De macht van de aandeelhouders

op dinsdag 19 november 2013

Categorie: Column

Als belegger moet je helaas met regelmaat vraagtekens zetten bij het vermogen van de raad van bestuur om een bedrijf op een verantwoorde manier te sturen. En aangezien het merendeel van aandeelhoudersvergaderingen dit jaar achter de rug is, neem ik even de tijd om terug te blikken.

Belangrijke thema’s die in Europa speelden waren dit jaar:

de vakbekwaamheid van bestuurders
het toezicht op hun doen en laten
hun beloning

Vakbekwaamheid
Het Nederlandse technologiebedrijf Royal Imtech werd honderden miljoenen euro’s minder waard. Dit nadat er fraude bij de Poolse en Duitse dochterondernemingen werd ontdekt. Het lijkt erop dat het management haar zaakjes niet helemaal op orde had.

Zo werd het aantal controles door onafhankelijke buitenstaanders teruggebracht van twee naar slechts een per jaar, om kosten te besparen. Juist die controles hadden het bestuur kunnen helpen om al veel eerder de fraude te ontdekken.

Als verantwoorde belegger heb ik daarom de bestuursactiviteiten niet goedgekeurd.

Toezicht
Ook het bestuur van het Zwitserse luxeartikelenbedrijf Compagnie Financière Richemont werd op de aandeelhoudersvergadering onder de loep genomen. Aandeelhouders stemden tegen twaalf van de twintig leden.

De helft van de stemrechten van het bedrijf is in handen van familieleden van de voorzitter. Daarnaast hebben veel van de bestuurders een relatie met de familie. Anderen waren eerder een hoge leidinggevende in het bedrijf. Zo kunnen zij hun taak, het uitoefenen van onafhankelijk toezicht, niet waarmaken.

Salaris
Dan dat andere onderwerp, beloningen van bestuurders. De onvrede daarover, en vooral over de grote cijfers onderaan de salarisstrook, is natuurlijk niets nieuws. Maar een paar gevallen waren wel heel apart. In Zwitserland werd er zelfs een referendum over gehouden.

Van de stemmers tekende 67% ervoor dat als een meerderheid van aandeelhouders tegen het beloningsbeleid van een onderneming stemt, zij het beleid moet herzien.

Voorheen konden ondernemingen kritiek van aandeelhouders naast zich neerleggen, maar daar komt nu dus een eind aan. Maar het verhaal is nog niet afgelopen.

Gouden handdruk
Nieuwe voorstellen spreken over een maximum beloning voor de top van 12 keer het salaris van de medewerker met het laagste salaris in het bedrijf. Dat wordt of heel karig voor het topmanagement, of heel riant voor de schoonmaakploeg…

Het Zwitserse farmaciebedrijf Novartis ging dit jaar de mist in. Juist een paar dagen voor het referendum in het Alpenland werd bekend dat de vertrekkende voorzitter van de raad van bestuur, Daniel Vasella, een gouden handdruk van 59 miljoen euro zou krijgen. Het publiek was razend. Uiteindelijk moest Novartis de overeenkomst met de topman ontbinden.

Een van de meest opvallende situaties was nog die van Glencore-Xstrata. De bestuursvoorzitter werd tijdens de aandeelhoudersvergadering plotseling gedwongen te vertrekken. Zo uitten aandeelhouders hun ontevredenheid over de beloningsafspraken met de Xstrata-bestuurders tijdens de fusie met Glencore.

Waarschuwing
Het zal een grote waarschuwing blijven voor alle bedrijven die denken dat aandeelhouders niet opletten. In Nederland viel de vergadering van Heineken op. Wij (SNS AM) stemden er tegen om leden van de raad van bestuur een extra beloning uit te keren.

Het stoorde ons dat deze beloning een aanvulling zou zijn op het eerder afgesproken pakket. We zagen ook geen buitengewone prestaties die reden voor zo’n extra toekenning zouden zijn. Onze mening werd gedeeld door zo’n 20% van de aandeelhouders, die allen met ons tegen stemden.

Hoe heeft jouw fonds gestemd? Lees je in de kranten dat er een bestuur door aandeelhouders op de vingers is getikt? Beleg je in fondsen, en wil je weten of jouw fonds dat ook namens jou heeft gedaan?

Sommige beleggers geven veel inzicht in de manier waarop ze stemmen, en hoe dat per bedrijf en per agendapunt heeft uitgepakt.

SNS AM houdt op moment van schrijven (14 november 2013) namens haar klanten posities in de hier besproken bedrijven. De genoemde SNS Bank maakt, net als SNS AM, onderdeel uit van SNS REAAL.

Manuel Adamini is Special Advisor Responsible Investment bij ACTIAM.. Hij is geen beursanalist en hij spreekt in dit stuk dan ook geen (impliciete of expliciete) aanbevelingen in beleggingsvraagstukken uit.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

Uw emailadres

Ja, ik blijf graag op de hoogte van de speciale acties en aanbiedingen van IEX Media

Auteur: Manuel Adamini

Manuel Adamini is Special Advisor Responsible Investment bij ACTIAM (voorheen bekend als SNS Asset Management), waar hij eerder Hoofd Verantwoord Beleggen was. Hij is geen beursanalist en hij spreekt in dit stuk dan ook geen (impliciete of expliciete) aanbevelingen in beleggingsvraagstukken uit.

