Over de Top

Update 14:30 uur: Markt geeft gas

Zou het komen omdat de Amerikanen wakker zijn geworden en zich wat ongelovig in de ogen wrijven na het uitvinden dat ze in Europa tot afspraken zijn gekomen? Hoe dan ook sinds 14:00 uur zijn de markten er nog eens extra vandoor gespeerd:

• AEX staat nu +3,25%, in lijn met de rest van Euroland
• Eurodollar schiet omhoog en tikte al even $1,27 aan

Zoals een twitterende trader zegt: "I'm not saying that this European deal is a spark. I am saying that there's a lot of dry wood and petrol lying around in short positions." Op IEX One is het spektakel live te volgen.

Update 14:23 uur: Rutte live

Misschien doen wij iets verkeerd, maar de RTL-Z livestream laat bij ons slechts windsurfers zien. NOS heeft Rutte wel live.

Update 14:13 uur: Spinning around

Er wordt afgerond en dat valt te merken aan de spin die nu overal aan de afspraken wordt gegeven. Want elke premier of president komt straks natuurlijk thuis met de boodschap "Mission Accomplished".

• Angela Merkel benadrukt vooral dat de voorwaardelijkheid van de inzet van het ESM/EFSF recht overeind staat. Het zal per land opnieuw moeten worden bevestigd door de delnemende landen. Kortom, er vindt geen ongecontroleerde transfer van geld plaats. Ook vertellen de Duitsers dat het opheffen van de senioriteit voor ESM-leningen alléén geldt voor Spanje.
• Mario Draghi van de ECB is enthousiast. Hij kan volgend jaar een nieuwe toezichtvleugel laten bouwen aan het ECB-kantoor in Frankfurt.
• Mark Rutte kan elk moment beginnen met zijn persconferentie. Ook hij zal flink moeten spinnen, want we kunnen ons toch nog wel herinneren dat hij nóóit Spaanse banken wilde steunen met gezamenlijk geld. Te volgen op RTL-Z.

Update 11:04 uur: Oh, wat handig

IEX Klantenservice to the max: op veler verzoek hier handige pagina met de belangrijkste tienjaars obligatiekoersen mét spreads ten opzichte van de enige echte EU-benchmark, de tienjaars Mannschaftjes. Het gaat er stevig aan toe vandaag. Grof gezegd: (A)AA yields up en junk, meuk & rommel rentes down.

Als u echt alle, maar dan ook alle obligatiekoersen wilt weten, is dat een handige doorlinkpagina. Bedankt @mathijsbouman

Update 10:48 uur: Zuinige banken

FT heeft intussen wat reacties op het EU-akkoord van grootbanken bij elkaar gesprokkeld. Zuinigjes, zeg maar.

Update 10:20 uur: Wie zei daar ING?

Stukje nog uit WSJ van gisteren, dat wij u toch niet willen onthouden. Want waar kennen wij die ene bank toch van?

Three European banks—Barclays, Deutsche Bank and ING Bank —have large Spanish units. They already have pumped in billions of euros of capital to shore up those businesses, but as the Spanish government conducts a wide-ranging review of the sector's health and the economy continues to struggle, they could demand even more, according to bankers and analysts.

Update 10:12 uur: Schade, Deutschland

Voetbalgrappen worden er volop gemaakt, met meestal een Super Mario (Monti, Draghi, Balotelli) in de hoofdrol en Angela Merkel als schlemiel. Op FT.com vonden we deze:

Update 9:30 uur: Euroforie

Hoe reageren de markten op de zwaar bevochten euro-deal?

• AEX opent comfortabel boven de 300. +2.05% as we speak en in het eerste half uur houden we die winst redelijk vast. U mag zeggen tot wanneer.
• Eurodollar moddert niet meer rond de 1,24, maar noteert weer soeverein richting 1,26.
• En die zeuro-rentes, waar het allemaal om te doen was? Tikje tegenvallend misschien? Italië leent vandaag 32 basispunten goedkoper dan gisteren, op 5,87% (10-jaars), Spanje is 50 basispunten goedkoper uit, op 6,44%. De Duitse 10-jaarrente loopt zoals te verwachten viel iets op, 15 basispunten tot 1,67%.

