Bijna beurscrash

op dinsdag 20 mei 2014

Al maanden waarschuw ik voor overdreven optimisme op de aandelenmarkten. De beurzen waren immers toe aan een hoognodige rustpauze. Toeval of niet, maar de beurzen niet meer vooruit te branden.

Toch noteren diverse markten, waaronder bijvoorbeeld de S&P 500, nog dicht bij hun recordniveaus, maar gevoelige sectoren en segmenten (zoals technologie of smallcaps) staan inmiddels vele procenten onder hun topniveau en maken aanstalten om lagere regionen op te zoeken.

Het mag daarom niet verbazen dat beleggers nerveus en terughoudend zijn geworden. Ze vrezen deze grijze zone op de beurs. En dat is volledig terecht, want de crash van 2008 (en enkele moeilijke beursperiodes de jaren daarna) staan nog op hun netvlies gegrift.

Massale terugkeer

De angst onder beleggers was tijdens de voorgaande jaren de voedingsbodem voor een grote koersravage. Want een grote correctie volgt steeds wanneer iedereen weer proeft van aandelen.

In 2013 is het angstige sentiment omgeslagen in een open geest: de kleine belegger keerde massaal terug naar de markten. Dit was af te leiden uit de fors toegenomen activiteit bij de brokers.

Als de kleine belegger terugkeert, dan vormt dit een gevaar voor de stierenmarkt, want dat betekent dat de laatste fase van de stijging is ingezet. Technisch zie ik nog steeds signalen waar ik al weken op wijs: het distributiepatroon.

Meer onheil

Dalingen op grote volumes, stijgingen op slinkende beursomzetten. Voeg dit samen met de dalende trend van vele leidinggevende aandelen, en je hebt het recept voor meer beursonheil in de komende weken en maanden.

Ik ben overigens niet meer de enige analist die waarschuuwt voor de markten:

Hedgefund-oppergod David Tepper suggereerde aandachtige beleggers om zich "nederig" op te stellen.
De godfather van de technische analyse Ralph Acampora waarschuwde zelfs voor een correctiefase van 15 tot 25% voor aandelen in de komende maanden. Dat is nogal wat!

Beide heren waren tot voor kort overtuigde stieren. Gezien hun vlekkeloze trackrecord en timing moeten we hun uitspraken niet zomaar naast ons neerleggen. Toch ontbreekt er nog een belangrijk element om te vrezen voor een volgende beurscrash: stress in de kredietmarkten.

Nog geen stress

Bij vorige beurscorrecties was er telkens sprake van een toenemende spanningen, vandaag ontbreekt het volledig aan kredietstress, getuige de lage stand van de TED-spread (het verschil tussen de interbancaire rente en de rente op kortlopend staatspapier).

De TED was in het verleden een goede graadmeter voor onheil op de markten.

Klik op de grafiek voor een grote versie

Zoals u op bovenstaande grafiek kan zien, ging een opwaartse uitbraak van de TED-spread in het verleden steeds gepaard met een beurscorrectie de weken nadien. Toch wist de markt telkens te herstellen na de opgelopen schade, met dank aan de interventie van de centrale banken.

Exitstrategie

Zij zorgden er immers telkens voor dat de stress in de kredietmarkten verdween door de financiële sector te overspoelen met verse liquiditeiten. De markten haperen vandaag door het feit dat diezelfde centrale banken, met op kop de Fed, aangeven dat het soepele monetaire beleid op z’n einde loopt.

Er wordt zelfs al luidop over een exitstrategie gesproken. Die strategie zou het einde van QE en het begin van een verhoging van de korte rente betekenen. En een oplopende korte rente voorspelt nog meer onheil, want dat wijst erop dat de rentecurve afvlakt (minder inkomsten voor de financiële sector), wat wijst op minder kredietactiviteit en dus problemen met de schuldbeladen economieën.

Zelfs de term inverse rentecurve dook al op (wanneer de korte rente hoger is dan de lange rente), een fase in de kredietmarkten die een 100%-garantie biedt op een economische recessie als uitkomst. Zo ver zijn we dus nog niet.

De centrale bankiers zullen alles in het werk stellen om nieuwe kredietproblemen te verhelpen. De verwachtingen werden in de voorbije week al aardig gemanaged door Mario Draghi van de ECB, die hintte op een monetaire interventie.

De sterke euro zorgt voor problemen, maar ik kan me niet van de indruk ontdoen dat er nog meer ellende in het Europese kredietsysteem verscholen zit. De monetaire autoriteiten zijn bijzonder alert, maar voorlopig blijft de kust veilig.

Wees waakzaam

Mijn advies is om even waakzaam te zijn. De markt stuurt voldoende signalen uit om voorzichtig te zijn. Diverse technische elementen wijzen op veranderende (onderhuidse) omstandigheden, die in het verleden steeds de voorbode waren voor een beurscorrectie.

