Never fight the ECB

In een landelijke ochtendkrant werd gisteren met dikke letters op de voorpagina bekend gemaakt dat de beurs vertrouwen herwint. Dat vraag is uiteraard hoelang dit vertrouwen beklijft. De AEX-index (en andere beursgraadmeters) blijven overeind dankzij ingrijpen van centrale bankiers.

Vorig jaar op 30 november werd uitbundig gereageerd op maatregelen van de belangrijkste centrale banken in de wereld. Die maatregelen waren hard nodig om een dreigend liquiditeitsprobleem bij de banken tegen te gaan, zo berichtte IEX destijds nabeurs.

De hoop is nu gevestigd op de heilzame werking - of dreiging van- de bazooka van ECB-president Draghi en een mogelijke nieuwe stimuleringsronde van het Amerikaanse Stelsel van Centrale Banken onder leiding van Ben Bernanke. Om te weten of het vertrouwen een gezonde basis heeft is niet zozeer van belang wat er gezegd wordt, maar of de financiële markten ‘al het nodige’ doen om u en en de chartist te overtuigen.

De Nederlandse beursgraadmeter en staatsleningen zijn communicerende vaten. Wanneer de AEX recent in waarde daalde, stegen de koersen van onze langlopende staatsleningen en vice versa. Op basis van de beurskoers en daarvan afgeleid 20-daags en 120-daags koersgemiddelde blijkt op dit moment dat zowel de AEX-index als de 7,5% Nederlandse staatslening per 2023 boven hun 20-daags en 120-daags koersgemiddelden bewegen. De beleggers die vertrouwen hebben in de monetaire autoriteiten lijken bereid om meer risico’s te accepteren en durven weer sinds twee maanden in de aandelenmarkt te stappen.

Wie heeft gelijk
De beleggers die geen vertrouwen hebben in de monetaire autoriteiten zijn hiervan nog niet overtuigd. Dit blijkt onder andere uit het feit dat de opgaande trend in de staatsobligatie intact is en er weer een hogere bodem wordt gevormd boven de stijgende koersgemiddelden. Vanuit een technisch standpunt is de situatie overigens zeer positief te noemen, omdat in de 7,5% staatslening een zogenaamd. ‘Cup and Handle’-patroon in de afgelopen twee jaar is gevormd (even ‘googlen’ als u meer hierover wilt weten). Dit patroon (zie bewerking grafiek) ‘voorspelt’ verdere koersstijgingen in de komende maanden.


Klik op de grafiek voor een grote versie

Wie heeft er nu gelijk? De beleggers in de Nederlandse obligatiemarkt of de beleggers in de Nederlandse aandelenmarkt? Wanneer twee verschillende asset classes tegelijkertijd dezelfde richting inslaan, dan kan mogelijk worden geconcludeerd dat er iemand niet nadenkt of de situatie niet goed beoordeeld. Welke van de twee partijen gelijk krijgt, zal de tijd leren. Het enige dat u en de chartist weten is datgene dat we kunnen meten.

De (roze) relatieve sterktelijn van de AEX ten opzichte van de 7,5% Nederlandse staatslening is sinds het dieptepunt in juni stijgend (zie grafiek), wat aangeeft dat de koersperformance van de AEX gunstiger ontwikkelt dan die van de obligatielening. Maar dit is een momentopname, want ten opzichte van het hoogtepunt vorig jaar heeft de AEX per saldo terrein verloren in vergelijking met de koersontwikkeling van genoemd Nederlands staatspapier.

Interessant is het feit dat de recente kruising van het 20-daags gemiddelde van de AEX-index boven het 120-daags gemiddelde samenvalt met een stijgende relatieve sterkte eind december 2011. De conclusie dringt zich op dat de Centrale Bankiers bij machte zijn om tijdelijk hun invloed te doen gelden. ‘Never fight the Fed’ is een gevleugelde uitspraak op Wall Street en dit keer lijkt  ‘Never fight the ECB’ opgeld te doen. Vraag niet voor hoelang, maar profiteer hiervan. Morgen volgt een lijstje van AEX-aandelen die weg kunnen sprinten.
 

Klik op de grafiek voor een grote versie