Octoplus« Terug naar discussie overzicht

1. flosz 13 december 2009 12:19

   auteur info

   •    flosz

     Lid sinds: 13 feb 2008

     Laatste bezoek: 01 jul 2024

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 5298

     Gegeven: 2795

   •    Aantal posts: 7.005

   Biotech is de belofte voorbij
   Geplaatst door: NRC, Sander Voormolen | Datum: 08 december 2009
   
   Leven van de belofte lukt niet meer
   Nooit eerder was de biotechnologische industrie er zo slecht aan
   toe. Wereldwijd. Ze hongert naar geld.
   
   Topman Simon Sturge van
   het Leidse biotechnologiebedrijf
   OctoPlus vecht om
   zijn onderneming weer financieel
   gezond te krijgen. Om te besparen
   ontsloeg hij een kwart van het personeel
   (150 mensen). Hij gooide de
   koers van het bedrijf radicaal om.
   Niet langer zal OctoPlus (sinds
   1995) nieuwe medicijnen ontwikkelen,
   maar geeft het zijn technologie
   in licentie aan anderen. Het
   beursgenoteerde bedrijf zal zich
   zelf verder toeleggen op laboratoriumdienstverlening.
   „Zonder de
   strategiewijziging waren we nog
   steeds een geldverslindend onderzoeksbedrijf
   geweest”, zegt Sturge.
   OctoPlus werkt aan een futuristische
   technologie, geleidelijke
   medicijnafgifte door minuscule
   injecteerbare bolletjes. De belofte
   is dat hiermee de dosering van allerhande
   medicijnen nauwkeuriger
   te bepalen is en dat de injecties
   veel langer werkzaam zijn. Maar
   ondanks de grote potentie van de
   technologie had OctoPlus de
   grootste moeite financiers te vinden.
   Eind vorig jaar ging het bedrijf
   daar bijna aan ten onder. Alleen
   door in allerijl verstrekte
   overbruggingskredieten bleef het
   in leven.
   OctoPlus is niet de enige. Het
   van oorsprong Nederlandse bedrijf
   Genmab, dat medicinale antilichamen
   produceert tegen verschillende
   vormen van kanker en
   dat in Kopenhagen beursgenoteerd
   is, kondigde onlangs aan de
   helft van zijn personeel (300 mensen)
   te willen ontslaan, wegens bezuinigingen.
   Het bedrijf sluit ook een productiefaciliteit in de Verenigde
   Staten. „Dit is van vitaal belang
   voor de overleving van het bed
   r ij f ”, zegt bestuursvoorzitter Lisa
   Drakeman telefonisch vanuit Kopenhagen.
   Biotechnologiebedrijven zoeken
   naar nieuwe manieren om te
   overleven. Van alle sectoren is bij
   de biotechnologie de recessie wel
   het hardst aangekomen. Investeerders
   en beleggers zijn massaal
   risico gaan mijden. Ze weigeren
   nog langer geld te steken in bedrijven
   die hun waarde nog moeten
   b e w ij z e n .
   Volgens cijfers van consultant
   Ernst & Young slonk in 2008 de totale
   financiering (via aandelenemissies,
   durfkapitaal, obligaties
   en bankkredieten) van de wereldwijde
   biotechnologie met de helft,
   in Europa zelfs met 68 procent.
   „Niet eerder was het investeringsklimaat
   voor de biotechnologiesector
   zo slecht”, zegt Jules Verhagen,
   biotechnologie-expert bij
   Ernst & Young in Amsterdam. Bijna
   40 procent van de in totaal 178
   beursgenoteerde biotechbedrijven
   in Europa heeft nog voor minder
   dan een jaar geld in kas. „Het water
   staat hen aan de lippen”, zegt Verhagen. Hij verwacht een golf
   van faillissementen. „De problemen
   dienen zich het eerst aan bij
   de beginnende bedrijven die moeite
   krijgen vervolgfinanciering te
   vinden.”
   Jan Wisse, directeur van de Nederlandse
   brancheorganisatie van
   biotechnologiebedrijven NIABA,
   relativeert een beetje de ernst van
   de situatie. „Normaal heeft een
   kwart van de bedrijven geld voor
   minder dan een jaar.” Onzekerheid
   over de financiering hoort
   een beetje bij deze sector, wil Wisse
   maar zeggen.
   Het bedrijfsmodel van biotechondernemingen
   wijkt inderdaad
   af van dat van gangbare ondernemingen,
   beaamt MarcelWijma,
   zelfstandig adviseur bij Van
   Leeuwenhoeck Research in Den
   Haag. „Ze leven van de belofte.”
