Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
IEX 25 jaar
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Long aandelen?

Long aandelen?

Lukas Daalder
op
Views: 7.715
Categorie: Column
Alert instellen Toevoegen aan watchlist

De laatste tijd zie ik weer de nodige blogs en artikelen voorbij komen over dat u nu in aandelen moet stappen. Niet omdat aandelen zo goedkoop zijn, niet vanwege de positieve doorwerking die quantitative easing 2 QE2 op aandelen zal hebben en zelfs niet omdat obligaties geen rendement meer bieden. Nee, vanwege de Presidential Cycle.

De Presidential Cycle is een cyclus die – voor zover ik kan achterhalen - voor het eerst is beschreven door Yale Hirsch in 1967, waarna het fenomeen jaarlijks terugkeerde in de legendarische Stock Trader’s Almanac, de Amerikaanse variant van de Enkhuizer Almanak.

Vanaf de jaren tachtig is er veelvuldig wetenschappelijk onderzoek naar dit fenomeen gedaan. Als u op het internet naar de Presidential Election Cycle en Research zoekt, dan komt u genoeg leeswerk tegen om een week van de straat te zijn. Een redelijk recent Nederlands onderzoek vindt u hier

Een puzzel
Het idee is dat aandelenmarkten in de eerste twee jaar na de presidentsverkiezingen beperkte koerswinst laten zien, om vervolgens in de laatste twee jaar – vlak na de mid-term elections - hard uit de startblokken te gaan.

Als populaire verklaring voor dit patroon wordt genoemd dat de nieuwe regering en president in de eerste twee jaar vaak met radicale koerswijzigingen komt, om de laatste twee jaar het electoraat weer te paaien met vriendelijk beleid (zie bijvoorbeeld deze infotainment.

Het eerder genoemde Nederlandse onderzoek komt echter tot de slotsom dat deze populaire verklaring van de cyclus niet door de feiten ondersteund wordt. Waarom deze cyclus toch bestaat is in de ogen van de onderzoekers dus een puzzel.

Geloof ik erin?
Om het een en ander te verduidelijken heb ik de cyclus zelf berekend. Onderstaand grafiek laat het gemiddelde verloop van de S&P 500 zien, gedurende de twintig presidentscycli die we sinds 1928 hebben doorlopen.

Gemiddeld doen aandelen het twee jaar wat magertjes, tot aan de midterm elections (de tweede verticale lijn) om vervolgens los te gaan.

Op basis van de weekdata die ik gebruikt heb, zien de jaarrendementen er gemiddeld als volgt uit. Het kan best zijn dat er elders andere percentages genoemd worden, maar dat hangt samen met het feit dat ik naar weekdata kijk en dus niet precies de dag van de presidentsverkiezingen als startpunt heb gebruikt. Een redelijk overtuigend verhaal, toch?

Ik ben eigenlijk niet zo heel erg happig op dit soort wetmatigheden, al helemaal niet als niet duidelijk is waaróm ze optreden. Tachtig jaar historie klinkt lang, maar als je bedenkt dat dat slechts twintig presidentscycli zijn, is er een aanzienlijke kans dat het door wat toevallige uitschieters veroorzaakt wordt.

Toch lijkt ook dat wel mee te vallen. Onderstaande grafiek geeft naast het gemiddelde verloop over twintig cycli ook het verloop van telkens vijf achtereenvolgende cycli weer.

Ook hier lijkt de boodschap duidelijk: weliswaar zijn er periodes geweest dat aandelen het minder deden, maar het derde presidentsjaar (gemeten van het begin tot het einde) springt er elke keer positief uit.

In twee jaar
Als ik de uitsplitsing verder doorvoer en per jaar naar de data kijk, blijkt het derde jaar in slechts twee van de twintig keer een negatief rendement te hebben opgeleverd: in 1930 (-35%) en in 1938 (-1%).

Alle andere derde jaren leverde een positief rendement op, waarbij de +36% van 1934 tot nu toe de sterkste positieve uitschieter vormt. Opmerkelijk is het zeker, maar voordat u uw huis nu gaat verpanden om aandelen te kopen, laat ik u toch nog een laatste grafiek zien.

Wederom het koersverloop van de afgelopen twintig presidentscycli, maar deze keer afgezet tegen het koersverloop van de laatste, nog niet afgeronde Presidentscyclus van Obama.

De gemiddelde 30% die u normaal over vier jaar krijgt, heeft u nu al over de eerste twee jaar mogen ontvangen, de daling van 25% in de eerste maanden van de ambtstermijn van Obama ten spijt.

