Crucell« Terug naar discussie overzicht

1. [verwijderd] 6 oktober 2010 12:09

   auteur info

   •    [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Waarom JNJ niet wacht tot 2012
   De netto winst kan significant toenemen vanwege
   Efficiëntere productie Quinvaxem, Hepavax Gene en Dukarol
   Meer dan 10% p/jr toenemende omzet reizigersvaccin en verbeterende marges
   Voordeligere levering van AdImmune antigen Inflexal V met verkoop in meer regio’s
   En hogere inkomsten van succesbetalingen en fundings
   Mogelijk betere marges door herstel van de Euro vs ZwFr en ZKWong
   
   Daartegenover staat
   Belangrijk hogere, niet vergoede, R&D kosten vanwege Fase III Epaxal en de geplande
   onderzoeksfase cell based Inflexal
   En mogelijk licht toenemende SG&Akosten
   En investeringen in een of meerdere nieuwe geleasede productiefaciliteiten.
   
   Resulterend in 2012 in
   € 1,00 wpa KW 50 Koers € 50,-- mogelijk bod dan 70 – 75 euro
   
   Het scenario:
   De omzet Quinvaxem zal m.i. in 2011 nog toenemen met ruim 30 Mn waarna ik een jaarlijkse groei QV voorzie van +/- 4%
   De omzet Hepavax gene, Moru Viraten en Epaxal jr. kan nog zo’n 10% per jaar groeien.Thans m.i. +/- 22 Mn
   Door het herstel van de Euro kunnen de marges ruim boven de marges van 2008 en 2009 t.w. 39% op producten uitstijgen. mede vanwege de veel hogere omzet
   
   Een goedkopere dollar zal de stijging van de omzet peadiatric dempen
   Bij een 10% goedkopere dollar
   € 252 Mn omzet peadiatric in 2010 en
   € 275Mn in 2011
   € 285Mn in 2012
   
   Kansen in 2010
   -33 % Lage bruto marge op producten vanwege dure valuta’s
   - additionele opdrachten Quinvaxem.
   - rond de € 250 Mn peadiatric in 2010..
   -Verbeterende marges op reizigersvaccins.
   -Eerste leveringen Inflexal V in Engeland.
   -Fantastische omzetgroei in het hoogrenderende Epaxal voornamelijk in Korea.
   -Veel meer dan 50% omzetgroei reizigersvaccins in Engeland
   -Dukarol nu in Spanje in eigen hand met als gevolg een significante omzetgroei
   ……..en betere marges.
   - Impairment ( ?? 3 Mn ??) vanwege verhuizing productie Dukarol van
   ……..Zweden naar Spanje
   - Reversel of impairment (??3Mn??) vanwege verplaatsing productie tbv
   …….. het Tb-programma Van Leiden naar Bern
   - Fast track Rabiës Hj2’10 start 2e fase II in India.
   ……..Lancering mogelijk in 2015
   
   Bij geen overname van JNJ
   -Geldschieter voor Crucells /GSKs Malariaprogramma.
   -mogelijk een Industriële partner voor het TB-programma
   -Nieuws over nog 4 voor J&J te ontwikkelen producten.
   
   De komende 2 kwartaalcijfers zullen m.i. grote omzetplussen laten zien.
   Q3……145 Mn omzet 0,19 wpa (..95,5 Mn 0,15 wpa Q3’09)omzet +52%
   Q4……136 Mn omzet 0,20wpa (111,5 Mn 0.17 wpa Q4’09)omzet +17%
   Geheel 2010 omzet +/- 470 Mn +30% t.o.v.2009
   
   2009 € 23 Mn licentie-inkomen
   2010 +/- €38 Mn licentie-inkomen
   
   +/- 0,48 wpa.
   
   Kasgeld € 510 Mn
   
   2012
   39% bruto marge op producten gelijk aan 2008 en 2009.
   35 Mn belastingvoordeel.
   Oplopende fundings
   Meer verkoop producten in meer regio’s.
   Duitsland Canada Oekraine en andere Oostbloklanden
   Nu zijn er al enige tijd zo’n 20 producten in verschillende landen in de onderzoeksfasen
   Oplopende compensabele verliezen in Bern vanwege o.a. onderzoeksfase III Epaxal
   Incheonfabriek eind 2011 begin 2012 vol operationeel.
   Levering voordeliger antigen voor Inflexal door AdImmune
   
   Eventuele licentie- en succes betalingen:
   ??Industriële partner TB programma fase IIb
   ?? uit andere nieuwe exclusieve overeenkomsten
   
   10 Mn Fase III mAbs tegen Rabiës.
   ..5 Mn Levering klinisch materiaal aan Pfizer/Wyeth
   10 Mn JNJ en NIAID/NIH voor FlumAb in fase I/II
   15 Mn NIH/NIAID voor de vaccins tegen Ebola en Ebola/Marburg
   14 Mn JNJ jaarlijkse betalingen
   ..8 Mn jaarlijkse vervolgbetalingen.
   ..5 Mn Talecris en AdImmune.
   --------------
   >68 Mn
   