De hoofdpunten van het akkoord plus wat reacties:

• Banken kunnen rechtstreeks worden gesteund vanuit het ESM, althans zodra er een deugdelijk systeem van grensoverschrijdend bankentoezicht is opgetuigd.
• Daarnaast hebben de leningen van het ESM geen senioriteit meer ten opzichte van 'gewone' obligaties.
• Landen krijgen makkelijker toegang tot het ESM, zonder meteen zware trojka-procedures in te moeten.
• De bankensteun wordt gezien als nederlaag voor Angela Merkel, maar de Duitse spindoctors zijn al aan het werk, meldt de FT, die CDU-voorzitter Hermann Gröhe citeert“The decisive point is that there have been massive attempts in the past days to achieve shared liability. The fact that Angela Merkel, supported by other countries, successfully averted that is good for Germany as a stability anchor and good for Europe.” Oftewel: wees blij dat we eurobonds hebben weten te vermijden.
• In Nederland hebben pro- en anti-Europa al van zich laten horen.
• En hier de persconferentie van Rutte, in het Brusselse ochtendgloren.

Update 23:00 uur: Groei is goed

Er is net een persconferentie geweest van Van Rompuy en Barrosso, die trots meedeelden dat het Groeipact van 120 miljard euro groen licht heeft gekregen van de regeringsleiders. Winstpuntje voor de Franse president Hollande, maar bij lange na niet het meest controversiële onderwerp van deze top. En zelfs die discussie duurde volgens Herman van Rompuy al langer dan gepland.

Update 21:34 uur: Kan er iemand niet tegen haar verlies? 

• MERKEL CANCELS SUMMIT PRESS CONFERENCE TONIGHT

Update 21:22 uur: Zeg maar dag tegen die bailout  

Weinig nieuws van de eurotop, maar misschien komt dat omdat het hele press corps aan de televisie gekluisterd zit om te zien hoe "Bailoutelli", zoals hij op Twitter al wordt genoemd, de Duitse defensie te kijk zet. Duitsland-Italië: 0-2. 

Summit? What summit? Press corps crowds into cafe to watch Italy-Germany #Euro2012 match. twitter.com/SpiegelPeter/s…

— Peter Spiegel (@SpiegelPeter) juni 28, 2012

Update 17:44 uur: Praten, eten, pers te woord staan. Herhaal. 

De groepsfoto is gemaakt, de tafel is gedekt, maar wat zijn die regeringsleiders nu eigenlijk aan het doen? Op dit moment zitten we in een, zoals dat heet, working session. Die eindigt om 19:00 uur en gaat dan direct over in een working dinner tot 22:00 uur. En mocht het voetbal spannend worden, dan zal er toch wel een klein tv-tje van neutrale makelij naar binnen worden gereden, nemen we aan. De hele agenda voor de top staat hier.

Update 16:59 uur: BBP 2014 -10,8%?!

Om precies te zijn: BBP-groei van -10,8%, werkloosheid van 8,8% en +0,7% inflatie in de komende twee jaar als de EU uit elkaar klapt, becijfert Der Spiegel. Kijk en huiver mee.

Update 16:45 uur: Galgenhumor

Robeco-hoofdeconoom Léon Cornelissen op Twitter:

Grim Reaper standing over an aged, bed-ridden Angela Merkel saying: "It is time." spon.de/adG4F 1/2

— Léon Cornelissen (@Leonmwc) juni 28, 2012

Merkel responds: "For euro bonds, I know." spon.de/adG4F2/2

— Léon Cornelissen (@Leonmwc) juni 28, 2012

Update 15:44 uur: "ECB gaat rente verlagen"

Volgens Reuters verlaagt de ECB de rente volgende week naar 0,75% van 1,00% en is de kans groot dat president Mario Draghi en de zijnen met aanvullende noodmaatregelen komen (voor Spanje en Italie? - IEX) , omdat de hudige eurotop vast niet veel oplevert.

The European Central Bank will cut interest rates to a new record low next week and it may have to take more emergency measures soon to placate financial markets, a Reuters poll showed on Wednesday.

