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Fortis verwacht meltdown US-markets

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187 Posts
Pagina: «« 1 2 3 4 5 6 ... 10 »» | Laatste | Omlaag ↓
  1. [verwijderd] 28 juni 2008 12:29
    quote:

    rick88 schreef:

    Bij een pensioenfonds als ABP krijg je echt niet zomaar 500 miljoen de deur uit. Daarvoor is toch echt wel grondig onderzoek naar gedaan.
    Dat klopt, maar 500 miljoen is wel een druppel op de gloeiende plaat bij een totaal kapitaal van 150 miljard, n.l. 0,333%. Je kunt dit bedrag dan ook beter zien als een vriendendienst.
  2. [verwijderd] 28 juni 2008 12:32
    quote:

    Hans19 schreef:

    Dan gooi ik maandag alle aandelen eruit.
    Er komt een melt down en 6000 Amerikaanse banken gaan failliet.
    „We zijn op het nippertje gereed. Het gaat in de Verenigde Staten veel slechter dan gedacht”, zegt Fortis-chairman Maurice Lippens, die volhoudt dat topman Votron aanblijft. Fortis verwacht faillissementen onder 6000 Amerikaanse banken die nu weinig dekking hebben. „Maar ook Citigroup, General Motors, er begint een complete meltdown in de VS.”

    Zou Fortis het met de 8 miljard redden. Ik denk dat de waarde van Fortis bij een Amerikaanse meltdown dan nul is. Alleen de rekeninghouders hopen hun geld nog terug te krijgen.

    Moet de tekst "We zijn op het nippertje gereed"niet zijn:"We zijn op het nippertje gered". ??

    Hans
    Hans, ik las hetzelfde als jou. Dacht ook dat er op het nippertje gered stond. RBS kwam ook al met zo`n horror verhaal. Tot nu toe gaat het die kant wel op, maar een crash is het niet.
  3. diederique 28 juni 2008 12:36
    D/nog enkele kaarten verkrijgbaar...........
    =================

    Welkom in het FORTIS Circustheater!

    Vol trots presenteren wij u een van mooiste locaties van Nederland. Het indrukwekkende gebouw groeide met de jaren uit tot een indrukwekkende en stijlvolle accomodatie voor uiteenlopende doeleinden:

    Zakelijke evenementen
    Zoekt u een bijzondere locatie voor uw evenement, vergadering, congres, training, uitreiking of awardshow? Neem dan contact op met de afdeling Sales & Events!
    In het Fortis Circustheater staat ook úw evenement in de hoofdrol!

    Musical
    Beleef de legende van Tarzan! Reserveer nu!

    Restaurants
    Uw avond uit in het Fortis Circustheater kunt u al ver voor de voorstelling TARZAN laten beginnen! In het Theaterrestaurant leggen de medewerkers van Maison van den Boer u in de watten en serveren u een feestelijk theatermenu.

    Theater à la Carte
    Bovendien maken wij u attent op het feit dat er ruim 20 keer per jaar (inter)nationale artiesten optreden in het FORTIS Circustheater. Van concerten, cabaret tot familievoorstellingen. Een overzicht van alle voorstellingen vind u onder Theater à la Carte voorstellingen. Meer informatie kunt u vinden op onze website: www.theatersalacarte.nl.
  4. [verwijderd] 28 juni 2008 13:20
    quote:

    invoorentegenspoed schreef:

    www.dft.nl/bedrijven/fortis/4339542/A...

    VOTRON BLIJFT AAN NA GOLF VAN KRITIEK
    Amerikaanse ’meltdown’ reden geldinjectie Fortis
    28 Jun 08, 09:10
    door onze correspondent
    BRUSSEL/AMSTERDAM (DFT) - Fortis rekent binnen enkele dagen tot weken op het volledig instorten van de Amerikaanse financiële markten.
    Ik wil niet veel zeggen..maarrue misschien moeten we maar meteen een rechtzaak gaan beginnen. Eerst in twee dagen proberen een zak geld op te halen onder het mom van 'whatever', om dan een dag erna te komen met een andere reden?
    Hadden ze niet gewoon moeten zeggen,
    Mensen we hebben een zak met geld nodig omdat we de meltdown van Amerikaanse financiële markten verwachten.

    Anyways..het is echt 'een leiding' die weet waar het mee bezig is...
  5. Procambarus 28 juni 2008 14:00
    Ik kan mij nog goed de geruststellende woorden, begin dit jaar, van de Fortis CEO herinneren: het dividend kwam niet in gevaar, de afschrijvingen niet noemenswaardig en de ABN Amro overname was een goede greep. Als je dat vergelijkt met de huidige paniekuitspraken waarbij ze dan het mogelijk omvallen van 6000 US banken aanvoeren om aan te tonen dat het in feite niet zo slecht gaat met Fortis, moet je wel doof en blind zijn als je nog enig vertrouwen in het bestuurscollege van Fortis hebt. Wie moet hier eigenlijk ingrijpen, de Belgische of de Nederlandse Centrale Bank?
  6. [verwijderd] 28 juni 2008 14:11
    Ik zag die Lippens (voorzitter Raad Commissarissen) op de tv met zijn verhaal over de meltdown en over de "staatsman" Votron die dit alles deed voor de komende generatie. Onbewust dacht ik toen aan de RBS, die recentelijk ook met een doemvoorspelling kwam. Weten en praten ze meer? Of hebben ze zich op de overname verbeten? Jean Paul Votron, Fred Goodwin en Emilio Botin...

