Stilte voor de storm of zitten we in het oog van de orkaan?

Het wordt windstilte na het wapengekletter van gisteren, als we de futures moeten geloven. Maar dat hoeft niet per se een goed teken te zijn... Wall Street laste gisteren ook een pauzedagje in, net als de meeste Aziatische beursindices (op de Nikkei na).

Kunnen we al voorzichtig de schade opnemen of is het verstandig om alle ramen en deuren hermetisch gesloten te houden omdat we in het oog van de orkaan zitten? Het antwoord zal snel volgen. Het wachten is nu op het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van morgen, dat alles - koersen, rentes, valuta - weer op de kop kan zetten.

Tot die tijd valt weinig beweging te verwachten, tenzij de Amerikaanse inkoopmanagersindices voor de diensten vanmiddag voor verrassingen zorgen.

ASML laat van zich horen

Het nieuws is dun gezaaid. Kendrion houdt een beleggersdag en kondigt aan meer op winst dan op groei te focussen.

En ASML-topman Fouquet zegt wat iedereen denkt: het is niet te verkopen dat de Amerikaanse druk op exportrestricties voor China louter is ingegeven door 'veiligheidsrisico's'. It's the economy, stupid. Verder herhaalde hij de outlook voor 2024 en 2025, voor het geval beleggers zich zorgen maken dat het qua orders tegenvalt. Houd u trouwens de website in de gaten. Analist Ivo Breukink komt vanmiddag met een analyse van ASML.

Verder im Westen nichts Neues.

Rente-angst zet Nikkei onder druk

Op de meeste Aziatische beurzen zagen we kat-uit-de-boom-koersenborden: nauwelijks beweging, stilzitten in afwachting van het Amerikaanse banenrapport van morgen.

De Japanse Nikkei ging wél een duidelijke richting op, omlaag welteverstaan. Daar neemt de angst voor een derde renteverhoging dit jaar toe. Vannacht werd bekend dat de salarissen in de lift zitten, door een toename van zomerbonussen. Daar gaat een inflatoire druk vanuit, dus ligt een renteverhoging weer op tafel.

Bestuurder Hajime Takata van de Bank of Japan zei tegen persbureau Reuters dat de centrale bank "de rente moet verhogen indien de bevestiging komt dat (Japanse) bedrijven hun loonuitgaven zien stijgen". En een dag eerder zei zijn baas, Kazuo Ueda, tegen persbureau Bloomberg dat de centrale bank de rente zal blijven verhogen als de economie en prijzen zich ontwikkelen zoals men nu verwacht. Daar zit geen woord Spaans Japans bij.

Hier de standen van de belangrijkste indices in Azië op een rij, geklokt om 8.10 uur:

• Nikkei 225: -1,2%
• TOPIX (Japan): -0,6%
• Shanghai Shenzhen CSI 300: +0,1%
• Shanghai Composite index: vlak
• Hang Seng (Hongkong): -0,5%
• Kospi (Zuid-Korea): -0,2%
• Nifty 50 (India): -0,1%

Hieronder de koersen van Aziatische techbedrijven. Daar valt geen chocola van te maken:

• Alibaba: -0,9%
• Baidu: -1,6%
• Prosus-deelneming Tencent: +0,2%
• TSMC: +1,5%
• Samsung: -1%
• Advantest (fabrikant van testapparatuur voor de chipsector): -2,9%
• Foxconn (officieel Hon Hai Precision Industry): -2,5%
• Softbank (met een groot belang in de Britse chipper Arm): +0,7%
• SK Hynix: +2,3%
• Tokyo Electron: -2,5%

Wall Street komt beetje tot rust

Na het gooi- en smijtwerk van dinsdag, waarbij vooral chipaandelen in de uitverkoop werden gedaan, kwam Wall Street gisteren een beetje op adem. De S&P 500 en de Nasdaq daalden nog wat verder, maar de uitslagen waren beperkt. De Philadelphia Semiconductor Index (SOX-index) vol chipaandelen, die een dag eerder nog met 7,8% onderuit ging, eindigde 0,2% hoger.

Het is te weinig om te spreken van herstel, en ook te vroeg om die conclusie te trekken. De angst voor overwaardering van de techsector en een afkoelende economie is immers niet verdwenen. Misschien zitten we zelfs in het oog van de storm, want Wall Street maakt zich alweer op voor het volgende market moving event: het maandelijkse arbeidsmarktrapport. Daar ligt met het oog op het rentebesluit van de Federal Reserve extra gewicht op.