Taken ahead of Thursday's summit of European leaders, the survey also suggested they will emerge with the first steps towards a euro zonebanking union, and perhaps a fiscal union, even if only in vague terms.

But few expect the summit to yield immediate help that could push the euro zone economy out of its current malaise, which most economists say will force the ECB to cut interest rates to 0.75 percent from 1.0 percent next week.

Update 15:44 uur: Wat ruischt er door de wandelgangen?

FD zet de standpunten van premier Mark Rutte keurig op een rij en vertelt hoe er voor en acher de schermen (en hoog in de gordijnen wellicht) aan een (tijdelijke) oplossing voor de Spaans-Italiaanse schuldenbonanza wordt gewerkt

Update 15:35 uur: "Kijk mama, ik kan ook twitteren!"

Update 15:23 uur: Pasta-tapas connection

"EU leaders expected to discuss activating Eurozone's bailout funds 2 buy Spanish &Italian bonds in primary market, according to EU officials", is een zinsnede die snel rond gaat op Twitter onder handelaren. Ofwel, gewoon op de beurs Spaanse en Italiaanse obligaties opkopen uit het... ja, welk potje? EFSF? ESM? ECB?

Let wel, dit is niet officieel! Geen bron, bevestiging of wat dan ook. Ofwel, ieder moment kan er weer een barse Nein! klinken.

Update 15:13 uur: Huis werk

Nog meer off-topic: S&P heeft een 14 pagina's tellend rapportje over onze huizenmarkt en onze banken:

Update 14:37 uur: Rutte in da house!

Is dit niet een beetje off-topic, Excellentie? Premier Mark Rutte is in Brussel aangekomen en NOS meldt:

"Premier Rutte wil dat de EU-begroting voor de periode 2014-2020 met 10 procent wordt teruggebracht. Dat komt neer op een bedrag van 100 miljard euro. De premier wil ook dat Nederland minder hoeft bij te dragen aan de Europese begroting."

Update 14:18 uur: Barclays belt even met Apeldoorn

Binck -2,5%, ING -2,5%, Delta Lloyd -2,0% en Aegon -1,9%: in binnen- en buitenland behoren financials weer tot de underperformers van de dag. Dat is niet alleen omdat deze fondsen met een hoge bèta ten opzichte van de indices handelen, maar er zijn ook twee megagevalletjes Even Apeldoorn bellen in bankenland.

Barclays (-13,9% nu) schikt voor een slordige half miljard euro wat (hoest, kuch) slordigheden uit het verleden en dat roemruchte handelsverlies van 2 miljard dollar van JPMorgan Chase blijkt ineens 9 miljard dollar. Hier Bloomberg-links:

• Barclays Plc (BARC)’s record $451 million settlement offers a road map for how U.S. and U.K. authorities will pursue sanctions in a global investigation of interest rate manipulation that has ensnared more than a dozen banks.
• JPMorgan Chase & Co. (JPM) fell more than 6 percent in European trading after the New York Times (NYT) reported the lender’s trading losses from credit derivatives may total as much as $9 billion, exceeding the firm’s initial estimate.

Update 13:58 uur: Niks geen "Nein aber..."!

Toch niet zo brekend: het Duitse ministerie van financiën ontkent direct dat Schäuble heeft gezegd dat Duitsland zich soepeler zou willen opstellen over eurobonds of andere gezamelijk gedragen schulden. Nog steeds "Nein!" dus.

Update 13:52 uur: "Nein, aber..."

Brekend! Het "Nein!" van Angela Merkel is volgens WSJ toch niet zo hard als het klinkt:

"Germany may be willing to move sooner than expected to accept shared liability of euro-zone debt and would support short-term measures to deal with the acute financing problems facing some of the region's governments, German Finance Minister Wolfgang Schäuble said in an interview with The Wall Street Journal ahead of today's European summit."

Update 13:24 uur: Wouter Bos' creatief met begrotingen 

"Allereerst moeten we ons realiseren dat het klassieke argument waarmee van links tot rechts de laatste decennia bezuinigingen zijn bepleit, namelijk dat we anders onhoudbare overheidsfinanciën zouden achterlaten voor latere generaties, niet meer gebruikt kan worden om voor een bezuiniging van 20 miljard te pleiten. Integendeel, dan is 2 miljard in 2017 al genoeg."

