Vooruitblik 2011: Geen rechte lijn

Lukas Daalder blikt vooruit op 2011

• AEX-stand 31-12-2011: 390
• Euro-dollar 31-12-2011: 1,40
• Top-3:
  1. Highyield (naar keuze, maar die van Robeco is serieus goed)
  2. Emerging markets-fonds (idem)
  3. Een hoogdividendaandelenfonds

Gematigd optimistisch
Zoals elk jaar zijn er diverse extreme scenario’s voor de financiële markten denkbaar, variërend van wereldwijde depressie tot hyperinflatie, massale defaults op overheidsschulden maar ook een onverwacht sterk herstel.

Ik denk dat de kans groot is dat elk van deze thema’s in 2011 aan bod zullen komen. Dat we niet in een rechte, saaie lijn naar de 390 zullen gaan, lijkt me dan ook duidelijk. Per saldo denk ik dat de verrassing van 2011 zal komen van de kracht van het bedrijfsleven, wat ook gelijk de reden is dat ik gematigd optimistisch ben.

Geen rechte lijn
Wat de centrale banken betreft, in Amerika is de toon gezet met het huidige pakket van QE2. Er is nu veel scepsis in de markt over het succes van de maatregelen, maar het belangrijkste signaal is wat mij betreft dat de Fed bereid is om tot het uiterste te gaan.

Een dergelijke overtuigingskracht mis je in Europa, waar men slechts tot QE2 overgaat als een eurocrisis daarom vraagt. Op de korte termijn is dat waarschijnlijk slecht voor de dollar (meer dollars), maar op de langere termijn vergroot het de kans van een herstart van de Amerikaanse economie, wat weer positief is voor de dollar. Ook hier geen rechte lijn, dus.