    Bijlage:
  8. [verwijderd] 28 juni 2008 14:52
    quote:

    Hans19 schreef:

    Er komt een melt down en 6000 Amerikaanse banken gaan failliet.
    „We zijn op het nippertje gereed. Het gaat in de Verenigde Staten veel slechter dan gedacht”, zegt Fortis-chairman Maurice Lippens, die volhoudt dat topman Votron aanblijft. Fortis verwacht faillissementen onder 6000 Amerikaanse banken die nu weinig dekking hebben.
    Geen 6000 faillissementen dus, kan er ook eentje zijn.
  9. [verwijderd] 28 juni 2008 15:06
    quote:

    Andy Capp schreef:

    Ik zag die Lippens (voorzitter Raad Commissarissen) op de tv met zijn verhaal over de meltdown en over de "staatsman" Votron die dit alles deed voor de komende generatie. Onbewust dacht ik toen aan de RBS, die recentelijk ook met een doemvoorspelling kwam. Weten en praten ze meer? Of hebben ze zich op de overname verbeten? Jean Paul Votron, Fred Goodwin en Emilio Botin...

    Die Botin kan je gelijk uit het rijtje halen want Santander verkocht alles meteen door met winst en is ook niet getroffen door de crisis................
  12. [verwijderd] 28 juni 2008 15:32
    quote:

    bp5ah schreef:

    [quote=bobootje]
    www.youtube.com/watch?v=593wz1dzJIg
    [/quote]

    En ik maar wachten tot dat ventje naar beneden dondert ...

    Gr.

    Dirk
    Is al gebeurd...:-))
    Hij begint zijn weg weer omhoog ;-)

    'Fortis heeft geen probleem met solvabiliteit'

    www.standaard.be/Artikel/Detail.aspx?...
  13. [verwijderd] 28 juni 2008 15:42
    zaterdag 28 juni 2008
    ‘Onze aandeelhouders juichen ons toe’

    BRUSSEL - Voorzitter Maurice Lippens nam gisteren de verdediging van Fortis, en van zijn ceo Jean-Paul Votron, op zich.

    Fortis loopt al een jaar achter de problemen aan en getuigt niet van een pro-actieve houding. Waarom slaagt Fortis er niet in voldoende geld in één keer uit de markt te halen en moet het dividend de zaak mee redden?

    ‘We hebben de operatie nu doorgevoerd omdat we het gevoel hebben dat de situatie sinds enkele maanden sterk verslechterd is. Kijk naar het wedervaren van banken zoals Merrill Lynch of Citibank. En het gaat nog slechter en slechter worden, vrezen we. Daarom hebben we beslist onze solvabiliteit op te krikken voor het te laat is. Daarmee konden we meteen een einde maken aan alle kritiek en speculaties.’

    ‘Dat was een moeilijke beslissing. Maar we stonden onder sterke druk van de financiële markten om af te stappen van ons cashdividend. “Jullie gaan het geld dat jullie opgehaald hebben toch niet uitgeven aan dividenden”, zei men ons. En, let wel: we schrappen het interimdividend niet. De aandeelhouders krijgen op het einde van het jaar nog altijd een full dividend, dat voor één keer in aandelen in plaats van in cash uitbetaald zal worden. In 2009 keren we opnieuw een dividend in contanten uit, dat staat rotsvast.’

    Een aantal bestuurders, onder wie uzelf, heeft de kapitaalsverhoging van oktober vorig jaar niet, of niet volledig, gevolgd. En ook nu hebben het management en uzelf geen aandelen gekocht. Zijn jullie beducht voor het aandeel Fortis?

    ‘Ik heb al veel aandelen aan mijn kinderen geschonken. Wat zij daarmee doen, en wat ik hen adviseer, gaat niemand iets aan. En of zij de kapitaalverhoging al dan niet gevolgd zijn, staat niet in het jaarverslag. Vergeet ook niet dat tachtig procent van mijn patrimonium al in Fortis zit. Bovendien: als ik gisteren aandelen Fortis had gekocht tegen tien euro, zou er ook kritiek geweest zijn. Dan zou men zeggen: “Kijk, hij profiteert er nog van ook”.’

