"Basic-Flut"

Wat nu weer? BNR schudde ons vanochtend behoorlijk wakker. Intussen heeft IEX de AFM gesproken en is er volgens de toezichthouder al een mailtje naar hem onderweg, of hij zijn LinkedIn profiel kan aanpassen: Gert Jochems werkt namelijk niet meer bij de AFM.

Gert Jochems (AFM) tegen @BNR BasicFit zet beleggers op verkeerde been in feite failliet bedrijf dat naar beurs gaat https://t.co/YlEBcUFkcb

— Jelle Maasbach (@JMaasbach) 7 juni 2016

Dit is nogal een beschuldiging. Als u liever leest dan luistert:

First things first: wie is Jochems? Ja, want dat doet er zeker toe. Wat is zijn belang? Zelf heb ik - ook door schade en schande - door de jaren heen geleerd dat iedereen zijn of haar belangen heeft op de beurs. Preken voor eigen portfolio of winkelnering is eerder regel dan uitzondering.

Want onmiddelijk dringt zich de vergelijking op met de zaak Follow the Money versus Value8, waarin ex-HSBC analist Roel Gooskens gehakt maakt van het beleggingsvehikel van Peter Paul de Vries. Dat heeft een meerderheid in IEX en vandaar dat wij er niet over schrijven. Punt uit.

Zolas Gooskens de fout in ging met een verkeerde boekhoudmethode is ook de start van Jochems vals. Foutje wellicht, maar ook met zúlke AFM-meldingen moet je zorgvuldig zijn! Hij heeft overigens twee LinkedIn profielen. Jochems werkt voor Financial Markets Conduct:

Financial Markets Conduct werd opgericht in 2005 en levert professionele diensten op het terrein van compliance en integriteitvraagstukken aan een brede klantenkring.

Vaag zinnetje in zijn bio, maar intussen weten we dat die Top 5 bank Van Lanschot was, waar hij een hoge functie had. Kortom, hij is niet zomaar iemand die wat over Basic-Fit roept. Jochems kan zeker een balans, een rapportage en een prospectus lezen.

Na een aantal jaren ervaring bij diverse banken en effectenmakelaars werd ik hoofd research en lid van het management team bij een Nederlandse top 5 bank.

Screendumpje LinkedIn:

Schulden

Dan Jochems' kritiek op Basic-Fit. Laat ik ook eens hipsteren en het ABM bericht close readen:

Beleggers moeten in aanloop naar de aanstaande beursgang van Basic-Fit op 10 juni goed nadenken of ze wel in dit bedrijf willen stappen. Dit zei analist en oprichter Gert Jochems van Financial Markers Conduct dinsdag op Business News Radio (BNR).

Open deur van jewelste, want bent u ooit een beursgang tegengekomen waar u blind op kon intekenen? Ja, Frite/Air en Worldonline, maar das war einmal :-) Einmalig vooral..

"De kern is dat Basic-Fit technisch een failliete onderneming is met een zeer hoge schuld", aldus Jochems. "Die moet gefinancierd worden doordat nieuwe beleggers de venture capitalist-onderneming moeten helpen de schuld in te lossen."

Dat is nogal wat! Failliet weet ik niet, maar het lijkt me errug sterk. Ik kan wel iets over die schuld zeggen. U weet het, het favoriete spelletje van private equity is een bedrijf goedkoop kopen, het bezit cashen, er schulden voor in de plaats te hangen en het voor de hoofdprijs naar de beurs brengen.

En private equity hanteert vaak een hogere schuldennorm, Ze kijkt naar net debt versus ebitda. Bij een bank komt ze niet verder dan maximaal 3 en het liefst 2. Private equity zelf durft tot 5 te gaan. Als ze echt wil groeien heeft ze extra geld nodig. Bij een bank kan dat pas als ze minder schulden heeft.

Daarom brengen de durfkapitalisten een gedeelte van de ondernemeing bijvoorbeeld naar de beurs. Simsalabim, vervolgens staat net debt/ebitda weer keurig op 2 en kan er weer worden bijgeleend om te groeien. En nee, dit hoeft helemaal niet slecht, doortrapt, gemeen en graaierig te zijn!

Ironie

Kortom, dat er fonkelnieuwe Basic-Fit aandeelhouders nodig zijn voor het inlossen van schulden is heel normaal op de beurs en komt zo'n beetje bij iedere beursgang van een private equity bedrijf voor. Daarvoor hebben we ook een markt of beurs: u bepaalt zelf of u dat wilt of niet.

Ook moeten beleggers zich volgens de analist afvragen waarom private equity investeerder 3i er juist uit stapt. "Er is een enorme groei ingezet, met heel veel vestigingen, en het is eigenlijk een gok of die wel gaan bijdragen aan het resultaat of niet", zei Jochems.

De koersen staan hoog, aandelen zijn duur en al dan geen Brexit is een moeilijk in te schatten risico. Een mooi moment om een bedrijf beurs te brengen! Hoe ironisch, op dezelfde dag dat durfkapitalisten Basic-Fit naar het Damrak brengen doet onze sociaal-democratische minfin dat met ASR.

De analist merkte verder op dat de brochures voor particuliere beleggers "veel verhullende teksten" bevat, die, als je het prospectus heel goed leest, net iets anders zijn dan wat op de website van de onderneming zelf staat".

Als u dat ook vindt, pakt u gewoon de Basic-Fit analyse van Nico Inberg er bij. Samengevat, een gewone, maar dure beursgang. Daar zit geen woord Spaans tussen. Verder kan ik speculeren over de beweegredenen van Jochems, maar dat doe ik maar niet. Ik houd het liever bij de feiten.

Dat is dat Jochems een dikke, vette sell afgeeft voor Basic-Fit. Dankuwel, staat genoteerd.