Aandeel UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD PSE:URW.FR, FR0013326246

quote:

Royal Gaskoning schreef op 29 september 2020 09:11:

Die opening @ 32.95 met een flinke order.... toch wel erg verdacht. Wie zou dat doen: Een coverende shorter of een iemand met inside info?

quote:

hhvdblom schreef op 29 september 2020 09:17:

[...]
Gewoon speculant. Kijkt naar beurs. Up is order uitvoeren, down snel wegwezen.

quote:

Lamsrust schreef op 28 september 2020 18:03:

[...]

Uit dit verslag:

On June 5, 2020, Westfield Meriden, a non-core shopping centre in the US with the carrying value of €22.5 Mn was disposed with a financial result impact of -€12.8 Mn. The disposal loss is impacted by COVID-19.


De afboeking op dit regional shopping centre was aldus meer dan 50%, waarbij de boekwaarde al erg laag was. M.a.w. de verkoopprijs van plm. EUR 10 mln die toentertijd uitlekte was niet inclusief hypotheek. Dit toont aan hoe dramatisch de B & C malls er dezer dagen voorstaan, hetgeen ook blijkt uit onderstaande opmerking, i.e. URW stuurt bewust aan op veiling van bepaalde regional malls om zowel van de mall als van de erop rustende hypothecaire lening af te komen. In sommige situaties kan dit gunstig zijn, i.e. indien het geveilde object 35 oplevert en daar tegenover een schuld van 50 wordt weggestreept.

As a result of the COVID-19 pandemic, debt service payments on certain mortgage loans ($271 Mn on a proportionate basis) on some regional US assets could not be made. The Group is in discussions with the servicers of these loans. Although the consequence of default could be that the loans are repayable on demand, the lender would likely have to look to foreclosure on the property to recover. The expected credit loss for the Company is based on the valuation of the related investment properties representing the Group’s estimate of disposal proceeds in the event of foreclosure. The Group does not expect it to have a material adverse effect on the Group’s finances.

Bovenstaande omstandigheden zullen leiden tot default op verscheidene CMBS leningen, waardoor er nog veel meer B & C malls geveild zullen gaan worden. Dat verklaart de 27% waardedaling in de artikelen op Reuters en FD.

Uit het rapport bleek ook dat de slechtste Flagships sales hebben van minder dan USD 500 per square feet. Ik vermoed dat dit de mindere flagships betreft, i.e. Culver City, Annapolis en Roseville.

We kunnen wel stellen dat de emissie nodig is om de afboekingen in de US te dekken.

quote:

NLvalue schreef op 29 september 2020 09:37:

[...]

Dank - vandaag pas tijd gehad om er doorheen te gaan. Paar gedachten:

- ik zie met enige regelmaat posts dat “financial liabilities van derivaten geen liabilities zijn, omdat als je het contract uitdient -de liability weg is”. Dat is naïeve onzin - wakker worden! : URW verstopt een ~100m verlies op het voortijdig (moeten?) sluiten van derivaten in deze cijfers.

quote:

stockholder schreef op 29 september 2020 09:56:

[...]

Eens en oneens. Normaliter loopt aan het einde van de afloopdatum van het derivaat de waarde er uit naar nul.
Ik ben het met jou eens dat er wel verlies wordt geboekt indien vroegtijdig de renteswap wordt gesloten. Dit kan aan de orde zijn indien er vervroegd wordt afgelost. Dat dit gaat gebeuren is reeel gezien het feit dat er kapitaal wordt aangetrokken cq wordt vrijgemaakt

quote:

NLvalue schreef op 29 september 2020 09:37:

[...]

Dank - vandaag pas tijd gehad om er doorheen te gaan. Paar gedachten:

- Ik vraag me af of CFO Gerard Sieben de boel nog onder controle heeft.
- een GRI in 2020 die exact hetzelfde is als in 2019 is natuurlijk compleet ongeloofwaardig. Dit is sterk geflatteerd door de IFRS 16 wijziging die wel in 2020 zit, maar niet niet in de 2019 cijfers zit.
- die 271 waarop betalingen gemist zijn is natuurlijk een enorme red flag. Ongeconsolideerd is dat >500. De woordkeuze die ze gebruiken bij Meriden suggereert dat nadat ze al stevig afgeboekt zijn, er nog hoge andere (juridische?) afwikkelingskosten bijkomen
- ik zie met enige regelmaat posts dat “financial liabilities van derivaten geen liabilities zijn, omdat als je het contract uitdient -de liability weg is”. Dat is naïeve onzin - wakker worden! : URW verstopt een ~100m verlies op het voortijdig (moeten?) sluiten van derivaten in deze cijfers.
- financiële leegstand van 10% in flagship .. en ze zetten maken wat punten over nog voortdurende (onzekere) onderhandelingen en potentiële bankruptcies . Dat klinkt niet feestelijk.
- de leasing resultaten van de centra die ze benoemen vind ik sterk - als URW in afgeslankte vorm overblijft met de sterkste centra en voor een paar honderd miljoen afscheid kan nemen van alle rotzooi - kan ik me een gezonde US business na 2021 wel voorstellen