Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
IEX 25 jaar
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Optietrading: de vierde dimensie

Optietrading: de vierde dimensie

Pierino Ursone
op
Views: 6.454
Categorie: Column, Optietips
Optietrading: de vierde dimensie

Tijdens de looptijd van een optiecombinatie spelen de Grieken een belangrijke rol bij de winst-verliesbepaling van de positie. Kijkt u slechts naar een tweedimensionale benadering van die positie dan heeft u de volgende ontwikkeling in het vizier:

Tweedimensionale benadering van een optiecombinatie
Klik op de grafiek voor een grote versie

 

In deze combinatie heb ik het volgende opgezet (looptijd is één jaar):

  • koop 20 keer de 40 put
  • verkoop 10 keer de 50 put
  • verkoop 10 keer de 50 call
  • koop 20 keer de 60 call

Hiervoor ontvangt u 5000 euro. Op het eerste gezicht kunt u alleen maar hopen dat de onderliggende waarde op 50 blijft handelen, daar ligt het maximale winstniveau.

Een beweging naar 40 of 60 genereert maximaal verlies. Maar... een optie heeft een looptijd en gedurende de looptijd van bovenstaande combinatie ziet de winst-verliesgrafiek er heel anders uit, namelijk:

Winstgrafiek inclusief de looptijd van de combinatie
Klik op de grafiek voor een grote versie

 

Drie dimensies

Ik heb u al laten zien dat met een lange looptijd een beweging naar beneden of naar boven juist heel goed kan uitpakken. Richting expiratie (days to expiry: 0) ziet de winst-verliesgrafiek er weer hetzelfde uit als de tweedimensionale grafiek.

De Grieken zorgen voor deze hele andere winst-verliesontwikkeling. In de grafiek hierboven zijn drie dimensies weergegeven:

  • de winst-verliesontwikkeling versus tijd
  • en versus onderliggende waarde

De vierde dimensie

In werkelijkheid is er nog een vierde dimensie en dat is volatility, de invloed van de beweeglijkheid van de onderliggende waarde. Aangezien de vier dimensies niet in één grafiek passen heb ik de grafiek aangepast om die invloed te laten zien. Mocht de volatility zakken, dan worden opties goedkoper.

Hoe lager de beweeglijkheid, hoe geringer de kans dat een aandeel of future grote bewegingen laat zien. Als richtlijn kunt u aanhouden dat voor een at the money-optie geldt dat als de volatility halveert, de waarde van de optie ook halveert.

De winst-verliesgrafiek van de combinatie komt er met een lage volatility als volgt uit te zien:

Winstgrafiek inclusief de looptijd en volatiliteit van de combinatie
Klik op de grafiek voor een grote versie

 

Let op de volatility

Hier zien we direct dat als de onderliggende waarde, bijvoorbeeld, vlak na het opzetten van de combinatie (days to expiry: 365) richting 60 gaat en tevens de volatility flink afneemt dat de positie resulteert in een (beperkt) verlies, terwijl dat bij een gelijkblijvende volatility nog resulteerde in een winst.

Stel nu dat de onderliggende waarde hard naar beneden, richting 40 gaat met een flinke stijging van de volatility (een fenomeen dat we allemaal kennen uit de aandelenwereld, bij lagere koersen neemt de volatility toe) dan zal de winst-verliesgrafiek er als volgt uit zien:

Winstgrafiek inclusief de looptijd, voalititeit en onderliggende waarde van de combinatie
Klik op de grafiek voor een grote versie

 

Waar bij gelijkblijvende volatility op het niveau van 40 circa 1000 euro werd verdiend is nu bij een hogere volatility de winst circa 4000 euro! De impact van veranderende volatility, de vierde dimensie, is dus heel belangrijk.

De vega

De prijsverandering van opties onder invloed van volatility wordt de vega genoemd, de vierde Griek. Kennis hiervan is essentieel voor het goed kunnen doorgronden van optiecombinaties.

Nogmaals, misschien is het nu nog wat onoverzichtelijk, maar ik zal de komende tijd u meer inzicht verschaffen in alle ins en outs van deze grieken. De columns blijven staan, dus u kunt altijd terugkijken naar oudere artikelen om weer even de draad op te pakken.