    ‘Het uitvoerend management mag, volgens onze compliance-regels, het grootste deel van het jaar geen aandelen kopen omdat ze dan over inside-informatie beschikken. Die regels zijn heel streng bij ons. Te streng misschien. Jean-Paul Votron mocht dus geen aandelen kopen, ook al had hij dat misschien gewild.’

    ‘Jean-Paul en de andere leden van het uitvoerend management hebben wel aan het remuneratiecomité gevraagd om een groot deel van hun vergoeding in aandelen in plaats van in cash te krijgen. Dat is toch een sterk teken van vertrouwen in de toekomst van het bedrijf. De raad van bestuur heeft dat verzoek besproken, maar er is nog geen beslissing over gevallen.’

    Klopt het dat Fortis normaal donderdag ook had willen communiceren dat Jean-Paul Votron zijn bonus over 2007 zou terugstorten, maar dat dat in extremis gesneuveld is in verband met regels in Nederland?

    ‘Daar heb ik niets over gehoord. De bonus had betrekking op 2007, en hij heeft hem toen verdiend. We hebben een sterke raad van bestuur. We hebben toen unaniem besloten hem die bonus te geven en komen niet terug op die beslissing.’ Is Jean-Paul Votron zijn geloofwaardigheid niet kwijt? Je kan toch minstens stellen dat hij de markt slecht heeft ingeschat, of heeft hij zichzelf overschat?

    ‘Achteraf is het altijd gemakkelijk praten. Niemand kon voorzien wat er de voorbije maanden gebeurd is op de financiële markten. Als er zo’n storm opsteekt en iemand blijft het roer stevig in handen houden, dan is dat iemand die echt van leadership getuigt. Noch voor, noch tijdens, noch na de raad van bestuur heeft ook maar iemand de positie van Jean-Paul in vraag gesteld. Je moet echt moed hebben om dergelijke onpopulaire maatregelen te durven nemen. Gisteren (donderdag, red.) is een zwarte dag geweest, niet alleen voor Fortis, maar voor heel de Brusselse beurs. We zijn het slachtoffer geweest van speculatie. Een bedrijf vanop de zijlijn be- en veroordelen op basis van één dag speculatie, zoals nu gebeurt, is te kort door de bocht gaan.’

    ‘Onze aandeelhouders juichen ons toe en steunen ons voluit. Zakenbankiers en institutionelen in de VS en in Groot-Brittannië hebben Jean-Paul zelfs gefeliciteerd: “Proficiat, jongen, je doet het heel goed”. Ik heb alle respect en begrip voor de frustratie en de teleurstelling van mensen die nu een beetje bang rondlopen, omdat het aandeel van 30 naar 10 euro is gezakt. Maar we hebben de nodige maatregelen genomen. En de huidige beurskoers weerspiegelt de waarde van Fortis niet.’

    Wordt Fortis door die lage koers niet kwetsbaar voor een overname?

    ‘Je kunt altijd overgenomen worden. Maar veel andere banken en verzekeraars hebben het vandaag ook moeilijk. En degenen die een overname wel zouden aankunnen, weten dat ze dat de komende achttien maanden beter niet doen, omdat we dan nog volop bezig zijn met de zware operatie om ABN Amro te integreren.’

    De koers van Fortis heeft zich, na het verlies van bijna 20 procent donderdag, vandaag (vrijdag, red.) maar met een paar procent hersteld. Dat is toch niet echt overtuigend.

    ‘(verontwaardigd) Dat is niet ernstig. Als je ziet hoe andere aandelen het vandaag doen, is een stijging met 5 procent heel mooi. Van een klap zoals gisteren herstel je niet op één dag.’

    Maar vreest u niet dat het vertrouwen van het brede publiek in Fortis toch wel een flinke knauw heeft gekregen?

    ‘Kijk, wij zijn geen politici. We werken niet voor de volgende verkiezingen, maar voor de volgende generatie. Met wat we gedaan hebben, hebben we het vertrouwen bij onze collega’s en bij institutionelen versterkt. We hebben altijd gedaan wat we beloofd hebben, maar nu zijn de omstandigheden echt wel heel uitzonderlijk. We zitten in een zware storm, en dus hebben we wat zeilen moeten bijzetten. Maar we hebben met ABN Amro ook een schat aan boord. Dat is een echte parel, die we níét te duur betaald hebben.’

    Mijnheer Lippens, u bent ook bestuurder bij Belgacom. Wie wordt daar de nieuwe ceo? Belgacom kan misschien wel een goede marketeer zoals Jean-Paul Votron gebruiken, terwijl een conservatieve financier als Didier Bellens misschien beter op zijn plaats zit bij Fortis?

