Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Column

"Kans op Europese recessie 70%"

Corné van Zeijl
op
Views: 7.017
Categorie: Column

Ik had u nog beloofd om de rest van Minack’s presentatie te bespreken en belofte maakt schuld. (Net als schuld een belofte is, maar vertel dat de Grieken maar niet). Minack schat de kans op een recessie in Europa op 70%.

Dat komt vooral door fiscale verkrapping; de belastingverhogingen en overheidsbezuinigingen. Per saldo heeft dat een effect van 1,25 tot 1,50% op de totale economie. De rest van de economie - dat zijn de bedrijven, consumenten of export - moet dat dus minimaal goedmaken om een recessie te vermijden.

Over waarderingen zei hij dat Europa nu wel erg goedkoop lijkt. En dan kijkt hij niet naar de gewone koers-winstverhoudingen. Minack kijkt het liefst naar de Graham & Dodd-kw of Shiller kw's. Dat is de koers gedeeld door de gemiddelde winst over de afgelopen tien jaar.

Uit problemen exporteren
Vorige keer kreeg ik nogal wat commentaar dat je de Shiller-kw nog moet corrigeren voor de inflatie, maar Minack's scenario is er toch een van deflatie, dus kunnen we die inflatie op nul zetten. Voordeel in Europa is wel dat met de euroschuldencrisis de euro onder druk staat.

Dat maakt het iets makkelijker om jezelf uit de problemen weg te exporteren. Niet voor niets zag je afgelopen maand de exporten naar China nog flink doorgroeien.

Voor het effect van de Amerikaanse huizenmarkt op de economie is hij niet bang. Simpelweg huizenbouw is nog maar 2,5% van de economie. Op het hoogtepunt in 2007 was dat nog. 6,5%. Dus zelfs als er geen huis meer gebouwd wordt, dan heeft het nog maar een negatief effect van 2,5%.

Daarom zal de recessie in de Verenigde Staten niet zo diep zijn als de vorige keer, maar wel langer. En let op; de Fed heeft alle gereedschappen in het monetaire gereedschapkistje nu wel opgebruikt. Toen hij het over de Fed had, was het daarom gelijk tijd om een nieuwe wetmatigheid in te voeren.

Negeren
Was het vroeger "Don't fight the Fed" , nu is "Ignore the Fed" het devies. Want zowel de aandelen als de korte rente zijn afhankelijk van de economische groei. Gaat de rente omhoog dan is dat goed, wat dat betekent groei. Dat werkt in Japan tegenwoordig ook zo.

Dat komt omdat monetaire beleid heel goed werkt in een opgaande kredietcyclus, maar niet in een neerwaartse cyclus,zoals nu. Een neerwaartse kredietcyclus betekent dat mensen meer gaan sparen en minder gaan lenen. In dat geval kun je gelijk het Fed-waarderingsmodel uit het raam gooien.

Maar daar heeft u de afgelopen tijd van mij toch al opvallend weinig over gehoord. En volgens Minack hoeft dat ook voorlopig niet meer. Zijn er nog meer schuilplaatsen voor uw geld? Azië zal er minder last van hebben, omdat als ze daar minder krediet hebben, de overheid dus ook niet zo hoeft te bezuinigen. Dus dat zou nog een place to hide zijn.

Langetermijngelijk
En dus moet u zijn tips opvolgen? Ach, zelf schermt Minack met zijn tip uit 1993 om Japanse overheidsobligaties te shorten. Dat was een tip waar u sindsdien geld op heeft verloren, maar eens gaat hij gelijk krijgen. In the long run, maar ja, in the long run we're all dead.

Even nog over dat deleveragen, kan dat nou niet goed gaan? Jawel, Minack geeft het voorbeeld van het Verenigd Koninkrijk. In 1815 hadden ze een schuld van 240% van het bbp. In 1914 was dat genormaliseerd. Maarja, in de tussentijd roofden ze alle kolonies leeg (Minack is een Australiër), was het de eeuw van de industrialisatie en kreeg het land 100 jaar de tijd.

Uiteindelijk levert te snelle fiscale verkrapping sociale wanorde op, maar dat weet u al van mijn eerste column over Minack. En daar zullen de #occupy020-acties een lachertje bij zijn. Dat zijn ze nu al, maar dat terzijde. Voor allen die morgen naar Amsterdam gaan, veel plezier, geniet van de zon. En luister en kijk goed. Zoveel domheid samen zul je niet vaker zien.