Eén ding is zeker, de belegger die slechts tweedimensionaal naar zijn positie kijkt zal bij een daling (vlak na het opzetten van deze combinatie) richting 40 teleurgesteld zijn, in zijn beleving is 50 het optimale niveau en is weglopen van dit niveau een slechte zaak.

De belegger met deze optiepositie, die wél kennis heeft van de vier dimensies (en dus de Grieken), zal bij een koersdaling richting 40 achterover leunen en denken: Zak maar lekker door je hoeven!

Pierino Ursone geeft leiding aan de European Option Academy. Deze column dient enkel ter informatie en is geen voorstel of aanbod tot het aankopen of verhandelen van de beschreven financiële instrumenten en is geen beleggingsadvies.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Pierino Ursone

Auteur:

Pierino Ursone is ruim twintig jaar actief geweest als professioneel optiehandelaar in de aandelen- en commodity-markten. Hij is auteur van een boek over optie trading: How to Calculate Options Prices and Their Greeks, dat in 2015 wereldwijd is uitgegeven door Wiley. Tegenwoordig geeft hij leiding aan de European Option Acade...

Recente artikelen van Pierino Ursone

  1. Optieweek: De strangle
  2. Optieweek Gevorderden: Time spreads
  3. Optieweek Gevorderden: Ratiospreads

Reacties

Volgen
16 Posts
| Omlaag ↓
  1. [verwijderd] 30 augustus 2016 13:19
    Prima materie voor iemand met enigszins ervaring. Bijkomend probleem is,zeker bij ratiospreads met een groot interval, de mate van skew op moment van initiatie en gedurende looptijd/ beweging. Hierdoor is alleen je vega-exposure niet eens voldoende om een goede inschatting te maken.
  3. forum rang 4 ONN 30 augustus 2016 14:08
    "Eén ding is zeker, de belegger die slechts tweedimensionaal naar zijn positie kijkt zal bij een daling (vlak na het opzetten van deze combinatie) richting 40 teleurgesteld zijn, in zijn beleving is 50 het optimale niveau en is weglopen van dit niveau een slechte zaak.

    De belegger met deze optiepositie, die wél kennis heeft van de vier dimensies (en dus de Grieken), zal bij een koersdaling richting 40 achterover leunen en denken: Zak maar lekker door je hoeven!"

    Jawel, maar als belegger (twee-, drie- of vierdimensionaal) koop je hier toch niet voor niks de buitenkantjes dubbel ? :)

    @Pierino: ik herken je foto. Alweer een oud-marketmaker in de columns van IEX :) Herken je mijn initialen toevallig ?

    Succes. Groet, ONN.

  7. [verwijderd] 30 augustus 2016 16:08
    Dank je Pierino vakwerk en veel geleerd.

    kijk ernaar uit een software te hebben welke rekenwerk kan verzorgen.

    Deze constructie is voor aandeel met gem.beweging nu naar een aandeel met meer range of in extremis zelfs een index ( met 447 tot 460 ) waar kan ik dat vinden...?

    Komt de volgende: en een aandeel met geringe beweging zoals bijv. RD stel even Range 22-24 als voorbeeld met kortere looptijden.

  9. Jack Shizzle 30 augustus 2016 22:22
    quote:

    Ed Verbeek schreef op 30 augustus 2016 13:54:

    Zeer behulpzame grafieken. Wie weet er een site waar je dit soort grafieken kunt genereren?
    www.optioncombo.com/

    Niet 3D, maar de tijdswaarde is wel grafisch inzichtelijk tussen de doorgetrokken lijn (waarde tijdstip T) en onderbroken lijn (waarde expiratie).
  11. shortsell 3 september 2016 04:14
    quote:

    ednaab schreef op 2 september 2016 08:30:

    Als ik de driedimensionale grafieken zie, lijkt het alsof je met deze trade nooit (?) verlies kunt maken. Door de tijd lijken alle uitkomsten (koersen) tegen expiratiedatum positief voor de trade uit te pakken. Is dit een juiste interpretatie of is verlies toch mogelijk?
    In het voorbeeld wordt op expiratiedatum maximaal verlies gemaakt op 40 en 60, maximale winst op 50 (en in de staarten).

