Aandeel UNIFIEDPOST GROUP BRU:UPG.BL, BE0974371032

quote:

marcello106 schreef op 22 april 2023 19:06:

[...]

Tsja, noem het voortschrijdend inzicht.

Het eerder door mij gedeelde bestand werd fel bekritiseerd omdat ik veel te negatief zou zijn. Nu zijn de werkelijke getallen beschikbaar en blijkt dat ik veel te positief was. Daar heb ik mijn verwachtingen op aangepast.

Het verschil zit hem o.a. in de waardering van de put opties. Die is verandert omdat UPG daar zelf in de jaarrekening een fors hogere waardering aan geeft.(Begrijp overigens dat het in de praktijk uiteindelijk NOG hoger kan uitvallen). Verder had ik verwacht dat de R&D uitgaven in H2 2022 al lager zouden zijn. Dat blijkt niet zo te zijn en dat werkt door in het vervolg. Net als bijvoorbeeld extra rentelasten bij het opnemen van de Capex lening.

Ik kan u aanraden om mijn eerder gedeelde bestand aan te vullen op de werkelijk gerealiseerde getallen van H2 2022. Vul vervolgens uw eigen verwachtingen in. Ik ben zeer benieuwd naar uw bevindingen.

En mocht u alsnog van mening zijn dat UPG het komende jaar probleemloos zal overleven, weet dan dat zelfs de controlerend accountant daar iets minder zeker van is……

quote:

stokpikker schreef op 24 april 2023 11:08:

[...]

Interessant... ik zie dat die put opties in het jaarrapport nu op 8,5 mio gewaardeerd worden nu ipv 5m en als we 1,5m extra interestkosten rekenen gaat er zo al 5m af van mijn 10m. "marge'. Bovendien, waar we het nog niet over gehad hebben, is dat Belgische automatische loonindexering in januari (met 9%?) de kosten in 2023 de hoogte in drijft. Dus dan het wordt het inderdaad weer terug krap.

quote:

marcello106 schreef op 24 april 2023 16:34:

[...]

Eigenlijk geeft de tabel onderaan pagina 165 (jaarrekening) een aardig beeld van de bedragen die nodig zijn in 2023.

Leningen/rente/put optie en lease tellen al op tot 22 miljoen.

Grofweg ontbreken in het lijstje de investeringen in R&D en MVA. In 2022 werd hier 24 miljoen aan uitgegeven..... Dat zal in 2023 aanzienlijk minder zijn, maar nog zeker vele miljoenen.

Of UPG in staat gaat zijn om het naderende onheil af te wenden gaat m.i. volledig afhangen van de mate en snelheid waarin UPG erin slaagt om de investeringen in R&D naar een zeer laag niveau te brengen.

quote:

marcello106 schreef op 24 april 2023 16:34:

[...]

Eigenlijk geeft de tabel onderaan pagina 165 (jaarrekening) een aardig beeld van de bedragen die nodig zijn in 2023.

Leningen/rente/put optie en lease tellen al op tot 22 miljoen.

Grofweg ontbreken in het lijstje de investeringen in R&D en MVA. In 2022 werd hier 24 miljoen aan uitgegeven..... Dat zal in 2023 aanzienlijk minder zijn, maar nog zeker vele miljoenen.

Of UPG in staat gaat zijn om het naderende onheil af te wenden gaat m.i. volledig afhangen van de mate en snelheid waarin UPG erin slaagt om de investeringen in R&D naar een zeer laag niveau te brengen.

quote:

stokpikker schreef op 24 april 2023 21:19:

[...]

Ik heb de 22m inderdaad teruggevonden, anderzijds zie ik nu ook ddat e covenant nu niet langer 20 maar 12.5m eur liq voorschrijft gezien er > 110m digitale inkomsten zijn. Het lijkt mij dat ze er nét gaan komen mits terugschroeven van investeringen maar veel mag er niet verkeerd gaan inderdaad.

quote:

Hopper58 schreef op 3 mei 2023 13:36:

Op de blog van De Tijd vandaag. Moest dat nu zo lang duren?:

10:52
Degroof Petercam: 'Verwachtingen Unifiedpost neerwaarts bijgesteld'
Analist Michael Roeg van Degroof Petercam komt terug op de jaarcijfers van Unifiedpost over 2022.

'Het duurde een tijd voor we een goed zicht kregen op de situatie bij Unifiedpost', zegt de analist. 'Het persbericht met de jaarcijfers in maart bevatte noch een resultatenrekening noch een overzicht van de vrije kasstroom of een balans.'

Die kwamen er pas met het jaarverslag dat enkele weken geleden gepubliceerd werd. Na een grondige inkijk besluit Roeg zijn koersdoel voor de specialist in digitale facturatie stevig te verlagen, van 5,5 naar 4,3 euro.

