Goud zegene de greep

Oeps, de intradag low tot dusverre is 1599,53. Goud dus. Gisteren ruimde hoofdstrateeg Ronald Doeswijk van Robeco in zijn outlook 2012 – die u gisteren al op IEX Profs las – een apart hoekje in voor goud. Hij deed een moedige poging om het onmogelijke te presteren: een objectieve waardebepaling van het edelmetaal.

Nee, de heilige graal heeft Doeswijk niet. Wél heeft hij een paar interessante (langetermijn)grafieken, die wel iets zeggen over de (relatieve) waarde. Niettemin is het aan u zelf om te bepalen of u goud nu duur of goedkoop vindt, want aan een uitspraak daarover waagt Doeswijk zich niet. Ironisch dat hij hetzelfde zegt over aandelen…

Hij stelt wel klip en klaar dat het nu nog te vroeg is om te speculeren op een echte neergang, ofwel bearmarket. Allereerst geeft hij de nominale en de voor inflatie gecorrigeerde waarde van goud. In reële termen staat de prijs bijna op een record:

2500 ton
De jaarproductie is ongeveer 2500 ton, precies de hoeveelheid die in ETF’s is verdwenen (linker grafiek)… Rechts ziet u dat de centrale banken sinds drie jaar weer netto kopers zijn. Nee, buy low en sell high is ook niet aan hem besteed. Zowel ETF’s als centrale banken zijn jaarlijks goed voor de aanschaf van ongeveer 500 ton, zegt Doeswijk

Van deze grafiek hoeft u niet bang te worden, maar hebberig is weer het andere uiterste:

37%
Dan nog de waarde van goud uitgedrukt in aandelen, ofwel de MSCI World Index waarin de qua market cap 1600 grootste fondsen ter wereld in zitten. Dat is nu ongeveer 37%. Het loopt op, maar is nog geen schim van die 160% die het in 1981 was. Houd er wel rekening mee dat aandelen toen ongeveer twee keer zo goedkoop waren als nu.   

Kortom is goud duur of goedkoop? Dat is aan u en niemand anders. Over zoveel jaar zien we wel de uitslag en kan iedereen weer ontzettend goed achteraf beleggen…