Was getekend, ex-minfin Wouter Bos vandaag in zijn opmerkelijke column in de Volkskrant over alle bezuinigingsplannen en -opties van de overheid,

Update 13:18 uur: handige linkjes

Intuïtief kijkt u natuurlijk altijd met een schuin oog naar onze bloedeigen AEX om de beurs te volgen. Misschien dat er vandaag en eigenlijk al de laatste weken betere plekken zijn om dat te doen:  EUR/USD en de Bund future. Inderdaad, die bewegen ook vandaag alweer heftiger dan de indices, die zich toch ook niet onbetuigd laten.

In onze IEX One Monitor houdt u ze bij: ze staan in de cirkel in dit volkomen onleesbare plaatje – klikken dus. Helemaal links staat ook nog onze tienjaars rente, die ‘m ook weer van jetje geeft. Wie een vinger aan de pols wil houden bij de meest relevante rentes, is hier het welbekende Bloomberg-rijtje uit IEX Voorbeurs.  

• 10 Year Note VS
• 10-jarige Duitse staat
• 10-jarige Franse staat
• 10-jarige Italiaanse staat
• 10-jarige Spaanse staat
• 10-jarige Nederlandse staat
• 10-jarige Belgische staat

Update 13:00 uur: EU gaat los!

De leiders geven elkaar nu nog allemaal vrolijk lachend een joviaal handje, maar vergis u niet: vanmiddag begint de slag om de euro. Met de eurodollar op 1,2430 en de AEX 1,2% lager op 294,80 laten beleggers met hun voeten weten er niet bijster veel vertrouwen in te hebben.

Natuurlijk, er komt vanzelfsprekend een ronkend slotcommuniqué waarin de leiders zich allemaal uitspreken voor een sterk Europa, maar de markten wilen vooral graag horen dat het probleem van vandáág wordt aangepakt, namelijk de gierend opgelopen obligatierentes in Spanje en Italië. 

Net als op het EK moet Duitsland de komende dagen afrekenen met Italië en Spanje, maar Mario Monti lag vanochtend al op ramkoers door te stellen dat er hoe dan ook geld uit het stabiliteitsfonds moet worden gebruikt. Angela Merkel bitste direct terug: "nein!"

Kansloze exercitie dus, deze top? Of is dit strategisch downmanagen van de verwachtingen zodat het resultaat straks lijkt mee te vallen? Gezellig samen voetbal kijken staat vanavond in ieder geval niet op het programma.

Start 13:00 uur :"The system must fail"
IEX doet in dit blog zolang de schermutselingen duren verslag van alles wat we zien en horen dat voor beleggers interessant kan zijn, of dat nu nieuws is, scherpe opinies of gewoon hilarische EU-tophumor. En als het echt té saai en voorspelbaar wordt, gaan we door in de geest van Theo Koomen, die zelfs van de saaiste wandeletappe een heroïsch gevecht wist te maken. Want het moet wel leuk blijven, natuurlijk.

Oh, Steen Jakobsen, de huiszwartkijker van Saxo Bank, heeft zijn zegje al gedaan. Hij legt even uit hoe absurd de gedachte is dat Duitsland de euro zou kunnen redden:

“To illustrate how out of touch the concept of “Germany paying is” let’s look at some round numbers:

• Germany’s GDP: EUR 3.2 trillion
• Deleveraging of European banks over next five years (IMF): EUR 5.0 trillion
• Balance sheet of banks in Europe: EUR 33.0 trillion, or about 300% of Euro Zone’s GDP
• ECB Balance sheet: EUR 4.0 trillion

The magnitude of this debt crisis far larger than the market realizes, and in fact is so big that there is no real solution as imagined by either side of the north/south divide. The idea that it’s merely a question of Germany paying is not only naïve, but also impossible. They cannot and they should not.”

Conclusie van Steen:

“There is only one solution: the system must fail and the Euro and the EU needs to be redefined. Let’s be clear that the German plan is nowhere perfect, but it is conceptually the right way. We can’t solve this by taking short-cuts to a banking union when there is no political or fiscal union."