'De afgelopen twee jaar bleken de groei en het winstprofiel van het bedrijf zwakker dan verwacht, en dat was ook het geval in de tweede helft van vorig jaar', zegt de analist. 'We nemen aan dat dat een belangrijke reden was voor het schrappen van de omzet- en margedoelstellingen voor 2023', zegt Roeg.

'De enige resterende doelstelling is een positieve kasstroom in de tweede helft van jaar, wat gezien de stijgende schuldenlast en de hogere rentes logisch is.'

De analist waarschuwt beleggers zich niet blind te staren op de brutobedrijfswinst (ebitda) die Unifiedpost rapporteert. 'Door de gehanteerde definitie stelt dat cijfer de zaken rooskleuriger voor dan ze eigenlijk zijn', zegt Roeg.

'We kunnen de reële ebitda niet berekenen op kwartaalbasis, bij gebrek aan informatie over bepaalde kostenfactoren. De ontwikkeling van de nettoschuld wijst erop dat de cashflow in de tweede helft van vorig jaar alleen is verbeterd dankzij het werkkapitaal en niet dankzij de vooruitgang in de activiteiten.'

quote:

Hopper58 schreef op 3 mei 2023 13:36:

Op de blog van De Tijd vandaag. Moest dat nu zo lang duren?:

10:52
Degroof Petercam: 'Verwachtingen Unifiedpost neerwaarts bijgesteld'
Analist Michael Roeg van Degroof Petercam komt terug op de jaarcijfers van Unifiedpost over 2022.

'Het duurde een tijd voor we een goed zicht kregen op de situatie bij Unifiedpost', zegt de analist. 'Het persbericht met de jaarcijfers in maart bevatte noch een resultatenrekening noch een overzicht van de vrije kasstroom of een balans.'

quote:

Tankers schreef op 4 mei 2023 13:43:

Nuja, ik wil die analist ook niet beschuldigen.
Iemand die niet oplet kan hier verkeerde conclusie uit trekken. En ik ben ervan overtuigd dat dit het geval is voor heel wat beleggers.
Dus voor de duidelijkheid, de resultatenrekening en balans zijn WEL gepubliceerd.

quote:

aextracker schreef op 6 mei 2023 12:55:

[...]

Balans en resultatenrekening zijn gepubliceerd en conclusies kan elke belegger mede trekken n.a.v. de beschouwingen van marcello alhier.
Marcello heeft de financiele implicaties en risico's van het (niet) halen van de FP financierings voorwaarden helder benoemd en berekend. Blijkbaar is de schatting, dat "cp", forma UPG de convenanten in 2023 ternauwernood niet hoeft te schenden, doch wat dat impliceert op de going concern keuzes en ingrepen, welke UPG management neemt, valt nog te bezien.
M.a.w. het blijft een dubbeltje op zijn kant , welke 2 kanten uit kan vallen.

Blijf het overigens met interesse in de sector volgen.
Mede omdat groeicijfers H-1 van branchegenoot TIE KINETIX volgende week alweer gepubliceerd moeten worden.
Bij TIE KINETIX zitten ze goed gefinancierd met een fractie van de omzet UPG op een heel andere scenario, financieel gezond en gestaag proberen te groeien. Dat lukt matig, doch het bedrijfje keert ondertussen 0.50\jaar aan dividend uit bij 2 mln aandelen in omloop en een omzet van amper Euro 15 Mln\jaar. Ook daar jaren van ellendige overnames met hoopvolle verwachtingen gezien, net als bij UPG. De omzetgroei van UPG daarentegen, heeft een hele forse sprong laten zien, t.g.v. de serie kostbare overnames, t.g.v. welke nu de financieringslasten en dito voorwaarden "wurgend en verstikkend" kunnen werken op gezonde groei.

Wat dat betreft leuke contrasten om te vergelijken; UPG & TIE KINETIX, beiden beursgenoteerd.

quote:

Tankers schreef op 15 mei 2023 10:54:

Morgen ben ik aanwezig bij de algemene aandeelhoudersvergadering en ik ben benieuwd wie van dit forum er nog zal zijn. Het zou leuk zijn om elkaar daar te ontmoeten. Ik denk dat het een uitstekende gelegenheid is voor kleine aandeelhouders zoals ikzelf om deze vergaderingen bij te wonen. Ik ben bij een paar van hen geweest en leer altijd veel van het bestuur. Praten met andere aandeelhouders en hun kijk op zaken krijgen is ook geweldig. Hierdoor krijg ik vaak een beter beeld van het bedrijf dan er alleen maar online over te lezen. Laat me weten als je ook zal deelnemen aand de vergadering :)