    ‘(lacht) Zo had ik het nog niet bekeken. Maar nee hoor, ik houd Votron bij mij. Hij heeft er trouwens absoluut geen belang bij om naar Belgacom te gaan, want voor zover ik begrepen heb, kampen ze daar wel met een paar governance-kwesties. Van onze redacteurs Pascal Dendooven en Karin De Ruyter

  14. forum rang 7 ffff 29 juni 2008 00:34
    ‘Onze aandeelhouders juichen ons toe’

    Totdat ze een brief van Deminor krijgen. Je lest in dezlefde Tijd waar bovenstaand uitgebreid en gedetailleeerd interview in stond toch ook moorende grootaandeelhouders die bij Deminor aankloppen.....

    P.S. Heel dit draadje doorgelzen. Mooie draad van gemaakt mensen!

    Inderdaad niet teveel draden openen, zoals terecht werd opgemerktdoor Straksa.
    Je verzuipt erin. Beter EERST eens de KK doorlezen en dan een lange draad die bij het onderwerp blijft.
  15. @iPlof 29 juni 2008 01:30
    quote:

    invoorentegenspoed schreef:

    „We zijn op het nippertje gereed. Het gaat in de Verenigde Staten veel slechter dan gedacht”, zegt Fortis-chairman Maurice Lippens, die volhoudt dat topman Votron aanblijft. Fortis verwacht faillissementen onder 6000 Amerikaanse banken die nu weinig dekking hebben. „Maar ook Citigroup, General Motors, er begint een complete meltdown in de VS.”
    Die hele kredietcrisis begint op de affaire Enron te lijken waar de topmannen ook van ontkenning naar wild om zich heen slaan gingen.
    Ik hoop het niet maar ben er wel ongerust om.
  17. [verwijderd] 29 juni 2008 02:38
    Ben geen kenner, maar zou dit artikel het gevaar weergeven waar de fortis jongens naar verwijzen?

    ONLINE 26/2008 S. 24 [http://www.zeit.de/2008/26/Finanzkrise]

    Finanzmarkt
    Das Gift der Spekulanten
    Eine neue Katastrophe am Finanzmarkt steht bevor. Geldhäuser haben sich wechselseitig gegen alle möglichen Risiken versichert – könnten im Ernstfall aber gar nicht zahlen.
    Von Heike Buchter

    Es war ein Komplott zur Rettung der Finanzwelt. Die Beteiligten trafen sich am Montag vor einer Woche in einem Sandsteinbau in Manhattan, zwei Häuserblocks von der Wall Street entfernt. Der Drahtzieher ist dort Hausherr: Timothy Geithner, 46, Präsident der New York Federal Reserve Bank, der regionalen Notenbank. Die Geladenen – Vertreter von Finanzriesen wie Citigroup, JP Morgan Chase, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch und UBS – sollen nach seinem Willen ein riesiges neues Notfallnetz an der Wall Street spannen. Und zwar möglichst schnell. Es wird gebraucht, wenn Geithners Albtraum wahr wird und die nächste große Krise ausbricht.

    Was Geithner und die anderen so schlecht schlafen lässt, ist ein möglicher Kollaps auf dem Markt für Credit Default Swaps oder CDS, wie sie an der abkürzungsbesessenen Wall Street genannt werden. Ja, das klingt technisch, und tatsächlich wussten selbst Brancheninsider bis vor Kurzem kaum etwas über diese Papiere. Sie werden immer noch weitgehend im Verborgenen gehandelt und kaum von jemandem reguliert.

    Doch Jahr für Jahr, Monat für Monat nahm der Handel mit diesen Kontrakten zu. Sie gehören heute zu den Finanzinstrumenten mit der höchsten Wachstumsrate. Addiert man die Nennwerte all dieser Papiere, kommt man auf 62.000 Milliarden Dollar – mehr als doppelt so viel wie der Aktienwert der 2.500 Unternehmen, die an der New Yorker Börse gelistet sind. Ein Billionenmarkt für einen exklusiven Club: neun von zehn CDS-Transaktionen finden zwischen zehn großen Finanzhäusern statt. Ebenjene, die Geithner zum Gespräch bat.

    »Esoterische Finanzinstrumente gefährden den Markt«

    Credit Default Swaps ähneln Versicherungen – gegen den Ausfall einer Unternehmensanleihe oder eines anderen Kreditpapiers. Eigentlich eine sinnvolle Erfindung, um den globalen Kreditmarkt sicherer zu machen. Doch auf die Details kommt es an. Der Verkäufer eines CDS-Vertrages bietet dem Käufer an, dass er einspringt, wenn ein Kreditnehmer seinen Verpflichtungen nicht mehr nachkommt. Für diese Hilfsbereitschaft in der Not erhält der Verkäufer eine Prämie vom Käufer. So weit funktioniert es wie bei jeder anderen Art von Versicherung. Einen wesentlichen Unterschied zu herkömmlichen Policen gibt es aber: Weder der CDS-Verkäufer noch der Käufer des Kontraktes müssen das Kreditpapier, das da gegen Ausfall versichert wird, tatsächlich besitzen. Es ist also so, als würde man ein fremdes Haus gegen Brandschäden versichern.