Hier de slotstanden:

• S&P 500: -0,2% naar 5.520,07 punten
• Dow Jones: +0,1% naar 40.974,97 punten
• Nasdaq 100: -0,3% naar 17.084,30 punten
• Russell 2000: -0,2% naar 2.145,22 punten.

Zoals gezegd liet de SOX een zeer bescheiden herstel zien, maar onder de motorkap is het beeld verre van eenduidig. Bij Nvidia, dat dinsdag met 9,5% omlaag denderde, was de gifbeker nog niet leeg: de koers daalde met nog eens 1,7%. Ook bij Intel (-3,3%) en ARM (-2,2%) was de pijn nog niet genomen. Maar het vanavond laat cijferende Broadcom (+0,9%), Qualcomm (+1,3%) en AMD (+2,9%) krabbelden wel wat overeind.

Hewlett Packard Enterprise (niet te verwarren met HP) had een ongelukkige timing voor de kwartaalcijfers. Het IT-bedrijf zag de winst en omzet stijgen, maar werd zowel voorafgaand als in de nabeurshandel lager gezet.

Beige Book wijst op licht afkoelende economie

Alle macro-economische data worden momenteel met bovengemiddelde belangstelling gevolgd, en dat heeft alles te maken met het naderende rentebesluit van de Federal Reserve, op 18 september. Dat de rente omlaag gaat, is zeker, maar de hamvraag is: wordt dat met 25 of 50 basispunten? Wat het wordt, hangt inmiddels meer af van het economisch gesternte dan van de hoogte van de inflatie. De inflatie is duidelijk op zijn retour en de Fed heeft aangegeven een oogje dicht te knijpen als deze een paar basispuntjes boven de doelstelling zit.

Het 52 pagina's tellende Beige Book van de Federal Reserve, dat acht keer per jaar verschijnt, geeft een aardige indicatie van de stand van de Amerikaanse economie. De rode lijn is dat er sprake lijkt van lichte afkoeling. Het aantal districten waar de economische activiteit tussen half juli en eind augustus een vlak tot dalend verloop had, was toegenomen van 5 naar 9. Slechts 3 districten meldden een lichte groei van de activiteit.

De prijzen zijn 'gematigd' gestegen. De groei van de werkgelegenheid vlakt af. Werkgevers waren de afgelopen weken selectiever met het aannemen van personeel. In vijf districten werd het personeelsbestand uitgebreid, maar er waren ook districten waar het aantal arbeidsplaatsen en -uren afnam en vacatures niet meer werden ingevuld, hoewel gedwongen ontslagen zeldzaam waren.

Het banenrapport van morgen geeft een dieper inzicht in de situatie op de arbeidsmarkt.

Renteverwachtingen verschuiven: wellicht toch twee kwartjes?

Ook de overige macrocijfers van de laatste maanden - waaronder de deze week gepubliceerde inkoopmanagersindices voor de industrie - laten zien dat de Amerikaanse economie wat afkoelt. Dat heeft uiteraard een effect op de renteverwachtingen. De markt gaat nog altijd uit van een renteverlaging van 25 basispunten, maar inmiddels lijkt een grotere verlaging, met twee kwartjes, een steeds reëler scenario te worden.

Afgelopen vrijdag wees de zogeheten FedWatch-tool van CME Group nog uit dat de markt de kans op een renteverlaging met 25 basispunten op 18 september inschatte op 69,5%. Dat is nu geslonken naar 55%. De kans op een verlaging met 50 basispunten is nu 45%. Maar dit kan ook zomaar weer veranderen: het zijn dagkoersen.

De indicatoren:  

• De Europese beurzen gaan een afwachtende opening tegemoet.
• In Azië kwamen de koersen nauwelijks van hun plek, alleen de Nikkei dook verder omlaag.
• De CBOE VIX-index (graadmeter van volatiliteit) noteert 21,32. Ofwel: het rode licht is nog niet gedoofd, er kan nog een trein komen.
• De euro noteert 1,1083 ten opzichte van de dollar
• De Amerikaanse tienjaarsrente komt tot rust, voor nu althans: deze noteert 3,76%. De Nederlandse doet 2,507%.
• De goudprijs is met 0,4% opgelopen naar $2.505 per troy ounce. Het record komt langzaam in zicht.
• De olieprijzen krabbelen weer wat overeind, met zo'n 0,8%. Een vat WTI kost nu $69,46 en een vaatje Brent $72,90.
• De bitcoin heeft de bodem nog niet gevonden: 1,7% eraf op $57.087.

