Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Column

2015: 10% hoger

Nico van Geest
op
Views: 13.304
Categorie: Column
2015: 10% hoger

De performance van de AEX liet op een paar tikken na een keurige opgaande lijn zien en heeft het in 2014 beter gedaan dan het Europese gemiddelde. Mijn eindejaarstarget 2014 van 435 is nog steeds haalbaar.

De koersstijging is echter grotendeels aan multiple expansie te danken, aangezien de gemiddelde getaxeerde AEX-winst per aandeel (WPA) begin 2014 hoger lag dan nu.

Zo is de AEX-index, exclusief dividend, dit jaar met circa 3% gestegen, terwijl de verwachte 2014-WPA gedurende het jaar gedaald is met circa 6% (zwarte lijn in onderstaand figuur), resulterend in een koers-winstverhouding 2014 van nu 14,8x tegenover 13,5x begin 2014 (zie de tabel).

Winst per aandeel AEX

Klik op de grafiek voor een grote versie

 

Wat opvalt is dat de winstvoorspellingen de laatste jaren steeds aan het begin van het jaar te hoog wordt ingeschat, zoals in de grafiek hierboven aan de dalende lijnen te zien is (met uitzondering van de WPA in 2010). Aan de lichtblauwe lijn is af te lezen dat ook de winsttaxaties voor 2015 dalende zijn.

Hobbelige weg

Het goede nieuws is wel dat de daling afvlakt. Een belangrijke reden kan zijn dat de stijgende dollar ten opzichte van de euro nu positief gaat doorwerken in de resultaten (vanaf het vierde kwartaal 2014) van deze aandelen.

Toch blijft de weg naar 2015 hobbelig, zoals ik ook al vorig jaar schreef. Niet alleen viel de economische opleving tegen, maar ook op het gebied van hervormingen van de Franse en Italiaanse economie zijn er steken gevallen.

In 2015 zijn er nog steeds politieke issues die de Europese Unie kunnen ondermijnen:

  • Mogelijke verkiezingen in Griekenland als de huidige regeringscoalitie er niet in slaagt de steun van 25 oppositieleden te verwerven (totaal 60% van de stemmen) bij de benoeming van een nieuwe Griekse president. Indien dit niet lukt kan de Syriza-partij flink winnen bij verkiezingen, een partij die een aantal bezuinigingen en afspraken met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) wil terugdraaien.
  • Ook in het Verenigd Koninkrijk zijn waarschijnlijk in mei verkiezingen waarbij de anti-Europa partij (UKIP) voor een verrassing kan zorgen.
  • De Oekraïne-kwestie.
  • Het deflatiegevaar.

Lagere euro

Toch denk ik dat we dit alles wel weer zullen overwinnen en dat Europa (bedrijfsleven en consument) voordeel gaat krijgen van de lagere euro en de lagere olieprijzen en een toename van investeringen in bijvoorbeeld de infrastructuur (via de Europese Investeringsbank, die dat financiert door de uitgifte van obligaties, die de ECB dan weer terugkoopt).

Deze voordelen zijn nog niet verdisconteerd in de laatste OESO-prognoses die slechts een groei van de eurozone voorspellen van 1,1% in 2015. Een verrassing dat de groei mee zal vallen in de loop van volgend jaar zou zonder meer positief doorwerken in de aandelenindices.

Mijn koersdoel voor Europese indices is toch dat ze cica 10% hoger kunnen liggen. Deze aanname geef ik 80% kans en 20% kans dat Europese beurzen volgend jaar met 5% zullen dalen (make it or break it). Met andere woorden mijn nieuwe AEX-koersdoel is 450.

Duurdere dollar

Ik verwacht dat de Amerikaanse indices na zes bull-jaren in 2015 een gematigde ontwikkeling laten zien. De economie draait goed, maar veel Amerikaanse ondernemingen gaan wel wat last krijgen van de duurdere dollar (al in de translatieresultaten in het vierde kwartaal 2014).

Het aandeleninkopen (SBB= Share Buy Backs) bij deze hoge koersen lijkt minder aantrekkelijk. Ook is de beurshausse in de Verenigde Staten met veel geleend geld gestut; een hogere rente in de Verenigde Staten lijkt onontkoombaar.

Consensus winsttaxaties

Klik op de afbeelding voor een grote versie, bron: Bloomberg.
Op 19 december wordt Altice toegevoegd en verandert de weging.

Aantrekkelijke AEX-aandelen voor volgend jaar zijn volgens mij te vinden in cyclische markten, die geen last hebben van lagere grondstofprijzen of daarvan profiteren zoals:

  • Randstad (tegenvallende performance in 2014 en goede vooruitzichten in 2015 mede dankzij kosten besparingen )
  • TNT Express ( profiteert van de interneteconomie, de lagere olieprijzen en is een overnamekandidaat)

Ook ING doet wat mij betreft weer mee. Zij zal profiteren van (zeer waarschijnlijk) kwantitatieve easing, de mogelijk verdere verkopen van NN (68%) en Voya (19%, voormalige ING verzekeringen Verenigde Staten), terwijl de belangen in Bank of Beijing (13%) en de Indiase Kotak (Vysya) Mahindra bank (7%) sterk gestegen zijn en eventueel verkocht kunnen worden.

ING kan weer dividendbeleggers naar zich toetrekken omdat zij sinds 2008 weer dividend gaat betalen en kan ook baat hebben bij een waarschijnlijke IPO van ABN Amro in 2015.

SBM Offshore en Fugro bieden kansen, maar zou ik in het kader van de lagere olieprijzen niet durven kopen. Laten zij eerst maar eens nieuwe orders binnen halen. Dat HAL Trust of Boskalis deze partijen volledig gaan overnemen, lijkt mij onwaarschijnlijk.

