Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Column

"No more bull market"

Corné van Zeijl
op
Views: 14.475
Categorie: Column

Vorige week mocht ik aanschuiven bij de strateeg Graham Secker van Morgan Stanley. Secker is de opvolger van Teun Draaisma. Het praat toch altijd wat makkelijker in het Nederlands dan in het Engels, maar dat mocht de pret niet drukken.

Ook Secker kwam met Dr. Copper en Dr. Kospi aan. Ze zeggen allebei dat het zeker niet slecht gaat met de wereldeconomie. Bij Dr. Copper moet u wel even oppassen. Daar zijn veel speculanten aan het werk.

Maar de Zuidkoreaanse beurs, een beetje het België van het Verre Oosten, is een mooie leading indicator.

Hij was niet bang dat er een deflatie-achtige periode aankomt. De heer Secker is wel bang dat er een periode van slechte inflatie zal zijn. Ter verduidelijking:

  • Goede inflatie is inflatie die voorkomt uit het feit dat het economisch erg goed gaat. Dan is er veel vraag naar producten en daardoor stijgen de prijzen.
  • Slechte inflatie is de overige inflatie. Dus weinig economische groei maar wel inflatie door bijvoorbeeld stijgende olie of voedselprijzen.

Braziliaanse obligaties
Hogere belastingen zijn ook een vorm van slechte inflatie. U krijgt er niets voor terug. Daarom is Secker erg voorzichtig met obligaties, zeker omdat de marginale koper (de laatste koper die het grote koersverschil veroorzaakt) zich langzaam aan het terugtrekken is. Volgens Secker zijn dat de hedgefunds.

Liever zou hij in bijvoorbeeld Braziliaanse obligaties beleggen, daar krijgt hij een flink hoger rendement, de valuta zal waarschijnlijk meer waard worden dan dollar of euro en als laatste groeit de economie daar zoveel harder dat er een veel grotere kans is dat Brazilië aan zijn rente- en aflossingverplichtingen kan voldoen dan de Westerse overheden.

Nu de debt super-cyclus over is zullen de koersen gewoon met de economische golven op en neer gaan. Net als in Japan na het klappen van de kredietbubbel. Ook daar was te zien dat de tussentijdse bewegingen vooral verklaard werden door de veranderingen op korte termijn in de economische verwachtingen.

Ergo no more bull market. Slechts af en toe flinke koersbewegingen, waar u zowel naar boven als naar beneden flink van moet profiteren om nog een beetje rendement te halen. En ja, ook Morgan Stanley zegt dat je in hoge, veilige dividendaandelen moet beleggen.

Niet zo somber
Het valt me op dat heel veel brokers met dit soort rapporten komen. Maar ik vroeg aan Secker of al die sell side-ideeën ook door de buy side gekocht werden. Dat bleek nog niet het geval. Nu zijn de grote dividendbetalers de afgelopen tijd redelijk in waarde gestegen, maar Secker denkt dat er nog veel meer in het vat zit.

Qua large cap- en smallcap-aandelen was het verhaal simpel. Grote aandelen zijn zoveel goedkoper dat u de kleintjes maar beter links kunt laten liggen. Echter er is een groot risico. Nu de fusie- en overnamegolf door de massa cash langzaam lijkt aan te zwellen, zullen de kleintjes het eerste worden overgenomen.

Qua winstgroei is hij niet zo somber. Immers als u kijkt waar de Europese bedrijven hun omzet vandaan halen is dat

  • voor 60% uit Europa
  • voor 16% uit de Verenigde Staten
  • en voor 23% uit emerging markets

Gemiddeld zullen de economieën in de afzetlanden met 2,8% groeien, wat volgens deze correlatie leidt tot een winstgroei van een procent of 15. Het is geen perfecte relatie, maar het geeft aardig de richting aan.

Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vanzeijl@iex.nl.

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij Actiam. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Corné van Zeijl

Auteur:

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij Actiam. Daarnaast is hij beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Van Zeijl begon zijn carrière als analist voor Staalbankiers in 1986. In 1989 maakte hij de overstap naar vermogensbeheerder bij Robeco. Tussen 1994 en 2003 was ...

Recente artikelen van Corné van Zeijl

  1. 2014: Nieuwe eurocrisis?
  2. Tabée Van Zeijl
  3. Héle mooie grafieken

Reacties

Volgen
7 Posts
| Omlaag ↓
  6. [verwijderd] 15 september 2010 02:13
    Beste Corne.

    Je begon enkele maanden terug met de dubbeldip die zou komen.
    Hij kwam niet.
    Niets aan de hand een ieder kan er wel is naast zitten.
    Vervolgens zat de grootste dip al verwerkt in de koersen en was volgens jou de dubbeldip geweest.
    Alleen kwamen we nooit onder 305.
    Terwijl ik toch wel had gerekend op een 250 minimaal.
    Nog niets aan de hand een ieder kan er wel is naast zitten.
    Nu wil je ons laten geloven dat er geen bullmarket komt.
    Betekent dit nu dat we vol in moeten stappen.
    3 maal is namelijk scheepsrecht.

7 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

Laatste beursnieuws

  1. Beursupdate: AEX op Wall Street
  2. Wall Street optimistisch aan de week begonnen
  3. Olieprijzen hoger gesloten
  4. Media: Fed-bestuurder Bostic verwacht dit jaar maar één rentedaling
  5. Update: BYD verkoopt meer auto's en verslaat verwachtingen
  6. Hoop op minder strenge tariefplannen zet Wall Street flink hoger
  7. Europese beurzen leveren winst in door nieuwe onzekerheid handelsoorlog
  8. Akzo Nobel geeft obligaties uit ter waarde van 500 miljoen euro
  9. Halfgeleiders helpen AEX aan kleine winst
  10. Slotcall: chippers trekken AEX omhoog en Trump stelt gerust, maar voor hoelang?

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: sentiment VS stort in, Powell is aan zet en lang zal ASML leven
  2. Premium

    Tip van de Maand

    IEX Tip van de Maand: een aandeel met 31% upside
  3. Premium

    Analyse en Advies

    Outlook Rheinmetall misschien alweer achterhaald
  4. Premium

    Analyse en Advies

    Basic-Fit schiet duidelijk tekort
  5. Premium

    Analyse en Advies

    ASMI wordt meegesleurd door het pessimisme over de chipsector