Een strikte aanhanger in de presidentscyclus laat zich door zo’n grafiek niet van de wijs brengen. Dat ik op basis van zo’n grafiek gelijk ga kijken naar het achterliggende verhaal van de stijging, de waardering van aandelen en eventuele andere ontwikkelingen die een rol kunnen hebben gespeeld, geeft wat dat betreft duidelijk aan dat ik geen echte gelovige ben.

Lukas Daalder is werkzaam als Strateeg bij Robeco. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Hij heeft momenteel (al dan niet gedekte) longposities in Fortis en ING. Bovendien heeft hij posities in meerdere open-end beleggingsfondsen van onder ander de ING, Robeco, ABN Amro en Fidelity. Elk AEX- of AMX-fonds beschouwt hij als een potentieel interessante belegging, alles wat hij schrijft moet vanuit die optiek worden gelezen.

Lukas Daalder is CIO voor Robeco Investment Solutions en is sinds 2009 werkzaam bij Robeco. Hiervoor was hij werkzaam bij IMC marketmakers, Bank Oyens van Eeghen, Amstgeld en Rabobank. Hij begon zijn carrière in de beleggingssector in 1992, na afronding van zijn economische studie aan de Universiteit van Amsterdam. Hij is daarnaast bekend als vaste columnist van het Financieele Dagblad.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Lukas Daalder

Auteur:

Lukas Daalder is CIO voor Robeco Investment Solutions en is sinds 2009 werkzaam bij Robeco. Hiervoor was hij werkzaam bij IMC marketmakers, Bank Oyens van Eeghen, Amstgeld en Rabobank. Hij begon zijn carrière in de beleggingssector in 1992, na afronding van zijn economische studie aan de Universiteit van Amsterdam. Hij is daa...

Recente artikelen van Lukas Daalder

  1. Best of the week: social media
  2. Vooruitblik 2011: Geen rechte lijn
  3. Obligatiemarkt versus QE2

Gerelateerd

NY-S&P 500

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen
5 Posts
| Omlaag ↓
  3. [verwijderd] 23 november 2010 14:21
    Voor mensen die in TA geloven is dit net zoveel bewijs als alle andere charts. Het zijn projecties van mogelijke toekomstige scenario's op basis van gemiddelden uit het verleden. Dus de kans dat volgend jaar positief wordt is historisch gezien 90% groot. De reden daartoe wordt in het artikel goed uitgelegd. Dit artikel zou daarom pas echt nut hebben als we de jaren dat de positieve trend niet werd gerealiseerd (die 2 op de 20 cycli) eens inhoudelijk onder de loep werden genomen wat toen de omstandigheden waren. Dat wordt nu namelijk niet uitgelegd en wordt er dus te weinig informatie geboden om het 'long advies' serieus te kunnen overwegen.
  5. [verwijderd] 23 november 2010 16:11
    Zal je toch ook nog rekening moeten houden met percentage van de wereldeconomie en S&P aandelen dat je aan de VS kan toeschrijven.
    Kan mij zo voorstellen dat die dalend is. Het effect zal dan minder zijn.
    Verder zou lokaal VS meer profijt van dit effect moeten hebben dan wereldwijde bedrijven. En zou je ook moeten checken in hoeverre dit per bedrijf opgaat afhankelijk van de contributie aan de verkiezingskas van de president. Dut zou je als indirect bewijs van corruptie/efficientie van de lobby industrie kunnen zien.

    de bos
    EDIT: als je dit gechecked heb kan je ook een betere verklaring verzinnen.
5 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

naam laatste prijs verschil
NY-S&P 500 0,00 0,00 0,00%

Laatste beursnieuws

  1. Inflatie en groeicijfers bepalen beursweek
  2. Delivery Hero brengt Talabat naar de beurs in Dubai
  3. UMG legt verzoek Ackman voor notering VS naast zich neer
  4. Adyen gebeten hond in drukke cijferweek
  5. Fitch positiever over Spanje
  6. Saba Capital Management meldt eerste belang in PostNL
  7. AEX onderuit in roerige verkiezingsweek
  8. Consumentenprijzen China stijgen minder hard
  9. Producentenprijzen China dalen harder
  10. Beursupdate: AEX op Wall Street

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Optietips

    Optietip 48: Met relatief beperkte inleg inspelen op koersherstel ASML
  2. Premium

    Analyse en Advies

    Dividendrendement ING Groep zal oplopen tot boven de 7%
  3. Premium

    Analyse en Advies

    ASMI komt wél met een outlookverhoging: is het aandeel koopwaardig?
  4. Premium

    Vooruitblik

    Vooruitblik: deze 3 zaken kunnen voor toenemende volatiliteit zorgen
  5. Premium

    Analyse en Advies

    Adyen verliest een grote klant