Van Geest heeft op moment van publicatie een positie in betreffende financiële instrumenten. Wijs & van Oostveen kan een positie bezitten voor haar cliënten in betreffende fondsen.

Nico van Geest is senior beleggingsanalist bij Wijs & van Oostveen. De informatie in deze columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Overige meldingen inzake de Wet Marktmisbruik kunt u hier vinden.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Nico van Geest

Auteur:

Nico van Geest is senior beleggingsanalist bij Wijs & van Oostveen. Van Geest heeft een indrukwekkend CV als beleggingsanalist. In de afgelopen twintig jaar werkte hij voor SNS Securities, Credit Suisse First Boston, Theodoor Gilissen en Van Lanschot. .

Recente artikelen van Nico van Geest

  1. Een uitdagend 2016
  2. Durf te voorspellen!
  3. 2015: AEX naar 450

Gerelateerd

AEX

Toevoegen aan watchlist

Fugro

Toevoegen aan watchlist

HAL Trust

Toevoegen aan watchlist

ING Groep

Toevoegen aan watchlist

RANDSTAD NV

Toevoegen aan watchlist

SBM Offshore

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen
14 Posts
| Omlaag ↓
  1. Tradingmate 16 december 2014 11:35
    Dus je verwacht voor laatste 2 weken van December 10% en voor heel 2015 ook 10%. Of is dat samen 10%?

    Persoonlijk verwacht ik juist een AEX van 530-550. Het jaar waarin de bouw en de consument de kar weer gaan trekken. Optimisme is het woord van 2015, en die wordt ook waargemaakt.
    Olie gaat weer naar $90, iets lager dan de hoge niveaus van dit jaar. Dit komt door het aantrekken van het vertrouwen en de groei van Europa.
  11. Met Effekt 17 december 2014 12:07
    Ik verwacht minstens 10% stijging (3% dividend + 7% koerswinst) eind 2015 (tov 31/12/2014). Redenen:
    - rente in Europa blijft laag. Hierdoor zijn financieringskosten laag én is weinig alternatief voor beleggingsgeld.
    - USD stijgt tov EUR. Dit is goed voor de meeste AEX fondsen die kosten in EUR en opbrengsten in USD hebben.
    - vertrouwen in Euro economieën neemt toe. Hierdoor neemt ook de economische groei en AEX toe.

    Ik zou graag een analyse zijn van winsttaxaties en werkelijk winst. Oftewel wat is de voorspellende waarde van de analisten. Naar mijn gevoel is die niet erg hoog. Denk aan Fugro: advies verlagen op de bodem van 7EUR en zo de rit naar nu 15EUR missen.
  12. [verwijderd] 17 december 2014 13:13
    "80% zekerheid op 10% winst voor de AEX in 2015"

    Niemand weet wat er allemaal gaat gebeuren in 2015.
    De stand van de AEX wordt door zoveel kleine en grote gebeurtenissen bepaald, dat het zou getuigen van wijsheid om maar helemaal geen voorspelling te doen.
    Valse profeten zijn er al genoeg op de wereld !

  13. Gijs T 17 december 2014 13:46
    "Mijn koersdoel voor Europese indices is toch dat ze cica 10% hoger kunnen liggen. Deze aanname geef ik 80% kans en 20% kans dat Europese beurzen volgend jaar met 5% zullen dalen (make it or break it). Met andere woorden mijn nieuwe AEX-koersdoel is 450."

    Van financiële columnisten mag toch worden verwacht dat ze een beetje kunnen rekenen. En kansberekening hoort ook daartoe. Maar, beste Nico, als je 80% kans ziet op een stijging van 10%, en 20% kans op een daling van 5%, dan omvatten deze twee mogelijkheden 100%.
    Dus.... in jouw glazen bol zie je 0% kans dat de Europese beurzen tussen de 5% daling en de 10% stijging uitkomen. Lijkt me bizar, dat is namelijk de meest voor de hand liggende uitkomst.
    En ook nog eens 0% kans op een grotere daling dan 5%, en 0% kans op een grotere stijging dan 10%?
14 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

Gerelateerde instrumenten

Instrument Koers Verschil absoluut Verschil relatief
AEX 889,69 18:05 -12,85 -1,42%
Fugro 13,810 17:36 -0,100 -0,72%
HAL Trust 123,400 17:35 -1,400 -1,12%
ING Groep 18,196 17:37 -0,332 -1,79%
RANDSTAD NV 42,360 17:35 +0,220 +0,52%
SBM Offshore 19,440 17:35 +0,020 +0,10%

Laatste beursnieuws

  1. Update: Wall Street sluit lager
  2. Wall Street sluit lager
  3. Beursupdate: AEX op Wall Street
  4. Update: Kiev accepteert Amerikaans voorstel staakt-het-vuren
  5. Kiev akkoord met staakt-het-vuren
  6. Ontario trekt belasting op elektriciteit voor VS in
  7. Puma waarschuwt voor zwakke omzetgroei
  8. Bouwbedrijven naar AMX
  9. Wall Street krabbelt op
  10. Europese beurzen sluiten opnieuw lager

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: deze sector is méér dan rijp voor een flinke inhaalslag
  2. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: cijferseizoen vrijwel ten einde, maar gedoe met Trump lijkt pas net begonnen
  3. Premium

    Analyse en Advies

    Heeft Rheinmetall de top bereikt?
  4. Premium

    Analyse en Advies

    Ondanks dieprode cijfers reden voor optimisme bij AMG
  5. Premium

    Analyse en Advies

    Verrassend sterk Fugro wacht periode van onzekerheid