    Ik wil niet voor de auteur spreken maar ik heb de indruk dat z'n punt is dat het niet zozeer belangrijk is te kijken naar de expiratiedatum maar vooral om ervan bewust te zijn wat er tussendoor gebeurt. En in die tussentijd kan juist veel gebeuren :) In dit artikel wordt de situatie geschetst waarbij (implied) volatility stijgt bij een daling. De positie beweegt tegen je in, maar door de vola maakt de positie winst. Dan moet natuurlijk wel de positie verkocht worden want als je afwacht tot expiratie (en koers blijft gelijk) is er weer verlies.

    Ik vind dat Ursone een en ander helder vertelt; een verademing tussen de get-rich-quick-verhalen die je gauw vindt als je googlet op opties. Dank daarvoor! :)
  13. Bergmans123 11 oktober 2016 19:27
    quote:

    Pierino schreef op 4 september 2016 14:43:

    @shortsell, Dank, je slaat de spijker op z'n kop
    Is in het geval van een duik naar beneden(of omhoog) het nodig om de hele positie te sluiten?

    Ik zou de short call en ten minste een longput sluiten. Zeker als ik verwacht dat na de duik omlaag een herstel in kan treden, wat het meestal wel doet. De andere long put misschien nog ruilen voor een korte termijn. Nee geen naked short als het hard om laag dendert i.v.m. het 2e trein gevaar.

    Bedankt voor de interessante colums op de site.
    Groeten Bergmans
  14. Bergmans123 12 oktober 2016 16:18
    @Pierino,
    Met veel interesse uw colums gelezen. De veronderstelde combinatie zoals beschreven leek me een interessante om bescherming te regelen in tijden waarin een flinke daling verwacht kan worden. Ik heb het in mijn portefeuille geprobeerd in de pay-off analyse. Ik liep echter tegen een probleem aan. Met p/c short en de beiden vleugel met twee stuks long afdekken gaf nooit een credit van 5000.

    Ik heb dit geprobeerd bij de AEX met index stand rond de 450. Dit leverde 3800 euro op in geval van alles 1 op 1 doen. Bij de vleugels dubbel aan schaffen ontstonden er twee grote verlies vleugels en een kleine credit op 450 expiratie. Waar zit de fout?
  16. Bergmans123 14 oktober 2016 22:51
    @Onn,
    Daar zou de fout kunnen zitten ik heb de 430-450-470 gedaan meen ik zo uit mijn hoofd. De midden prik en dan 20 punten hoger en lager maar de verhouding zoals in het voorbeeld met 40-50-60 zal ik overnemen en kijken wat de pay-off dan voor resultaten laat zien. Het idee van zo'n constructie met credit en ook nog bescherming tegen crashen spreekt me zeer aan;-) als lijkt de 350 en de 550 wel erg ver weg.
    Thx Onn voor je reactie

    Groeten,
    Bergmans
16 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Onderwerpen:

Laatste beursnieuws

  1. Wall Street duikt in het rood
  2. MicroStrategy koopt nog eens ruim 2.000 bitcoins
  3. Update 2: Oprichters Lynx kopen IEX
  4. Vlakke futures Wall Street
  5. Kleine verliezen op Europese beurzen
  6. Heeft u al gestemd op uw favoriete AEX-aandeel voor januari?
  7. Winstnemingen op Damrak
  8. Must read: 2024 bracht beleggers veel goeds
  9. Spaanse inflatie loopt op
  10. DGB Group start plasticpilot in Sri Lanka

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Sectorfavoriet

    Sectorkampioenen voor 2025: dit Nederlandse chipaandeel is favoriet
  2. Premium

    Analyse en Advies

    Wat heeft een shortseller te zoeken bij verzekeraar Aegon?
  3. Premium

    Analyse en Advies

    BAM wordt niet vervolgd. Instapmoment?
  4. Premium

    Sectorfavoriet

    Sectorkampioenen voor 2025: deze Nederlandse financial is favoriet
  5. Premium

    Analyse en Advies

    Opvallende koersdruk bij Vastned