Aandeel TomTom NL0013332471

quote:

cha44 schreef op 21 oktober 2015 17:25:

In hoeverre gaat een duurdere dollar TT nog parten spelen ?
Ik verwacht dat de dollar na rentestijging US behoorlijk kan doorstijgen.
Nu al kost een dure dollar TT 4 punten marge.
Zal dit risico afgedekt worden ?

quote:

*Justin* schreef op 21 oktober 2015 17:42:

[...]

Het verschil tussen 1,40 en 1,10 kostte TT 4 procentpunt. Dit effect ebt overigens langzaam weg. Ik weet niet hoe ver jij denkt dat de euro nog gaat zakken ten opzichte van de dollar, maar onder pariteit lijkt me toch wel erg ver gaan. Bovendien helpt het wel in de sales, dus een lagere marge zal dan gepaard gaan met een hogere omzet. Ik zie dus niet echt risico's en bovendien is e.e.a. gehedged.

quote:

gerard_ecb schreef op 22 oktober 2015 06:45:

Hoi Justin vele ab's top gedaan. Ook je interpretaties worden op prijs gesteld.
Wat ik het meest in het oog springende vond was dat HG eigenlijk vertelde dat ze gaan winnen van Here.
Hij zei dat de kaartenproducent die kwaliteit kan leveren en dit het beste kosteneffectief kan doen gaat winnen. En een zin of een paar zinnen later zei hij dat TT veel kosteneffectiever is dan Here! Met andere woorden wij gaan winnen tov Here, em dat voor iemand doe als zeer behoudend bekend staat.

quote:

martinmartin schreef op 22 oktober 2015 02:19:

Inderdaad een supersamenvatting van de CC, waarvoor dank @Justin.

Het valt op, dat Tom2 blijft vasthouden aan een superveilige manier van berekening.
De jaarlijkse wpa-aangroei opgesloten in de post deferred revenue wordt door Taco berekent met brutomarge van 77% en een belastingdruk van 25%.
Omdat het hier C&S omzet betreft waarbij er een almaar groter gedeelte vanuit de long term deferred de resultaten-rekening inloopt meen ik dat een marge van 85% dichter bij de realiteit ligt.

quote:

martinmartin schreef op 22 oktober 2015 02:19:

Inderdaad een supersamenvatting van de CC, waarvoor dank @Justin.

Het valt op, dat Tom2 blijft vasthouden aan een superveilige manier van berekening.
De jaarlijkse wpa-aangroei opgesloten in de post deferred revenue wordt door Taco berekent met brutomarge van 77% en een belastingdruk van 25%.
Omdat het hier C&S omzet betreft waarbij er een almaar groter gedeelte vanuit de long term deferred de resultaten-rekening inloopt meen ik dat een marge van 85% dichter bij de realiteit ligt.
De daadwerkelijke belastingdruk van 10% uit 2014 zal niet behaald worden door het vervallen van de taxreleave voor R&D uitgaven maar 20% lijkt mij aannemelijker dan 25%.
Uitgaande van 85% marge en 20% belastingdruk is de jaaraangroei geen 13.5 cent maar 16 cent.
...

quote:

Koos99 schreef op 22 oktober 2015 11:19:

[...]

Ik lees het anders. Taco heeft het over het volgende:

So if you compare Q3 now with Q3 last year then the net addition to our deferred revenue, and if you deduct the deferred cost of sales is €39.5 million. If you take out the corporate income tax of 25%, you arrive at €29.6 million

Deferred revenues zijn liabilities, deferred cost of sales zijn assets. De deferred cost of sales staan in de balance van TomTom vermeld onder Other receivables and prepayments (bron jaarverslag 2014). Aangezien de delta van de deferred revenues is: +51.4, ga ik er vanuit dat de delta van de deferred cost of sale is: +11.9, wat leidt tot de door Taco genoemde 39.5.
Wel interessant om af te vragen is wat er onder die deferred cost of sales wordt geboekt, het zou natuurlijk zomaar kunnen dat de kosten die voor nieuwe Automotive orders worden gemaakt hier onder worden geboekt bv.

quote:

Koos99 schreef op 22 oktober 2015 11:19:

[...]

Ik lees het anders. Taco heeft het over het volgende:

So if you compare Q3 now with Q3 last year then the net addition to our deferred revenue, and if you deduct the deferred cost of sales is €39.5 million. If you take out the corporate income tax of 25%, you arrive at €29.6 million

Deferred revenues zijn liabilities, deferred cost of sales zijn assets. De deferred cost of sales staan in de balance van TomTom vermeld onder Other receivables and prepayments (bron jaarverslag 2014). Aangezien de delta van de deferred revenues is: +51.4, ga ik er vanuit dat de delta van de deferred cost of sale is: +11.9, wat leidt tot de door Taco genoemde 39.5.
Wel interessant om af te vragen is wat er onder die deferred cost of sales wordt geboekt, het zou natuurlijk zomaar kunnen dat de kosten die voor nieuwe Automotive orders worden gemaakt hier onder worden geboekt bv.

quote:

martinmartin schreef op 22 oktober 2015 15:34:

[...]

@koos99.

Je stelt terecht dat deferred revenue liabilities zijn.
Deze reeds gefactureerde omzet heeft betrekking op komende periodes en er kleven dus liabilities=kosten aan.
Het door Taco aangegeven percentage van 23% komt mij heel hoog voor.
we hebben het hier over C&S omzet.

De post deferred cost of sales is de tegenhanger van deze post maar betreft voldstrekt andere gevallen.
Hier gaat het om reeds gemaakte kosten die later uitgefactureerd gaan worden.
De samenstelling van die post (ult 2014 ad 4.7 mio) kan van alles zijn.

quote:

Koos99 schreef op 22 oktober 2015 16:53:

[...]

@MartinMartin, de delta tussen deferred revenues Q3 14 en Q3 15 is 51.4. Taco heeft het specifiek over deferred revenues minus deferred cost of sales is 39.5. Wanneer er sprake zou zijn geweest dat hij een percentage had gekozen dan had hij het wel gehad over ongeveer 40, nee Taco zegt 39.5. Wanneer er sprake zou zijn van een percentage dat hij had genomen van 51.4 dan schets je met 39.5 een stuk schijnzekerheid. Je kan deferred revenues en deferred cost of sales appels en peren vinden, maar Taco noemt ze wel tot 2 keer toe in 1 zin, en dat zal niet voor niets zijn.
Het is inderdaad wel opvallend dat de post deferred cost of sales in het jaarverslag slechts 4.7 mio was, en nu dus 11.9, maar het zou kunnen dat gezien de toename van de automotive order intake er een stuk onderhande werk op de balans wordt geactiveerd. Draai het is om, waar zou dat onderhande werk anders onder geboekt moeten worden (ik weet het niet ik ben geen accountant). Dat onderhande werk begint ondertussen serieuze vormen aan te nemen, dus zo gek zou het niet zijn wanneer ze wat op de balans zetten.

Ik zal een mail naar IR sturen.

quote:

gerard_ecb schreef op 23 oktober 2015 08:24:

@Koos

Bedankt voor je bijdrages.

Vraag aan allen. De delta in deferred revenue (netto) is dus 29,6 miljoen wat neerkomt op circa 13 cent per aandeel?
Dan zou je die 13 cent in mijn ogen ook bij wpa mogen tellen en dan kom je dus dit jaar op circa 35 cent uit.. Dan hebben we nog steeds een flinke multiplier maar die dan wel meer draaglijk en aangezien er ook grote groei de komende jaren verwacht wordt, te verklaren.