Aandeel Aegon AEX:AGN.NL, BMG0112X1056

quote:

Quanto schreef:

14-08-2009 | Gepubliceerd 13:38
14-08-2009 | Laatst bijgewerkt 16:05

Aegon kondigde donderdag een nieuwe aandelenuitgifte aan om een deel van de 3 miljard euro staatssteun terug te betalen. Z24 legt uit waarom Aegon en andere steuntrekkers dat doen.

LEES MEER
Staatscommissarissen mogen blijven na afloop staatssteun
Aegon start met terugbetalen
Aegon gaat deel staatssteun spoedig aflossen
SERVICE
Gratis Z24 Nieuwsbrief
Gratis Z24-nieuws op je site
HANDIG




Menig belastingbetaler trok toch even een wenkbrauw op toen Aegon, ontvanger van 3 miljard euro aan staatssteun, donderdag aankondigde zomaar even 1 miljard euro op te halen via een aandelenuitgifte.

Populair
De verzekeraar haalde het bedrag binnen enkele uren op. De uitgifte was zo populair dat hij zelfs twee keer overtekend werd, wat wil zeggen dat twee keer zoveel bestellingen werden gedaan voor de aandelen dan er daadwerkelijk stukken waren.

Maar Aegon, dat is toch die verzekeraar die steun nodig had van de Nederlandse overheid? Dat 3 miljard euro ontving eerder dit jaar om de balans te versterken vanwege de kredietcrisis? Hoe kan het dan dat het bedrijf nu zomaar even 1 miljard euro binnensleept? Allemaal logische vragen, maar het is eigenlijk net zo logisch dat Aegon doet wat het doet.

Aan de hand van vraag en antwoord probeert Z24 zo goed mogelijk uit te leggen waarom Aegon zo snel mogelijk probeert de steun terug te betalen. Want in het buitenland halen banken nu ook opeens geld op alsof het niets is, en SNS Reaal staat naar verluidt op het punt om zelf ook een aandelenemissie te doen om daarmee de staatssteun terug te betalen.

Waarom betaalt Aegon zo snel terug?
Gewoon, omdat het kan. Want zo eenvoudig is het. Aegon heeft de afgelopen kwartalen veel gedaan om de eigen balans te versterken. De verzekeraar wil tussen de 1,5 à 2 miljard euro in vrij kapitaal op de bankrekening hebben. Daar zitten ze nu ruim boven, dankzij saneringen en bezuinigingen en goed op de centjes letten. Door nu éénderde van de lening terug te betalen, geeft Aegon een sterk signaal aan de markt: 'wij zijn de crisis te boven'. Bovendien betaalt Aegon wel gewoon rente over de steun. Dus hoe meer en hoe sneller Aegon van de staatssteun af is, hoe minder het kost.

Daar komt bij dat er sprake is van oplopende rentekosten. Hoe langer Aegon op het geld blijft zitten, hoe meer het kost. Deze systematiek werd juist door het ministerie van Financiën ingebracht om ervoor te zorgen dat de steunontvangers zo snel mogelijk hun leningen terugbetalen.

Hoe kan Aegon opeens zo makkelijk geld ophalen?
Omdat het vertrouwen er duidelijk weer is in de financiële markten - en misschien ook wel juist omdat Aegon met de staatssteun een redelijk veilige investering is.

Kon Aegon dan niet eerder zoveel geld ophalen? Misschien was al die staatssteun niet eens nodig geweest!
Zo makkelijk is het niet. De omstandigheden zijn flink veranderd. Eind 2008, begin 2009 zaten veel financiële instellingen tussen wal en schip, vooral zij die lopende verplichtingen financierden met geleend geld. En dat deden de meesten, want het was - en is - een volstrekt normale manier van financieren. Door de kredietcrisis was het vertrouwen gedaald tot onder het vriespunt, en daardoor was geld lenen heel duur. Ook waren de aandelenmarkten fors ingezakt; niemand wilde geld steken in banken of verzekeraars. Tegelijkertijd wilden toezichthouders dat banken en verzekeraars meer geld ophaalden.

Wat is het voordeel van het ophalen van geld op deze manier?
Hét grote voordeel voor Aegon is dat het de eigen kapitaalreserves niet hoeft aan te spreken. Door 1 miljard euro uit de markt te halen en dat gewoon door te geven aan de overheid, hoeft Aegon geen geld te lenen of de eigen cashreserves aan te spreken. Ook aantrekkelijk is dat Aegon over deze eerste terugbetaling geen extra kosten hoeft te betalen, zeg maar: boetevrij.

Wat is het voordeel van een onderhandse aandelenuitgifte, zoals Aegon deed, boven een gewone uitgifte?
Omdat je dan nog een béétje kunt bepalen aan wie je je aandelen verkoopt. Als je gewoon een bosje aandelen geeft aan een stel banken met de opdracht te verkopen op de openbare markt, weet je vaak pas achteraf wat voor vlees je in de kuip hebt als nieuwe aandeelhouders. Dus als je solide institutionele beleggers voor de langere termijn zoekt, dan kan je dat met een onderhandse plaatsing nog een beetje sturen.

Zijn er nog andere voordelen voor financiële instellingen om versneld terug te betalen?
Dat zou kunnen. De staatssteun kwam, naast de rentebepalingen, ook met een set randvoorwaarden van minister Bos van Financiën. Zo moestende ontvangers 'staatscommissarissen' opnemen in de raad van commissarissen. Zij zien toe op de bonussen en het salarisbeleid, en kijken kritisch naar overnames en grote uitgaven die de bedrijven willen doen.

Hoe daar binnen ING en SNS Reaal over gedacht wordt is niet openbaar bekend, maar hun Amerikaanse collegae zijn daarin heel openlijk: ze willen zo snel mogelijk van die staatssteun af. Want minder hoge bonussen kunnen uitdelen betekent automatisch dat je geen goed personeel meer kunt werven.

Lees verder over Aegon, de staatssteun en het terugbetalen ervan:
- Aegon start met terugbetalen
- Aegon gaat staatssteun spoedig aflossen
- Staatssteun zet geen rem op bonus banken VS

Z24