    Wenn ein solcher Vertrag geschlossen wird, muss der CDS-Käufer nur die Prämie zahlen. Der CDS-Anbieter muss außer seinem Zahlungsversprechen nichts einbringen – es sei denn, der CDS-Käufer verlangt eine Sicherheitsleistung, meist 5 bis 10 Prozent der potenziellen Auszahlungssumme. Sicherungsgeber und -nehmer können die Police jederzeit veräußern. Damit laden CDS aber geradezu dazu ein, als Zockerpapiere eingesetzt zu werden. Bei geringem Kapitaleinsatz lässt sich damit auf die Entwicklung der Kreditwürdigkeit von Unternehmen oder auf Markttrends wetten. »Dieser Markt ist völlig unreguliert, und niemand weiß, ob sein Vertragspartner im Falle eines Kreditausfalls tatsächlich zahlen kann«, warnt Großspekulant George Soros – der eigentlich nicht dafür bekannt ist, zimperlich mit Risiken umzugehen. Der 78-Jährige wettert aber über die »esoterischen« Finanzinstrumente und sieht in CDS ein »Damoklesschwert, das über den Märkten hängt«.

    CDS sind Derivate: Papiere, die ihren Wert aus der Kursentwicklung oder aus den Preiserwartungen anderer Wertpapiere ableiten und die häufig nur noch für Mathematikgenies durchschaubar sind. Derivate haben der Wall Street nach der geplatzten Internetblase wieder Rekordgewinne beschert. Mit Derivaten lässt sich auf so gut wie alles wetten: Arbeitslosenzahlen, Orangenernte, Hurrikane, Wahlen – oder eben Zahlungsfähigkeit. »Wall Street würde auch darauf wetten, welcher Regentropfen schneller an der Scheibe runterläuft«, lästert Howard Simons, Stratege bei der Investmentfirma Bianco Research und mehr als 30 Jahre dabei.

    Das erste Derivat vom Typ CDS konstruierten Anfang der neunziger Jahre die Finanzingenieure bei JP Morgan Chase. »Damit hatten die Banken und Kreditgeber endlich einen Weg gefunden, ihr Kreditausfallrisiko durch ein frei handelbares Finanzinstrument abzusichern«, sagt Satyajit Das, ein Risikoberater für Finanzhäuser. Er gibt ein Beispiel: Wenn JP Morgan Chase viele Kredite an einen bestimmten US-Großkonzern vergeben hat und dieses Risiko nun mindern will – ohne die Kredite selbst zu kündigen–, kann sich die Bank nun per CDS-Kontrakt absichern. Sie versichert also die Kredite.

    »Statt eine Firma zu retten, drängen Hedgefonds auf den Konkurs«

    Ihre Vertragspartner – die Anbieter von CDS-Papieren – können umgekehrt von der Kreditwürdigkeit des großen US-Konzerns profitieren, ohne ihm selber Kapital ausleihen zu müssen. »Das macht CDS besonders attraktiv für deutsche Finanzinstitute – wie etwa die Landesbanken –, die durch CDS-Kontrakte ihr Kreditportfolio breiter streuen können, ohne selbst als Kreditgeber aufzutreten«, sagt Das.

    Die Idee fand schnell Anklang in der Branche: Im Jahr 2001 betrug der Nominalwert der ausstehenden CDS-Kontrakte etwas weniger als 1.000 Milliarden Dollar. Doch es war eine weitere Eigenschaft der CDS, die den Markt geradezu explodieren ließ. »Über CDS konnten Marktteilnehmer erstmals ohne komplizierte Winkelzüge darauf wetten, dass ein Unternehmen seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt«, sagt Experte Das.

    Ein Spiel, für das die Banken schnell neue Teilnehmer fanden: Brokerhäuser wie Goldman Sachs, Morgan Stanley und Bear Stearns sowie Hedgefonds, deren Händler immer auf der Suche nach Spekulationspapieren sind. Im Jahr 2005 war das CDS-Volumen bereits auf 10.000 Milliarden Dollar angeschwollen. Seitdem hat sich die Zahl der Kontrakte jedes Jahr mehr als verdoppelt.

    Die Derivate könnten sich freilich als süßes Gift für die Spekulanten entpuppen. Denn im Gegensatz zu Aktien und Anleihen lassen sich die künstlichen Papiere endlos vermehren. Als der US-Autozulieferer Delphi Insolvenz anmelden musste, standen Kredite und Anleihen in Höhe von 5,2 Milliarden Dollar aus. Die CDS-Kontrakte auf diese Schulden betrugen 28 Milliarden Dollar – mehr als fünfmal so viel.