Nieuws, shorts en agenda

• 08:03 AEX vermoedelijk afwachtend van start
• 07:50 Kendrion verkiest winstgevendheid boven groei
• 07:24 Tokio negatieve uitschieter in Azië
• 07:16 CEO ASML: 'Exportrestricties China steeds meer economisch gedreven'
• 07:14 Europese beurzen openen lager
• 06:50 Beursagenda: Nederlandse bedrijven
• 06:50 Beursagenda: buitenlandse fondsen
• 06:50 Beursagenda: macro-economisch
• 04 sep HPE boekt hogere winst en omzet
• 04 sep Beursupdate: AEX op Wall Street
• 04 sep Wall Street vlak tot licht lager gesloten
• 04 sep Obligatie: Unibail-Rodamco-Westfield haalt met succes 1,3 miljard op
• 04 sep Olieprijs opnieuw lager gesloten
• 04 sep Afkoelende economische omstandigheden VS - Beige Book
• 04 sep Wall Street koerst af op licht lager slot
• 04 sep Europese beurzen lager gesloten
• Alle nieuwsberichten bekijkt u hier

Ook de moeite waard: IEX maakt elke ochtend een overzicht van het belangrijkste nieuws in de ochtendbladen. Het volledige nieuwsoverzicht vindt u hier.

De AFM meldt deze shorts. De gebruikelijke namen:

Agenda: nog meer inkoopdata, ADP-banenrapport en cijfers Sofina en Broadcom

Vandaag worden de Amerikaanse inkoopmanagersindices voor de diensten bekendgemaakt. De voorlopige meting van S&P Global duidde op een groeiversnelling van 55 naar 55,2 punten. Naar verwachting zal het cijfer van ISM een vergelijkbare trend laten zien (toename van 51,4 naar 51,5 punten). De inkoopmanagersindices voor de industrie duidden juist op krimp.

Verder presenteert Broadcom de kwartaalcijfers en houdt Kendrion een beleggersdag. Kendrion liet in aanloop hiernaartoe weten winstgevendheid boven groei te verkiezen.

Er zal ook bovengemiddeld veel aandacht zijn voor het maandelijkse banenrapport van loonstrookjesverwerker ADP, dat geldt als voorproefje van het banenrapport van vrijdag.

Uit recente uitlatingen van Fed-voorzitter Jerome Powell op de bankiersconferentie in Jackson Hole blijkt namelijk dat de Federal Reserve bij het rentebeleid vooral zal kijken naar de arbeidsmarkt, nu de inflatie voor een groot deel het hok in is. Anders dan de ECB heeft de Fed een dubbel mandaat: zij streeft behalve naar prijsstabiliteit ook naar volledige werkgelegenheid (lees: een werkloosheid die onder de 4% blijft).

Blijkt de arbeidsmarkt meer tekenen van afkoeling te vertonen, dan zou de Fed op 18 september de rente weleens met 50 basispunten kunnen verlagen in plaats van met 25..

Hierbij de volledige agenda voor de rest van de dag:

    11:00 Detailhandelsverkopen juli (VS)
    13:00 FuelCell cijfers derde kwartaal
    14:30 Banenrapport ADP augustus (VS)
    14:30 Steunaanvragen - wekelijks (VS)
    14:30 Arbeidskosten tweede kwartaal (VS)
    15:45 Inkoopmanagersindex diensten (S&P) augustus def. (VS)
    16:00 Inkoopmanagersindex diensten (ISM) augustus (VS)
    17:00 Olievoorraden - wekelijks (VS)
    22:00 Broadcom cijfers derde kwartaal

En dan dit

Dit is interessant:

US yield curve disinverts as soft labor data fuels Fed cut bets. 2s/10s yield spread briefly rose to +0.5bps as 2y yields slip below those on 10y. (BBG) pic.twitter.com/539mSjjex0

— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) September 4, 2024

Hoe de Duitsers in het geheim om Elon Musk heen werken:

Het satellietnetwerk Starlink is onmisbaar voor het Oekraïense leger. Maar de eigenaar ervan, miljardair Elon Musk legt beperkingen op aan het gebruik van zijn technologie. Daarom zoekt de Duitse overheid stiekem al bijna twee jaar een alternatief. https://t.co/7eJ6yrOxI1

— Follow the Money (@FTM_nl) September 5, 2024

Volgens de zogeheten 'Sahm rule' - een recessie-indicator met een goed trackrecord - is het foute boel als het driemaands gemiddelde van de werkloosheid meer dan een half procentpunt boven het laagste niveau van het afgelopen jaar ligt. Vorige maand schoot het werkloosheidspercentage zo hard omhoog dat alle seinen op rood sprongen. Houd dit morgen in uw achterhoofd als het banenrapport verschijnt (meer duiding vindt u hier):

U bent weer bijgepraat. Veel succes en vooral plezier vandaag!