Horizonhoppen

Financiële markten hebben in de eerste weken van het nieuwe jaar al weer heel wat verrassende wendingen laten zien. Deze grote bewegingen geven je als belegger wel een aantal interessante aanknopingspunten om posities in te nemen.

Welke interessante ontwikkelingen hebben we gezien?
1) De markt lijkt er van overtuigd te zijn dat alle problemen met betrekking tot schulden in de periferie van Europa opgelost zijn. Ik denk dat er wel een aantal belangrijke stappen zijn genomen, maar de markt lijkt hier wel te ver doorgeschoten te zijn. Waarom denk ik dat? De Spaanse aandelenmarkt heeft dit jaar al een rendement van 10% staan, om maar iets te zeggen. 

Om dat argument nog meer aan te zetten: vanaf het laagste punt heeft de index meer dan 15% rendement gemaakt in twee weken tijd! Een andere observatie is dat het renteverschil tussen 10-jarige Duitse en Italiaanse staatsleningen nu nog maar 1,5% is. Twee weken geleden was dat nog bijna 2%. Ten derde is de euro vanaf zijn laagste punt ook al 5% sterker geworden ten opzichte van de dollar.

Nu short in de periferie
Vanuit een echt heel kortetermijnperspectief bieden deze ontwikkelingen mogelijkheden. De trends zijn sterk en lijken te worden gedreven door een goed gecoördineerde communicatie omtrent staatsschuldontwikkelingen in Europa. Als deze trend nog even doorzet is er geld te verdienen door op deze rijdende trein te springen. Wel op tijd uitstappen natuurlijk!

Voor diegenen die nog niet geloven in het einde van de euro-schuldencrisis bieden de prijsontwikkelingen op langere termijn mooie instapmomenten. Dus nu juist short in de perifere markten ten opzichte van de core in Europa, zoals de DAX.

2) Inflatie is weer terug op de agenda. Centrale Bankiers, en dan met name in Europa (dus inclusief Engeland) hebben het woord inflatie weer beduidend vaker gebruikt dan we de laatste tijd gewend waren.  Gecombineerd met redelijke economische groei-indicatoren zijn de rentes behoorlijk verder opgelopen. Duitse 5-jaars-rentes zijn opgelopen tot 2,3%, Engelse tot 2,45% maar in de Verenigde Staten staat de 5-jaars-rente nog steeds maar op 2%.

Ook hier geldt dat de mogelijke overdrijving weer twee mogelijke reacties kent. Op korte termijn, maar dan met de schermen continue aan en klaar om actie te ondernemen, meeliften op de trend of, met een iets langere termijn beleggingshorizon, er vanuit gaan dat in de Verenigde Staten de rente echt eerder zal worden verhoogd en dus de Duitse rente kopen en die in de Verenigde Staten verkopen.

Goud omlaag, dus minder risico?
3) De ontwikkeling van goudprijzen mag in deze opsomming natuurlijk niet ontbreken. Weliswaar is de prijs van goud deze maand gezakt (met 5%, dat is niet zo veel voor goud) maar toch geeft dit ook weer een belangrijk teken. Blijkbaar worden door de markt op dit moment minder risico’s gezien waarvoor goud een goede bescherming biedt.

Ook hier is de afweging meeliften op de beweging naar beneden of dit moment gebruiken als een aantrekkelijk moment om een langere termijn belegging in goud te doen!

Het cruciale punt van de bovengenoemde voorbeelden zit duidelijk in het verschil tussen de horizon van de belegger. Een kortetermijnbelegger zal waarschijnlijk anders reageren op de ontwikkelingen in de markt dan een langetermijnbelegger. Al naar gelang je horizon moet je kansen en bedreigingen op een andere manier oppakken.