Aandeel NX FILTRATION AEX:NXFIL.NL, NL0015000D50

quote:

Diegy schreef op 5 februari 2024 10:19:

Freeze omhoog. Reken maar dat er nog een hoop mensen gaan instappen deze week voor de cijfers die eraan komen. Als die ook maar een beetje meevallen dan staat de koers zo weer rond de 6 euro.

quote:

Freakertje schreef op 5 februari 2024 10:02:

DeZwarteRidder kreeg een short squeeze om de oren :p
Ik vermoed dat het aandeel dusdanig te ver is doorgezakt, en dat met de jaarcijfers einde van de week, dat er nu wat opportunisten aan het toeslaan zijn die speculeren op redelijke tot goede cijfers die een (kortstondige) koersstijging triggeren.

quote:

Diegy schreef op 5 februari 2024 15:03:

[...]
Inderdaad koers is teveel naar beneden gezakt. In 1 maand tijd van 6,60 naar 3,70. Reken maar dat er deze week nog een hoop mensen gaan instappen zo vlak voor de cijfers.

quote:

DeZwarteRidder schreef op 5 februari 2024 15:06:

[...]

Alleen gladiolen stappen in vlak voor de dramatische cijfers.

quote:

Drieklezoor schreef op 6 februari 2024 12:14:

Ik heb diverse keren aan iemand die in de buurt woont gevraagd, of het gebouw al glas en winddicht is., kreeg daar altijd keurig antwoord op. Maar nu ! Het glas en lood hebben ze er nu wel uit gehaald waarschijnlijk , er blijft niet veel meer over , van de bijna 12 euro waarvoor ik ze kocht.

quote:

Freakertje schreef op 5 februari 2024 10:02:

DeZwarteRidder kreeg een short squeeze om de oren :p
Ik vermoed dat het aandeel dusdanig te ver is doorgezakt, en dat met de jaarcijfers einde van de week, dat er nu wat opportunisten aan het toeslaan zijn die speculeren op redelijke tot goede cijfers die een (kortstondige) koersstijging triggeren.

quote:

Membraman schreef op 4 februari 2024 18:46:

[...]
Productielijnen zijn al voor een groot gedeelte geïnstalleerd, maar logisch dat ze dat op zo’n filmpje niet laten zien. Dat is toch hun kennis waar ze zuinig op zijn.

quote:

TRI1950 schreef op 6 februari 2024 12:22:

[...]

Nee hoor, niets eruit. Ze zijn ook volop met de kantoren bezig. Het gaat er met de week mooier uitzien.

quote:

Diegy schreef op 6 februari 2024 12:29:

[...]
Zojuist ingestapt. Wat hard omlaag kan zonder nieuws kan natuurlijk ook weer hard omhoog. Koers stond vorige maand nog op 6,60. Deze week komen ze met cijfers. Reken maar dat er nog een hoop mensen gaan instappen zo vlak voor de cijfers.

quote:

domin8tor schreef op 6 februari 2024 20:13:

Huidige marketcap: 170mln.
Laatste persbericht: nxfiltration.com/investors/investor-n...

Belangrijkste imho uit bovenstaande nieuwsbericht:
"We expect our current cash position (approximately €50 million at year-end 2023) to be sufficient to fully finance the construction of our new megafactory, and our operations in 2024. We have taken cost control measures without impacting our growth ambitions. To implement our growth strategy for the longer-term, we are exploring a range of possibilities to increase our financial flexibility, including asset-based financing on our €58m fixed asset base as per December 2023."

En: "All underlying business drivers continue to develop in a very favorable direction.". Woorden zoals 'very' die je niet zomaar gebruikt lijkt me als de direction niet 'favorable' is.

Dus 50mln cash eindejaar. Dat zou volgens dit bericht voldoende moeten zijn om het jaar 2024 te overleven en de fabriek af te maken.
De fabriek zou tot 120k modules moeten kunnen gaan. Maar in de eerste fase tot 50k.

Die bouw van de fabriek loopt voor op schema, en de productielijnen liggen er ook al, in tegenstelling tot wat iemand hier beweerde:

"We are fully on-track with our new megafactory. We have gained early-access to the building in December 2023 to frontload the installation of equipment ahead of schedule, and completion of the megafactory and start of commissioning is planned for the end of Q1 2024.".

Nu kunnen er 2 dingen gebeuren die elkaar niet uitsluiten.
Ze gaan financieren m.b.v. een lening tegen de asset base (58mln fixed assets). Lijkt me niet dat de bank daar direct om staat te springen als er nog geen cash flow is om de interest van te betalen. Ergo, dat kan een hoog rentepercentage betekenen. Maar voor aandeelhouders nog prima als dat geen verwatering betekent.