Voor een ware beurscrash lijkt het echter nog wat te vroeg. Daarvoor moeten we eerst meer stress in het financiële systeem zien. Maar het verleden wijst ook hier uit dat dit snel uit de hand kan lopen als het scheef zit in de kredietmarkten.

Pas als de kredietstress uitblijft en de markten overtuigend nieuwe records kunnen vestigen, dan word ik opnieuw positief voor aandelen. Tot die tijd zoek ik dekking in goud, zilver en cash.

Nico Pantelis is gediplomeerd beleggingsadviseur. Hij is de oprichter van Slim Beleggen, een gespecialiseerde advieswebsite in de Benelux. Vóór Slim Beleggen was hij werkzaam als financieel analist bij Inside Beleggen en Trends/Cash. Hierna was hij actief als commodity specialist bij KBC Bolero en equity analyst bij KBC Securities. Twitter: @SlimBeleggen.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

Uw emailadres

Ja, ik blijf graag op de hoogte van de speciale acties en aanbiedingen van IEX Media

Auteur: Nico Pantelis

Meer over deze auteur

Recente artikelen van Nico Pantelis

Reacties

Volgen

8 Posts

| Omlaag ↓

Van der Stadt 20 mei 2014 12:35
   Van der Stadt

Lid sinds: 05 jul 2008

Laatste bezoek: 15 feb 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 384

Gegeven: 343

   Aantal posts: 5.837
Beleggers nerveus ?

Ik zie het nog nergens. Het is nog steeds een centrale bankiers markt met hun sprookjes. Met rekent op weer een nieuw sprookje van Draghi komende ECB meeting.

Toch begint ook bij Yellen het besef dat ze beter een kleine crash kan veroorzaken door spoedig op de rem te trappen dan de luchtballon nog verder op te blazen.

Maar nervositeit ? Ik zie het nog helemaal nergens.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 20 mei 2014 13:12
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Beste Nico, Elke beursbeweging geeft kansen. Waar moeten we straks op inzetten als je scenario doorgaat. Obligaties? AEX-short? Ben benieuwd naar je strategie.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 20 mei 2014 13:38
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Wat een tendentieuze kop bij dit artikel.
En verder lees ik te vaak "als .... dan".
In dat geval is het wellicht verstandig helemaal niets te schrijven.

1
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 20 mei 2014 13:40
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Van de technologie aandelen zijn twee subcategorieen hoog gewaardeerd: social media en biotech. De meer traditionele tech companies en mid/smallcaps niet.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 20 mei 2014 14:55
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
Informatief en goed onderbouwd artikel. Het geeft een stevig signaal over de huidige situatie, zonder overdrijving, met een advies om voorzichtigheid te betrachten.

Ik ben blij met dit soort signalen.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
Charlemagne 20 mei 2014 17:42
   Charlemagne

Lid sinds: 10 jul 2013

Laatste bezoek: 12 mrt 2025

   Aanbevelingen

Ontvangen: 595

Gegeven: 1

   Aantal posts: 1.170
Uw constatering van 'een dalende trend van vele leidinggevende aandelen' is onjuist. Die gaan juist omhoog, en niet zo weinig ook! Kijk maar eens naar in willekeurige volgorde Shell, Unilver, Reed Elsevier en bv.l'Oreal, Daimler, BMW etcetcetc, en nog vele tientallen, die zijn allemaal leidinggevend en van een dalende trend is dan ook geen enkele sprake..... het lonkende alternatief van een spaarrekening van 1,4% min 1,2% belasting is voor vele kennelijk onaantrekkelijk....

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 20 mei 2014 19:36
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
@abonnema Ondanks alles is het na het lezen van het interessante artikel

- dat misschien qua stevig signaal of vinger aan de pols beter niet had kunnen beginnen met "Al maanden waarschuw ik voor overdreven optimisme op de aandelenmarkten." -

t.b.v. de betrachting van de nodige voorzichtigheid toch ook goed om tevens blij van de uiteenlopende reacties/signalen kennis te nemen.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 21 mei 2014 22:29
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
quote:
Charlemagne schreef op 20 mei 2014 17:42:
Uw constatering van 'een dalende trend van vele leidinggevende aandelen' is onjuist. Die gaan juist omhoog, en niet zo weinig ook! Kijk maar eens naar in willekeurige volgorde Shell, Unilver, Reed Elsevier en bv.l'Oreal, Daimler, BMW etcetcetc, en nog vele tientallen, die zijn allemaal leidinggevend en van een dalende trend is dan ook geen enkele sprake..... het lonkende alternatief van een spaarrekening van 1,4% min 1,2% belasting is voor vele kennelijk onaantrekkelijk....
Feit is wel dat de cyclische aandelen als ASML en Randstad al in een dalende trend zitten en de defensieve waarden als Shell en Unilever nu de AEX nog op niveau houden ( en door hun gewicht lukt dat nog aardig).

0
”
Quote Reageren

Niet oké

8 Posts

|Omhoog ↑

Aantal posts per pagina:

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.