Oja, mocht u mijn bijdragen op prijs stellen dan zou ik het fijn vinden als u op mij zou willen stemmen voor de Gouden Stier.
Alvast heel erg bedankt. Op 10-11-11 is de uitreiking.

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij Actiam. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Corné van Zeijl

Auteur:

Corné van Zeijl is analist en strateeg bij Actiam. Daarnaast is hij beurscommentator bij onder meer RTL Z en BNR en schrijft hij columns voor verschillende media. Van Zeijl begon zijn carrière als analist voor Staalbankiers in 1986. In 1989 maakte hij de overstap naar vermogensbeheerder bij Robeco. Tussen 1994 en 2003 was ...

Recente artikelen van Corné van Zeijl

  1. 2014: Nieuwe eurocrisis?
  2. Tabée Van Zeijl
  3. Héle mooie grafieken

Reacties

Volgen
18 Posts
| Omlaag ↓
  2. PingPong 14 oktober 2011 18:11
    quote:

    Corné schreef:

    Vorige keer kreeg ik nogal wat commentaar dat je de Shiller-kw nog moet corrigeren voor de inflatie ....
    Nee hoor, de Shiller PE10 is al gecorrigeerd voor inflatie.
    Professor Shiller verhoogt de winsten uit het verleden met de toename van de CPI (consumer price index) voor deze te gebruiken in de berekening van de gemiddelde winst en de PE10. Dat is ook duidelijk te zien is in het spreadsheet dat men van zijn website kan downloaden.
  4. sparenbas 15 oktober 2011 07:57
    Quote: "zoveel domheid samen zul je niet vaker zien". Een beschamende opmerking. Ben benieuwd wat de mensen vinden die geld hebben ingelegd in een door dhr van Zeijl beheerd fonds. En daar zwaar zwaar onder water staan. O ja... dat bedoelt ie natuurlijk˜: dat was een beetje dom van jullie...een beetje veel !

    Om mensen te verwijten dom te zijn omdat ze veranderingen willen hebben, getuigt van kortzichtigheid en zegt meer over de persoon die het zegt dan andersom.
  5. [verwijderd] 15 oktober 2011 22:18
    Quote: "zoveel domheid samen zul je niet vaker zien".
    Wat een belachelijke opmerking?! Als bankier bij een door de overheid (dus belastingbetalers) gered bedrijf past nederigheid en niet een grote mond. Corne, je moet je kapot schamen met zo'n opmerking. Het toont aan dat de gemiddele bankmedewerker nog steeds geen flauwe notie heeft hoe de belastingbetaler inmiddels over banken denkt....
  6. [verwijderd] 16 oktober 2011 04:02
    Beste de Breker, beste Sparenbas,

    Het geeft inderdaad geen pas om mensen dom te noemen. Maar toen ik alle woordvoerders aanhoorde, kan ik deze opmerking niet onderdrukken.

    De protesten waren zo divers; dat we energie en voeding eerlijk in de wereld moeten verdelen, dat het kapitalisme moet worden afgeschaft, we tegen de economie zijn, dat het vooral een ecologische crisis is, dat er geen oorlog meer mag komen, dat banken maar moeten omvallen, etc. De huidige bankenproblematiek is overigens juist aan de overheden te danken. De zuid-europese overheden, dat wel. En natuurlijk over de inkomensongelijkheid. En dat in een land wat op plaats 20 van de GINI index staat. en.wikipedia.org/wiki/List_of_countri... Opvallend is dat Denemarken op nummer 1 in deze index staat en ook daar waren soortgelijke geluiden te horen.In de USA moet je om bij de top 1% te horen U$ 1,1 miljoen, terwijl het gemiddelde salaris van de bodem 90% net iets meer dan U$ 30.000 is. Dat is ongelijkheid. motherjones.com/mojo/2011/10/one-perc...

    Overigens sta ik er net als u van te kijken dat er op de Zuid-as (waren de banken zitten, maar het niet zo leuk demonstreren is) inderdaad nog zo veel mensen in de bankenwereld zich master of the universe wanen. In de city van Londen is dat een veelvoud daarvan. Ik werk op de zuid-as van Den Bosch, daar kom je ze weinig tegen.