    Dieses Verhältnis ist nicht außergewöhnlich, kann aber schwerwiegende Folgen haben: Konkursrichter und Insolvenzverwalter beobachten zunehmend ein ungewöhnliches Verhalten bei Hedgefonds, die zu den Gläubigern gehören. »Statt Interesse an einer Rettung des Unternehmens zu haben, drängen sie auf einen Konkurs – weil sie dann die CDS-Kontrakte ausbezahlt bekommen«, sagt Henry Hu, Rechtsprofessor an der University of Texas, der das Phänomen in einer Studie beschrieben hat.

    CDS gehören zu den komplexesten Innovationen, die die Wall Street je hervorgebracht hat. Das eigentliche Drama: Der Handel mit diesen Papieren wird kaum strikter gehandhabt als die mittägliche Pizzabestellung für die Händler. Am Telefon oder per E-Mail sprechen die Beteiligten ihre Kontrakte ab. Die Banken, die als ak
  18. [verwijderd] 29 juni 2008 02:43
    [quote=retep8334]
    Ben geen kenner, maar zou dit artikel het gevaar weergeven waar de fortis jongens naar verwijzen?

    ONLINE 26/2008 S. 24 [http://www.zeit.de/2008/26/Finanzkrise]

    Finanzmarkt
    Das Gift der Spekulanten
    Eine neue Katastrophe am Finanzmarkt steht bevor. Geldhäuser haben sich wechselseitig gegen alle möglichen Risiken versichert – könnten im Ernstfall aber gar nicht zahlen.
    Von Heike Buchter

    Es war ein Komplott zur Rettung der Finanzwelt. Die Beteiligten trafen sich am Montag vor einer Woche in einem Sandsteinbau in Manhattan, zwei Häuserblocks von der Wall Street entfernt. Der Drahtzieher ist dort Hausherr: Timothy Geithner, 46, Präsident der New York Federal Reserve Bank, der regionalen Notenbank. Die Geladenen – Vertreter von Finanzriesen wie Citigroup, JP Morgan Chase, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merrill Lynch und UBS – sollen nach seinem Willen ein riesiges neues Notfallnetz an der Wall Street spannen. Und zwar möglichst schnell. Es wird gebraucht, wenn Geithners Albtraum wahr wird und die nächste große Krise ausbricht.

    Was Geithner und die anderen so schlecht schlafen lässt, ist ein möglicher Kollaps auf dem Markt für Credit Default Swaps oder CDS, wie sie an der abkürzungsbesessenen Wall Street genannt werden. Ja, das klingt technisch, und tatsächlich wussten selbst Brancheninsider bis vor Kurzem kaum etwas über diese Papiere. Sie werden immer noch weitgehend im Verborgenen gehandelt und kaum von jemandem reguliert.

    Doch Jahr für Jahr, Monat für Monat nahm der Handel mit diesen Kontrakten zu. Sie gehören heute zu den Finanzinstrumenten mit der höchsten Wachstumsrate. Addiert man die Nennwerte all dieser Papiere, kommt man auf 62.000 Milliarden Dollar – mehr als doppelt so viel wie der Aktienwert der 2.500 Unternehmen, die an der New Yorker Börse gelistet sind. Ein Billionenmarkt für einen exklusiven Club: neun von zehn CDS-Transaktionen finden zwischen zehn großen Finanzhäusern statt. Ebenjene, die Geithner zum Gespräch bat.

    »Esoterische Finanzinstrumente gefährden den Markt«

    Credit Default Swaps ähneln Versicherungen – gegen den Ausfall einer Unternehmensanleihe oder eines anderen Kreditpapiers. Eigentlich eine sinnvolle Erfindung, um den globalen Kreditmarkt sicherer zu machen. Doch auf die Details kommt es an. Der Verkäufer eines CDS-Vertrages bietet dem Käufer an, dass er einspringt, wenn ein Kreditnehmer seinen Verpflichtungen nicht mehr nachkommt. Für diese Hilfsbereitschaft in der Not erhält der Verkäufer eine Prämie vom Käufer. So weit funktioniert es wie bei jeder anderen Art von Versicherung. Einen wesentlichen Unterschied zu herkömmlichen Policen gibt es aber: Weder der CDS-Verkäufer noch der Käufer des Kontraktes müssen das Kreditpapier, das da gegen Ausfall versichert wird, tatsächlich besitzen. Es ist also so, als würde man ein fremdes Haus gegen Brandschäden versichern.

    Wenn ein solcher Vertrag geschlossen wird, muss der CDS-Käufer nur die Prämie zahlen. Der CDS-Anbieter muss außer seinem Zahlungsversprechen nichts einbringen – es sei denn, der CDS-Käufer verlangt eine Sicherheitsleistung, meist 5 bis 10 Prozent der potenziellen Auszahlungssumme. Sicherungsgeber und -nehmer können die Police jederzeit veräußern. Damit laden CDS aber geradezu dazu ein, als Zockerpapiere eingesetzt zu werden. Bei geringem Kapitaleinsatz lässt sich damit auf die Entwicklung der Kreditwürdigkeit von Unternehmen oder auf Markttrends wetten. »Dieser Markt ist völlig unreguliert, und niemand weiß, ob sein Vertragspartner im Falle eines Kreditausfalls tatsächlich zahlen kann«, warnt Großspekulant George Soros – der eigentlich nicht dafür bekannt ist, zimperlich mit Risiken umzugehen. Der 78-Jährige wettert aber über die »esoterischen« Finanzinstrumente und sieht in CDS ein »Damoklesschwert, das über den Märkten hängt«.

