Themabeleggen, waarom zou u?

BRIC-landen, emerging markets, water, commodities, hedge funds, Afrika, duurzaam en politiek correct & moreel verantwoord: deze eeuw heb ik al heel wat thema's voorbij zien komen om in te beleggen. Toevallig gisteren nog schreef Martine Hafkamp over frontier markets, hoewel dit onderwerp natuurlijk ouder is.

Ik geef het eerlijk toe, ik heb een paar van deze thema's ook ooit bespeeld. Heel veel geld verloren met een aandelenfonds op China en heel veel verdiend aan een dito fonds op Rusland, om de twee grootste uitschieters te noemen. Mijn conclusie? Ik denk niet dat ik ooit nog een thema bespeel, hooguit dividend.

Waarom?

• Op een moment dat een markt hip & hot is, in de picture komt en er beleggingsproducten op worden gemaakt, bent u eigenlijk al te laat. De grote winst is dan al weg. U bent dan gewoon grotekuddebelegger en soms rijp voor de sloop
• Hoewel er bij de meeste thema's geen speld tussen te krijgen is - het zijn altijd goede verhalen - staat dat niet garant voor rendement. Neem al die nieuwe energiefondsen die vol in First Solar en Vestas stapten. Die twee zijn gedecimeerd door goedkope Chinese concurrentie

En ach ja, de markten blijven onvoorspelbaar. Wie het kunnen bevroeden dat de laatste jaren vooral Amerikaanse en in haar kielzog zelfs Europese aandelen het zo veel beter deden dan bijvoorbeeld de BRIC-landen, waar de economie nog wel overtuigend groeit? Vooral China, Brazilië en Rusland bakken er niks van.

Dit jaar is de grote rotatie het thema, ofwel van obligaties in aandelen. Vooral aandelen buiten de VS dan. En dan het liefst cylisch en niet alleen blue chips met dividend. Het is er nog niet van gekomen. Enfin, leuk contrair verhaal kom ik tegen in Financial Times: koop júíst Amerikaanse aandelen. Small caps.

Amerikaanse small caps
Nooit van gehoord, maar het is van ene Richard Bernstein, CEO van Richard Bernstein Advisors. Blijf juist in de VS beleggen, is zijn boodschap ondanks dat dat de Dow Jones, S&P 500 en Russell 2000 (small caps) op all time highs staan. Vooral die laatste moet u hebben, volgens Bernstein. Ik citeer:

The projected 12-month EPS growth rate for the S&P Small Cap 600 is 34 per cent, whereas the comparable number for the MSCI Emerging Markets universe is only 17 per cent. US domestic stocks currently offer better growth and are certainly under-owned.

The American industrial renaissance is another favourite theme. Small and mid-cap industrial and manufacturing companies are gaining market share versus non-US competition and their stocks have been performing well, but investors have been slow to show interest. 

Investors generally accept that the global credit bubble is deflating, yet they continue to overweight credit-related asset classes. Emerging markets, commodities, gold, hedge funds, real estate and private equity performed well as the credit bubble expanded because they are all credit-sensitive assets.

Their performance since the credit bubble began to deflate in 2008 has generally been inferior. Investors seem to be waiting for these asset classes to come back, much as they spent a good portion of the early 2000s waiting for technology stocks to rebound.

Ah, Amerikaanse small caps dus. Oh, tóch weer een thema... Ik zou zeggen, koop gewoon de VS (S&P 500 ofzo) of misschien wel de wereldindex (60% fondsen VS) als u dit verhaal volgt. Zo duur zijn ze nou ook weer niet, volgens Crossing Wall Street.