   En die belofte maakt dat het soms
   wel tien jaar duurt voordat duidelijk
   wordt of het bedrijf ooit wel
   winst zal maken. Vrijwel alle biotechbedrijven
   gaan daarom allianties
   aan met grote farmaceuten.
   Allianties leveren potentieel miljoenen
   op, maar de kosten gaan
   voor de baten uit en succes is niet
   verzekerd. Biotechbedrijven blijven daarom ook afhankelijk van
   andere financieringsbronnen.
   Hier doet de crisis zich gelden.
   De bereidheid om deals te sluiten
   met de farmaceutische industrie is
   „groter dan ooit tevoren”, zegt
   Sturge van OctoPlus. De farmaceutische
   industrie kan op haar beurt
   selectiever zijn, omdat er meer
   keuze is. Volgens Sturge zijn biotechbedrijven
   door de omstandigheden
   ook eerder bereid zich in
   zijn geheel aan een farmaceutische
   partner te verkopen.
   De succesvolle voorbeelden in
   de sector hebben allemaal een samenwerking
   met de farmaceutische
   industrie, zegt MarcelWijma.
   Zoetjesaan worden enkele van deze
   bedrijven overgenomen door
   hun grote partner. „Die heeft door
   de samenwerking een aardig kijkje
   in de keuken kunnen nemen en
   kan dus als de tijd rijp is zijn slag
   slaan”, zegt hij.
   Dat moment breekt meestal aan
   als een veelbelovend medicijn het
   testonderzoek goed heeft doorstaan.
   Eerder kopen zou goedkoper
   zijn, maar de grote farmabedrijven
   kiezen vaak voor zekerheid.
   De farmaceutische industrie
   en de biotechnologie zijn tot elkaar veroordeeld. De industrie is
   van de biotechbedrijven afhankelijk
   om de ‘p ij p l ij n ’ van nieuwe
   medicijnen op te vullen. Door afloop
   van octrooien moet er iets gebeuren.
   „Ze moeten nieuwe kaskrakers
   zien te vinden”, zegt Verhagen
   van Ernst & Young. De farma-
   industrie is traditioneel gericht
   op symptoombestrijding.
   „Biotechnologie richt zich meer
   op daadwerkelijke genezing,
   doordat het hier gaat om het begrijpen
   van het ziekteproces en
   daarop ingrijpen”, zegt adviseur
   Wij m a .
   De farma-industrie heeft inmiddels
   al 30 tot 50 procent van haar
   onderzoek en ontwikkeling ondergebracht
   bij kleine biotechbedrijfjes.
   Als die het financieel niet
   redden, zal de ontwikkeling van
   nieuwe geneesmiddelen op zijn
   minst vertraging oplopen, zo
   waarschuwt Europabio, de Europese
   belangenorganisatie van de
   biotechnologische industrie. Uit
   onderzoek van Europabio blijkt
   dat driekwart van alle 1.836 Europese
   biotechbedrijven het afgelopen
   jaar er niet in slaagde voldoende
   financiering te vinden voor hun
   geplande onderzoeksactiviteiten. De bedrijven zien zich genoodzaakt
   hun onderzoeksprogramma
   drastisch terug te schroeven, personeel
   te ontslaan, en duur onderzoek
   uit te stellen. Verhagen van
   Ernst & Young: „Nu is de solvabiliteit
   van de banken laag, en daarom
   zijn die gaan financieren op basis
   van kasstromen. Biotechbedrijven
   hebben nauwelijks inkomsten, en
   die krijgen dus geen krediet.”
   Het durfkapitaal, een belangrijke
   inkomstenbron voor biotechbedrijven,
   bleef aanvankelijk redelijk
   op niveau. Maar volgens Verhagen
   zijn ook deze fondsen voorzichtiger
   geworden, en blijven ze
   eigenlijk alleen bestaande investeringen
   versterken. „Ook hier
   droogt het kapitaal op.”
   Er bestaat weinig optimisme
   over een snel herstel van de biotechnologie.
   Doorgaans krijgt een
   beginnende onderneming eerst
   geld van een kapitaalfonds, vervolgens
   durfkapitaalinvesteringen,
   gevolgd door een beursgang en ten
   slotte volgt overname door de farmaceutische
   industrie. De meest
   succesvolle biotechbedrijven van
   het moment hebben zich allemaal
   min of meer losgemaakt van de
   verslaving aan vreemd kapitaal. Ze hebben een ‘b ij b a a n t j e ’ g e z o ch t ;
   een ‘verdienmodel ingebouwd’ in
   hun anders langdurig verliesgevende
   bedrijfsvoering.
2. flosz 13 december 2009 12:20