   Mogelijk dus >50 Mn licentie inkomen
   
   Epaxal jr. voor de US en Cell based Inflexal V in de klinische onderzoeksfase.
   +/-55 Mn meer voor R&D en SG&A –kosten
   
   Mogelijk resultaat 2012
   …..……...285 Mn peadiatric Quinvaxem, Hepavax Gene, Epaxal jr en Moru Viraten
   …………....81 Mn reizigersvaccins
   .…………...38 Mn Inflexal V
   .…………...36 Mn overige producten Incl klinisch materiaal voor Pfizer/Wyeth
   …………...---------
   …………..440 Mn productomzet
   ………….....39% bruto marge gelijk aan 2008 en 2009
   
   171 Mn …Bruto marge op producten
   …………......5 Mn inkomen uit 11 Mn omzet servicefees
   ……….…...50 Mn licentie inkomen
   …………....25 Mn subsidies
   .…………...35 Mn other income –O.a. vergoede R&D-kosten
   
   ………….....extra inkomen
   ………….....15 Mn Belasting vanwege compensabele verliezen
   …………..,,.15 Mn financiële baten en non consolidated companies
   …………….----------------------
   145 Mn meer inkomen
   -------------
   316 Mn Totaal inkomen .
   …………......KOSTEN
   …………....-135 Mn R&D
   …………......-80 Mn SG&A
   …………...-------------------
   
   -215 Mn Kosten R&D en SG&A *********(+/- 159 Mn in 2010)
   --------------
   101 Mn netto winst
   
   €1,12 wpa
   
   KW 50
   Koers 56
   
   Bod € 75 – € 80
   
   2013
   Universeel griepvaccin naar fase I Met succesbetaling
   FlumAb fase IIa afgerond . 2014.
   -mogelijk meer belangrijke fundings vanwege wereldwijde belangstelling voor Crucells griepprogramma’s.
   enz.
   
   Gemiddelde KW 42 in 2010 tot de aankondiging van JNJ’s overnamepoging
   Bij het vorderen van de productontwikkeling ook de K/W toenemen.
   Het kasgeld zal mogelijk ligt afnemen
   Ook het aantal uistaande aandelen zal met > 2Mn p/jr toenemen
   
   Koers € 50 en een mogelijk bod van € 70
   Aandeelhouder tevreden.
   JNJ neemt dan Crucell over, een bedrijf met nog altijd heel veel potentiële omzetgroei met marges tot meer dan 60% op productomzet.
   
   OK
   het kan ook minder in 2012, echter de kans dat het meer is acht ik minstens zo groot.
   
   Bovendien weten wij (lang) niet alles.
   Bijvoorbeeld;
   Crucell maakte onlangs bekend tijdens een CC dat er meer dan 80 licentiehouders klinisch materiaal produceren voor kandidaat-producten in de verschillende fasen van ontwikkeling.
   Wat moeten we ons hierbij voorstellen.
   Zijn er ergens tussen de 80 en 800 kandidaat-producten in de klinische fasen?
   Hoeveel potentiële kaskrakers zitten daarbij.
   Hoe kansrijk zijn zij.
   Hoeveel producten zijn er bijna- of reeds in Fase III
   Enz.
   Op Crucells website vind ik 12 klanten die kandidaat-producten in de klinische fasen hebben .
   en Sanofi wordt daar dan ook nog bij vermeld.
   
   >90 Mn winst in 2012 is imo zeer goed mogelijk
   >1,00 euro winst per aandeel een koers van €50 in 2012 met een bod van € 70,- was m.i. zeer kansrijk geweest.
   
   Aandeelhouder tevreden
   En voor JNJ zit er dan ook nog >60 % marges en nog heel veel meer in het vat.
   
   30- of 35 Euro we zullen waarschijnlijk genoegen moeten nemen met een dergelijke fooi.
   
   Natuurlijk waren de 300 Mn van JNJ van harte welkom.
   Echter ik krijg hier toch wel heel erg “Het Paard van Troje”-gevoel.
   
   Louis.
   
   PS
   Ben in Turkuije
   Kon het toch niet laten. :)
   Veel succes
   
2. [verwijderd] 6 oktober 2010 12:38

   auteur info

   •    [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Ik bij Sinterklaas in Espanie (:->D)
   
   Crucell speelt voor Sinterklaas tbv J&J,
   De zwarte Piet is voor Jan Piet Snot de aandeelhouder, of moet ik zeggen aanhouder.
3. [verwijderd] 6 oktober 2010 12:40

   auteur info

   •    [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Als vanouds, Louis
   
   ab
   
   Dirk
4. madecos 6 oktober 2010 21:16

   auteur info

   •    madecos

     Lid sinds: 04 jan 2004

     Laatste bezoek: 13 jun 2023

   •    Aanbevelingen

     Ontvangen: 1

     Gegeven: 124

   •    Aantal posts: 44

   Ben LT-er (heb vele jaren de tijd). Heb vandaag mijn positie met 15% uitgebreid.