    CDS sind Derivate: Papiere, die ihren Wert aus der Kursentwicklung oder aus den Preiserwartungen anderer Wertpapiere ableiten und die häufig nur noch für Mathematikgenies durchschaubar sind. Derivate haben der Wall Street nach der geplatzten Internetblase wieder Rekordgewinne beschert. Mit Derivaten lässt sich auf so gut wie alles wetten: Arbeitslosenzahlen, Orangenernte, Hurrikane, Wahlen – oder eben Zahlungsfähigkeit. »Wall Street würde auch darauf wetten, welcher Regentropfen schneller an der Scheibe runterläuft«, lästert Howard Simons, Stratege bei der Investmentfirma Bianco Research und mehr als 30 Jahre dabei.

    Das erste Derivat vom Typ CDS konstruierten Anfang der neunziger Jahre die Finanzingenieure bei JP Morgan Chase. »Damit hatten die Banken und Kreditgeber endlich einen Weg gefunden, ihr Kreditausfallrisiko durch ein frei handelbares Finanzinstrument abzusichern«, sagt Satyajit Das, ein Risikoberater für Finanzhäuser. Er gibt ein Beispiel: Wenn JP Morgan Chase viele Kredite an einen bestimmten US-Großkonzern vergeben hat und dieses Risiko nun mindern will – ohne die Kredite selbst zu kündigen–, kann sich die Bank nun per CDS-Kontrakt absichern. Sie versichert also die Kredite.

    »Statt eine Firma zu retten, drängen Hedgefonds auf den Konkurs«

    Ihre Vertragspartner – die Anbieter von CDS-Papieren – können umgekehrt von der Kreditwürdigkeit des großen US-Konzerns profitieren, ohne ihm selber Kapital ausleihen zu müssen. »Das macht CDS besonders attraktiv für deutsche Finanzinstitute – wie etwa die Landesbanken –, die durch CDS-Kontrakte ihr Kreditportfolio breiter streuen können, ohne selbst als Kreditgeber aufzutreten«, sagt Das.

    Die Idee fand schnell Anklang in der Branche: Im Jahr 2001 betrug der Nominalwert der ausstehenden CDS-Kontrakte etwas weniger als 1.000 Milliarden Dollar. Doch es war eine weitere Eigenschaft der CDS, die den Markt geradezu explodieren ließ. »Über CDS konnten Marktteilnehmer erstmals ohne komplizierte Winkelzüge darauf wetten, dass ein Unternehmen seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt«, sagt Experte Das.

    Ein Spiel, für das die Banken schnell neue Teilnehmer fanden: Brokerhäuser wie Goldman Sachs, Morgan Stanley und Bear Stearns sowie Hedgefonds, deren Händler immer auf der Suche nach Spekulationspapieren sind. Im Jahr 2005 war das CDS-Volumen bereits auf 10.000 Milliarden Dollar angeschwollen. Seitdem hat sich die Zahl der Kontrakte jedes Jahr mehr als verdoppelt.

    Die Derivate könnten sich freilich als süßes Gift für die Spekulanten entpuppen. Denn im Gegensatz zu Aktien und Anleihen lassen sich die künstlichen Papiere endlos vermehren. Als der US-Autozulieferer Delphi Insolvenz anmelden musste, standen Kredite und Anleihen in Höhe von 5,2 Milliarden Dollar aus. Die CDS-Kontrakte auf diese Schulden betrugen 28 Milliarden Dollar – mehr als fünfmal so viel.

    Dieses Verhältnis ist nicht außergewöhnlich, kann aber schwerwiegende Folgen haben: Konkursrichter und Insolvenzverwalter beobachten zunehmend ein ungewöhnliches Verhalten bei Hedgefonds, die zu den Gläubigern gehören. »Statt Interesse an einer Rettung des Unternehmens zu haben, drängen sie auf einen Konkurs – weil sie dann die CDS-Kontrakte ausbezahlt bekommen«, sagt Henry Hu, Rechtsprofessor an der University of Texas, der das Phänomen in einer Studie beschrieben hat.

