Altria: groeimotor krimp

Nick Bakker

op donderdag 4 mei 2017

Enorme eye opener voor mij gisteren. Deze tweets en de rest van het draadje daaronder van Morgan Housel over Altria, het voormalige Phillip Morris, moet u even bekijken. Terwijl de consumptie van sigaretten met 50% (!) is gedaald in de VS sinds 1981, is het aandeel Altria 71.000% gestegen. U zei? Nou ja, ik niet...

Love it or hate it -- and you should hate it -- Altria is one of the most fascinating investing stories of all time.
— Morgan Housel (@morganhousel) 2 mei 2017

Or forget per capita consumption. *Total* consumption has declined almost 50%. pic.twitter.com/UiQ6cFQYly
— Morgan Housel (@morganhousel) 2 mei 2017

Nu is het verweer dat dit geen compleet beeld geeft, want de wereldwijde consumptie van sigaretten is juist gestegen. Echter sinds de afsplitsing van Philips Morris International in 2008 is Altria alleen gericht op de Amerikaanse markt. Grafiekje van de wereldwijde consumptie van sigaretten:

@morganhousel Um, yes. But the U.S. is only part of the demand. pic.twitter.com/NrkFbr02IS
— Craig French (@crgfrench) 2 mei 2017

Nu wordt het helemaal zot...

@les_mos @morganhousel @modestproposal1 It's the only industry I can find without a negative 10-year return. pic.twitter.com/3pkGUCmZxS
— Lawrence Hamtil (@lhamtil) 2 mei 2017

Wat gebeurt hier?

Of u wil beleggen in sigaretten fabrikanten laat ik aan u. Ga vooral de discussie aan in een eerder stuk over tabak van mij, maar niet hieronder. Waarom niet? Omdat ik een compleet ander punt wil aanstippen dan het wel of niet beleggen in sigarettenfabrikanten en of dat moreel toelaatbaar is.

De twee punten die ik wil maken is dat u een trend goed kunt voorspellen (gelijk hebben), maar u toch geld kan verliezen (gelijk krijgen). Dat een krimpende markt, niet hoeft te betekenen dat een aandeel underperformance levert.

Ik bedoel, als ik weet dat in de komende 36 jaar de sigarettenconsumptie met 50% daalt, dan ben ik ook bearish op een aandeel uit die sector. Tenminste, dat lijkt mij een logische gedachte.

En al zou ik niet bearish zijn, dan is een dikke outperformance niet wat ik aan zou zien komen. Toch is het een feit dat Altria en de andere sigarettenfabrikanten een dikke outperformance laten zien ten opzichte van de S&P 500. Grafiek uit de column van mij van eerder dit jaar.

Klik op het plaatje voor een grote versie

Marges

Op de vraag hoe het dus kan? Kijk even mee naar de operationele marge, winst per aandeel en dividend per aandeel in de volgende grafiek uit Reuters:

Klik op het plaatje voor een grote versie

Als je minder units - sigaretten - verkoopt, zul je een hogere marge per unit moeten verdienen om je winst te laten groeien of überhaupt gelijk te houden.

Denk even terug

Ik ga u niet oproepen om in tabak - nouja, welk aandeel dan ook - te gaan beleggen.

Denk gewoon even terug aan Altria, de tabaksproducenten en de krimp van de tabaksmarkt in de VS als u weer eens een verhaal leest waarom een industrie of sector volledig gaat worden weggevaagd.

Wij bedenken zo even het volgende lijstje aandelen. In de comments mag u uw eigen suggesties loslaten.

McDonalds, Burger King, Wendy's of Yum! Brands - want we gaan gezonder eten en leven.
Coca Cola - want suiker en suiker is slecht. Past ook in het gezonder leven beeld.
Shell - want duurzame energie, zonnepanelen en einde olietijdperk.
Retailaandelen - want Amazon
PostNL - want mail en internet.
KPN - want wordt aan alle kanten ingehaald door... wie niet eigenlijk?
AkzoNobel - want zolang Antony Burgmans en Ton Büchner daar de scepter zwaaien... :-)

Een krimpende markt hoeft voor een bedrijf dus niet negatief uit te pakken. Sterker, bedrijven in krimpende markten kunnen zelfs dik outperformen. Zolang deze bedrijven maar de winst per aandeel en de marges keer op keer weten op te hogen. Daarnaast vangt u nog een prima dividend.

Laat u dus niet gek maken met spookverhalen, maar denk even terug aan het rendement van Altria en de daling van de Amerikaanse sigarettenconsumptie... Gelijk hebben is wat anders dan gelijk krijgen.

