AEX stijgt beperkt na Jackson Hole

(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is afgelopen week licht gestegen, waarbij dalende halfgeleideraandelen en verzekeraars de AEX in bedwang hielden. Op een slot van 908,56 punten op vrijdag won de AEX op weekbasis slechts 0,3 procent. Vorige week vrijdag sloot de hoofdgraadmeter op 905,67 punten, toen een winst van 2,5 procent op weekbasis.

"Na een forse correctie aan het begin van augustus lijkt de AEX momenteel bezig met een herstelbeweging", zei beleggingsspecialist Justin Blekemolen van Lynx, die er verder op wees dat de angstbarometer, de VIX-index, weer is gedaald na een piek van ruim 65 punten eerder deze maand.

De week stond in het teken van de bijeenkomst voor centrale banken in Jackson Hole in de Amerikaanse staat Wyoming, waarbij beleggers en handelaren vooral benieuwd waren naar wat Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell zou zeggen over het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank.

De verwachtingen waren hooggespannen, zeker nadat woensdagavond uit de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Fed bleek dat een aantal bankiers in juli al de rente wilde verlagen. Daarbovenop kwamen nog herziene banencijfers in de periode van april 2023 tot maart 2024, die toonden dat de groei van de werkgelegenheid ruim 800.000 banen lager is uitgekomen, wat impliceert dat de arbeidsmarkt in de VS minder robuust is dan gedacht. Dit zou de Fed een extra impuls moeten geven om de rente in september te verlagen en misschien zelfs wel met 50 basispunten.

In zijn toespraak in Jackson Hole temperde Powell die verwachting enigszins, maar maakte hij wel de weg vrij naar een renteverlaging in september.

"De tijd is gekomen om het monetaire beleid aan te passen", zei de Fed-voorzitter. "De timing en het tempo van renteverlagingen zullen afhangen van de binnenkomende gegevens, de zich ontwikkelende vooruitzichten en de risicobalans", hield Powell wel een slag om de arm.

Bernard Keppenne, hoofdeconoom bij CBC Banque, zag een positieve reactie op de aandelenmarkten na de woorden van Powell.

Keppenne verwacht dat de Fed geleidelijk de rente zal verlagen. "We zullen tot half september moeten wachten om de prognoses van renteverlagingen van de leden van de Fed te zien", zei de expert, doelend op de zogeheten dot plot die de centrale bank dan samen met het rentebesluit publiceert.

Volgens Naeem Aslam van Zaye Capital Markets doen de woorden van Powell er maar deels toe, want het zal vooral het volgende banenrapport, dat over twee weken verschijnt, zijn dat de beursstemming zal gaan bepalen, zeker nu de Fed geen verdere verzwakking wil zien in de Amerikaanse arbeidsmarkt.

Mochten de banencijfers over augustus dus tegenvallen, dan zou de rente in september met mogelijk meer dan 25 basispunten kunnen worden verlaagd, aldus Aslam.

Ondertussen bleek uit de notulen van de laatste vergadering van de Europese Centrale Bank dat de beleidsmakers kozen voor een voorzichtige aanpak en opteerden voor een pauze in de renteverlagingen in juli, terwijl de inflatie slechts geleidelijk afkoelde.

Bij het rentebesluit over september zouden uitgebreide nieuwe data beschikbaar zijn, zoals de inflatiegegevens van juli en augustus, maar ook loondata over het tweede kwartaal, oordeelden de ECB-functionarissen bij het rentebesluit in juli.

In het tweede kwartaal nam de loongroei op jaarbasis af tot 3,6 procent, van 4,7 procent in de drie maanden ervoor, wat volgens experts van ING beter was dan verwacht.

"Hoewel de loonontwikkeling later in het jaar nog voor verrassingen kan zorgen, maakt de loonstijging een verlaging met 25 basispunten in september nog waarschijnlijker", aldus ING.

Ook inkoopdata uit de eurozone gaven afgelopen week weinig reden voor de ECB-haviken om een verlaging volgende maand niet te steunen, volgens de bank. De inkoopmanagersindices toonden dat de dienstensector in augustus heeft kunnen profiteren van de Olympische Spelen. De industrie kromp echter verder. De samengestelde index verbeterde per saldo van 50,2 naar 51,2.

"De cijfers lijken in eerste instantie een positieve verrassing", aldus hoofdeconoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank. "Maar onderliggend is het beeld zwakker dan het lijkt."

In de VS groeide de dienstensector iets sneller in augustus, maar kromp de industrie ook harder. Econoom Chris Williamson van ING wees op de solide groei die onderliggend echter minder rooskleurig is, waarbij de Amerikaanse economie in toenemende mate afhankelijk is van de dienstensector, terwijl de industrie in verval is geraakt.

Afgelopen week was verder een aantal centrale banken aan zet met hun rentebesluit. De Riksbank verlaagde conform de verwachting de rente in Zweden met 25 basispunten tot 3,50 procent en voorziet nog twee of drie verlagingen dit jaar als de inflatieverwachtingen standhouden. De People's Bank of China handhaafde de belangrijkste rentes, na een verlaging met 10 basispunten in juli. In Turkije bleef de rente staan op 50 procent.

De euro/dollar handelde vrijdag op 1,1175, terwijl de obligatierentes daalden na de toch wel dovish woorden van Powell.

De olieprijzen daalden op weekbasis, waarbij vooral de zorgen over de vraag naar olie de prijzen drukten, maar ook een mogelijk staakt-het-vuren in Israël en Gaza deed de olieprijs geen goed.

Stijgers en dalers

Onder de hoofdaandelen verloor Aegon na cijfers 5,4 procent op weekbasis. De verzekeraar genereerde in de eerste helft van 2024, zoals verwacht, minder kapitaal dan een jaar eerder en leed daarbij ook een klein nettoverlies. ING was niet verrast door de koersdaling. Berenberg bleef optimistisch en herhaalde het koopadvies voor Aegon met een koersdoel van 7 euro.

Sectorgenoot ASR Nederland daalde afgelopen week met 0,8 procent na cijfers die volgens ING nipt de verwachtingen versloegen. De analisten rekenen op een solvabiliteit tegen 200 procent aan het einde van het jaar. "Dat zou een sterk niveau zijn", aldus ING.

NN Group verloor 2,1 procent op weekbasis.

Verder leverden ASMI, Besi en ASML op weekbasis 0,8 tot 1,7 procent in. Mogelijk komen deze aandelen volgende week in beweging, wanneer Nvidia de boeken opent.

ArcelorMittal steeg met 3,2 procent op weekbasis, nadat Barclays het aandeel op zijn kooplijst plaatste, omdat "de verhouding tussen risico en rendement voor Europese staalbedrijven aantrekkelijker oogt". Tegelijkertijd staat de waardering van ArcelorMittal op het laagste punt in jaren, benadrukten de analisten. "En dat biedt volgens ons een aantrekkelijk instapmoment."

UMG was afgelopen week de koploper in de AEX, met een winst van 4,5 procent, waarmee het muziekbedrijf net AkzoNobel voorbleef. Dat aandeel won op weekbasis 4,4 procent.

Unilever steeg op weekbasis met 2,5 procent op weekbasis tot 56,82 euro, nadat Bank of America het aandeel op zijn kooplijst zette, met een hoger koersdoel van 65 euro. De Amerikaanse bank ziet onder meer de voordelen van het afstoten van de ijsjesdivisie.

In de AMX won Alfen na cijfers 6,8 procent op weekbasis. Alfen zag in de eerste zes maanden van 2024 zoals verwacht de aangepaste EBITDA dalen en kon melden dat het van de banken een zogeheten waiver heeft gekregen. Dat geeft volgens Degroof Petercam wat rust, maar over nieuwe convenanten moet nog altijd worden onderhandeld in het vierde kwartaal, waarschuwde de bank. Van Lanschot Kempen haalde het aandeel van zijn verkooplijst.

Fugro steeg afgelopen week met 2,4 procent. ING verhoogde het koersdoel licht waarmee de analist een opwaarts potentieel ziet van circa 40 procent. "Fugro blijft dan ook stevig op onze favorietenlijst voor de Benelux", aldus ING.

Galapagos won op weekbasis 5,0 procent. Het biotechbedrijf kreeg van de Amerikaanse toezichthouder FDA een goedkeuring voor een nieuwe studie. 

Van Lanschot Kempen verloor 3,1 procent. De bank boekte in de eerste zes maanden wel een hogere winst. 

In de AScX daalde Azerion afgelopen week met 2,5 procent. Uit een melding van de AFM bleek dat de oprichters van het bedrijf hun belang hebben zien dalen van 22,72 procent naar 18,43 procent.

Verder verloor NX Filtration afgelopen week 2,8 procent en Ebusco daalde met 3,1 procent.

Bioplasticbedrijf Avantium maakte op weekbasis een koersval van zelfs 12,5 procent. In de eerste jaarhelft steeg de omzet en namen de verliezen af. De afronding van de bouw van de nieuwe fabriek in Delfzijl slorpte echter 27 miljoen euro van de resterende contanten op. Met nog 42 miljoen euro in kas kan de nieuwe fabriek er niet snel genoeg komen, stelde ING.

Kendrion won afgelopen week 4,5 procent na cijfers die volgens ABN AMRO Oddo toch teleurstelden. De omzet was in orde, maar het EBITDA-resultaat niet, "vooral door de automotive-activiteiten die niet worden verkocht en China", zei de bank. Kendrion herhaalde niet de verwachting van herstel in het tweede deel van het jaar. "Nu zegt het bedrijf dat de marktomstandigheden in de tweede jaarhelft gelijk zullen blijven aan de eerste helft," aldus ABN AMRO. ING stelde echter dat het aandeel onterecht lager noteert dan voor de aankondiging van de verkoop van de automotive-activiteiten en de bank kijkt reikhalzend uit naar de beleggersdag van Kendrion begin september.

ForFarmers won 7,6 procent en ging daarmee aan kop bij de smallcaps. Kepler Cheuvreux verhoogde het koersdoel naar 3,00 euro en haalde het aandeel van zijn verkooplijst, omdat de bank normalisering van de grondstoffen- en energieprijzen voorziet. Ook kunnen overheden de landbouwsector meer tijd geven voor hun transitie.

B&S Group won 1,0 procent na de halfjaarcijfers, die volgens ING niettemin solide waren. Wel was de brutomarge iets onder de verwachting, maar gezien de inflatiedruk heeft B&S de kosten goed onder controle, stelde ING.

Het lokaal genoteerde centenfonds BenevolentAI steeg op weekbasis ruim 45 procent bij een slot van 0,80 euro op vrijdag. Deutsche Bank gaat het aandeel volgen met een koopadvies en een koersdoel van maar liefst 2,70 euro.