   auteur info

   •    flosz

     Lid sinds: 13 feb 2008

     Laatste bezoek: 01 jul 2024

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 5298

     Gegeven: 2795

   •    Aantal posts: 7.005

   Zo heeft Crucell zich door overnames
   in de markt gepositioneerd
   als producent van traditionele vaccins.
   De winst hieruit verschaft
   Crucell het kapitaal dat nodig is
   om zijn biotechnologische vaccins
   verder te ontwikkelen. Een ander
   voorbeeld is het Nederlands-Belgische
   Galápagos, dat een techniek
   heeft ontwikkeld om ‘startpunten’
   voor nieuwe medicijnen te
   ontwikkelen. In alliantie met verschillende
   farmaceutische bedrijven
   ontwikkelt Galápagos nieuwe
   geneesmiddelen. Dat onderzoek
   wordt deels ook bekostigd uit
   dienstverlening aan universiteiten
   en bedrijven (zie: ‘Geen last van
   crisis’). OctoPlus heeft vanaf de oprichting
   in 1995 inkomsten gegenereerd
   uit dienstverlening en
   volgt hiermee een vergelijkbare
   strategie als Galápagos. En sinds
   februari heeft de Britse farmareus
   GlaxoSmithKline als teken van
   vertrouwen een belang (nu 16,9
   procent) in OctoPlus genomen.
   Volgens adviseur Marcel Wijma,
   voorheen beursanalist voor de sector, „hoort biotechnologie eigenlijk
   niet thuis op de beurs”. De biotechnologiesector
   is volgens hem
   heel ondoorzichtig voor de belegger.
   Onderling zijn de bedrijven
   lastig te vergelijken, omdat ze allemaal
   iets verschillends doen, met
   andere consequenties voor hun risicoprofiel.
   Het vergt nogal wat
   technische kennis om precies te
   begrijpen wat zij doen. Wijma:
   „Daardoor leidt ieder flintertje informatie
   al tot heel sterke koersontwikkelingen.
   Dat gaat soms
   met tientallen procenten tegelijk.
   Ze worden als een stuiterbal heen
   en weer gekaatst.”
   De koersen van biotechaandelen
   hebben volgensWijma dan ook de
   neiging weg te kwijnen als bedrijven
   een tijdje niets te melden hebben.
   Daardoor gaat er onnodig
   waarde verloren. „Er worden wel
   meters gemaakt, maar die ziet het
   bedrijf niet beloond in een stijgende
   koers”, zegt hij. Daarom denkt
   hij dat deze bedrijven beter gefinancierd
   kunnen worden met
   durfkapitaal dan ze zo op de beurs
   te gooien. „Bij verkoop worden deze
   bedrijven altijd hoger gewaardeerd
   dan nu de prijs is op de
   b e u r s. ”
   Topman Simon Sturge van OctoPlus
   heeft op de korte termijn
   ook niet meer zo’n vertrouwen in
   de aandelenmarkt. Die trekt de
   laatste maanden wel meer geld
   aan, maar volgens hem niet doordat
   er een fundamentele verbetering
   van de markt aan ten grondslag
   ligt. De investeringsbereidheid
   neemt vooral toe omdat de
   rente zo laag is, zegt Sturge. „Op
   dit moment geeft beleggen simpelweg
   het meeste rendement. Als
   de rente weer omhooggaat kunnen
   beleggers zo weg zijn.”
   
   www.vanleeuwenhoeck.com/upload/conten...