Nick Bakker is marketwatcher bij IEX.nl. Nick Bakker kan posities innemen op de financiële markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX redactie.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

Uw emailadres

Ja, ik blijf graag op de hoogte van de speciale acties en aanbiedingen van IEX Media

Auteur: Nick Bakker

Van je hobby je werk maken, is dat slim? Nick Bakker doet dat als Market Watcher bij IEX. Hij verzorgt dagelijks het Fondsenrondje, de Slotcall en het IEXNieuws. Daarin houdt Nick u op de hoogte van al het beursnieuws, de AEX en alles wat er maar speelt bij Nederlandse aandelen. Beleggen, stockpicken, maar ook speculeren. ...

Meer over deze auteur

Recente artikelen van Nick Bakker

Gerelateerd

Altria Group

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen

3 Posts

| Omlaag ↓

taurus86 3 mei 2017 16:39
   taurus86

Lid sinds: 29 dec 2003

Laatste bezoek: 10 dec 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 691

Gegeven: 8

   Aantal posts: 2.240
Een rookgordijn?

0
”
Quote Reageren

Niet oké
theo1 3 mei 2017 17:01
   theo1

Lid sinds: 01 okt 2001

Laatste bezoek: 06 dec 2024

   Aanbevelingen

Ontvangen: 2861

Gegeven: 202

   Aantal posts: 6.659
Nou, de tabaksindustrie is wel een speciaal geval:
1- alle infrastructuur (fabrieken, distributie) is er allang, dus er zijn amper investeringen nodig.
2- Regelgeving maakt reclame bijna onmogelijk. Het geld van de aandeelhouders kan dus niet worden verkwist aan F1 sponsoring e.d. Zo goed als alle cashflow kan worden uitgekeerd.
3- Regelgeving maakt toetreding onmogelijk. Er komen geen nieuwe sigarettenfabrikanten bij. Er verdwijnen er alleen maar door overnames. Er is dus amper concurrentie. Vandaar de enorme marges.
4- In veel landen neemt het roken af, maar het zal nooit verdwijnen. De afname zal op een bepaald punt ophouden. Cocaïne is regelrecht illegaal en dat verdwijnt ook niet. Daar wordt ook veel geld aan verdiend. Rokers zijn wel degelijk verslaafd en erg merktrouw. De afname in rokers komt eerder doordat er meer rokers doodgaan dan er bijkomen, dan doordat ze massaal stoppen. Stoppen is erg moeilijk (maar niet onmogelijk).

Het enige dat in de buurt komt van tabak is frisdrank. Maar daar is meer concurrentie en is het minder gemakkelijk om prijzen extreem op te drijven zonder dat daar consequenties aan zitten.

Om nu te zeggen dat al die andere bedrijfstakken gewoon kunnen floreren ondanks een krimpende markt, is m.i. veel te kort door de bocht. Tabak is wel degelijk een unicum. Een branche als brick and mortar retail zal ook wel blijven bestaan, maar het zal door de online retail veel moeilijker zijn er succesvol in te zijn.

0
”
Quote Reageren

Niet oké
[verwijderd] 3 mei 2017 18:50
   [verwijderd]

Lid sinds: 01 jan 0001

Laatste bezoek: 01 jan 0001

   Aanbevelingen

Ontvangen: 0

Gegeven: 0

   Aantal posts: 0
zou leuk zijn als je kan vragen aan de mensen die daar in gehandeld hebben, waarom heb je bepaalde volumen gekocht?

zolang mensen het kopen, dan kan gewoon iets stijgen.

je hebt toch ook van die trend mensen? of hoe heet zoiets ook alweer. gewoon met een opwaartstrendje mee gaan?

0
”
Quote Reageren

Niet oké

3 Posts

|Omhoog ↑

Aantal posts per pagina:

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

Noord-Amerika

Kunt u een instrument niet vinden?

Waar vind ik die ISIN code?

Inloggen

Met IEX wordt u een betere belegger en verhoogt u het rendement op uw beleggingen

Krijg toegang tot vele voordelen

Profiteer van de IEX producten

Nederland

Europa

Amerika

Altria: groeimotor krimp

Wat gebeurt hier?

Marges

Denk even terug

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Auteur: Nick Bakker

Recente artikelen van Nick Bakker

Gerelateerd

Altria Group

Reacties

taurus86

Aanbevelingen

Aantal posts: 2.240

theo1

Aanbevelingen

Aantal posts: 6.659

[verwijderd]

Aanbevelingen

Aantal posts: 0

Meedoen aan de discussie?

Laatste beursnieuws

IEX Premium: Meest gelezen

consent modal

Verzoek