    CDS gehören zu den komplexesten Innovationen, die die Wall Street je hervorgebracht hat. Das eigentliche Drama: Der Handel mit diesen Papieren wird kaum strikter gehandhabt als die mittägliche Pizzabestellung für die Händler. Am Telefon oder per E-Mail sprechen die Beteiligten ihre Kontrakte ab. Die
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Stijgers

instrument koers absoluut verschil relatief verschil
Pharming 0,839 +0,04 +4,55%
VASTNED 28,600 +0,50 +1,78%
PROSUS 43,440 +0,74 +1,73%
KPN 3,820 +0,07 +1,73%
Galapagos 24,120 +0,28 +1,17%
JDE PEET'S 19,880 +0,21 +1,07%
OCI 11,000 +0,07 +0,64%
RELX 46,260 +0,26 +0,57%
Accsys 0,538 +0,00 +0,56%
Kendrion 11,080 +0,06 +0,54%
Van Lanschot Kempen NV 48,600 +0,15 +0,31%
ACOMO 21,700 +0,05 +0,23%
NSI 21,850 +0,05 +0,23%
JUST EAT TAKEAWAY 19,485 +0,02 +0,08%
FASTNED 20,300 0,00 0,00%
RENEWI 10,180 0,00 0,00%
TomTom 5,105 0,00 0,00%

Dalers

instrument koers absoluut verschil relatief verschil
EBUSCO HOLDING 0,495 -0,02 -3,73%
NX FILTRATION 3,230 -0,11 -3,29%
RANDSTAD NV 40,480 -1,27 -3,04%
BESI 104,050 -3,15 -2,94%
AALBERTS NV 33,040 -1,00 -2,94%
Air France-KLM 9,490 -0,26 -2,65%
ALLFUNDS GROUP 5,585 -0,15 -2,53%
PostNL 0,982 -0,02 -2,34%
Corbion 20,220 -0,48 -2,32%
Basic-Fit 18,260 -0,43 -2,30%
DSM FIRMENICH AG 92,900 -2,18 -2,29%
ForFarmers 4,670 -0,11 -2,20%
INPOST 13,920 -0,29 -2,04%
CM.COM 7,210 -0,15 -2,04%
Aperam 30,900 -0,64 -2,03%
Arcadis 48,960 -0,94 -1,88%
B&S Group SA 4,025 -0,08 -1,83%
AZERION 1,450 -0,03 -1,76%
ASML 660,700 -11,80 -1,75%
ASMI 446,700 -7,70 -1,69%
IMCD 128,500 -2,20 -1,68%
Avantium 1,524 -0,03 -1,68%
Philips Koninklijke 23,600 -0,40 -1,67%
CTP 16,600 -0,28 -1,66%
Fugro 14,260 -0,24 -1,66%
Akzo Nobel 60,040 -0,98 -1,61%
Sif Holding 9,460 -0,15 -1,56%
Nedap N.V. 65,200 -1,00 -1,51%
TKH 38,480 -0,58 -1,48%
Sligro 10,880 -0,16 -1,45%
ADYEN NV 1.535,600 -21,00 -1,35%
ArcelorMittal 29,120 -0,38 -1,29%
AMG Critical Materials N.V. 16,950 -0,21 -1,22%
BAM 5,195 -0,06 -1,14%
Brunel 10,420 -0,10 -0,95%
Aegon 6,060 -0,05 -0,88%
HEIJMANS KON 39,300 -0,35 -0,88%
SBM Offshore 20,040 -0,16 -0,79%
Vopak 39,980 -0,30 -0,74%
ABN AMRO BANK N.V. 19,760 -0,14 -0,70%
SHELL PLC 32,815 -0,22 -0,65%
Flow Traders 27,240 -0,16 -0,58%
SIGNIFY NV 20,940 -0,12 -0,57%
EXOR NV 90,250 -0,50 -0,55%
ING 18,352 -0,09 -0,48%
WDP 21,820 -0,10 -0,46%
ASR Nederland 53,220 -0,16 -0,30%
NN Group 50,640 -0,14 -0,28%
Wolters Kluwer 142,500 -0,35 -0,25%
THEON INTERNAT 20,600 -0,05 -0,24%
UNILEVER PLC 54,400 -0,12 -0,22%
Fagron 19,120 -0,04 -0,21%
Eurocommercial Properties 25,000 -0,05 -0,20%
Wereldhave 15,780 -0,02 -0,13%
Ahold Delhaize 34,170 -0,03 -0,09%
UMG 25,470 -0,02 -0,08%
Alfen N.V. 13,855 -0,01 -0,07%
Heineken 77,580 -0,04 -0,05%
vlag naam koers verschil relatief verschil
AEX 914,83 -4,43 -0,48%
AEX GR 3.599,48 -17,41 -0,48%
DE40 22.891,68 -107,47 -0,47%
FTSE 100 8.646,79 -55,20 -0,63%
Europe50^ 5.423,83 -27,10 -0,50%
US30^ 42.012,50 0,00 0,00%
Nasd100^ 19.777,70 0,00 0,00%
US500^ 5.672,25 0,00 0,00%
Japan225^ 37.578,60 0,00 0,00%
VD-NEW 21,62 +0,57 +2,71%
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer