Aandeel TomTom NL0013332471

quote:

vulploeg schreef op 10 november 2014 13:36:

Tsja Grunn, had je je free float maar beperkt in Fugro ipv Tomtom dat zou verstandiger zijn geweest.

quote:

vulploeg schreef op 10 november 2014 13:30:

[Modbreak IEX: Gelieve niet voortdurend dezelfde berichten op het forum te plaatsen, bericht is verwijderd.]

quote:

*Justin* schreef op 10 november 2014 11:40:

[...]

Wat je zegt over dekkingsbijdrage en brutomarges klopt als een bus. Schaalbare producten met nihil meerkosten per geleverd product.

---

Ik zag getallen van zowel Martinmartin en Bart1805 langskomen over de prijs die ze denken dat autofabrikanten (bijvoorbeeld Volkswagen) betalen voor kaarten en verkeersinformatie. Bijgaand mijn duit in het zakje.

'Fair value' is wat TomTom rapporteert in haar toelichting op deferrals en wil zoveel zeggen als: de volledige prijs zonder bulk kortingen of retail kortingen. In de consumenten electronica zouden ze zoiets een catalogusprijs noemen. Ik denk aan de onderstaande bedragen:

* Fair value van kaarten met onbeperkte updates: 75 euro
* Bestaande uit de kaart: 37,50
* En daarna de onbeperkte updates: 37,50

Bij een PND wordt de kaart van 37,50 direct in rekening gebracht, deze dekt de maakkosten voor kaarten in het verleden. De onbeperkte updates worden gedeferred over de looptijd van 3 jaar. Dit komt overeen met wat TomTom zelf rapporteert. Zij zeggen: de fair value van een all-in Go PND is 250 euro, daarvan wordt 15% ge-deferred voor de lifetime map updates. 15% van 250 = 37,50.

* Fair value van onbeperkt verkeersinformatie: 50 euro
* Bestaande uit 1 jaar traffic direct in rekening gebracht: 12,50
* Daarna onbeperkte updates, gedeferred over drie jaar: 37,50

Dit komt overeen met wat TomTom zelf rapporteert. Zij zeggen: de fair value van een all-in Go PND is 250 euro, daarvan wordt 15% ge-deferred voor de lifetime traffic updates. 15% van 250 = 37,50.

--------

Indien Volkswagen een auto uitrust met maps met onbeperkte updates (dus zonder dat de klant ooit nog zelf zijn kaarten hoeft te updaten) dan betekent dit dat Volkswagen dan gebruik maakt van 2 producten van TomTom, met een gezamenlijke fair value van 125 euro.

In het geval van PSA Peugeot Citroen is dit bedrag hoger dan 125 euro. Zij maken naast kaarten en verkeersinformatie namelijk ook gebruik van de net afgeronde TomTom cloud waarmee gegevens van gebruikers over de TomTom servers gaan. Bijvoorbeeld het opslaan van je recent gezochte locaties. Daarnaast maakt PSA gebruik van de route-software van TomTom, die de snelste routes van A naar B selecteert, zonder dat daarbij een TomTom logo of iets dergelijks in beeld komt. Stel dat de cloud 25 euro kost en de software 50 euro, dan komt de fair value van de PSA producten op 200 euro per auto.

Dan hebben we daarnaast de situatie dat nu de realtime maps af zijn, waarbij de consument niet ieder kwartaal een nieuwe kaart krijgt, maar dagelijks kleine updates die vanzelf op de achtergrond worden doorgevoerd. Mij lijkt dat de ‘fair value waarde’ van deze realtime map hoger is dan de 75 euro voor een map die ieder kwartaal een update krijgt. In ieder geval is de toegevoegde waarde voor de consument hoger.

Op de lange termijn krijg je dan nog de hoge detail kaarten die nodig zijn voor het geautomatiseerd rijden die nu samen met Volkswagen worden ontwikkeld. Deze zitten nog in de vroege ontwikkelfase, dus nu nog niet opportuun om daar een prijskaartje aan te hangen. Maar ga ervan uit dat deze prijs hoger is dan die van realtime maps. Om twee redenen waarvan logischerwijs schaarste de allerbelangrijkste is. Deze kaarten heeft niemand, waarschijnlijk zelfs Nokia niet (vanwege compressie patenten) en ook Google niet want die hebben een ander model voor automated driving voor ogen.

-----

Dan is het vervolgens de vraag wat de autofabrikant daadwerkelijk gaat betalen. Ik heb daar ook geen inzicht in. We weten dat Volkswagen 2 miljoen auto’s in Europa op de markt brengt, en daarvoor waarschijnlijk zowel maps en traffic gaat gebruiken (fair value 125 euro). En dat ze waarschijnlijk (Dafje) in China ook auto’s gaan uitrusten in traffic. In potentie gaat het om 3 miljoen auto’s met een fair value van 50 euro.

Dan over naar PSA. Zij hebben een global contract met TomTom voor Europa, Latijns Amerika, Rusland en nog wat andere landen. Officieel nog niet China, maar ik vermoed dat dat komt. Je praat dan over een totaal aantal auto’s van rond de 2,8 miljoen. Waarvan er een paar modellen volgend jaar met TomTom diensten worden uitgerust en de overige modellen daarna. Dit gebeurt zodra een model een opfrisbeurt krijgt, wat bij iedere auto zo om de 2-3 jaar gebeurt. De fair value van de gebruikte diensten door PSA is hoger dan bij Volkswagen, omdat zij meer afnemen, namelijk ook de TomTom cloud en de route-software.

Het is belangrijk om te weten dat die omzet geleidelijk (deferred) binnenkomt. Dus stel dat volgend jaar 10% van alle PSA auto’s TomTom diensten gebruikt, dan zijn dat 280.000 auto’s. Stel dat zij 80 euro betalen aan TT, dan gaat het om 22 miljoen euro. Die wordt wel direct in cash ontvangen, maar levert in de jaarcijfers slechts 7 miljoen omzet op, omdat als het om een driejarig contract gaat, tweederde wordt gedeferred.

Deze cash opbrengst zal daarna nog flink groeien als je van 10% naar zeg 60% gaat. Dan praat je over cash ontvangsten van boven de 100 miljoen euro, alleen uit PSA Peugeot Citroen, waarvan eenderde direct als omzet wordt erkend en de rest gedurende de looptijd. Dat wordt vanzelf meer, want het jaar daarom krijg je een build-up van nieuwe omzet en uitgestelde omzet die de omzetstaatjes in loopt.

Het orderboek van 170 miljoen aan orders in de eerste 9 maanden van dit jaar is een indicatie van de mogelijkheden en is nog exclusief nieuwe producten zoals TomTom cloud. In die 170 miljoen zit niet de PSA omzet want dat contract is al eerder gewonnen dan dit jaar. Het gaat om 170 mio aan nieuwe contracten. Ik denk ook dat Volkswagen daar nog (net) niet inzit. Vandaar de opmerking dat dit orderboek nog gaat groeien.

Indien ik het allemaal veel te zonnig inzie, dan hoor ik het graag , maar mijns inziens is dit ongeveer de manier om ernaar te kijken. Een bedrag van 6 euro per auto per jaar lijkt me absurd laag, dat zal meer zijn. Alleen praat je over een geleidelijke introductie bij de autofabrikanten in combinatie met deferred revenues, waardoor het op het oog niet zo spannend lijkt wat er in 2015 aan automotive omzet geboekt gaat worden.

quote:

vulploeg schreef op 10 november 2014 14:53:

de beurskoers anticipeert nog steeds op een teloorgang van tomtom. Onbegrijpelijk.

quote:

vulploeg schreef op 10 november 2014 14:53:

Tomtom is schuldenvrij heeft eind van het jaar een spaarpot van 130 miljoen minimaal. De winst/omzet is nog niet super,maar veel winst is deferrue en dat is niet weg en blijft van tomtom. Ze zijn de bezitter van tele atlas.een van de twee ter wereld. Vele afgesloten contracten voor een stabiele groeiende toekomst en toch de beurskoers anticipeert nog steeds op een teloorgang van tomtom. Onbegrijpelijk.