Meer over deze auteur

Recente artikelen van Manuel Adamini

Gerelateerd

Heineken

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen

5 Posts

| Omlaag ↓

theo1 19 november 2013 14:56
   theo1

Lid sinds: 01 okt 2001

Laatste bezoek: 06 dec 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 2861

Gegeven: 202

   Aantal posts: 6.659
Nieuwe voorstellen spreken over een maximum beloning voor de top van 12 keer het salaris van de medewerker met het laagste salaris in het bedrijf. Dat wordt of heel karig voor het topmanagement, of heel riant voor de schoonmaakploeg…

Ik denk dat dit eerder stimuleert tot constructies om laagbetaalden van de loonlijst af te houden zodat ze niet meer meetellen. Payrolling en zo.

Voor een particulier is het een veel groter probleem dat het niet gemakkelijk is mee te stemmen. Je moet naar de vergadering. Als je 20 verschillende aandelen hebt, betekent dat 20 vergaderingen, die meestal niet al te boeiend zijn. Daarmee is je verlof wel zowat op. Het zou gemakkelijker moeten zijn om online te stemmen.

Tweede probleem is dat veruit de meeste aandelen in handen zijn van instituten die altijd overal ja op stemmen. Een bestuur moet het wel heel erg bont maken willen niet alle punten met Noord Koreaanse uitslagen worden aangenomen. Verstandige aandeelhouders hebben dan allang verkocht. Stemmen met de voeten is veel effectiever.

1
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 19 november 2013 15:35
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Theo, het lijkt wel alsof het IQ van de ambtenaren hard aan het afnemen is. Dit ligt volgens mij voor de hand.

"Ik denk dat dit eerder stimuleert tot constructies om laagbetaalden van de loonlijst af te houden zodat ze niet meer meetellen. Payrolling en zo".

Allemaal mooi en prachtig die idealistische voorstellen, maar totaal wereldvreemd met uiteindelijk helemaal geen sociale verbeteringen.

Groet, Jonas

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 19 november 2013 15:58
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Dat Zwitserse voorstel gaat het niet worden.. Hier is links nog een beetje meer wereldvreemd en van God(Mohamed) los dan in de rest van de wereld, behalve Afrika misschien. Het lijkt leuk dat referendum stelsel wat wij hebben, maar de laatste tijd wordt het wel heel erg gekidnapt door links waanideeën.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 19 november 2013 16:11
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Quote: "Nieuwe voorstellen spreken over een maximum beloning voor de top van 12 keer het salaris van de medewerker met het laagste salaris in het bedrijf. Dat wordt of heel karig voor het topmanagement, of heel riant voor de schoonmaakploeg…"

hmm het is niet nieuw.

Deze factor hebben ze een aantal decennia geleden losgelaten met als gevolg alle toegelaten excessen die we nu hebben.
Deze graaiculteer is iets van de laatste 15 a 20 jaar, waarbij GELD alles is en individualisme, mede gepromote door overheid; krijg je nl minder snel demonstraties van, ontstaan is in de periode 80-86. Individualisme leidt ook tot soortement van ieder voor zich en God voor ons allen, autistisch, apatisch gedrag/mentaliteit.
Voor de rest vraag ik me af of het zgn. topmanagement wel echt top is of uberhaubt kan managen. Meeste hebben nooit een eigen bedrijf gehad. Was het maar hun eigen bedrijf ... en eigen privevermogen ...

Ook het aandeelhouderschap uit VOC tijdperk is helaas niet meer wat het geweest is. Misschien is het gewoon tijd voor een nieuwe structuur?

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 19 november 2013 16:20
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
SNS AM? Zeg Manuel, vakbekwaamheid van de bestuurders zeg je? Had je dat binnen je eigen parochie niet aan kunnen kaarten? Had mij en velen met mij wellicht duizenden euro's kunnen schelen.

0
”
Quote Reageren

Niet oké

5 Posts

|Omhoog ↑

Aantal posts per pagina:

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

Noord-Amerika

Kunt u een instrument niet vinden?

Waar vind ik die ISIN code?

Inloggen

Met IEX wordt u een betere belegger en verhoogt u het rendement op uw beleggingen

Krijg toegang tot vele voordelen

Profiteer van de IEX producten

Nederland

Europa

Amerika

De macht van de aandeelhouders

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Auteur: Manuel Adamini

Recente artikelen van Manuel Adamini

Gerelateerd

Heineken

Reacties

theo1

Aanbevelingen

Aantal posts: 6.659

[verwijderd]

Aanbevelingen

Aantal posts: 0

[verwijderd]

Aanbevelingen

Aantal posts: 0

[verwijderd]

Aanbevelingen

Aantal posts: 0

[verwijderd]

Aanbevelingen

Aantal posts: 0

Meedoen aan de discussie?

Onderwerpen:

Laatste beursnieuws

IEX Premium: Meest gelezen

consent modal

Verzoek