zeker uit dat van (uit)'ontwikkelde' economieen. Want ik neem aan dat de diverse centrale banken gecoordineerd zullen gaan helicopteren. En uiteindelijk gaat allle fiat geld dan naar z'n intrinsieke waarde: 0.

  10. @iPlof 3 maart 2016 20:17
    quote:

    Poldersuckelaer schreef op 3 maart 2016 20:11:

    Tijdig uit fiat geld gaan dus, zeker uit dat van (uit)'ontwikkelde' economieen.

    Tijdig is een heel rekbaar begrip. Ik denk dat helikopter geld op te veel weerstand stuit en er dus niet komt.

    De inflatie is in tijden niet zo laag geweest, jaren 80 en 90 was het een veelvoud van nu. De enige inflatie van nu is zorg en heffingen (dus gereguleerd), op de vrije markt koop je steeds meer voor minder. Mijn auto van nu is meer auto dan dezelfde prijs auto in 2003.

    Geen enkel voorteken dus van hyperinflatie dus cash blijft voorlopig king.

    Nog beter dan euro is dollar, want daar pak je 2% rente en eur/usd 1 op 1 is kwestie van tijd.
  11. eddygoed 4 maart 2016 13:31
    Ik snap niet waar de stress van een cash verbod vandaan komt. Ik heb even gekeken in mijn prive internetbankieren en slechts 3,5% is cash pinnen voor uitgaven. En nee, ik heb geen oude sok met wit of zwart geld.
    Op zich een goed artikel maar Alexander ziet ten onrechte een mogelijk cashverbod als een groot probleem.
  12. [verwijderd] 4 maart 2016 16:52
    Natuurlijk dat goud uitstekend gedijt in zo'n dergelijk economisch en financieel klimaat.

    Maar de forse stijging van de goudprijs heeft ook vooral te maken met China ook.

    Hong Kong Bourse Revamps Gold Futures Targeting China's Wealth.

    "The Shanghai Futures Exchange has a gold contract and the Shanghai Gold Exchange plans to start a yuan-denominated gold fix on April 19. The bourse already lists products in gold, silver and platinum."
    www.bloomberg.com/news/articles/2016-...
  14. [verwijderd] 5 maart 2016 15:47
    Dit is allemaal angsthazerij. De rente wordt kunstmatig hoog gehouden door de centrale banken die bang zijn om het serieus aan te pakken. De natuurlijke rentevoet, welke leidt tot stabiele economische groei, is veel lager dan min nul-komma-nogwat procent. Als je nu een belasting heft op centrale bank geld van 12% per jaar, dan kan de markt zijn werk doen, en de juiste rentevoet bepalen.

    Zie ook:

    naturalmoney.org/full-theory.html
  15. Picton 5 maart 2016 17:14
    quote:

    eddygoed schreef op 4 maart 2016 13:31:

    Ik snap niet waar de stress van een cash verbod vandaan komt. Ik heb even gekeken in mijn prive internetbankieren en slechts 3,5% is cash pinnen voor uitgaven. En nee, ik heb geen oude sok met wit of zwart geld.
    Op zich een goed artikel maar Alexander ziet ten onrechte een mogelijk cashverbod als een groot probleem.
    Geloof niet dat je het verhaal over cash helemaal begrijpt!
  17. Maan Arkenbosch 6 maart 2016 11:35
    Het is onbegrijpelijk dat de Centrale Banken/politiek niet snappen dat de huidige lage (lange) kapitaalmarkt rente een fors risico inhoudt voor de geldverstrekkers en banken als de rente weer gaat stijgen en dat komt er onherroepelijk van.Zeker als de werkeloosheid in de V.S. tot een niet hand te haven peil daalt. Dat krijgt dan een aanzuigende werking. Vervolgens komen de banken weer in nood door hun krappe tot geen marge. In korte tijd staan de spaarders dan voor het loket om hun geld, wat dan er nog van over is, veilig te stellen. Deze chaos gaat dan de politiek de kop kosten. Raad maar wie op het slachtveld achterblijft====> spaarders en pensioenfondsen!!
  18. forum rang 8 objectief 6 maart 2016 12:08
    @Poppenkast: zonder het lage rentebeleid van de CB/politiek waren er reeds enkele Zuid-Europese failliet gegaan, dus het was eigenlijk geen keus.
    Ja, spaarders en pensioenfondsen zijn er de dupe van, maar aangezien de gepensioneerden de rijkste categorie in Nederland zijn, is de geleidelijke afroming aan pensioen m.i. een bewuste politieke keuze.
  19. Maan Arkenbosch 6 maart 2016 17:06
    @fred 12345 Wanbeleid en corruptie mogen niet beloond worden door drukpers leningen. Dat gebeurt om de E.U. boel bij elkaar te houden, maar ondermijnt het vertrouwen, zorgt voor geld ontwaarding, verhoogt de schuldenberg en veramt de donorlanden en hun economien en zorgt voor sociale onrust. Pensoen is uitgesteld loon en degene die daar aankomt is een dief. De meeste gepensioneerden hebben een karig penioen en juist zij hebben dat beetje nodig om hun vaste lasten, zorg en levensonderhoud te kunnen betalen. 1.250.000 mensen onder de armoede grens zegt genoeg. Vraag het de kleine middenstander in de leegstaande winkelstraten maar
21 Posts
Pagina: 1 2 »» | Laatste |Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

Laatste beursnieuws

  1. Wall Street koerst af op lager slot
  2. Amerikaanse olievoorraden fors gedaald
  3. Europese beurzen hoger gesloten
  4. Slotcall: chippers weigeren, financials steigeren op een muisstille beursdag
  5. Banken aan kop in groene AEX
  6. Laatste handelsdag Marel op 3 januari
  7. Beursagenda: macro-economisch
  8. Beursagenda: buitenlandse fondsen
  9. Beursagenda: Nederlandse bedrijven
  10. Video: 2025 wordt een uitdagend beleggingsjaar

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Analyse en Advies

    Update: Gedurfde overnamezet van Pharming
  2. Premium

    Tip van de Maand

    IEX Tip van de Maand: dit Deense bedrijf wordt een grootmacht in wind op zee
  3. Premium

    Analyse en Advies

    Wat heeft een shortseller te zoeken bij verzekeraar Aegon?
  4. Premium

    Vooruitblik

    Alle ballen op Amerika: Europese aandelen zijn dé contraire keuze van 2025
  5. Premium

    Analyse en Advies

    BAM wordt niet vervolgd. Instapmoment?