Tweede keus is een emissie. Nu wil het dat NXFIL tot 20% aandelen kan plaatsen bij groot aandeelhouders, zie VEB nieuwsbericht uit 2022. De VEB is hier terecht geen voorstander van. Ik ook niet, ik zou bij een emissie mee willen doen om niet te verwateren. www.veb.net/artikel/08587/grootaandee...

Maar, 20% op de huidige marketcap is slechts 20% van 170mln = 34mln.
En de grootaandeelhouders hebben zo'n 65% als ik alleen Ten Doeschot (58,77%) en Teslin (5,86%) reken. Want de privé personen zoals Roesink & Staatsen zullen niet de cash hebben om bij te leggen.

Dan kan je dus slechts 20% x (0,5877 + 0,0586) = ~13% nieuwe aandelen plaatsen. Bij de huidige marketcap is dat ~22mln euro. Dat gaat ze waarschijnlijk ook niet veel verder helpen dan een half jaar.

Dus, of de koers moet omhoog zodat een onderhandse emissie nuttiger is. Óf ze gaan alle aandeelhouders laten intekenen zodat je richting de 34mln emissie kunt gaan. Of er komt een bankfinanciering, maar die constructies ken ik niet goed genoeg om inhoudelijk iets over te zeggen.

Inhoudelijk kan ik ook niks over de waardering zeggen maar ik doe toch een poging weer. En yes, ik moet toegeven dat ik veel eerder te positief was bij mijn waardering op NXFIL.

Maar de huidige koers en mcap bieden imho toch echt kansen.
Productiecapaciteit fabriek initieel 1e fase 50k stuks
Verkoopprijs per module zou rond de €2.500 euro liggen.
EBITDA doelstelling NXFIL = 30%. Maar dat is veel te hoog. Laten we rekenen met 15%.
EBITDA Multiple van 15 is conservatief.
Xylem is een grote amerikaanse partij met een waardering van 29mrd$, deze heeft een EBITDA van ~1mrd dus een ebitda multiple van 29.

Plakken we bovenstaande gegevens op de waardering van NXILF zou je uit kunnen komen op een waardering van: 50k stuks x 2500 x 15% ebitda marge x 15 ebitda multiple = 281mln waardering.
Dit is een upside van ~65% t.o.v. de huidige marketcap.

Maar als er financiering moet komen in welke vorm dan ook, dan gaat dat ten koste van de aandeelhouders.

Bull case: de doelstelling is om naar 120k modules per jaar te gaan. Als ze deze uitbreiding zonder al teveel emissie of leningen kunnen bereiken, dan ziet de rekensom er volledig anders uit.

120k x 2500 x 15% x 15 = 675mln mcap.
-75mln schuld (voorbeeld) = 600mln mcap voor aandeelhouders. = 600 / 170 = 250% rendement.

Maar dit is volgens de markt een te positieve voorstelling van zaken.
Het kan natuurlijk ook zo zijn dat de filters nooit afname gaan hebben en dat het bedrijf uiteindelijk op de fles gaat; het kan zijn dat de 15-25% ebitda marge nooit gehaald zal worden.

Disclamier: persoonlijk aan het bijkopen. Maar sta op een grof verlies. Aandeel niet meer dan 5% van portefeuille.

quote:

Rowi62 schreef op 6 februari 2024 12:06:

Omzet is vertraagd was de boodschap. Als de CEO daar maandag bij blijft kan het leuk worden. Maar nu zijn er meer verkopers dan kopers. Omzet prima overigens (nieuwe kopers genoeg voor deze lage prijs kennelijk);
Zit zelf op -20% nu maar klein aantal...

quote:

MOEdig Voorwaarts schreef op 7 februari 2024 06:54:

@Dominator

Dus het best case/blue sky scenario is dat NX F een market cap verdient die min of meer gelijk is aan de waardering waartegen het een paar jaar geleden naar de beurs is gebracht?? Dat klinkt niet zo best.

Verder hoeven die eventueel uit te geven aandelen natuurlijk niet naar rato bij huidige aandeelhouders te worden geplaatst; een claimemissie is een (theoretische) optie, een onderhandse emissie waarbij sommige bestaande grootaandeelhouders wel en andere niet meedoen zou ook zo maar kunnen. Of Teslin bijstort vraag ik me overigens af; gezien hun recente prestaties verwacht ik niet dat het geld van nieuwe deelnemers daar rijkelijk binnenstroomt.

Voor de rest, ja banken zullen inderdaad niet staat te springen om een incourant gebouw van een verlieslatende company te financieren. Ik denk dat je dan eerder aan peperdure (converteerbare) financiering met de nodige zekerheden (patenten) door gespecialiseerde partijen (hedge funds) of de financieel zeer handig opererende grootaandeelhouder Ten Doeschot moet denken.

De marktkapitalisatie komt ondertussen aardig naar beneden, maar het bedrijf heeft behalve de nodige mooie persberichten en vergezichten in de praktijk dan ook nog maar bitter weinig laten zien.