    Met vriendelijke groet
    Corné van Zeijl
  12. Bangizwe 16 oktober 2011 16:26
    Ik vermoed toch dat de recessie in de VS deze keer langer zal gaan duren. Ze zitten gewoon aan hun limieten. Obama moet tegen de zomer van 2014 nog 2000 miljard bij elkaar krijgen. Er moeten nog duizenden andere miljarden geherfinancierd worden. Waarom denken jullie dat Europa in de problemen zit. Omdat de VS teveel geld naar zich toe trekken. Ze hebben een begrotingstekort van 9%. Tekorten op de handelsbalans van honderden miljarden. De staatsschuld zit al op 100%. En volgend jaar zijn er verkiezingen. Veel zal er dus niet gaan bespaard of belastingen verhoogd worden. De kans dat de VS met zijn financiering in de problemen gaat komen is wel heel groot.
  13. [verwijderd] 16 oktober 2011 16:29
    de invloed van de bouw minimaliseren is een leuke poging om de economie uit het slop te praten.
    Als de bouw stil komt te liggen dan is het effect 0...maar dat zegt niets over de huizenmarkt, want als de bouw overbodig is (bij effect 0), dan wil dat niet zeggen dat de huizenmarkt zelf niet meer van invloed is....en die huizenmarkt heeft een enorme impact gehad op de bestedingen/consumptie id economie die vele malen groter is geweest dan de bouw zelf.

    kortom: de schets zou moeten zijn dat we dicht bij de bodem zitten (of erdoorheen)? Alle ellende is nog maar net begonnen al wil ik best begrijpen dat men nu massaal bezig is elkaar uit de ellende te praten...heel menselijk, maar niet realistisch.

  14. forum rang 6 Bart Meerdink 17 oktober 2011 08:55
    quote:

    Corné van ZeijlDA0 schreef op 16 oktober 2011 04:02:

    Beste de Breker, beste Sparenbas,

    Het geeft inderdaad geen pas om mensen dom te noemen. Maar toen ik alle woordvoerders aanhoorde, kan ik deze opmerking niet onderdrukken.

    De protesten waren zo divers; dat we energie en voeding eerlijk in de wereld moeten verdelen, dat het kapitalisme moet worden afgeschaft, we tegen de economie zijn, dat het vooral een ecologische crisis is, dat er geen oorlog meer mag komen, dat banken maar moeten omvallen, etc. De huidige bankenproblematiek is overigens juist aan de overheden te danken. De zuid-europese overheden, dat wel. En natuurlijk over de inkomensongelijkheid. En dat in een land wat op plaats 20 van de GINI index staat. en.wikipedia.org/wiki/List_of_countri... Opvallend is dat Denemarken op nummer 1 in deze index staat en ook daar waren soortgelijke geluiden te horen.In de USA moet je om bij de top 1% te horen U$ 1,1 miljoen, terwijl het gemiddelde salaris van de bodem 90% net iets meer dan U$ 30.000 is. Dat is ongelijkheid. motherjones.com/mojo/2011/10/one-perc...

    Overigens sta ik er net als u van te kijken dat er op de Zuid-as (waren de banken zitten, maar het niet zo leuk demonstreren is) inderdaad nog zo veel mensen in de bankenwereld zich master of the universe wanen. In de city van Londen is dat een veelvoud daarvan. Ik werk op de zuid-as van Den Bosch, daar kom je ze weinig tegen.

    Met vriendelijke groet
    Corné van Zeijl

    Er is nog nooit iemand wijzer van geworden door anderen dom te noemen. Ook al voorziet het misschien voor de persoon zelf in een behoefte (zelfbevestiging).

    Juist door serieus in te gaan op allerlei min of meer random ideeën kom je er achter waar eventueel je eigen wereldbeeld voor verbetering vatbaar is. Ook onzin kan een waardevolle kern bevatten die je op een beter denkspoor zet. Denk aan de techniek van 'Lateral Thinking' en.wikipedia.org/wiki/Lateral_thinking

    De link naar het wikipedia artikel bevat trouwens een punt teveel, deze werkt wel: en.wikipedia.org/wiki/List_of_countri...

  15. [verwijderd] 17 oktober 2011 12:10
    "De huidige bankenproblematiek is overigens juist aan de overheden te danken."

    Dat is iets te gemakkelijk gezegd. Banken hebben geld geleend aan Zuid-Europese landen zonder de risico's goed in te schatten. Banken hadden sowieso te veel geld geleend aan wie dan ook, ten gunste van de korte termijn winst. Hierdoor was juist de bankencrisis ontstaan in 2008 en was de vastgoedbubbel ontstaan en geknapt in menig land. De politiek zal ongetwijfeld het lenen van geld hebben gestimuleerd, maar dat deed de FED ook. Het gevolg is dat deze landen in een recessie zijn beland inclusief een vastgoedcrisis.
  17. s.lin 24 mei 2012 19:41
    Europese recessie zet Amerikaanse export onder druk
    Door: redactie - 24/05/12, 16:03 -

    De Amerikaanse industrie is in mei afgekoeld. Een recessie in een aantal Europese landen en een tragere economische groei in China zetten de Amerikaanse export onder druk. Dat bleek vandaag uit een rapport van het Britse onderzoeksbureau Markit. .

    De inkoopmanagersindex (PMI)van Markit, die de bedrijvigheid in de industrie weerspiegelt, daalde van 56,0 in april tot 53,9 in mei. Dat is de laagste stand in drie maanden, aldus Markit. Een stand boven 50 duidt op groei, een stand daaronder op krimp.

    'In de Amerikaanse industrie lijkt de trend van de afgelopen twee jaren aan te houden. Het begin van het jaar is sterk, gevolgd door een afkoeling in de zomer', aldus hoofdeconoom Chris Williamson van Markit. 'Dit jaar ligt de oorzaak in een zwakke export, die waarschijnlijk de verslechterende economische omstandigheden in Europa weerspiegelt en de lagere groei in China.' .

    bron: ANP
  18. s.lin 19 juni 2012 20:28
    S&P's: Grimmig vooruitzicht voor Europese bedrijven bij langdurige recessie
    Gepubliceerd: 13:01
    AMSTERDAM (Dow Jones)--Het toekennen van een default rating aan Europese bedrijven die nu al een junk-kredietstatus hebben, kan meer dan verdubbelen wanneer de recessie zwaarder en langer zal zijn dan nu verwacht, waarschuwt Standard & Poor's Ratings Services dinsdag in een rapport.

    De kredietbeoordelaar voorziet bij een zware langdurige recessie in de eurozone, een waarschijnlijkheid van 40% dat het aantal Europese bedrijven met een subinvestment-grade dat afgewaardeerd wordt tot een default status, kan stijgen naar 8,2% of zelfs hoger dan dat.

    Bedrijven met de zogenaamde subinvestment-grade op hun schuldpapier worden door kredietbeoordelaars niet aanbevolen als investering.

    S&P's houdt nu nog vast aan het vooruitzicht dat de recessie in de eurozone mild en kortdurend is, waarbij het toekennen van de default-rating aan Europese bedrijven tot maart 2013 tot 6,4% stijgt. Dit staat gelijk aan 43 firma's waarvan de kredietstatus tot default verlaagd zou kunnen worden.

    "We geloven dat een groot aantal [Europese] bedrijven met een sub-investment rating kwetsbaar blijft voor een default, onder meer vanwege hun blootstelling aan lokale markten waar sprake is van economische krimp", stelt Paul Watters van S&P's.

    (c) 2012 Dow Jones & Company, Inc.
18 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

Laatste beursnieuws

  1. BNP verhoogt dividend en gaat meer eigen aandelen inkopen
  2. Infineon verhoogt outlook
  3. AEX start handelsdag afwachtend na tegenmaatregelen Beijing
  4. UBS gaat voor miljarden eigen aandelen inkopen
  5. Fagron neemt Spaanse Guinama over
  6. China komt met tegenmaatregelen
  7. Aziatische beurzen laten herstel zien
  8. Verlies TomTom iets groter dan verwacht
  9. Voorzichtige opening Europese beurzen in het verschiet na tegenactie China
  10. Beursagenda: Nederlandse bedrijven

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: grootste zeepbel ooit?
  2. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: riemen vast, de handelsoorlog is begonnen
  3. Premium

    Analyse en Advies

    Outlook eerste kwartaal heel belangrijk voor het weer stijgende Besi
  4. Premium

    Guruwatch

    Buffett gaat voor de winstmachine
  5. Premium

    Analyse en Advies

    ASML: vraag naar geavanceerde chips blijft toenemen